Principaux points d’investissement
La demande s’est redressée et la production et les ventes d’automobiles ont fortement augmenté en février: selon les données publiées par la CAAC le 12 mars, la production et les ventes nationales d’automobiles ont atteint respectivement 1 813000 et 1 737000 véhicules en février 2022, en baisse de 25,2% et 31,4% d’une année sur l’autre, en hausse de 20,6% et 18,7% d’une année sur l’autre. En février, la production et les ventes d’automobiles ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) des nouveaux véhicules énergétiques et des exportations d’automobiles; La reconstitution des stocks stimule la croissance de la demande. En janvier – février, la production et les ventes d’automobiles ont atteint respectivement 4235 millions et 4268 millions, en hausse de 8,8% et 7,5% par rapport à l’année précédente.
Selon les résultats de l’enquête « inventaire des concessionnaires automobiles» publiée par la China Automobile Circulation Association en février 2022, le coefficient d’inventaire global des concessionnaires automobiles est de 1,85, en hausse de 10,1% d’une année sur l’autre et de 26,7% d’une année sur l’autre. Les facteurs du Festival de printemps et l’épidémie de dispersion multiple sont les principales raisons de l’augmentation des stocks en février. À la fin du mois de février, le distributeur est entré dans la phase de reconstitution des stocks et le niveau des stocks est au – dessus de la ligne d’avertissement. Le coefficient d’inventaire des marques de luxe haut de gamme importées était de 1,60, en hausse de 31,1% par rapport à l’année précédente; Le coefficient d’inventaire de la marque JV était de 2,01, en hausse de 37,7% par rapport à l’année précédente; Le coefficient d’inventaire des marques indépendantes était de 1,74, en hausse de 10,1% par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de la baisse progressive des prix des marques de luxe et de la tendance à la hausse des marques indépendantes, la superposition et le manque de carottes se poursuivent, les ventes des marques de coentreprise continuent de diminuer et la pression sur les stocks augmente considérablement.
Les nouveaux véhicules énergétiques ont continué de croître à grande vitesse d’une année sur l’autre, avec un taux de pénétration mensuel de 19%: en février, la production et la vente de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint 368000 et 334000 respectivement, soit une augmentation de 2,0 et 1,8 fois d’une année sur l’autre. Parmi eux, 285000 et 258000 véhicules électriques purs ont été produits et vendus respectivement, soit une augmentation de 1,7 et 1,6 fois par rapport à l’année précédente; La production et la commercialisation de véhicules hybrides rechargeables ont atteint respectivement 83 000 et 75 000 véhicules, soit une augmentation de 4,1 et 3,4 fois par rapport à l’année précédente; La production et la vente de véhicules à pile à combustible ont atteint respectivement 213 et 178, soit une augmentation de 7,5 et 5,4 fois par rapport à l’année précédente. La pénétration du marché des nouveaux véhicules énergétiques a atteint 19,2%, ce qui a accéléré la pénétration.
En janvier – février, la production et la vente de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint respectivement 820000 et 765000, soit une augmentation de 1,6 et 1,5 fois par rapport à l’année précédente. La production et la vente de véhicules électriques purs ont atteint 652000 et 604000 respectivement, soit une augmentation de 1,4 fois par rapport à l’année précédente. La production et la commercialisation de véhicules hybrides rechargeables ont atteint respectivement 168000 et 160000 véhicules, soit une augmentation de 2,8 et 2,5 fois par rapport à l’année précédente; La production et les ventes de véhicules à pile à combustible ont atteint respectivement 356 et 371, soit une augmentation de 5,0 et 3,1 fois par rapport à l’année précédente.
Avec l’appui des politiques et l’impulsion de l’offre, la chaîne industrielle des véhicules de la Chine Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617)
La production et les ventes de voitures particulières ont augmenté plus rapidement que le niveau de l’industrie d’une année sur l’autre: en février, la production et les ventes de voitures particulières ont atteint respectivement 1 534000 et 1 487000 véhicules, en baisse de 26,1% et 32,0% d’une année sur l’autre, en hausse de 32,0% et 27,8% d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que l’ensemble de l’industrie.
En janvier – février, la production et la vente de voitures particulières ont atteint respectivement 3 612000 et 3 674000, soit une augmentation de 17,6% et 14,4% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les modèles de subdivision, la production et les ventes de voitures particulières ont atteint respectivement 20,7% et 16,4% d’une année sur l’autre; La production de MpV a diminué de 4,9% et les ventes ont augmenté de 3,8% d’une année sur l’autre; La production et les ventes de voitures particulières Crossover ont augmenté respectivement de 39,5% et 35,2% d’une année sur l’autre.
