[l’un des thèmes spéciaux du nickel] panorama de l’industrie indonésienne du nickel

Au cours du cycle actuel du nickel (2016 – 2022), par rapport au cycle précédent, les changements de l’offre et de la demande ont entraîné un certain nombre de petites bandes d’impact sur le marché, et ont bénéficié de l’augmentation continue de la part de la demande d’énergie nouvelle et de bonnes attentes en matière de croissance. Au cours de ce cycle, le temps de rappel de la baisse du prix du nickel dans chaque bande d’impact est plus court, et le Centre de gravité de l’impact après chaque rappel est plus élevé que le cycle précédent. Le marché de gauche a duré beaucoup plus longtemps que le cycle précédent et a atteint un sommet historique en mars 2022, avec lunni fermé à 48 200 $la tonne le 7 mars. Au cours de la première moitié du dernier cycle du nickel (2009 – 2015), les fluctuations ont été principalement causées par les attributs financiers du nickel. Les fluctuations macroéconomiques ont suscité des préoccupations au sujet du taux de croissance économique, ce qui a eu un impact, tandis que l’inflation a également entraîné un afflux important de fonds de couverture, ce qui a entraîné de fortes fluctuations du prix du nickel, qui a atteint un sommet de 29 300 USD / t en février 2011; La fluctuation de la deuxième moitié est principalement due à l’offre et à la demande. L’interdiction des mines en Indonésie a été officiellement mise en œuvre en janvier 2014, et le nickel a atteint un sommet secondaire de 21 600 USD / t à la mi – mai de la même année.

L’Indonésie, en raison de ses ressources exceptionnelles, a rapidement augmenté ses réserves et sa production, ce qui a progressivement accru son influence sur l’offre de nickel. Les changements apportés à sa politique commerciale et d’investissement minier ont entraîné plusieurs fluctuations des prix du nickel. Dans ce cycle, nous avons constaté que la perturbation de l’offre est très susceptible d’entraîner une hausse des prix. Nous combinons les ressources naturelles, les minéraux et les fonderies de l’Indonésie et résumons comme suit:

Selon USGS, de 2015 à 2020, les réserves mondiales ont augmenté d’environ 17 millions de tonnes, la production indonésienne de 16,5 millions de tonnes, la production mondiale de nickel d’environ 230000 tonnes et celle de l’Indonésie de 640000 tonnes, soit 279% de l’augmentation mondiale. En observant le rapport production / réserves, nous constatons que l’Australie et le Brésil, qui se classent au deuxième rang en termes de réserves, ont des ratios production / réserves inférieurs à 1% tout au long de l’année en raison de différences dans les dotations en ressources et l’environnement d’investissement, et nous prévoyons que l’Indonésie restera le principal pays de développement des ressources minérales en nickel pendant un certain temps.

Selon SMM, de 2021 à 2025, il y aura 1,25 million de tonnes de nouvelles capacités mondiales de produits intermédiaires du nickel, dont 560000 tonnes de ferronickel, 320000 tonnes de MHP et 370000 tonnes de nickel à haute teneur en glace. Plus de 80% des projets seront réalisés en Indonésie et l’approvisionnement sera davantage concentré en Indonésie. Parallèlement à la percée et à l’amélioration progressives du procédé de pyrolyse par voie humide, le Gouvernement indonésien a mis en œuvre des politiques restrictives d’exportation de minéraux parallèlement à des politiques d’investissement assouplies de la Chine dans le domaine de la fusion minière afin de maintenir les produits à forte valeur ajoutée dans le pays, ce qui a attiré de nombreuses entreprises des tronçons moyen et inférieur de la chaîne industrielle à mettre en œuvre de nouveaux projets de fusion de produits intermédiaires pour les dépenses en capital, et les politiques commerciales et fiscales indonésiennes ont eu une incidence continue sur le prix du

Les dépenses en capital d’une tonne de nickel – glace à haute teneur en feu sont plus faibles que celles du procédé humide, et le temps de mise en service est plus court, ce qui peut répondre à la contradiction entre l’offre et la demande de nickel à court terme, tandis que le projet de procédé humide présente les avantages d’une grande tolérance à la teneur en minerai brut et d’une faible émission de carbone, ce qui en fait une voie de développement avantageuse à long terme. Nous estimons que le coût de traitement complet du four à soufflage latéral riche en oxygène, du nickel à haute teneur en Matte et du sulfate de nickel est d’environ 5 200 $/ T (aucun des coûts de traitement suivants ne contient de minerai de nickel, et le coût estimatif du minerai de nickel est d’environ 4 500 $/ t selon le prix d’orientation du commerce intérieur indonésien de mars), et le coût de traitement complet du procédé latérite – Nickel – fer à haute teneur en Matte et en sulfate de nickel est d’environ 9 500 $/ t. Le procédé de lixiviation acide hpal à haute pression par voie humide présente les avantages à long terme d’une teneur élevée en minerai brut et d’une faible émission de carbone dans la production.

Nous avons estimé que le taux d’expansion de la production (cagr 10%) prévu pour la construction et la planification de la capacité des liaisons intermédiaires de fusion de 2021 à 2025 était supérieur au taux d’augmentation de la demande finale (cagr 8%), ce qui a exercé une pression sur l’offre et la demande de L’industrie du nickel au cours des trois prochaines années, mais nous devons souligner que l’excédent de ce cycle est dominé par les liaisons de fusion plutôt que par le développement des ressources minérales, et que le projet de procédé thermique humide a des exigences différentes en matière de qualité du minerai, de consommation d’énergie et de traitement des résidus. Il est probable que le rythme d’escalade de la production ne sera pas aussi rapide que prévu et que les prix du nickel subiront une pression à la baisse, mais qu’ils resteront probablement à des niveaux historiquement élevés. À long terme, les projets dont le prix du nickel se situe entre 15 000 $et 18 000 $la tonne, le taux élevé de rationnement des mines et de la métallurgie, les réserves d’énergie suffisantes et le programme complet de traitement des résidus miniers ont le potentiel d’être mis en oeuvre.

Étant donné que la nouvelle consommation d’énergie continue de croître grâce à un vent d’est élevé en nickel, nous nous attendons à ce que sa part du côté de la consommation passe de 9% en 2021 à 21% en 2025 et que le système de tarification du nickel soit réévalué. Dans le contexte d’une demande croissante, les entreprises intégrées de traitement des mines et des métaux ont le potentiel d’accroître le volume des projets et d’accroître progressivement la part de marché. Il est recommandé d’accorder une attention particulière à l’objet intégré de l’exploitation minière et de la métallurgie: Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799) , Chengtun Mining Group Co.Ltd(600711) Il est suggéré d’accorder une attention particulière à Ningbo Liqin, qui est l’objet de l’intégration minière et métallurgique dans le processus d’introduction en bourse des actions de Hong Kong.

Conseils sur les risques: hypothèses inférieures aux attentes, demande finale inférieure aux attentes, fluctuations macroéconomiques importantes, calendrier de libération du projet supérieur aux attentes, etc.