Principaux points de la semaine
La fluctuation des prix des matières premières est principalement due à des facteurs à court terme, de sorte que la ténacité opérationnelle des entreprises d'appareils électroménagers devrait être soulignée. Sous l'influence de la situation de conflit entre la Russie et l'Ukraine, les prix des matières premières ont fluctué considérablement au cours des dernières années, en particulier les prix de l'aluminium. Le prix de règlement au comptant de l'aluminium LME a augmenté de 14,77% la semaine dernière et a chuté rapidement de 9,84% cette semaine, mais a augmenté de 23,3% depuis le début de l'année, devançant le cuivre (5,0% depuis le début de l'année), les plastiques (4,2% depuis le début de l'année), L'indice des prix d'autres matières premières, telles que l'acier (+ 4,7% depuis le début de l'année), a suscité des inquiétudes parmi les investisseurs du marché au sujet de la rentabilité des entreprises d'appareils ménagers. Nous avons donc comparé les variations de l'indice des prix des matières premières au cours des périodes 21q1 - Q2 et 22q1 au rendement de l'industrie des appareils ménagers:
Tout d'abord, du point de vue de la cause de la hausse des prix, la principale raison de la forte hausse au 21q1 est l'inadéquation de l'offre et de la demande en raison de l'obstruction de la chaîne d'approvisionnement causée par l'épidémie. Après Q2, avec l'amélioration de l'épidémie et la reprise de La chaîne d'approvisionnement, le prix des matières premières en vrac est resté à un niveau élevé et a été secoué; Cette augmentation rapide des prix est principalement due à la catalyse à court terme du conflit russo - ukrainien, dans lequel la Russie, en tant que grand pays énergétique, exporte 12%, 21%, 26% et 49% du total mondial de pétrole, de gaz naturel, d'aluminium et de nickel. Le marché craint que Les pays européens et américains n'imposent des sanctions économiques plus sévères à la Russie, ce qui affecte l'offre d'exportation des matières premières susmentionnées. À l'heure actuelle, nous ne sommes pas en mesure de prévoir le moment et la manière de résoudre le conflit russo - ukrainien, et nous devons maintenir un suivi continu de la situation russo - ukrainienne et de l'évolution des prix des matières premières en vrac.
Deuxièmement, par rapport au 21q1, parmi les principales matières premières de ce cycle, à l'exception de l'aluminium, la hausse des prix du cuivre, des plastiques et de l'acier est beaucoup plus faible que celle du 21q1 au cours de la même période, atteignant seulement environ 50% de celle du 21q1 au cours de la même période.
Enfin, pour revenir à la performance des entreprises d'appareils ménagers, nous avons sélectionné quatre sous - industries principales de l'électricité blanche, de l'électricité noire, des petits appareils ménagers et de l'électricité de cuisine dans la classification de niveau 2 de Shenwan. En comparant les deux indices de la marge brute et de la marge nette, nous avons constaté que, 21q1, le taux de marge brute / nette de l'électricité blanche, de l'électricité noire, des petits appareils ménagers et de l'électricité de cuisine était respectivement de + 0,2 PCT / + 1,5 PCT, + 0,5 PCT / + 1,2 PCT, - 0,9 PCT / + 0,1 PCT, - 0,7 PCT / + 2,3 PCT. La rentabilité est restée stable en raison d'une marge brute stable ou d'une légère baisse et d'une marge nette qui n'a pas diminué mais a augmenté. À 21q2, les marges brutes / nettes de l'électricité blanche, de l'électricité noire, des petits appareils ménagers et de l'électricité de cuisine étaient respectivement de - 0,6pct / - 0,2pct, - 0,4pct / - 0,2pct, - 4,0pct / - 4,0pct, - 1,2pct / + 0,4pct, ce qui était plus important que la pression sur Les coûts des entreprises d'appareils ménagers au 21q1 et au 21q2. La marge brute des quatre sous - industries a généralement diminué, mais la performance de la marge nette était supérieure à la marge brute, et la marge nette du secteur de l'électricité de cuisine a continué d'augmenter. Démontrer une forte résilience opérationnelle.
