Principaux points de vue
1. L’écart de prix entre l’aluminium électrolytique et l’alumine continue d’augmenter et les bénéfices des entreprises d’aluminium sont élevés. Depuis 2020, la demande mondiale d’aluminium électrolytique est forte et les prix continuent d’augmenter, ce qui entraîne une augmentation continue de l’écart de prix entre l’aluminium électrolytique et l’alumine. Au 11 mars 2022, la différence de prix entre l’aluminium électrolytique et l’alumine était d’environ 16 000 yuan / tonne, en hausse de 26% par rapport à l’année précédente. Les prix des matières premières en amont de l’industrie de l’aluminium sont évidemment influencés en aval. On s’attend à ce que les bénéfices des entreprises d’aluminium restent élevés dans le contexte d’un prix de l’aluminium toujours fort. La capacité de production de matières premières est excédentaire et la chaîne industrielle présente un schéma de grande et de petite taille. Sur la base de la capacité de plafond actuelle de la Chine, la capacité de production d’aluminium électrolytique de 45 millions de tonnes est calculée à l’aide des données de Baichuan yingfu, soit 86,85 millions de tonnes et 198 millions de tonnes respectivement pour l’alumine et la bauxite. En ce qui concerne l’alumine, la capacité réelle actuelle de l’industrie chinoise de l’alumine est d’environ 95,34 millions de tonnes, ce qui est supérieur à la capacité théorique requise. En ce qui concerne la bauxite, la capacité actuelle de bauxite de la Chine est d’environ 120 millions de tonnes, ce qui est inférieur à la capacité théorique, tandis que la Chine dépend fortement des importations de bauxite. Si le volume des importations est superposé, l’approvisionnement total en bauxite de la Chine atteindra 227 millions de tonnes en 2021, ce qui est supérieur à la capacité théorique requise. L’ensemble de la chaîne de l’industrie de l’aluminium est de grande taille et de petite taille, et les entreprises d’aluminium électrolytique en aval ont une forte capacité de contrôle des coûts. La capacité de production en amont continue d’augmenter et le pouvoir de négociation des entreprises d’aluminium pourrait encore être amélioré. Compte tenu de l’augmentation prévue de la capacité de production, il existe encore des plans d’expansion de la production d’alumine et de bauxite. En 2022, les nouvelles capacités de production prévues pour l’alumine et la bauxite sont respectivement de 3,9 et 6,7 millions de tonnes. Avec l’augmentation de la capacité de production en amont, le problème de la surcapacité sera grave, et la structure de la chaîne industrielle de l’aluminium électrolytique sera plus évidente. Avec l’augmentation de la capacité, les coûts en amont devraient être réduits à l’avenir, ce qui ouvrira davantage l’espace de profit de l’aluminium électrolytique.
2. Au cours de la semaine écoulée, les prix des principales variétés de métaux non ferreux ont surtout augmenté, avec MB cobalt en hausse de 4,9% et zinc en baisse de 1,2%. En ce qui concerne le cobalt, MB cobalt a augmenté de 4,9% par semaine pour atteindre 38,2 $/ LB au 11 mars 2022. La principale raison de la hausse des prix du cobalt est que la production et les ventes de batteries TERNAIRES continuent d’augmenter avec l’augmentation de la production et des ventes de nouveaux véhicules énergétiques, ce qui entraîne une augmentation de la demande de cobalt. En ce qui concerne le zinc, au 11 mars 2022, le prix du zinc shfe était de 26 000 yuan / tonne, en baisse de 1,5% par semaine. Les prix du zinc en Chine ont chuté en raison de la hausse des stocks de zinc.
3. Les pressions inflationnistes mondiales se sont intensifiées et les prix de l’or devraient augmenter. Le 11 mars 2022, heure locale, le Département du travail des États – Unis a publié l’indice des prix à la consommation (IPC) des États – Unis pour février 2022, qui a augmenté de 7,9% d’une année sur l’autre à la fin de février, le plus élevé depuis janvier 1982. L’inflation mondiale s’est encore accentuée, les prix de l’or continuant d’augmenter, l’or ComEx se terminant à 1986,8 $l’once le 11 mars, en hausse de 0,9% par semaine.
4. Examen du marché. Neuf des sous – secteurs des métaux non ferreux de CITIC ont chuté collectivement au cours de la semaine écoulée. Parmi ceux – ci, les trois plus faibles baisses étaient l’or, le plomb, le zinc et le tungstène, avec des baisses de 2,1%, 4,1% et 6,1% respectivement. Les trois premières actions ont augmenté de 10,2%, 10,2% et 8,3% par semaine respectivement. Les trois premières baisses hebdomadaires sont Ningbo Fubang Jingye Group Co.Ltd(600768) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Zhejiang Huayou Cobalt Co.Ltd(603799)
Conseils en matière d’investissement
Les différences de prix de l’aluminium électrolytique et de l’alumine continuent de fonctionner à un niveau élevé et les entreprises de production liées à l’industrie de l’aluminium peuvent en bénéficier, telles que Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Aluminum Corporation Of China Limited(601600) , Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219)
Conseils sur les risques
Les conflits géographiques se sont intensifiés, la production et la vente de nouveaux véhicules énergétiques n’ont pas été à la hauteur des attentes et l’achèvement de l’immobilier n’a pas été à la hauteur des attentes.
