Étant donné que le sentiment mondial d’aversion pour le risque continue de se réchauffer et que les capitaux internationaux sortent des marchés émergents, ce qui a entraîné une baisse des actions a et des actions de Hong Kong, les sorties nettes cumulées de capitaux vers le nord se sont élevées à 50728 milliards de RMB au cours des six jours de négociation du 7 mars à aujourd’hui, le plus grand volume de sorties consécutives depuis mars 2020.
Le 14 mars, l’indice composite de Shanghai a chuté de 2,6%, tandis que l’indice Hang – Seng a chuté de 4,97%, la plus forte baisse d’un jour depuis mai 2020. L’indice Hang Seng Tech a chuté de 11,03%, la plus forte baisse de clôture de l’histoire.
Duan Yifan, chercheur au Département de la gestion de la recherche du Fonds Morgan Stanley HuaXin, a déclaré aux journalistes que les conflits extérieurs avaient fait monter les prix du pétrole, que les préoccupations du marché à l’égard de l’inflation s’étaient intensifiées, que le marché d’outre – mer avait été fortement ajusté, que le sentiment Des actions a avait également été touché, que les actions de Hong Kong avaient été touchées par l’impact supplémentaire de la réglementation des actions chinoises et que la baisse continue avait entraîné une rétroaction négative au niveau du capital, ce qui avait accéléré la baisse du marché. Toutefois, Goldman a déclaré que le marché chinois était actuellement surévalué et que l’indice MSCI China était maintenu. L’Office estime que MSCI China devrait avoir un ratio juste P / e de 12,5 au lieu de 9,9 actuellement, le plus bas depuis six ans.
Récemment, les produits de base ont grimpé en flèche, les actions américaines ont chuté et les rendements de la dette américaine ont chuté, et les conditions actuelles du marché semblent similaires à celles qui prévalaient avant la crise financière de 2008.
« le conflit militaire se poursuit, l’impact à moyen et à long terme de la flambée des prix des produits de base et la tendance à la polarisation économique et financière n’ont pas encore été ressentis. Les banques centrales mondiales, comme la Banque centrale des États – Unis et la Banque centrale européenne, ont clairement indiqué qu’elles étaient sur le Point d’entamer la normalisation monétaire, que les conditions financières étaient sur le point de se resserrer et que la menace actuelle pour la croissance économique mondiale était en hausse. Face à une inflation élevée, les banques centrales n’ont peut – être pas d’autre choix.» Eric robertsen, stratège en chef de Standard Chartered global, a déclaré aux journalistes.
Si le train de l’inflation continue de perdre le contrôle, les commerçants seront de plus en plus préoccupés par la possibilité que la Fed augmente les taux de 50 points de base lors de sa réunion du 17 mars. En outre, les banques de Wall Street s’attendent généralement à ce que la Fed augmente les taux d’intérêt de six à sept fois cette année et qu’elle commence à réduire son bilan lors de sa réunion de juin. Elles s’attendent à ce que les bons du Trésor américains et le MBS réduisent leurs plafonds mensuels à 60 milliards de dollars et 40 milliards de dollars, respectivement, ce qui réduira leur bilan à la norme finale d’équilibre sur une période de deux à deux ans et demi.
Dans ce contexte, bien que les évaluations des actifs des marchés émergents soient plus attrayantes que celles des marchés développés, M. Robertson dit que les investisseurs retirent maintenant plus de capitaux des marchés émergents.
\u3000\u3000 « au début de 2022, l’indice MSCI des marchés émergents a été réduit de 42% par rapport à s & P 500. Les marchés émergents ont été en avance sur s & P 500 au cours des deux premiers mois de l’année en raison de l’augmentation de la répartition des actifs des marchés émergents par un grand nombre d’investisseurs dans l’espoir de saisir l’occasion de réévaluer la valeur des actifs des marchés émergents. À la fin de février, l’indice MSCI des marchés émergents était en avance de plus de 8% sur l’indice MSCI des marchés développés et de 10,5% sur l’indice s & p. Aujourd’hui, cette avance s’est évaporée et l’indice MSCI des marchés émergents a rebondi. Il a dit.
