[points de vue de base de cette semaine] Bien que les stocks liés à la stabilité de la croissance aient été ajustés cette semaine, le secteur de la construction a encore des rendements excédentaires évidents et continue d'être optimiste quant à la ligne principale du marché de la stabilité de la croissance. Nous pensons que le rapport de travail du Gouvernement a été ajusté à 5% du PIB cette année. L'objectif de croissance moyenne à élevée de 5% devrait entraîner une augmentation significative du taux de contribution à l'investissement, mais l'augmentation des données sur le financement social en février a ralenti la détérioration de la structure, ce qui indique que l'effet de la politique n'est pas évident à l'heure actuelle, que les politiques de suivi en matière d'infrastructure et de biens immobiliers continuent d'être assorties d'une période de référence, et qu'il n'y aura probablement pas de politique d'austérité au taux de cette année, et que Continuer à mettre l'accent sur les recommandations suivantes: entreprises centrales de construction sous - évaluées China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (mars Gold stock, pe4.0x), China Communications Construction Company Limited(601800) (pe6.2x), China Railway Group Limited(601390) Cette semaine, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié l'avis sur la planification du développement des économies d'énergie et des bâtiments écologiques dans les bâtiments au cours du quatorzième plan quinquennal. Le développement écologique de l'industrie de la construction a accueilli le document de programme. Les secteurs subdivisés tels que les bâtiments assemblés, Les bâtiments photovoltaïques (bipv / bapv), la transformation des économies d'énergie vertes et les matériaux de construction verts devraient accueillir un développement accéléré et les dirigeants concernés devraient en bénéficier. Recommandations clés: 1) tirer parti du développement rapide des bâtiments photovoltaïques et des structures en acier de type assemblage Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10.5x), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Microgrid Lead Acrel Co.Ltd(300286) (pe24x), epco Lead Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) Robinet de transformation de l'approvisionnement en chaleur et des économies d'énergie Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Les politiques devraient être assorties d'un calendrier plus long et continuer d'être optimistes quant à la stabilité du marché de la croissance. Bien que les actions liées à la stabilité de la croissance aient été ajustées cette semaine, principalement en raison de la faible performance globale du marché, le secteur de la construction a encore des rendements excédentaires importants, en baisse de 2,54% cette semaine, comparativement à un rendement excédentaire de 1,68% à Shanghai et Shenzhen 300. Nous continuons d'être optimistes quant à la stabilité de la croissance. Tout d'abord, la réunion de travail du Gouvernement a fixé le gdp5. L'objectif d'une croissance moyenne à élevée de 5%, compte tenu de l'incidence répétée de l'épidémie sur la consommation et de l'incertitude entourant les exportations, devrait entraîner une augmentation significative de la contribution des investissements. Étant donné que le taux d'investissement dans l'industrie manufacturière ralentira probablement cette année, l'investissement dans l'infrastructure, en tant que principal outil de réglementation et de contrôle gouvernementaux, devrait jouer un rôle important, et la politique immobilière devrait également continuer à corriger les erreurs. À l'heure actuelle, bien qu'une partie des politiques aient été mises en place dans les domaines de la construction d'immobilisations et de l'immobilier, on s'attend à ce que l'effet des politiques du premier trimestre ne soit pas évident à partir des données sur l'investissement dans les transports et le financement social (l'investissement dans Les transports n'a augmenté que de 0,1% en janvier et le montant total et la structure du financement social en février sont inférieurs aux prévisions), et que les politiques de croissance stable subséquentes continuent Deuxièmement, à en juger par les cinq reprises de la « croissance stable » de l'histoire, la fin du marché est généralement due au resserrement des politiques après la stabilisation ou la surchauffe de l'économie, et cette année, la pression à la baisse de l'économie est relativement forte. On s'attend à ce que toutes les politiques, y compris les politiques financières et monétaires, restent assouplies tout au long de l'année. Il n'y aura probablement pas de politique d'austérité au taux d'introduction, ce qui est favorable à la poursuite de la réparation de l'évaluation des entreprises du secteur et
Les commandes des entreprises centrales de construction sont demeurées résilientes, certaines entreprises centrales ont obtenu des résultats remarquables et ont répondu aux attentes dans l'ensemble. Certaines entreprises centrales ont annoncé des données sur les nouvelles commandes cette semaine, de janvier à février China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) nouvelles commandes signées de 121,2 milliards de RMB, en hausse de 1,7% par rapport à l'année précédente; China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Les nouveaux contrats d'infrastructure ont diminué de 27%, principalement en raison de la base plus élevée de l'année dernière. Dans l'ensemble, les commandes totales de quatre entreprises centrales de construction ont augmenté de 12,2% d'une année sur l'autre de janvier à février, ce qui a permis de maintenir une bonne ténacité dans un environnement de base élevée et de ralentissement actuel de l'industrie immobilière. Certaines entreprises ont obtenu des résultats remarquables et ont répondu aux attentes dans l'ensemble.
