Pour la première fois, les prêts hypothécaires ont connu une croissance négative, les entreprises immobilières continuant de s’affaiblir. Cette semaine, la Banque centrale a publié un rapport statistique sur le financement social, les prêts au renminbi ont augmenté de 1,23 billion de yuans en février, soit 125,8 milliards de yuans de moins que l’année précédente. Parmi eux, les prêts à moyen et à long terme des résidents ont diminué de 45,9 milliards de RMB, avec une croissance négative pour la première fois. Entre – temps, les ventes des 100 premières entreprises immobilières ont chuté de plus de 43% d’une année sur l’autre en février, selon les données de Kerry. Nous pensons que les prêts hypothécaires se sont considérablement affaiblis, d’une part, en raison de l’effet du Festival du printemps, les jours de vente d’un mois ont fortement diminué. Il y a un certain effet de retard dans la mise en œuvre de la politique d’assouplissement dans différentes régions, et le rétablissement de la confiance du marché prend encore du temps. D’autre part, en février, le taux de vente des ventes des grandes villes est tombé à 0,43, le point le plus bas après l’épidémie. Le marché foncier a souffert du froid et de la dépression du marché. La capacité et la volonté des entreprises immobilières de vendre ont diminué, ce qui a entraîné une forte baisse du volume des ventes au début de l’année.
À l’heure actuelle, le logement n’est pas frit et le ton général de la stabilité n’a pas changé. À l’heure actuelle, les prix de l’immobilier à l’échelle nationale continuent de s’affaiblir et la confiance de la demande locale est insuffisante. Dans le cadre de la mise en œuvre de la politique urbaine par les autorités locales, la politique de soutien à la demande a été mise à niveau pour réduire le ratio d’acompte des prêts commerciaux et assouplir les restrictions à l’achat et à la limitation des prêts, ce qui a envoyé un signal positif aux attentes du marché. Entre – temps, le taux d’intérêt hypothécaire actuel est relativement élevé, ce qui laisse beaucoup de place à la baisse du taux d’intérêt réel. À l’heure actuelle, le marché en est encore au stade de la construction du fond, nous estimons que la mise en œuvre efficace de la politique de boxe combinée devrait permettre à l’industrie d’atteindre un creux de croissance à la fin du deuxième trimestre.
Stratégie d’investissement: large contexte de crédit + assouplissement des politiques, alpha bêta. Dans le contexte d’une croissance stable, nous pensons que l’intensité de la libération des politiques sera renforcée étape par étape, que les villes non chaudes briseront le joug de la réglementation excessive et que les fondamentaux de l’industrie de suivi devraient se redresser avec l’amélioration progressive des politiques. En ce qui concerne les entreprises immobilières, avec la reconstruction du modèle industriel et du modèle de développement à l’avenir, l’efficacité de la gestion opérationnelle et la capacité d’obtenir du crédit des entreprises immobilières seront les principaux facteurs d’attention à moyen et à long terme. L’accélération de la liquidation interne de l’industrie signifie l’émergence de possibilités d’amélioration de la concentration. Nous recommandons de prêter attention aux entreprises immobilières dont le fonctionnement et les finances sont relativement stables et de continuer à recommander China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Overseas Development.