En février, les ventes de voitures particulières de marque chinoise se sont élevées à 634000, en hausse de 27,9% par rapport à l’année précédente, soit 42,6% du total des ventes de voitures particulières, soit essentiellement le même niveau qu’au cours de la même période l’an dernier. En janvier – février, les ventes de voitures particulières de marque chinoise se sont élevées à 1 637000, en hausse de 20,3% d’une année sur l’autre, ce qui représente 44,6% des ventes totales de voitures particulières, en hausse de 2,2 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier.
Étant donné que le marché chinois des voitures particulières passe progressivement d’un marché en croissance à un marché en stock, la concurrence s’intensifie et la différenciation deviendra le thème principal des futures marques indépendantes. Les marques de faible technologie, de lancement lent de nouvelles voitures et de petite taille seront progressivement éliminées, et la part de marché s’accélérera pour se concentrer sur les principales entreprises ayant des marques et des avantages techniques, telles que Great Wall et Geely.
La production et les ventes de véhicules utilitaires ont diminué d’une année sur l’autre: en février, la production et les ventes de véhicules utilitaires ont atteint respectivement 279000 et 250000 véhicules, soit une baisse de 19,2% et 27,4% par rapport à l’année précédente; Les baisses d’une année sur l’autre ont été respectivement de 18,3% et 16,6%, soit 9,7% et 8,5 points de pourcentage de moins que le mois précédent.
En janvier – février, 624000 et 594000 véhicules commerciaux ont été produits et vendus respectivement, soit une baisse de 24,0% et 21,7% par rapport à l’année précédente. La production et les ventes de camions ont diminué de 25,0% et 22,7% d’une année sur l’autre, tandis que la production et les ventes de voitures particulières ont diminué de 10,8% et 10,9% d’une année sur l’autre.
En février, les ventes de camions lourds se sont élevées à 59 000, en baisse de 50% par rapport à l’année précédente et de 27,8% par rapport à l’année précédente; En janvier – février, les ventes cumulées de camions lourds se sont élevées à 154000, en baisse de 49% par rapport à l’année précédente. Les principales entreprises automobiles Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Heavy Card ont vendu 12 000 véhicules en février, en baisse de 54% par rapport à l’année précédente; De janvier à février Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) Nous prévoyons que la reprise de l’industrie des camions lourds sera plus rapide que prévu avec la fin de la basse saison de février à mars et l’introduction de politiques de croissance stables.
Conseils en matière d’investissement: en février 2022, la production et les ventes d’automobiles ont été stables, avec une forte augmentation d’une année sur l’autre. En février, l’indice de production et l’indice des nouvelles commandes de l’industrie automobile étaient tous deux supérieurs à 54,0%, et l’indice des activités de production et d’exploitation prévu était supérieur à 60,0% pendant deux mois consécutifs à partir de janvier, ce qui était supérieur à la moyenne de l’industrie manufacturière. Nous nous attendons à ce que la demande du marché automobile soit relativement stable au premier trimestre et que la pénurie de carottes continue de s’atténuer, mais compte tenu des facteurs de base élevés au cours de la même période l’an dernier, la production et les ventes d’automobiles au premier trimestre de cette année connaîtront une légère croissance d’une année sur l’autre, et les nouveaux véhicules énergétiques continueront de croître à un rythme élevé, avec une probabilité plus élevée de dépasser les attentes tout au long de l’ Nous recommandons trois lignes principales:
Leader de la marque indépendante avec un cycle de nouveaux produits vigoureux: Great Wall Motor Company Limited(601633) .
Entreprises de composants étroitement liées à la chaîne industrielle de l’intelligence électrique avec une forte certitude de croissance: Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Guangdong Senssun Weighing Apparatus Group Ltd(002870) , Zhejiang Sanhua Intelligent Controls Co.Ltd(002050) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Shandong Linglong Tyre Co.Ltd(601966) .
La part de marché continue d’augmenter et les entreprises de cartes lourdes qui devraient atteindre le point d’inflexion de la performance sont Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) .
Indice de risque: augmentation significative des prix des matières premières en amont; L’impact de la pénurie de puces automobiles se poursuit; La faible croissance économique a affecté la demande d’automobiles.