En février, le financement social s'est affaibli, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué pour la première fois et la croissance des flux de capitaux vers la construction d'immobilisations a ralenti. En février, le financement social a augmenté de 1,19 billion de yuans, soit 432,9 milliards de yuans de moins que prévu. Les principaux éléments de traînée sont les prêts et les billets non acceptés, dont les prêts à l'économie réelle ont augmenté de 908,4 milliards de RMB à 432,9 milliards de RMB d'une année sur l'autre, les bons non acceptés ont diminué de 428,8 milliards de RMB, soit 486,7 milliards de RMB d'une année sur l'autre. En février, 1,23 billion de RMB de nouveaux prêts ont été accordés, soit une augmentation de 130 milliards de RMB par rapport à l'année précédente. Pour la première fois depuis que les données sont disponibles, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué de 45,9 milliards de RMB en février, soit une augmentation de 457,2 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, ce qui indique que la demande d'achat de logements des résidents a continué de souffrir; Les prêts à moyen et à long terme des entreprises ont augmenté de 505,2 milliards de RMB, en baisse de 594,8 milliards de RMB par rapport à l'année précédente, et la demande de financement des entreprises s'est également considérablement affaiblie. Selon le cadre de calcul du Fonds de financement des coopératives de construction d'immobilisations que nous avons mis en place, le Fonds de financement des coopératives de construction d'immobilisations a investi environ 531,9 milliards de RMB en février, en hausse de 2,7% d'une année sur l'autre, ce qui a considérablement ralenti par rapport au taux de croissance de 28% enregistré en janvier. En février, le financement des coopératives de crédit s'est considérablement affaibli et la structure s'est détériorée, principalement en raison de la faiblesse de la demande de biens immobiliers et de l'inefficacité des politiques d'infrastructure. On s'attend à ce que les politiques de suivi en matière de biens immobiliers et d'infrastructure continuent d'augmenter et à ce que la Banque centrale réduise à nouveau les taux d'intérêt.
La planification des économies d'énergie et des bâtiments écologiques dans les bâtiments a été publiée et il est recommandé que les principaux acteurs de la structure en acier bénéficient du développement des bâtiments photovoltaïques et des assemblages. Cette semaine, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié l'avis sur les économies d'énergie dans les bâtiments et le plan de développement des bâtiments écologiques dans le cadre du quatorzième plan quinquennal, qui vise à jeter les bases de la réalisation d'un pic de carbone dans le domaine du développement urbain et rural d'ici 2030, en particulier en améliorant la qualité du développement des bâtiments écologiques, en améliorant le niveau d'économie d'énergie dans les nouveaux bâtiments, en renforçant les économies d'énergie dans les bâtiments existants, en encourageant l'application des énergies renouvelables et en mettant en Promouvoir de nouveaux modes de construction écologiques et promouvoir la promotion et l'application de matériaux de construction écologiques. L'objectif spécifique est d'achever d'ici 2025 la zone de transformation des économies d'énergie des bâtiments existants de plus de 350 millions de mètres carrés, la construction de bâtiments à très faible consommation d'énergie et à quasi - zéro consommation d'énergie de plus de 500 millions de mètres carrés, et la proportion de bâtiments préfabriqués dans les nouveaux bâtiments urbains de cette année - là atteint 30%. La capacité installée photovoltaïque des nouveaux bâtiments Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Le développement écologique de l'industrie de la construction a accueilli avec satisfaction le document programmatique, et les secteurs de la construction Assemblée, de la construction photovoltaïque (bipv / bapv), de la transformation des économies d'énergie vertes, des matériaux de construction verts et d'autres sous - secteurs devraient connaître un développement accéléré, et les dirigeants concernés devraient en bénéficier. Recommandations clés: 1) tirer parti du développement rapide des bâtiments photovoltaïques et des structures en acier de type assemblage Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10.5x), Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Microgrid Lead Acrel Co.Ltd(300286) (pe24x), epco Lead Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) Robinet de transformation de l'approvisionnement en chaleur et des économies d'énergie Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Conseils en matière d'investissement: l'augmentation des données sur le financement social en février a ralenti la détérioration de la structure, ce qui indique que l'effet de la politique n'est pas évident à l'heure actuelle, que les politiques de suivi en matière d'infrastructure et de biens immobiliers continuent d'augmenter et de s'allonger, et qu'il n'y aura probablement pas de politique d'austérité cette année, et que la stabilité du marché de la croissance devrait se Continuer à mettre l'accent sur les recommandations suivantes: construction sous - évaluée entreprise centrale China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) Le développement écologique de l'industrie de la construction a accueilli avec satisfaction le document programmatique, et les secteurs de la construction Assemblée, de la construction photovoltaïque (bipv / bapv), de la transformation des économies d'énergie vertes, des matériaux de construction verts et d'autres sous - secteurs devraient connaître un développement accéléré, et les dirigeants concernés devraient en bénéficier. Principales recommandations: 1) tirer parti du développement rapide des bâtiments photovoltaïques et des structures en acier de type assemblage Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Microgrid leader Acrel Co.Ltd(300286) Robinet de transformation de l'approvisionnement en chaleur et des économies d'énergie Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) .
Conseils sur les risques: les politiques ne favorisent pas le risque prévu, l'impact de l'épidémie dépasse le risque prévu, le risque de comptes débiteurs, le risque d'opérations à l'étranger, etc.
