Questions:
Le Bureau national de statistique a publié les données nationales sur les investissements et les ventes dans le développement immobilier de janvier à février 2022, dont le montant des investissements s’élevait à 1 400 milliards de RMB, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente; 150 millions de mètres carrés ont été construits, soit une baisse de 12,2% par rapport à l’année précédente; Achèvement de 120 millions de mètres carrés, en baisse de 9,8% par rapport à l’année précédente; La superficie des terres achetées est de 8,83 millions de mètres carrés, en baisse de 42,3% par rapport à l’année précédente; Le prix de transaction du terrain est de 36,9 milliards de RMB, en baisse de 26,7% par rapport à l’année précédente; Les ventes de logements commerciaux ont atteint 160 millions de mètres carrés, en baisse de 9,6% par rapport à l’année précédente; Les ventes se sont élevées à 1,5 billion de RMB, en baisse de 19,3% par rapport à l’année précédente; Les entreprises immobilières ont versé 2 500 milliards de yuans, en baisse de 17,7% par rapport à l’année précédente.
Avis de sécurité:
Les investissements ont connu une croissance positive et des pressions à la baisse à court terme persistent. L’investissement immobilier a augmenté de 3,7% d’une année sur l’autre en janvier – février, soit plus rapidement qu’en décembre 2021 (- 13,9%), soit en raison de la croissance soutenue de la zone de construction (1,8% d’une année sur l’autre en janvier – février), ce qui a entraîné un retard dans le paiement de la partie du prix des terrains du troisième lot de terrains fournis centralement l’année dernière. À l’avenir, compte tenu du fait que les ventes en sont encore au stade de la construction du fond, que la pression sur le capital des entreprises immobilières est encore forte et que la confiance est insuffisante, on s’attend à ce que le côté de l’investissement se stabilise derrière le côté des ventes, ce qui maintient le jugement précédent. Selon l’hypothèse neutre, l’investissement immobilier devrait diminuer de 2,6% d’une année sur l’autre en 2022.
Les nouveaux travaux de construction ont continué d’être déprimés et l’achèvement a été faible. La production de ciment a diminué de 17,8% d’une année sur l’autre de janvier à février, ce qui confirme la faiblesse des nouveaux travaux de construction. À l’avenir, si l’on considère que la pression sur le capital des entreprises immobilières se poursuit et que la baisse des ventes de terrains en 2021h2 aura une incidence sur le volume des marchandises disponibles pour le démarrage à l’avenir, le taux de démarrage ralentira probablement dans le contexte de la livraison prioritaire de certaines entreprises immobilières à risque, ce qui permettra de maintenir le jugement selon lequel le nouveau démarrage diminuera de 12% d’une année sur l’autre en 2022. En raison de l’environnement serré des fonds de vente et de la propagation du risque de crédit, le rythme d’achèvement et de livraison des entreprises immobilières a encore ralenti. L’achèvement national a diminué de 9,8% d’une année sur l’autre en janvier – février, le taux de croissance a été inférieur à celui du seul mois de décembre 2021 (+ 1,9%), le taux de croissance de la production de verre plat a chuté à 2,0% en janvier – février (8,4% de l’ensemble de l’année 2021), et la demande d’achèvement de l’immobilier en aval de la À l’avenir, l’achèvement à court terme peut encore être déprimé, mais si la pression sur le capital des entreprises immobilières de suivi s’atténue de toute évidence, dans le contexte de la période de pointe de livraison, la vitesse d’achèvement et de réparation sera plus rapide que le début, l’achèvement en 2022 devrait encore réaliser une croissance positive.
