Les perturbations à court terme ne modifient pas la règle du cycle et la réévaluation de la valeur des ressources se poursuivra. En février, la croissance du financement social et du crédit a été plus lente que prévu, ce qui a encore renforcé les attentes en matière de politique de croissance stable. L’économie est soutenue par des politiques, tout comme les prix des métaux sont soutenus par de faibles stocks. À l’heure actuelle, le conflit entre la Russie et l’Ukraine a entraîné des turbulences internationales, des épidémies répétées et une compression simultanée de l’offre et de la demande de métaux, ce qui rend difficile l’amélioration à court terme de la situation actuelle des stocks faibles. En outre, la situation mondiale complexe actuelle ou l’impact sur le calendrier et l’intensité des dépenses en capital des ressources métalliques, le Centre des prix des métaux pour maintenir un niveau élevé à long terme a également un soutien. Les perturbations extrêmes à court terme se produisent fréquemment et les prix des métaux fluctuent considérablement, mais la règle de fonctionnement du cycle ne sera pas inversée. Nous croyons que la tendance générale de la hausse des prix des métaux ne changera pas et que la réévaluation de la valeur des entreprises de ressources métalliques (restauration de l’évaluation) se poursuivra. Entre – temps, la demande de couverture et de couverture des actifs en métaux précieux continue d’augmenter.
La tendance à la hausse des prix de l’aluminium reste soutenue, tandis que les prix du cuivre à court terme sont encore soutenus par une inflation élevée. Le prix de l’aluminium shfe a chuté de 6,9% cette semaine à 21 950 RMB / t, la marge brute moyenne de l’industrie étant tombée à 4 842 RMB / t en raison des fluctuations des prix de l’aluminium au milieu de la semaine. Selon les données de Wind, le stockage cumulé de lingots d’aluminium est passé de 21 000 tonnes à 1 109000 tonnes, et le rythme du stockage cumulé continue de ralentir. Le conflit russo – ukrainien actuel demeure le principal facteur d’influence des prix de l’aluminium. Au milieu de la semaine, sous l’influence de la volatilité du marché des produits de base, la production d’aluminium électrolytique de la Chine a diminué au début de la reprise de la production et a augmenté rapidement, tandis que les travaux de construction en aval ont été ralentis par la compression des prix de l’aluminium, ce qui a entraîné une baisse de la volatilité de l’aluminium à Shanghai en raison d’un manque de confiance dans les investissements. Compte tenu de la poursuite des tensions actuelles entre la Russie et l’Ukraine, on s’attend à ce que l’aluminium électrolytique à l’étranger continue d’être affecté par la crise énergétique européenne, tandis que l’oxyde d’aluminium à l’étranger continue d’augmenter en raison du resserrement de l’offre causé par le conflit entre la Russie et L’Ukraine. À l’heure actuelle, l’aluminium électrolytique et l’alumine de la Chine ont encore une grande différence de prix et une tendance à l’expansion par rapport aux produits de base à l’étranger. Actuellement, la comparaison de Shanghai est de 6,25, le niveau le plus bas depuis 2018; L’écart de prix de l’alumine à l’extérieur de la Chine s’est élargi à 200 yuan / tonne (voir l’indice au comptant Aetna pour le prix de la Chine), atteignant un sommet depuis 2019. On s’attend à ce que la fenêtre d’importation continue de se fermer à mesure que l’écart de prix des Produits de base au pays et à l’étranger s’élargit davantage, tandis que l’écart de l’offre et de la demande à l’étranger s’élargit davantage, ce qui stimulera les exportations d’aluminium électrolytique et de matières Il est suggéré d’accorder une attention particulière aux entreprises d’aluminium électrolytique qui intègrent la chaîne industrielle. Le prix du cuivre de shfe a chuté de 0,7% à 72370 yuan / tonne, et les stocks de lme + shfe ont chuté de 4857 à 208600 tonnes. Le prix du cuivre de cette semaine a été principalement affecté par le conflit russo – ukrainien et macroscopique. La poursuite du conflit russo – ukrainien a entraîné une hausse du prix du pétrole brut, suivie par la hausse du prix du cuivre. Plus tard, avec l’augmentation des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine et le choc du marché des produits de base, le prix a diminué. On s’attend à ce que les prix du cuivre à court terme continuent d’être soutenus par une inflation élevée, mais qu’ils fluctuent en termes fondamentaux ou qu’ils soient influencés par les rejets de l’offre et le ralentissement de la demande.
