Principaux points d’investissement
Perspectives récentes:
Dans l’ensemble, les prix du pétrole ont fortement augmenté, mais en raison de la bonne transmission des prix des produits de base, l’impact des prix élevés du pétrole sur les entreprises de raffinage et de chimie est relativement limité. D’une manière générale, les raffineries peuvent actuellement être divisées en deux grands secteurs, à savoir le raffinage du pétrole et l’industrie chimique:
Les produits du secteur du raffinage du pétrole comprennent principalement l’essence, le diesel, le kérosène aviation, le naphta, le GPL, etc. Les produits chimiques comprennent principalement les aromatiques, les oléfines et les produits en aval.
En ce qui concerne le pétrole produit, le coût du pétrole brut se déplace sans heurt vers l’essence, le diesel et le kérosène dans le contexte de la commercialisation. Du point de vue du marché international, le niveau de rentabilité des produits pétroliers raffinés de chaque catégorie n’est lié qu’à la structure de l’offre et de la demande des produits eux – mêmes et n’est pas lié au niveau absolu des prix du pétrole brut. À l’heure actuelle, la Chine est un mécanisme de tarification axé sur le marché réglementé par le Gouvernement, et les prix de l’essence et du diesel hors taxes sont plus proches des prix du marché international. Si l’on exclut l’effet différé de la fenêtre d’ajustement des prix, bien que dans le contexte actuel de la fourchette des prix du pétrole, l’écart entre le prix départ usine et le prix du pétrole brut des principales raffineries en Chine se soit quelque peu réduit par rapport au prix du marché international et à l’écart entre Le prix du pétrole brut, du point de vue du prix du marché chinois, le prix élevé du pétrole n’a pas encore eu d’impact significatif sur l’écart entre le prix du pétrole fini et le coût du pétrole brut a été relativement lisse.
En ce qui concerne les produits chimiques, la transmission des coûts des principaux produits est relativement fluide et le niveau de profit est déterminé par la structure de l’offre et de la demande. En comparant la période de prix élevés et la période de prix bas dans l’histoire, nous avons constaté que le niveau de l’écart de prix des produits n’a pas de relation évidente avec le niveau absolu du prix du pétrole, que la transmission des prix de chaque produit chimique est relativement lisse et que l’écart de prix dépend principalement de la relation entre l’offre et la demande de chaque produit.
Au cours de la période initiale de forte hausse des prix du pétrole, l’évaluation des entreprises privées de raffinage et des entreprises de filaments de polyester en aval a subi un certain impact, et l’évaluation actuelle est proche de la fourchette inférieure; Dans le même temps, les bénéfices des principaux produits du projet de raffinage se situent également au bas de la fourchette, c’est – à – dire que l’entreprise se trouve au bas de l’industrie et au bas de la performance. Dans l’ensemble, les entreprises privées de raffinage et les entreprises de filaments de polyester en aval ont une certaine marge de sécurité. Il est recommandé de Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) , Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , Tongkun Group Co.Ltd(601233) , Xinfengming Group Co.Ltd(603225) .
En outre, certaines voies de remplacement de la tête de pétrole, telles que la voie de craquage de l’éthane pour la production d’éthylène et la voie charbon – oléfine, ont récemment bénéficié d’une hausse des prix des produits, tandis que les matières premières ont une corrélation relativement faible avec le pétrole brut, et l’écart de prix s’est également élargi, et les entreprises concernées pourraient en bénéficier. Recommandé Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) et satellite Chemistry.
Les cinq premiers produits pétrochimiques à augmenter les prix cette semaine: butadiène (est de la Chine), 14,94%; MTBE (Yantai Wanhua), 11,26%; Butanone ( Zibo Qixiang Tengda Chemical Co.Ltd(002408) East China), 6,56%; GNL en Chine (yigao en Chine du Nord), 6,52%; Essence alkylée (Binzhou Dayu), 5,92%.
Les cinq principaux produits pétrochimiques en baisse cette semaine: gaz Henry hub futures, – 6,88%; WTI futures, – 6,85%; Brent futures, – 5,72%; Naphta: CFR Japon, – 4,36%; Propane (c.a.f. Freeze price), – 3,73%.
Les cinq principaux produits pétrochimiques pour lesquels l’écart de prix a augmenté cette semaine: propylène – propane, 160,84%; éthylène naphta, 44,96%; PET (brillant) – matière première, 39,49%; PTA – Px, 29,28%; Filaments de polyester poy – matière première, 28,01%.
Produits pétrochimiques parmi les cinq principaux écarts de prix de cette semaine: produits pétrochimiques parmi les cinq principaux écarts de prix de cette semaine: éthylène glycol, – 54,45%; PET (semi – léger) – matière première, – 38,06%; Anhydride maléique – C4, – 12,55%; Acide adipique – acide nitrique de benzène pur, – 2,26%; Acrylate de méthyle – acide acrylique, – 2%.
Le conflit russo – ukrainien a continué de dominer les fortes fluctuations des prix internationaux du pétrole brut, qui ont augmenté puis chuté cette semaine. Plus tôt cette semaine, les prix internationaux du pétrole brut ont fortement augmenté, sous l’effet des sanctions imposées à l’industrie pétrolière et gazière russe, de la Déclaration du Président américain Joe Biden selon laquelle les importations de pétrole brut russe seraient interdites et de la Déclaration du Royaume – Uni selon laquelle les importations de pétrole brut russe seraient progressivement supprimées d’ici la fin de cette année. Mais le 9 mars, l’Ukraine a déclaré que le statut de pays neutre pouvait être discuté, et le même jour, l’Ambassadeur des Émirats arabes unis aux États – Unis a publié une déclaration « favorable à l’augmentation de la production, encouragera l’OPEP à envisager d’augmenter la production ». Les préoccupations du marché à l’égard de l’offre ont diminué, et les prix internationaux du pétrole brut sont entrés dans un canal de baisse à partir de ce jour – là. Au 11 mars 2022, le prix de règlement des contrats à terme WTI a chuté de 6,8% à 107,76 $le baril cette semaine par rapport à la semaine précédente; Brent futures a chuté de 5,7% à 111,35 $le baril la semaine dernière.
