Principaux points d’investissement
Le 11 mars 2022, la Banque centrale a publié des statistiques financières pour février 2022. En février, le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, soit une baisse de 534,3 milliards de yuans par rapport à la même période l’an dernier. L’ampleur de l’augmentation du financement social a été considérablement inférieure aux prévisions du marché, qui étaient d’environ 2,2 billions de yuans. Le taux de croissance annuel du financement social des stocks a diminué et a augmenté de 10,2%, en baisse de 0,25 point de pourcentage par rapport au taux de croissance annuel de janvier. En février, l’ampleur de l’augmentation du financement social a été inférieure aux prévisions, principalement en raison de la faiblesse de la demande de crédit; L’année dernière, la même période a également été la meilleure période de prospérité, a établi une base élevée. La croissance globale du crédit en février a été inférieure aux prévisions du marché, avec des prêts à court terme aux entreprises + des billets + des impulsions de crédit non bancaires. (pour plus de détails, voir notre rapport spécial sur l’exportation, le financement social en février du point de vue de la Banque: la demande est le facteur clé de l’avenir, et toutes les politiques, y compris la monnaie, doivent être pleinement mises en œuvre)
Dans la soirée du 10 mars, les cinq grandes banques d’État ont publié successivement des annonces, dont le contenu était axé sur le Service de l’économie réelle d’ici 2021, les données et les mesures visant à réaliser un développement de haute qualité, ainsi qu’un aperçu des conditions d’exploitation d’ici 2022. L’ensemble de L’entreprise a progressé régulièrement et a bien commencé en 2022. Récemment, le marché chinois a été fortement ajusté en raison de divers facteurs. Les cinq grandes banques publiques ont annoncé à l’avance l’orientation stratégique globale des opérations de l’année dernière et les conditions d’exploitation depuis le début de l’année, et ont activement émis des signaux positifs qui ont contribué à stimuler le sentiment du marché.
Volume: 1. Actif: 128,2 milliards de RMB de financement net de la dette locale au cours de la deuxième semaine de mars 2022, en baisse de 49,4 milliards de RMB par rapport à la même période l’an dernier, et le rythme de la dette locale « en avant» a continué; Selon l’arrangement du rapport de travail du Gouvernement, nous avons activement amélioré l’efficacité de la politique budgétaire. Le montant de la dette locale cette année est de 3,65 billions de yuans. Jusqu’à présent, le financement de la dette locale a dépassé billions de yuans en 22 ans, près d’un tiers du montant de cette année. Le financement net de la dette nationale est resté faible, avec un remboursement net de 116,1 milliards de dollars, en baisse de 155,2 milliards par rapport à la même période l’an dernier. En mars, on s’attend à ce que les obligations locales continuent de croître. Selon les informations communiquées, l’émission d’obligations locales devrait dépasser 200 milliards de RMB la semaine prochaine, et l’émission totale d’obligations locales devrait dépasser 500 milliards de RMB en mars. 2. Côté passif: le financement des certificats de dépôt interbancaires a repris au cours de la deuxième semaine de mars, toutes les banques de tous les secteurs étant des financements nets, mais dans l’ensemble plus faibles que la même période l’an dernier. Le financement net de la China stock Bank est de 15,2 / 2,7 milliards de RMB, tandis que celui des banques commerciales urbaines et des banques commerciales agricoles est d’environ 20 milliards de RMB.
Prix: le marché ouvert a enregistré une reprise nette de 330 milliards de RMB et un écart de taux d’intérêt à terme stable. 1. Côté actif: le total des prises en pension inversées de cette semaine a atteint 330 milliards de RMB. Cette semaine, c’est la deuxième semaine de mars, avec 330 milliards de dollars de retour. En février, l’expansion du financement social, en particulier l’augmentation de l’échelle du crédit, a été inférieure aux attentes du marché, ce qui a nécessité une impulsion globale des politiques monétaires et autres. 2. Côté passif: le coût du capital de la dette active a augmenté, tandis que le coût du capital de la dette active des banques par actions et des banques commerciales rurales urbaines a augmenté.
Risque de crédit: Au cours de la deuxième semaine de mars, il y a eu un cas de défaut de paiement d’obligations de crédit. Il s’agit d’une société de fiducie immobilière à Tianjin, avec une échelle totale de 274 millions de RMB. Le nombre de défauts de paiement des obligations de crédit a montré une tendance à la baisse, l’environnement de financement des entreprises immobilières s’est quelque peu détendu, mais les institutions financières ont été relativement prudentes dans le financement des entreprises immobilières privées, ce qui a eu une incidence sur le nombre et le montant des défauts de paiement des Obligations de crédit des entreprises immobilières privées. Compte tenu de l’assouplissement marginal de la politique de financement des entreprises immobilières depuis novembre et de l’accent mis par la politique actuelle sur la politique monétaire et budgétaire dans le cadre de l’attente d’une « croissance stable », nous estimons que le risque actuel du marché du crédit sera sensiblement corrigé par rapport à la période précédente et qu’il n’y a pas de risque de crédit important dans l’ensemble, mais que certaines régions et entreprises seront exposées à des risques individuels.
Conseils en matière d’investissement dans le secteur bancaire: Choisissez une banque sous – évaluée avec des fondamentaux solides. En outre, l’évaluation des banques de haute qualité a une marge de sécurité élevée. La baisse de l’appétit de risque et les anticipations d’une croissance stable continueront de pousser le secteur bancaire à la hausse. La baisse de l’appétit pour le risque favorise les actions bancaires sous – évaluées; Dans le même temps, l’économie est confrontée à la pression à la baisse de l’immobilier, de sorte que nous devrions choisir des banques avec des bases solides et une bonne répartition industrielle et régionale.
Événement de rappel des risques: ralentissement économique plus important que prévu. L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes.