Performance du secteur bancaire: l’indice bancaire a chuté de 4,6% cette semaine, perdant 0,38 PCT par rapport à l’indice 300 de Shanghai et de Shenzhen, sous l’effet des tensions entre la Russie et l’Ukraine, de la crainte d’un « crédit plus large » que prévu, de la cession de bénéfices par les banques et de la réapparition d’événements de risque dans les entreprises immobilières. Depuis le début de l’année, l’indice bancaire a chuté de 1,1%, mais il a dépassé l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 11,72 PCT, ce qui a montré une forte propriété défensive. Dans le même temps, la division interne du secteur est évidente et les banques régionales de haute qualité sont plus fortes, telles que Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (+ 20,8%), Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (+ 13,9%), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (+ 13,1%), Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) (+ 10,7%), Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) (+ 9,6%); Les banques d’État ont obtenu des résultats relativement stables, en hausse cumulative de 1,9%; Les actions ont été relativement faibles, avec une baisse cumulée de 3,7%.
Les données financières de février ont été inférieures aux attentes du marché et une « croissance stable » doit être axée sur la demande. Vendredi dernier, la PBC a publié les données financières de février, qui ont été inférieures aux attentes du marché, principalement: ① au total, 1,23 billion de nouveaux prêts RMB ont été accordés en février, ce qui est légèrement faible; Le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, soit 531,5 milliards de yuans de moins que l’année précédente, ce qui est nettement inférieur aux prévisions du marché de 2,2 billions de yuans. Sur le plan structurel, sous l’effet du Festival du printemps, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont augmenté de – 45,9 milliards en février, ce qui représente la première augmentation négative au cours des 15 dernières années, ce qui reflète la faiblesse de la demande hypothécaire dans le contexte de la baisse continue des ventes de logements. L’emploi, le revenu et les attentes des résidents se sont détériorés, l’expansion du crédit à la consommation a été lente et le bilan des résidents s’est effondré. À la fin de février, le taux d’actualisation des factures a de nouveau atteint le « taux zéro », ce qui reflète l’insuffisance de la demande de crédit effective. En plus de refléter la gravité de la « poussée » à la fin du mois, il peut y avoir un espace vide ou d’arbitrage pour augmenter faussement le bilan des institutions financières. Dans l’ensemble, les données financières n’ont pas donné de bons résultats en février, à l’exception des facteurs saisonniers, la demande globale insuffisante est une raison importante. Par la suite, diverses initiatives de « croissance stable » ont été lancées, de sorte qu’il est nécessaire de se concentrer davantage sur le « côté de la Demande », en particulier dans le domaine de l’immobilier, où la stabilité est particulièrement importante et où la stimulation du côté de la demande doit être effectuée conformément au principe de la « politique fondée sur la ville ».
Les cinq grandes banques ont annoncé des attentes stables et les banques régionales du Jiangsu et du Zhejiang ont maintenu un fonctionnement stable. Le 10 mars, les cinq grandes banques ont publié une annonce conjointe indiquant que leurs activités étaient stables au cours des deux derniers mois, que leurs secteurs d’activité se concentraient sur le financement inclusif, le développement vert, l’innovation scientifique et technologique et l’industrie manufacturière haut de gamme, et que les ressources de crédit étaient davantage orientées vers des régions développées comme le delta du fleuve Yangtze, le delta de la rivière Pearl et le cercle économique de Chengdu – Chongqing. De janvier à février de cette année, les indicateurs d’exploitation des grandes banques se sont améliorés régulièrement et la croissance des dépôts et des prêts a été meilleure que celle de la même période l’an dernier. Entre – temps, le 9 mars, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) De janvier à février 2022, le chiffre d’affaires et le taux de croissance des bénéfices ont été respectivement de 27,9% et 25,6%, ce qui a permis de supposer que l’écart net d’intérêt de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) La situation opérationnelle du secteur bancaire au cours des deux derniers mois a essentiellement confirmé notre jugement précédent, à savoir que les grandes banques jouent un rôle de « tête d’oie sauvage » dans la « croissance stable » et que les banques locales constituées en société dans les régions développées de l’économie du Jiangsu et du Zhejiang connaissent une forte croissance « Pro – cyclique », mais depuis le début de l’année, les banques par actions peuvent être confrontées à la double situation difficile de la croissance des prêts et de la compression des écarts d’intérêt.
Logique et suggestion d’investissement des actions bancaires: dans le cadre des attentes de « croissance stable » et de « large crédit », le secteur bancaire a eu une forte tendance au cours de l’année de démarrage. Depuis la fin de février, le secteur bancaire a été ajusté en raison de facteurs tels que la situation en Russie et en Ukraine et les divergences sur la durabilité du « large crédit » sur le marché. Dans son rapport de travail du 5 mars, le Gouvernement a précisé l’objectif d’une croissance du PIB d’environ 5,5% et a clairement proposé « d’intensifier la mise en œuvre d’une politique monétaire prudente » et « d’élargir l’échelle des nouveaux prêts ». Les données financières de février ont été beaucoup plus faibles que prévu, et l’intensité de la stimulation politique de suivi devrait être renforcée afin de débloquer la chaîne de transmission « crédit stable – – investissement stable – – croissance stable ». L’immobilier et l’infrastructure sont des pierres de ballast pour la stabilité du crédit et devraient être des orientations importantes pour la mise en œuvre des politiques. Le marché des actions bancaires devrait s’accompagner d’un processus de « croissance stable ». Il est recommandé que Jiangzhou et d’autres banques commerciales urbaines régionales de haute qualité mènent des activités stables et continuent de recommander Nanjing, Changshu, Jiangsu, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) . Les raisons en sont les suivantes: 1) la région du Jiangsu et du Zhejiang a une forte vitalité économique, des investissements importants dans la construction d’immobilisations, l’urbanisation s’accélère, l’offre et la demande de crédit des banques juridiques locales de haute qualité sont florissantes et les résultats opérationnels sont plus sûrs. Hangzhou, Nanjing et d’autres banques ayant des obligations convertibles ont de fortes demandes de reconstitution du capital et devraient continuer à libérer des résultats.
Indice de risque: la croissance économique n’est pas aussi rapide que prévu; Perturbation de la situation des risques immobiliers; L’entité bénéficiaire financière a dépassé les attentes.
