Performance du marché:
Au cours de la période en cours (2022.3.7 – 2022.3.11), l’indice non bancaire (Shenwan) était de – 5,58%, le classement de l’industrie était de 25 / 31, l’indice des sociétés de valeurs mobilières II était de – 5,41%, l’indice des assurances II était de – 6,29%; Shanghai Composite Index – 4,00%, Shenzhen Composite Index – 4,40% et Gem Index – 3,03%. Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de hausse et de baisse: Chinalin Securities Co.Ltd(002945) (+ 14,32%), Caida Securities Co.Ltd(600906) (+ 5,75%), Yongan futures (+ 3,93%), Sunny Loan Top Co.Ltd(600830) (+ 2,35%), Anxin Trust Co.Ltd(600816) Les actions se classent parmi les cinq premières en termes de gains et de pertes: Easy Visible Supply Chain Management Co.Ltd(600093) (- 11,83%), Kunwu Jiuding Investment Holdings Co.Ltd(600053) (- 9,80%), Panda Financial Holding Corp.Ltd(600599) (- 9,25%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 9,00%), Shanghai Greencourt Investment Group Co.Ltd(600695) (- 8,59%).
Principaux points de vue
Sociétés de valeurs mobilières: le secteur des sociétés de valeurs mobilières a chuté de 5,41% cette semaine et a chuté de 19,33% depuis le début de l’année, perdant largement l’indice composite de Shanghai et Shanghai Shenzhen 300. Les raisons de la piètre performance du secteur des valeurs mobilières sont, d’une part, le conflit russo – ukrainien, l’augmentation des taux d’intérêt américains et d’autres facteurs périphériques qui ont pesé sur le sentiment du marché. La performance globale du marché a été déprimée cette semaine, de sorte que le secteur des valeurs mobilières a eu du mal à se débrouiller seul. D’autre part, depuis le début de l’année, l’activité du marché a diminué, le marché des actions et des obligations a vibré à la baisse et l’émission de fonds a été froide. Les courtiers en valeurs Les résultats des deux principales activités d’auto – assistance seront affectés et les attentes du marché à l’égard des courtiers en valeurs mobilières, en particulier les circuits de gestion du patrimoine, seront globalement pessimistes.
À l’heure actuelle, le secteur des sociétés de valeurs mobilières pb est évalué à 1,44 fois, ce qui est inférieur à 20 points depuis 2016 et se situe au bas de l’histoire, ce qui constitue un écart important par rapport aux résultats. Nous pensons que les chocs périphériques et le refroidissement des activités de gestion du patrimoine sont des facteurs d’influence à court terme qui ne devraient pas être trop préoccupants. D’une part, jusqu’au 11 mars, les 24 sociétés de valeurs mobilières cotées qui ont publié des prévisions de rendement ou des bulletins de rendement ont enregistré une croissance annuelle des bénéfices nets des sociétés mères. En outre, selon les données d’exploitation de la société de valeurs mobilières en 2021 publiées par la China Securities Association, la performance globale de l’industrie des valeurs mobilières en 2021 a été remarquable et la force du capital a été continuellement renforcée. D’autre part, les sociétés de valeurs mobilières bénéficient à long terme de l’approfondissement de la réforme du marché des capitaux et du transfert de la richesse des résidents aux produits de capitaux propres. Dans l’après – midi du 11 mars, les sociétés de valeurs mobilières ont augmenté de façon spectaculaire, Boc International (China) Co.Ltd(601696) , Chinalin Securities Co.Ltd(002945) , China International Capital Corporation Limited(601995) Compte tenu de la tendance générale à la réforme du marché des capitaux, à savoir la performance des sociétés de valeurs mobilières, la « croissance stable » de l’économie et la mise en place complète du système d’enregistrement, le secteur des sociétés de valeurs mobilières est fortement sous – estimé et la chasse aux affaires est recommandée.
Assurance: Cette semaine, le secteur de l’assurance a chuté de 6,29% par rapport à Shanghai et Shenzhen Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) PCT, tandis que l’indice de Shanghai a chuté de 2,29 PCT, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) , New China Life Insurance Company Ltd(601336) , China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) et China Life Insurance Company Limited(601628)
Avec l’ajustement du marché, le changement de style et l’augmentation de l’incertitude externe, le cours des actions d’assurance a fortement chuté cette semaine, n’a pas réussi à inverser la tendance à la baisse de la semaine dernière, l’ensemble est toujours à la baisse, mais le niveau d’évaluation inférieur a une certaine marge de sécurité, nous pensons que nous pouvons prêter attention au marché structurel.
