Résumé des investissements:
Discussion hebdomadaire: la politique d’assouplissement de la valeur négative des prêts à moyen et long terme des résidents devrait se poursuivre
Les données sur le financement social publiées en février ont montré que les prêts à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de – 45,9 milliards de dollars, enregistrant une valeur négative pour la première fois en près de 15 ans, reflétant la faiblesse persistante de la demande sur le marché immobilier; En ce qui concerne ces données, nous pensons qu’il n’est pas nécessaire d’être excessivement pessimistes. En ce qui concerne les principales caractéristiques des prêts hypothécaires à moyen et à long terme des résidents, les données sur les ventes accusent un certain retard et le niveau de volatilité est élevé. Au – delà de la faiblesse des fondamentaux, la valeur nominale de la politique doit être plus attendue.
Le 11 mars, les données sur le financement social ont été publiées en février, avec une augmentation des prêts à moyen et long terme des résidents de – 45,9 milliards, la première valeur négative enregistrée en près de 15 ans. Les ventes sur le marché immobilier n’ont pas encore repris, ce qui a entraîné une faible augmentation des prêts à moyen et à long terme des résidents, principalement des prêts hypothécaires au logement.
Selon les données sur le financement social, la pression fondamentale de l’industrie actuelle est à un niveau historiquement élevé. Par rapport au montant de financement supplémentaire à moyen et à long terme des résidents en février de chaque année dans l’histoire, le montant de financement actuel est beaucoup plus faible que la moyenne historique, et par rapport à 2012, 2014 et 2020, l’impact de l’épidémie sur le marché du logement commercial est respectivement inférieur de 78,4 milliards, 169,4 milliards et 83 milliards.
Bien que les données sur le financement social montrent que la pression sur les fondamentaux de l’industrie est importante, nous croyons qu’il y a une certaine raison interne à la valeur négative enregistrée au niveau des données sur le financement social, de sorte qu’il n’est pas nécessaire d’interpréter excessivement la valeur négative enregistrée cette fois:
Il y a un certain retard dans la réponse du prêt hypothécaire au marché du logement commercial. La composante principale du prêt hypothécaire à moyen et à long terme des résidents est le prêt hypothécaire. Après la vente du logement commercial, le prêt hypothécaire ne peut être prêté qu’après un certain temps d’approbation. Par conséquent, les données du prêt hypothécaire seront naturellement en retard par rapport aux fondamentaux du marché du logement commercial.
D’après les données historiques, l’augmentation des prêts à moyen et à long terme des résidents est fortement liée à la chaleur des ventes sur le marché immobilier, mais le premier a une plus grande volatilité et un phénomène de retard. Par rapport au taux de croissance annuel cumulé des ventes de logements commerciaux et de l’augmentation des prêts à moyen et à long terme des résidents, nous pouvons constater que le premier est souvent entré dans la direction inverse plus tôt. En outre, la marge de fluctuation du taux de croissance annuel des ventes de produits de base est évidemment inférieure à celle des prêts à moyen et à long terme. La fluctuation excessive des valeurs au cours des mois individuels ne signifie pas nécessairement une détérioration des fondamentaux, de sorte que la tendance à long terme doit encore être observée.
Au – delà des fondamentaux, le vent politique a continué de souffler librement cette semaine. Le 8 mars, Zhengzhou a publié des avis de mise en œuvre sur la promotion active de la réinstallation monétaire dans le cadre du projet de reconstruction du district de shed Household, demandant que la réinstallation monétaire soit effectuée de manière centralisée pendant trois ans afin de promouvoir vigoureusement la réinstallation monétaire et d’assurer l’achèvement complet de la réinstallation de masse en 2024. L’introduction de cette politique accélérera l’élimination des logements existants à Zhengzhou, contribuera à établir une relation saine entre l’offre et la demande de logements commerciaux et favorisera un développement sain du marché.
Dans l’ensemble, la politique industrielle de cette semaine est restée modérée à bonne, et il faudra du temps pour que les avantages passent aux fondamentaux. Sous la direction mutuelle des fondamentaux et des politiques, la faiblesse persistante du marché des ventes est également propice à la poursuite de la politique d’assouplissement. À l’avenir, nous nous concentrerons sur les données sur le développement et les ventes de biens immobiliers et sur l’évolution des taux d’intérêt publiés ce mois – ci. Suivi des données (28 février – 6 mars):
Marché du logement neuf: la zone de transaction de 30 villes est de – 43 PCT, de – 28 PCT, de – 48 PCT, de – 25 PCT, de – 68 PCT, de – 65 PCT, de + 19 PCT et de + 23 PCT par semaine.
Marché du logement d’occasion: la zone de transaction du logement d’occasion dans 13 villes est de – 24 PCT d’une semaine sur l’autre et de – 29 PCT d’une année sur l’autre.
Marché foncier: 100 villes avec une superficie totale de construction d’approvisionnement en terres de + 10 PCT d’une année sur l’autre, une superficie totale de construction transactionnelle de – 30 PCT d’une année sur l’autre, un montant total de transaction de – 61 PCT d’une année sur l’autre, et un taux de prime de transaction foncière de 1,01%.
Comparaison de l’anneau du marché urbain: Beijing (- 22 PCT), Shanghai (+ 65 PCT), Guangzhou (+ 25 PCT), Shenzhen (+ 24 PCT), Nanjing (+ 2 PCT), Hangzhou (+ 79 PCT), Wuhan (+ 92 PCT) Stratégie d’investissement: il est recommandé de prêter attention aux principales entreprises immobilières Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Se concentrer sur les entreprises immobilières de haute qualité dans le cadre de la logique axée sur les produits Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244)
Conseil de risque: le marché des ventes est en baisse, certaines entreprises immobilières ont un défaut de paiement de la dette orageux.