La pénurie de ressources continue de réduire le taux d’exploitation des usines de sel de lithium. Cette semaine, le prix du carbonate de lithium dans le sectorau Wuxi a chuté de 1,99% à 492500 yuan / tonne, tandis que les prix du carbone et de l’électricité de Baichuan ont augmenté de 1,5%, 2,0% à 497500 yuan / tonne, 517500 yuan / tonne, l’hydroxyde de lithium a augmenté de 6,6% à 481900 yuan / tonne et le spodumène a augmenté de 0,7% à 2 735 dollars / tonne. L’écart de prix entre l’hydroxyde de lithium et le carbonate de lithium diminue graduellement. L’approvisionnement en sel de lithium a légèrement diminué cette semaine, principalement en raison de l’approvisionnement limité en spodumène australien. Le taux d’exploitation et la production de carbonate de lithium ont diminué de 0,27% à 44,99% et de 4076 tonnes, tandis que le taux d’exploitation et la production d’hydroxyde de lithium ont diminué de 1,3% à 47,04% et de 3465 tonnes, et les stocks ont diminué de 1,20%, 1,75% à 4840 et 728 tonnes respectivement. Du côté de la demande, selon la CAAC, à la mi – février 2022, la production et les ventes de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) Selon l’Alliance pour l’innovation dans l’industrie des batteries, la production et la capacité installée de China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) batteries ont atteint 31,77 GWh et 13,67 GWh respectivement en février, en hausse de 236,2% et 145,1% d’une année sur l’autre, et la production a augmenté de 7,1% d’une année sur L’autre, tandis que la capacité installée a diminué de 15,5% d’une année sur l’autre. L’augmentation de la production et la baisse de l’installation se produisent, d’une part, parce que février est généralement limité par les jours de production et de vente et les vacances du Festival du printemps, il y aura généralement une double baisse de la production et de l’installation, de sorte que la forte baisse de la capacité installée ce mois – ci est un phénomène normal; Deuxièmement, en 2021, la capacité installée de batteries et la production et les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont atteint des sommets à plusieurs reprises, ce qui a augmenté les attentes du marché final à l’égard de la demande annuelle dans une certaine mesure. Cette augmentation de la production n’exclut pas la possibilité que certaines entreprises terminales réservent des stocks. Du point de vue de la ventilation de la production, la production de piles TERNAIRES et de piles au phosphate ferrique – lithium est respectivement de 11,64 GWh et 20,05 GWh, avec une augmentation de 8% et 7% respectivement du rapport d’anneau. Le phosphate ferrique – lithium est pressé avec 63% du rapport d’anneau, ce qui améliore la demande de carbonate de lithium. Sous l’effet combiné d’une forte restriction de l’offre et d’une forte croissance de la demande, il est difficile de modifier la tendance à la hausse du prix du lithium, les résultats des entreprises de ressources en lithium augmenteront plus que prévu et la valeur des entreprises sera réévaluée.
Les prix des terres rares ont légèrement baissé cette semaine. L’oxyde de Praseodymium et de néodyme a chuté de 3,62% à 1065 millions de yuan / T et le métal Praseodymium et néodyme a chuté de 3,62% à 1330 millions de yuan / t. Sous l’influence du sentiment d’acheter plus ou moins, la chaleur du marché s’est considérablement refroidie. Toutefois, à l’heure actuelle, les travaux en amont et en aval sont restés normaux et l’approvisionnement a été gravement affecté par la situation épidémique à l’extérieur de la Chine, ce qui a retardé le dédouanement au port du Myanmar. La saison des pluies du prunier du Sud approche, les ressources minérales de la région du Jiangxi n’ont pas encore été entièrement mises en service et le déficit d’approvisionnement en oxydes existe toujours. Récemment, l’administration générale des douanes de la Chine a publié des données sur les importations et les exportations de janvier à février 2022, dont 7 835 tonnes de terres rares exportées, en hausse de 10,8% par rapport à l’année précédente; Le prix moyen à l’exportation a augmenté de 46,8% d’une année sur l’autre. En février, les achats et les stocks des entreprises de matériaux magnétiques n’ont pas été entièrement consommés, et on s’attend à ce que le sentiment d’attente du marché se poursuive.
