Principaux points d’investissement: les données sur le financement social en février n’ont pas été aussi bonnes que prévu et la probabilité d’un ajustement récent des taux d’intérêt directeurs par la Banque centrale a augmenté; AIA a réalisé une croissance solide de ses résultats en 2021, avec une augmentation des dividendes + le lancement d’un programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars pour améliorer le rendement des actionnaires.
Les données sur le financement social de février ont été inférieures aux prévisions et la probabilité d’un ajustement récent des taux directeurs par la Banque centrale a augmenté. Le 11 mars, la Banque centrale a publié des données financières. En février, les prêts RMB ont augmenté de 1,23 billion de RMB, soit 125,8 milliards de RMB de moins que prévu. Selon le jugement de l’équipe macroscopique de l’Ouest: « le crédit large n’est pas suffisant, la monnaie large n’est pas suffisante; les données financières de février ne sont pas aussi bonnes que prévu, ce qui signifie que la probabilité que la Banque centrale augmente davantage dans la politique monétaire et que le taux d’intérêt de La politique d’ajustement peut être réduit à terme ». Nous pensons que le secteur des courtiers en valeurs mobilières a changé vendredi dernier ou reflète les attentes de l’ajustement ultérieur du taux d’intérêt de la politique. À l’heure actuelle, nous pensons que le secteur des sociétés de valeurs mobilières a suffisamment reflété la volatilité du marché et les attentes pessimistes concernant l’émission temporaire de fonds communs de placement. Par la suite, sous l’impulsion de politiques favorables telles que l’accélération du système d’enregistrement global, l’évaluation du secteur devrait être rétablie. Sous l’influence des fluctuations du marché, les nouvelles activités de produits dérivés à l’extérieur du marché des obligations ont diminué d’une année sur l’autre en janvier. En janvier, le principal nominal des produits dérivés à l’extérieur du marché des obligations a augmenté de 612449 milliards de RMB, qoq – 22,6% / YOY – 3,5%; 17 753 nouvelles transactions, qoq – 11,6% / YOY + 18,9%. Au cours du récent processus d’ajustement du marché, les investisseurs se sont inquiétés de la concentration des produits structurés snowball. Du point de vue des principaux courtiers en valeurs mobilières, l’ajustement du marché influencera certainement la croissance de l’échelle des produits dérivés de gré à gré, mais il n’est pas suffisant pour déclencher le risque systémique, qui est principalement dû à son propre système de contrôle des risques parfait. Du point de vue des investisseurs, depuis le milieu de l’année dernière, les organismes de réglementation ont publié des documents fréquents pour renforcer le contrôle des risques liés aux produits de boule de neige, en particulier en ce qui concerne la gestion de l’adéquation des investisseurs.
AIA publie les résultats de l’année 2021, 1) forte croissance des indicateurs de base: en 2021, la société nbv (taux de change fixe, comme ci – dessous) YOY + 18% à 3366 milliards de dollars américains; Nouvelle prime annuelle (PNA) YOY + 6% à 5647 milliards de dollars; Nbvmyoy + 6,3pcts à 59,3%; Opatyoy + 6% à 6409 milliards de dollars, dont une valeur de YOY + 13% à 72987 milliards de dollars. L’effet cyclique positif de la stratégie des agents de haute qualité « haute qualité – haute capacité – revenu élevé » est évident: en 2021, le canal des agents nbv YOY + 20% à 2877 milliards de dollars américains, ANP YOY + 10% par habitant et le nombre de membres du mdrt YOY + 25%. Explorer de nouvelles possibilités de développement grâce à une mise en page diversifiée: renforcer la mise en page des canaux d’assurance bancaire, élargir la portée des services médicaux et de santé par l’acquisition et la coentreprise, et permettre aux principales entreprises d’assurance. Augmentation des dividendes + lancement d’un programme de rachat d’actions de 10 milliards de dollars américains pour améliorer le rendement des actionnaires: en 2021, les dividendes seront de YOY + 8% à HK $1,46 par action; Le Conseil d’administration a adopté un programme triennal de rachat d’actions sur le marché libre de 10 milliards de dollars, financé par le capital disponible et les réserves de trésorerie du Groupe. Nous pensons que le Groupe a mis en place un marché Pan – asiatique avec une croissance rapide des personnes ayant une valeur nette élevée, en s’appuyant sur la stratégie d’une équipe d’agents de haute qualité + des clients ayant une valeur nette élevée + des produits axés sur la valeur, et en superposant l’écosystème de la santé pour former un fossé unique. À court terme, on s’attend à ce que la récurrence de l’épidémie continue de restreindre le développement des entreprises, et la mise en page en ligne de l’entreprise et la stratégie de concentration sur les clients ayant une valeur nette élevée devraient l’aider à surpasser ses pairs. Au fur et à mesure que l’épidémie se stabilisera à l’avenir, on s’attend à ce que les activités des visiteurs du continent reprennent progressivement après le dédouanement à Hong Kong. L’expansion du territoire continental stimulera la croissance des entreprises; Les opérations en Asie du Sud – Est ont continué de reprendre. Les hypothèses actuarielles prudentes et l’adéquation élevée de la durée de vie de l’actif et du passif résistent au risque de fluctuation des taux d’intérêt, un capital suffisant aide à explorer de nouvelles possibilités de développement, le programme de rachat d’actions renforce la confiance du marché et les fondamentaux de haute qualité devraient soutenir l’évaluation.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de Citic Securities Company Limited(600030) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , China Stock Market News, China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601)
Conseils sur les risques: risque de fluctuation du marché, risque de crédit et risque de politique générale.