Du point de vue de l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement, il y a suffisamment d'espace et de mesures de réduction des coûts dans l'industrie des appareils ménagers, qui doivent encore être explorées. Selon la gestion des achats et de la chaîne d'approvisionnement, la réduction de la chaîne d'approvisionnement est divisée en trois étapes: la réduction des prix de négociation, l'optimisation des processus et l'optimisation de la conception, parmi lesquelles la réduction des prix de négociation est la plus facile, mais elle a le moins d'impact sur Le coût du produit, environ 10% du coût du produit; L'optimisation des processus, peu importe le processus de production et le processus de transaction, est relativement difficile, ce qui affecte environ 20% du coût du produit; L'optimisation de la conception est la plus difficile et nécessite une collaboration interfonctionnelle entre différents départements, tels que le marketing, la recherche et le développement, la chaîne d'approvisionnement, etc., qui peut affecter 70% du coût du produit. À en juger par les mesures actuelles prises par les entreprises d'appareils ménagers pour faire face à la hausse des prix en vrac, il s'agit principalement de la conduction de la hausse des prix de détail au terminal, de la promotion de nouveaux prix de vente et de l'optimisation de la structure des ventes de produits, ainsi que de l'augmentation des ventes en ligne. Les deux premières sont que l'optimisation de la stratégie de vente n'implique pas l'optimisation de la chaîne d'approvisionnement, tandis que les secondes impliquent principalement l'optimisation des processus en trois étapes. Si l'on considère la performance de La phase d'optimisation de la conception en trois étapes a encore beaucoup d'espace à creuser. Nous notons que de nouvelles petites entreprises d’appareils ménagers, comme xinbao et xiaoxiong, ont mis sur pied des équipes de R & D composées de R & D, de marketing et de design industriel dans le cadre de la R & D et de la conception, et que les performances des petites entreprises d’appareils ménagers peuvent être améliorées ou attendues.
Perspective sectorielle
Secteur de l'énergie blanche: le principal soutien à la réparation de l'énergie blanche provient: 1) de l'affaiblissement progressif de la pression de base élevée causée par l'épidémie, 2) de l'atténuation de la tendance à la hausse des prix des produits de base, 3) de la stabilisation de la hausse des prix du transport maritime et 4) de l'émergence progressive de la tendance à la consommation haut de gamme. Toutefois, elle est toujours confrontée à des facteurs à long terme: 1) Le ralentissement macroéconomique; Diminution de l'attraction immobilière, etc. À titre de comparaison, les facteurs de soutien à court terme ont une incidence directe et efficace sur les résultats d'exploitation des entreprises d'électricité blanche, et la rentabilité à court terme des chefs de file de l'électricité blanche peut être réparée. À moyen et à long terme, le marché chinois de l’électricité Blanche a été progressivement transformé en un marché concurrentiel de l’inventaire axé sur la demande de renouvellement. Dans ce contexte, nous sommes plus optimistes quant aux obstacles profonds que les leaders de l’électricité blanche ont érigés dans les capacités de base de base de la marque, du canal, de la R & D et de la gestion, et nous croyons que dans la catégorie d’innovation continue de l’électricité blanche, ils peuvent atteindre la force constante par l’accumulation d’avantages. Entre - temps, les principaux producteurs d'électricité blanche ayant une excellente force de production, une chaîne d'approvisionnement mature et une riche expérience des opérations à l'étranger ont la possibilité d'améliorer la pénétration du marché à l'étranger et ont un vaste espace de marché à l'étranger.
Secteur de l'électricité de cuisine: la demande globale de secteur de l'électricité de cuisine est relativement faible, mais la performance entre les sous - secteurs est différenciée, il est recommandé de se concentrer sur les sous - secteurs intégrés à faible perméabilité et à forte croissance. Nous pensons qu'à l'heure actuelle, le taux de pénétration des foyers intégrés est encore faible et que le marché actuel des logements en stock est à grande échelle et qu'il y a suffisamment d'espace de pénétration. Entre - temps, après l'éducation des consommateurs à l'avance (en particulier, après que quatre grandes entreprises ont été cotées en premier en 2020, pinxuan a encore amélioré la popularité des fourneaux intégrés), le développement vigoureux des deux dernières années a poussé certaines entreprises de premier plan à compléter l'accumulation de 1 à 10. Avec la construction de canaux et l'amélioration de la catégorie de produits, en se référant à la piste de développement du chef de cuisine traditionnel, la cuisinière intégrée peut se développer de 10 à 100 par bonds.
Panneau électrique propre: les types de balayeuses et de laveuses de sol ont un grand effet de promotion sur l'amélioration de la perméabilité en raison des caractéristiques de l'industrie du faible stock et de la demande déterminée par l'offre. Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) Les ventes finales devraient encore être stimulées. Entre - temps, le débit rapide de la machine de lavage des sols a également attiré un suivi rapide de la part de Mei, Lake, Jiuyang, Zhejiang Supor Co.Ltd(002032)
Conseils en matière d'investissement
Il est recommandé de se concentrer sur l'optimisation continue du paysage concurrentiel et la restauration de la rentabilité au cours du deuxième semestre Midea Group Co.Ltd(000333) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) . Il est recommandé d'accorder une attention particulière aux chefs de fourneau intégrés Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911)
Il est recommandé d'accorder une attention particulière au balayage du sol avec des avantages globaux exceptionnels et l'utilisation d'appareils ménagers intelligents pour créer le deuxième pôle de croissance Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024)
Conseils sur les risques
Une croissance macroéconomique plus faible que prévu entraîne une baisse du pouvoir d'achat des résidents; La réglementation stricte de l'immobilier a un impact négatif sur la demande d'appareils ménagers en aval; L'épidémie a eu des répercussions répétées sur la reprise du travail, etc.
