Consommation de matériaux de construction piste de haute qualité, nouveaux matériaux injectés dans une nouvelle croissance
Les matériaux imperméables sont une partie importante des matériaux de construction fonctionnels. Dans la construction du bâtiment, les matériaux imperméables forment une couche imperméable intégrale sur la surface du bâtiment pour atteindre l’imperméabilité ou améliorer la capacité de résistance aux fuites. Par conséquent, leur qualité et leur effet d’application sont directement liés à l’effet de structure et à la durée de vie du projet de construction. Dans le contexte du « double carbone », de nouveaux matériaux imperméables, tels que les rouleaux imperméables polymères synthétiques, ouvrent de nouvelles possibilités de développement. Le remplacement des matériaux imperméables traditionnels par de nouveaux matériaux imperméables à l’asphalte modifié, des rouleaux imperméables TPO et d’autres matériaux imperméables à haute molécule est devenu une tendance au développement de l’industrie. Les progrès de la technologie d’étanchéité et la demande du marché pour la protection de l’environnement vert des bâtiments fournissent des conditions solides pour l’étanchéité dans les bâtiments verts et la combinaison de l’industrie de la construction photovoltaïque. L’étanchéité des toits photovoltaïques devrait devenir un nouveau pôle de croissance. En 2021, l’industrie de l’étanchéité sera sous pression et connaîtra une croissance défavorable. Selon les statistiques de la China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Le bénéfice total réalisé s’est élevé à 7564 milliards de RMB, en hausse de 2,04% par rapport à l’année précédente.
Le marché incrémental est résilient et l’espace de réparation des bâtiments est vaste.
En 2022, on s’attend à ce que les fondamentaux de l’immobilier se stabilisent et que la demande d’étanchéité à l’extrémité de l’immobilier se stabilise. Le ton de la « croissance stable » demeure clair et la construction d’infrastructures est un élément important de l’économie de base. L’accélération de la construction de l’infrastructure, représentée par le projet municipal, a fortement soutenu la demande d’étanchéité à l’extrémité de la construction de l’infrastructure. En 2022, la consommation unitaire d’étanchéité des projets d’ingénierie municipale bénéficiant d’un soutien clé de l’État, tels que Sponge City, Urban 3D Traffic Network, Underground Comprehensive pipe Corridor et d’autres projets municipaux, est élevée. On s’attend à ce que l’augmentation de l’échelle de construction des infrastructures d’ingénierie municipale, Comme Underground Comprehensive pipe Corridor, stimule considérablement la demande d’étanchéité à l’extrémit
Au fur et à mesure que les bâtiments en stock atteignent le Sommet de l’entretien de la rénovation, la rénovation des bâtiments en stock devrait devenir un important moteur de la demande future du marché de l’étanchéité. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, nous avons estimé que la demande d’étanchéité pour la rénovation des anciennes communautés résidentielles dépasserait 300 milliards de RMB. Et cet espace de demande ne tient compte que de l’ancien projet d’étanchéité de base, si tous les anciens projets d’étanchéité sont pris en compte, la demande d’étanchéité sera plus forte. Nous avons estimé que l’espace de marché de l’industrie de l’étanchéité en 2022 – 2025 était d’environ 2003 / 2053 / 2094 / 2136 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 3,0% / 2,5% / 2,0% / 2,0%, ce qui a maintenu une croissance élevée et modérée.
L’intégration et le nettoyage s’accélèrent et les entreprises de tête étanche devraient continuer à en bénéficier.
Selon les statistiques de la société d’étanchéité China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Nous pensons qu’à l’avenir, la capacité de production en retard de l’industrie représentée par les entreprises de moins de taille accélérera la liquidation, les entreprises de plus de taille saisiront des parts de marché, et leur part de revenus devrait continuer d’augmenter, montrant un modèle de développement de plus en plus fort.
Si l’on considère le rapport entre le revenu d’exploitation ( Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) ) des principales sociétés cotées dans l’industrie de l’étanchéité et le revenu d’exploitation des principales entreprises d’étanchéité au – dessus de l’échelle, en 2020, le revenu d’exploitation de l’industrie de l’étanchéité Plus Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) et Skshu Paint Co.Ltd(603737) imperméabilisation, le cr5 de l’industrie de l’imperméabilisation est de 31,45%, une augmentation de 6,63 PCT par rapport à l’année précédente.
À l’heure actuelle, l’industrie de l’étanchéité est entrée progressivement dans la période de conversion progressive des stocks. À ce stade, la croissance de haute qualité de l’entreprise sera plus critique. Les entreprises qui ont des avantages en termes de qualité des bénéfices et d’efficacité opérationnelle seront en mesure de traverser le cycle et de mieux faire face au jeu du marché des stocks à l’avenir. À ce moment – là, les entreprises qui améliorent leurs rapports tout en augmentant leurs performances, ou qui montrent qu’elles sont des concurrents stratégiques de premier plan, ont des douves importantes.
Conseils en matière d’investissement
L’étanchéité est un circuit de haute qualité dans les matériaux de construction de consommation, avec une échelle de marché de plus de 100 milliards. À court terme, l’augmentation de la demande d’infrastructure et la demande d’étanchéité résultant de la transformation des quartiers résidentiels anciens et de la rénovation urbaine, ainsi que le renforcement de la « croissance stable », appuieront le développement stable de l’industrie; L’augmentation des prix des matières premières, l’accélération du retrait des petites et moyennes entreprises et l’accélération du processus de concentration industrielle. À moyen et à long terme, de nouveaux scénarios d’application, tels que l’amélioration de la période de garantie des bâtiments et des toits photovoltaïques bipv, entraîneront une amélioration de la qualité des produits de l’industrie et une augmentation de la proportion de produits haut de gamme, ce qui entraînera des dividendes plus importants pour l’expansion de L’espace de marché.
À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation des principales sociétés cotées dans l’industrie de l’étanchéité est déjà dans une position inférieure après avoir subi un rappel approfondi au début, il est suggéré de prêter attention au Chef de file de la croissance de haute qualité de l’industrie de l’étanchéité.
Il est fortement recommandé de Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) À notre avis, les principaux points saillants de l’entreprise sont les suivants:
Au cours de la période de resserrement de l’environnement du crédit, l’entreprise a utilisé les forces du marché des capitaux pour refinancer, a saisi l’occasion de la réforme de l’industrie et a occupé une position favorable dans l’environnement du marché où les grands clients du côté B et la distribution nationale sont de plus en plus importants;
Depuis 2020, la société a intensifié l’évaluation des rentrées de fonds et optimisé progressivement la structure de la dette; Dans l’adversité de l’exposition au risque immobilier en 2021, l’entreprise a démontré une capacité anti – risque significativement supérieure à celle des pairs;
La nouvelle entreprise dispose d’un énorme espace de croissance, le marché de l’étanchéité et de la réparation atteindra une échelle de 100 milliards de RMB chaque année. L’entreprise cultive plusieurs types de nouveaux produits clés, y compris les revêtements architecturaux, les matériaux d’isolation thermique et les mortiers, qui ont chacun un grand marché de 10 milliards de RMB ou 100 milliards de RMB. Le développement de l’entreprise montre l’esprit et le modèle avec le grand potentiel d’entreprise, l’espace de croissance est loin d’être le Sommet.
Conseils sur les risques
Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures et l’immobilier a considérablement réduit les risques; Les prix des matières premières telles que l’asphalte ont continué d’augmenter plus que prévu; La concurrence industrielle s’est intensifiée et la concentration du marché n’a pas augmenté comme prévu; Risque de créances irrécouvrables.