« À court terme, les investisseurs collecteront de l’argent pour faire face aux pressions de remboursement auxquelles ils s’attendent. Par conséquent, les investisseurs peuvent vendre rapidement tout ce qu’ils possèdent plutôt que de vendre sélectivement des actifs pour récupérer de l’argent, ce qui peut entraîner une sous – performance des actifs de haute qualité ou des actifs de refuge sur Les marchés émergents à un moment donné.» Selon Robertson.
Matt Simpson, analyste principal chez Garrison Group, a déclaré aux journalistes que le rapport hebdomadaire sur les positions des commerçants montre que les commerçants abandonnent le rouble et que les positions longues sur l’or ont atteint leur sommet de 13 mois, tandis que les positions longues nettes sur l’argent et le platine ont atteint leur sommet de 11 mois.
L’aversion pour le risque a également entraîné une sortie temporaire de capitaux internationaux des marchés boursiers chinois.
Wu zhaoyin, Directeur de la macro – stratégie d’Avic Trust, a déclaré aux journalistes qu’en raison de la baisse continue du marché boursier cette année, les produits financiers bancaires et certains produits à revenu fixe + valeur nette ont diminué. Selon les statistiques du 11 mars, un tiers des produits financiers bancaires ont été négatifs cette année, ce qui a forcé ces produits à réduire leurs positions de capitaux propres. La forte baisse de la semaine dernière a été motivée par la réduction des positions sur les produits à rendement absolu. Si l’indice continue de baisser, il y aura un risque de produits de boule de neige.
Selon les données de tonglian, les sorties nettes de capitaux vers le Nord ont atteint 27 747 milliards de RMB au 14 mars, contre 86,1 milliards de RMB au cours de la même période l’an dernier. Mais de nombreuses banques internationales d’investissement et organismes de gestion d’actifs estiment que le marché à court terme est déjà survendu, en particulier sur le marché offshore, et que l’évaluation du marché chinois est déjà attrayante.
Goldman Sachs a récemment déclaré que la prime de risque d’actions (ERP) de MSCI China était de 9,5%, soit 0,9 écart – type de plus que la moyenne à long terme, et qu’elle était proche ou même supérieure au sommet atteint lors de l’éclosion de pneumonie covid – 19 au début de 2020, de la guerre commerciale à la fin de 2018 et de la vente du marché des actions a en 2015. « l’augmentation du PGI reflète les préoccupations généralisées des investisseurs, telles que les retombées des risques géopolitiques, le risque de radiation des actions chinoises et la capacité d’investissement des actifs chinois. Mais Goldman Sachs a également déclaré qu’elle demeurait « surpassée par le marché chinois » sur la base de bons objectifs de croissance, de politiques accommodantes, de très faibles évaluations et de positions d’investisseurs plus faibles.
À l’heure actuelle, Goldman a réduit le rapport prix / bénéfice à terme de 12 mois de l’indice MSCI China de 14,5 à 12 fois, mais cela signifie toujours qu’il y a un potentiel à la hausse de 27%. Les secteurs prometteurs de l’Agence comprennent des sujets soutenus par les politiques chinoises, comme les nouvelles infrastructures, l’équité sociale et certains secteurs dont l’évaluation est fortement réduite.
En outre, contrairement aux pays développés, Goldman Sachs estime que la flambée des prix du pétrole n’a pas encore entraîné de risque important à la hausse pour les prévisions d’inflation de la Chine. « même si les prix du pétrole sont 10 $plus élevés que les prévisions pour l’ensemble de l’année, qui étaient auparavant de 105 $/ baril, cela ne fera qu’augmenter l’inflation de l’IPC / IPP de la Chine d’environ 0,25 point de pourcentage.