Les prix des métaux précieux sont toujours soutenus. Shfe Gold a augmenté de 2,65% à 405,1 yuan / G et shfe Silver a augmenté de 1,82% à 5154 yuan / kg. Le rendement réel des bons du Trésor américains à 10 ans a chuté de 1 PCT à – 0,94%; La position de spdr Gold a augmenté de 10 tonnes pour atteindre 1064 tonnes, tandis que la position de SLV Silver était de 16900 tonnes, essentiellement au même niveau que la semaine dernière. Les conflits géographiques actuels et les anticipations d’inflation élevée demeurent les principaux moteurs des prix des métaux précieux. La poursuite du conflit russo – ukrainien continue de soutenir les prix des métaux précieux, mais la hausse des prix de l’énergie causée par la poursuite du conflit et les pressions inflationnistes qui en résultent peuvent être le principal moteur des prix actuels des métaux précieux. L’IPC des États – Unis a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre en février, atteignant un sommet de 40 ans. La décision de la Fed d’augmenter les taux d’intérêt de 25 pb a une fois de plus brisé les attentes selon lesquelles la hausse des prix du pétrole brut pourrait entraîner une hausse des taux d’intérêt. On s’attend à ce que les pressions inflationnistes à court terme ne soient pas atténuées et que les prix des métaux précieux demeurent soutenus.
Suggestions d’investissement: dans le contexte de l’objectif « double carbone », mettre l’accent sur les possibilités historiques d’investissement dans les nouvelles sources d’énergie et les nouveaux matériaux, en mettant l’accent sur les nouveaux métaux énergétiques avec une forte demande et un faible modèle d’offre, ainsi que sur les nouveaux matériaux métalliques qui bénéficient de la modernisation industrielle et du remplacement national. La forte restriction de l’offre de ressources métalliques causée par de faibles dépenses en capital à long terme soutiendra les prix élevés des métaux non ferreux au cours des prochaines années, tandis que les anticipations d’inflation, conjuguées à l’assouplissement continu de la politique monétaire chinoise, ouvriront des possibilités d’investissement pour les entreprises de ressources métalliques non ferreuses En raison de la réévaluation de la valeur. Lithium recommended attention to Tianqi Lithium Corporation(002466) , Ganfeng Lithium Co.Ltd(002460) , Chengxin Lithium Group Co.Ltd(002240) , Sinomine Resource Group Co.Ltd(002738) , Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , etc.; Il est recommandé de prêter attention à Poco Holding Co.Ltd(300811) , Lizhong Sitong Light Alloys Group Co.Ltd(300428) , Guangdong Haomei New Materials Co.Ltd(002988) , Guangdong Hoshion Aluminium Co.Ltd(002824) , Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) , Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) , etc.; Titane suggère de prêter attention à Baoji Titanium Industry Co.Ltd(600456) , Sichuan Anning Iron And Titanium Co.Ltd(002978) , Western Metal Materials Co.Ltd(002149) Métaux précieux il est recommandé de prêter attention à Sino-Platinum Metals Co.Ltd(600459) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) Industrial Metals recommande de prêter attention à Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Western Mining Co.Ltd(601168) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , etc.
Facteurs de risque: la demande en aval a chuté plus que prévu, la politique de restriction de l’offre a changé et la liquidité de la Chine a été assouplie que prévu; Les États – Unis ont resserré les liquidités plus que prévu; Les prix des métaux ont fortement chuté, etc.