Au cours de la semaine se terminant le 4 mars 2022, les stocks commerciaux de pétrole brut des États – Unis ont diminué de 1 863000 à 412 millions de barils par rapport à la semaine précédente; Les stocks stratégiques de pétrole brut des États – Unis ont chuté de 2 254000 à 577 millions de barils par rapport à la semaine dernière, les stocks d’essence ont augmenté de 1 344000 barils et les stocks de distillat ont diminué de 5 230000 barils; La production de pétrole brut aux États – Unis a atteint 11,6 millions de barils par jour au cours de la semaine du 4 mars 2022, inchangé par rapport à la semaine précédente; La capacité de transformation nette hebdomadaire moyenne des raffineries américaines est de 15 377000 barils par jour, en baisse de 21 000 barils par jour par rapport à l’année précédente, et la capacité de transformation brute est de 15 697000 barils par jour, en hausse de 63 000 barils par jour par rapport à l’année précédente. Le taux d’exploitation des raffineries est de 89,3%, en hausse de 2,2 PCTs par rapport à l’année précédente. Les données de Baker Hughes Oil services montrent que le nombre de forages pétroliers actifs aux États – Unis a augmenté de 8 à 527 par rapport à la semaine dernière au cours de la semaine se terminant le 11 mars 2022.
L’approvisionnement en gaz importé a considérablement diminué et le prix du GNL a augmenté. Du côté de l’offre, la production chinoise de GNL cette semaine a atteint 377000 tonnes (525480 000 m3), en hausse de 14,74% par rapport à l’année précédente, selon les données de LongZhong information. Au total, 14 transporteurs de GNL ont été reçus par 10 terminaux en Chine, soit une diminution de 4 par rapport à l’année précédente. Le volume d’arrivée au port était de 942000 tonnes, soit une diminution de 28,39 par rapport à l’année précédente. Du côté de la demande, la demande totale de GNL en Chine cette semaine a été de 449000 tonnes, en baisse de 59 800 tonnes (- 11,75%) par rapport à l’année précédente. Au 11 mars, le prix départ usine du GNL en Chine était de 7350 yuan / tonne, en hausse de 450 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière.
Les prix Px ont diminué et l’écart entre les prix PTA et Px s’est élargi. Du côté de l’approvisionnement, selon les données du réseau de fibres de Chine du 11 mars 2022, Yisheng New Materials a réduit sa production de 3,6 millions de tonnes à la moitié de son exploitation; YISHENG New Material a ajouté 3,6 millions de tonnes d’Unit é, la charge est tombée à 50% – 60% le 3 mars, et a été portée à pleine charge au début de cette semaine; L’Unit é Yisheng Ningbo de 2 millions de tonnes s’est arrêtée pour révision le 10 février 2022 et a été initialement redémarrée le 24 février. Elle est maintenant reportée au 5 mars. Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) 1,2 million de tonnes d’Unit é est tombé à 80% pendant le festival de printemps et devrait être maintenu jusqu’à la fin d’avril; L’Unit é de 2,25 millions de tonnes de Yisheng Dahua a été arrêtée pour révision le 24 février et redémarrée le 10 mars; L’Unit é de 1,2 million de tonnes d’Helen Petrochemical fonctionne normalement et devrait être entretenue pendant 15 jours à la mi – mai; La charge de l’unit é de 4,5 millions de tonnes de Fuhua est tombée à 80% au début du mois de mars et pourrait encore baisser par la suite; L’Unit é de 350000 tonnes de fibres chimiques de Yizheng doit être arrêtée pour réparation le 1er mars 2022 et temporairement maintenue pendant 20 jours. Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346) 2,25 millions de tonnes d’Unit é, arrêtée et entretenue le 10 mars, temporairement maintenue pendant 20 jours Sichuan Chemical Energy Investment Unit of 1000000 tons, stopped and maintained on March 6, and is expected to restart in Early week; L’Unit é de 2,2 millions de tonnes de Dushan Energy devrait être entretenue pendant 8 jours à la mi – mars. Cette semaine, la capacité totale de l’industrie de la PTA était de 73 185000 tonnes. Cette semaine, la capacité de révision de la PTA est d’environ 15 896 millions de tonnes, la capacité de stationnement à long terme est de 5,25 millions de tonnes, la capacité de production réelle est de 52 039 millions de tonnes, et le taux d’exploitation de la capacité de production est de 79,62%. Jusqu’au 11 mars, les données du réseau de fibres de Chine ont montré que les stocks de PTA circulant étaient de 2 043000 tonnes, en baisse de 112000 tonnes par rapport à la semaine dernière. Le prix du Px (CFR importé) était de 1 258 $/ t, en baisse de 13 $/ t par rapport à la semaine dernière. Le prix de la PTA (Chine de l’Est) est de 6095 yuan / tonne, en baisse de 15 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière; La différence de prix entre PTA – Px (CFR importé) est de 202 yuan / tonne, en hausse de 46 yuan / tonne par rapport à la semaine dernière.