Du côté de l’actif, la politique a récemment fourni un soutien aux acheteurs de maisons, aux institutions financières et à de nombreux autres aspects afin d’inverser la faible prospérité de l’immobilier. Bien que nous croyons que le marché immobilier est toujours dans une attente à court terme à la baisse, avec le relâchement continu de la politique, les fondamentaux du marché immobilier peuvent s’améliorer à l’avenir et le risque du côté de l’investissement du secteur de l’assurance sera progressivement atténué. L’orientation de la planification financière de la construction d’immobilisations communiquée au cours des deux dernières sessions a également fourni un certain soutien au côté investissement de l’assurance. À l’heure actuelle, le rendement des bons du Trésor à 10 ans est proche de 2,85%, ce qui devrait augmenter sous la double action d’une croissance interne stable et d’une hausse des taux d’intérêt externes, ce qui profitera aux actifs des compagnies d’assurance.
Du côté de la dette, même si la marge s’améliore, nous pensons que la transition est encore loin d’être terminée. D’après les données sur les primes de janvier, l’assurance – vie, les vacances anticipées du Festival de printemps, les perturbations sporadiques de la situation épidémique et la réduction de l’échelle des agents ont eu un impact sur l’ensemble de l’état de stress. Dans le secteur de l’assurance immobilière, la base de 2021 est faible, les données sont bonnes, la concentration du marché est améliorée, le Service des produits est normalisé et optimisé. En ce qui concerne les flux de capitaux des résidents tout au long de l’année 2022, il est difficile d’inverser le marché immobilier à court terme. Le marché des capitaux propres est fortement influencé par le changement d’humeur et de style. Les avantages comparatifs de produits tels que l’assurance – rente et l’assurance – vie à vie augmentée peuvent être mis en évidence et devraient devenir un facteur positif pour la réparation du côté de la dette de l’industrie de l’assurance.
Le 9 mars, le CIRC a publié les règles d’application des mesures de gestion des réserves d’assurance non – vie des compagnies d’assurance (No 1 – 7). Ces dernières années, il y a eu un phénomène d’ajustement artificiel des réserves sur le marché de l’assurance, en particulier dans les succursales, et le phénomène de l’ajustement des bénéfices par les réserves existe également dans une certaine mesure. Certaines compagnies d’assurance ont reçu des lettres de surveillance en raison de l’écart défavorable des réserves. Sur la base de ces phénomènes, le CIRC a publié en octobre 2021 les mesures de gestion de la réserve opérationnelle d’assurance non – vie des compagnies d’assurance, avec un intervalle de cinq mois, et a de nouveau publié les règles de mise en œuvre. Les numéros 1 à 7 sont respectivement la réserve pour responsabilité non échue, la réserve pour sinistres en cours, la marge de risque et l’actualisation, la réserve pour succursales, l’analyse rétrospective des réserves, le rapport d’évaluation des réserves et le document de travail sur les réserves, ce qui renforce la science, la rationalité, Le système et l’exhaustivité de la surveillance des réserves d’assurance non – vie.
D’une part, l’entreprise d’assurance de premier plan a relativement normalisé la pratique de l’accumulation des réserves dans le passé et a une grande authenticité des bénéfices, de sorte que l’introduction des règles de surveillance a peu d’impact sur ses bénéfices. D’autre part, dans le processus de transformation profonde de la compagnie d’assurance, l’introduction des règles a fait que les réserves pour responsabilité non – vie, tant dans l’évaluation rétrospective que dans la méthode actuarielle, ont tendance à être scientifiques. Il a une influence positive sur la capacité de paiement et la gestion du passif des compagnies d’assurance.
Dans l’ensemble, les deux extrémités négatives du secteur de l’assurance s’améliorent et l’évaluation est faible, mais la phase de construction du fond n’est toujours pas terminée et le point d’inflexion doit attendre.
Conseils sur les risques: renforcement de la surveillance, augmentation des risques sur les marchés extérieurs, volatilité des marchés et récurrence des épidémies