Les ventes se font au prix du volume et à court terme au stade de la construction du fond. En janvier – février, la superficie des ventes et les ventes de logements commerciaux ont diminué respectivement de 9,6% et 19,3% d’une année sur l’autre. Par rapport au taux de croissance d’un mois en décembre 2021 (- 15,6% et – 17,8%), la baisse des ventes a encore augmenté, et la baisse a été beaucoup plus importante que la superficie des ventes, ce qui signifie que les entreprises immobilières ont accéléré la réduction des prix, en particulier dans les régions du Centre et de l’Ouest où la baisse des ventes a été plus faible. Compte tenu de la performance des micro – entreprises immobilières (la baisse des ventes des 100 premières entreprises immobilières de Kerui a dépassé 40% en février) et de l’accumulation continue des stocks nationaux de logements commerciaux à vendre, la pression sur la déréglementation du marché demeure et la pression sur les ventes à court terme devrait rester forte. En 2022, le rapport de travail du Gouvernement a transmis le signal de la stabilisation de l’économie et de l’immobilier. En raison de la politique de construction urbaine visant à promouvoir un cercle vertueux et un développement sain de l’industrie immobilière, la Banque centrale et la CBRC ont publié des documents pour soutenir la demande raisonnable de crédit pour l’achat de logements par de nouveaux citoyens. Zhengzhou et d’autres endroits ont également assoupli le contrôle du marché immobilier. Il est prévu que les politiques de suivi de l’offre et de la demande aux deux extrémités de l’offre augmenter
Il n’y a pas eu d’amélioration du côté du capital et la baisse des prêts hypothécaires a augmenté. Les fonds mis en place par les entreprises immobilières ont diminué de 17,7% d’une année sur l’autre de janvier à février, les prêts, dépôts et avances de la Chine et les prêts hypothécaires personnels ont diminué de 21,1%, 27,0% et 16,9% d’une année sur l’autre. Les prêts et les hypothèques de la Chine sont faibles, ce qui reflète l’attitude prudente des institutions financières à l’égard des prêts immobiliers, en particulier la baisse des prêts hypothécaires a considérablement augmenté par rapport à décembre 2021 (- 8,0%). Cela confirme que les nouveaux prêts à moyen et à long terme accordés aux résidents en février 2022 sont négatifs, ce qui reflète également le ralentissement relatif du marché du logement. En ce qui concerne l’expérience historique, lorsque le niveau historique des prêts à moyen et à long terme des résidents est faible, le taux d’intérêt hypothécaire s’améliorera généralement de façon significative, ce qui devrait accélérer la baisse du taux d’intérêt hypothécaire par la suite.
Conseils en matière d’investissement: l’investissement immobilier a connu une croissance positive en janvier – février, mais les ventes, les nouveaux travaux de construction, l’achèvement et les fonds en place sont faibles, la pression sur les fondamentaux de l’immobilier persiste et les ventes d’investissement à court terme sont encore difficiles à optimiste. En ce qui concerne les conseils en matière d’investissement, qu’il s’agisse d’une situation générale de « croissance stable » ou d’éviter les risques systémiques dans l’industrie, on s’attend à ce que l’extrémité de la politique stimule davantage et à ce que l’évaluation du secteur continue de se redresser. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre sur les principales entreprises immobilières ayant une forte capacité de résistance à la compression à court terme et un avantage concurrentiel important à moyen et à long terme Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) En ce qui concerne les activités diversifiées, l’évaluation du secteur de la gestion immobilière est tombée à un niveau historiquement bas récemment sous l’impulsion du sentiment des actions de Hong Kong. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du capital des entreprises de développement, on s’attend également à ce que l’évaluation et la réparation de La gestion immobilière de haute qualité soient apportées, en mettant l’accent sur des questions telles que le Service de jardin BiGui, Poly Property, New City Joy service, JinKe service et Xingsheng Business. En outre, il est recommandé de se concentrer sur les possibilités de chaînes industrielles en amont et en aval, telles que le ciment, l’étanchéité et le verre.
Conseils sur les risques: 1) l’adéquation de l’offre réduit les risques: si le marché local continue de souffrir de froid et que l’échelle de stockage des terres nouvellement augmentée des entreprises immobilières est insuffisante, elle aura un impact négatif sur l’offre de marchandises de suivi, ce qui aura une incidence sur les ventes, le démarrage, l’investissement et l’achèvement de l’industrie. Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières: si la pression sur la désindustrialisation du marché immobilier dépasse les attentes et que les ventes sont largement échangées contre des volumes de prix, il y aura un risque de pression sur les bénéfices de dépréciation et de règlement à un prix élevé au début de la période. Risque inattendu de protection des politiques: si l’efficacité des politiques est insuffisante, l’ampleur et le temps de l’ajustement du marché immobilier dépassent les attentes, ce qui aura un impact négatif sur le développement de l’industrie.
