Faits saillants examen de la semaine prochaine – nouvelles importantes de la semaine dernière: 1) Les données sur le crédit et le financement social ont été inférieures aux prévisions. La Banque centrale a publié les données financières de février, ajoutant 1,23 billion de RMB de nouveaux prêts en février, en baisse de 125,8 milliards de RMB par rapport à L’année précédente, et le taux de croissance du solde des prêts en RMB a chuté de 0,1 point de pourcentage à 11,4% par rapport à la fin de janvier; Le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, soit 534,3 milliards de yuans de moins qu’à la fin de l’année précédente, et le solde du financement social a augmenté de 10,2% d’une année sur l’autre, soit 0,3 point de pourcentage de moins qu’à la fin de février; Le 8 mars, la Banque centrale a annoncé que, afin d’améliorer les ressources financières disponibles, la Banque populaire de Chine versera au trésor central, conformément à la loi, des bénéfices de solde d’un montant total de plus de 1 billion de RMB, principalement pour compenser les remboursements d’impôt et augmenter les paiements de transfert locaux. Les cinq grandes entreprises ont publié des annonces sur le Service de l’économie réelle au cours de la période Datong, indiquant qu’elles avaient réalisé un bon démarrage des activités depuis le début de l’année, que la croissance des activités de dépôt et de prêt était meilleure que celle de la même période l’an dernier, et que l’Octroi de crédit dans des domaines clés tels que l’inclusion, l’écologisation, la fabrication, la revitalisation rurale et la croissance stratégique avait maintenu une bonne tendance. La qualité des actifs continue de s’améliorer et la base de provisionnement est continuellement consolidée. Annonce importante de la société: Ping An Bank Co.Ltd(000001) publier le rapport annuel 2021 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) divulguer les données d’exploitation de janvier à février; Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) Il est proposé d’acquérir 41% des capitaux propres de Suning consumer finance Co., Ltd. Par voie de transfert d’accord. Attention la semaine prochaine: mardi, le Bureau national de statistique publie des statistiques industrielles de plus de 1 – 2 mois; Jeudi, la Fed a publié une résolution sur les taux d’intérêt; China Merchants Bank a publié son rapport annuel 2021 vendredi.
Examen des conditions et de l’évaluation – les banques ont affiché un ralentissement général la semaine dernière, en particulier en ce qui concerne les remises de fonds. L’indice bancaire Shenwan a chuté de 4,62% au cours de la dernière semaine, tandis que l’indice Shanghai Shenzhen 300 a chuté de 4,22% au cours de la même période. Le secteur bancaire a perdu 40 bps par rapport à l’indice Shanghai Shenzhen 300, se classant huitième parmi les 31 industries de niveau Shenzhen Contingency; Parmi les sous – secteurs, les banques par actions ont affiché les pires résultats, l’indice ayant chuté de 5,68%, perdant 146 bps par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300; Les grandes banques d’État ont enregistré la plus faible baisse, l’indice ayant chuté de 2,22%, dépassant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 200 bps. L’indice des banques commerciales urbaines a chuté de 4,07%, devançant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 16 points de pourcentage. L’indice des banques commerciales agricoles a chuté de 3,14%, devançant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 109 bps. En ce qui concerne les actions individuelles, les performances individuelles des banques cotées ont été faibles, avec seulement Lanzhou Bank (7,44%) en hausse, les baisses les plus élevées étant China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (- 8,73%), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (- 7,59%) et Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 6,42%). Les évaluations sont encore à des niveaux historiquement bas. Pb0 dans l’ensemble du secteur bancaire le week – end dernier. 60 fois, Shanghai et Shenzhen 300 parts PB1. 51 fois, en termes de déviation de la tendance à long terme, l’évaluation du secteur bancaire est sous – estimée par rapport à Shanghai et Shenzhen 300.
Tendances des taux d’intérêt et des taux de change – les rendements des actifs ont diminué la semaine dernière et les principaux taux de pension ont augmenté. Sur le marché interbancaire, le taux de prise en pension inversée sur sept jours a augmenté de 14bps à 2,03%. La semaine dernière, la Banque centrale a lancé une opération de prise en pension inversée de 50 milliards de RMB, avec un total de 380 milliards de RMB dus, ce qui a permis une récupération nette de 330 milliards de RMB. La semaine prochaine, 50 milliards de RMB de prises en pension inversées et 100 milliards de RMB de MLF arriveront à échéance sur le marché libre de la Banque centrale. En termes de taux de change, le dollar s’est terminé à 63400 yuan le week – end dernier, en hausse de 211 points par rapport au week – end précédent; Le dollar a fermé à 63586 Yuan offshore, en hausse de 319 points par rapport au week – end précédent; L’écart entre les prix offshore et RMB a été réduit de 108 points à – 186 points.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
L’échelle et la structure des données sur le crédit et le financement social en février ont été inférieures aux prévisions. Compte tenu de la pression exercée par l’environnement économique extérieur actuel de la Chine et de l’objectif de croissance économique plus élevé pour l’année, il est prévu que la force de la politique de croissance stable de suivi sera encore renforcée, que l’économie de base sera continuellement renforcée et que les attentes extrêmement pessimistes du marché seront maintenues. À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation statique du Pb du secteur n’est que de 0,63 X, se situant à un niveau historiquement bas et dans le contexte d’une politique de croissance stable et soutenue, les fondamentaux bancaires sont toujours soutenus. Nous restons optimistes quant aux possibilités de réparation de l’évaluation du secteur et continuons de maintenir la cote « optimiste » de l’industrie.
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) à la norme de valeur avec China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) comme représentant une rentabilité historique L’objet de sous – évaluation représenté par Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , non évalué); Une entreprise agricole urbaine avec un avantage économique régional relativement fort représentée par Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué).
Conseils sur les risques
La baisse de l’économie a dépassé les attentes, ce qui a entraîné une pression plus forte que prévu sur la qualité des actifs de l’industrie.
Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager, ce qui perturbe la qualité des actifs des banques.
La surveillance financière a augmenté plus que prévu.