Entre – temps, contrairement à 2015 et 2018, la stabilité actuelle du taux de change du RMB deviendra également un stabilisateur du sentiment boursier.
Liu Jie, Directeur de la macrostratégie de Standard Chartered China, a déclaré aux journalistes que le dollar américain / RMB était resté entre 6,3 et 6,4% au cours de l’année, malgré une balance des paiements internationale encore forte et des perspectives de reprise économique. « de janvier à février, les exportations chinoises ont augmenté (16,3% d’une année sur l’autre) et l’excédent commercial (116 milliards de dollars É. – U.) Plus que prévu. Le déficit du commerce des services s’est encore réduit en janvier, en baisse de 28% d’une année sur l’autre et de 19% d’une année sur l’autre, et il est peu probable qu’il soit rouvert avant la fin de l’année, ce qui pourrait encore le réduire. Le risque d’une fuite brutale et soutenue des capitaux reste limité. Nous prévoyons que les fonds internationaux reviendront au cours des prochains mois.
Le fait est que l’Agence estime qu’un solide soutien politique aidera les actions chinoises à se stabiliser par la suite. Zhang Zhiwei, économiste en chef de la China Insurance Bank Capital Management Corporation, a déclaré aux journalistes que le marché boursier était trop pessimiste, que la politique budgétaire était sur le point de prendre de l’ampleur et que les paiements de transfert centraux étaient plus importants. « le rapport de travail du Gouvernement indique un objectif de croissance économique de 5,5% cette année. C’est la limite supérieure des attentes du marché. L’une des principales raisons du manque de confiance actuel du marché est que la voie vers une croissance stable n’est pas claire, tandis que certains indicateurs avancés de la Chine, tels que le crédit et les dépenses fiscales, pourraient s’améliorer marginalement et que l’indice PMI a commencé à se redresser légèrement ce mois – ci.»
En ce qui concerne l’allocation, le financement vers le Nord tend toujours à être plus défensif.
Les données de Choice montrent qu’à l’heure actuelle, en plus de l’allocation des stocks de ressources qui ont été favorisés par la hausse des prix en amont, le capital de direction Nord a également été ajouté à des secteurs tels que les médicaments qui ont subi des pertes l’année dernière, et une partie des stocks de croissance qui ont subi un important rappel est devenue le point central de l’allocation.
Au cours des cinq derniers jours, la plus grande capitalisation boursière de l’augmentation du capital vers le Nord a été constituée d’équipements électriques, de métaux précieux, d’électricité, d’équipements de transport et de transformation d’énergie, d’équipements aérospatiaux, de travaux de construction ciblés, de production de médicaments chinois traditionnels et de composants électroniques. Les actions ayant la plus forte augmentation de participation sont Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Nari Technology Co.Ltd(600406) , Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Gf Securities Co.Ltd(000776) , Boe Technology Group Co.Ltd(000725) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , etc.
Il n’est pas difficile de constater que les nouveaux secteurs de l’énergie, qui sont les plus déterministes cette année et qui sont conformes à l’orientation neutre en carbone de la Chine, continuent d’être favorisés par les investisseurs étrangers.
Su xuejing, Directeur général de qingjun Investment, a déclaré au premier journaliste financier que les nouveaux véhicules énergétiques et la chaîne de l’industrie photovoltaïque étaient sans aucun doute le circuit de croissance le plus prospère en 2021. Les ressources en silicium et en lithium en amont, les puces / modules de batteries en milieu de parcours et les batteries au lithium sont devenus le Centre de l’effort de collecte de fonds de l’Organisation. En 2022, l’Agence se tourne vers l’aval. « Nous sommes optimistes à l’égard des nouveaux opérateurs énergétiques en aval. En ce qui concerne les centrales électriques, nous restons préoccupés par les opérateurs d’énergie thermique et d’énergie verte pure. L’énergie verte a besoin d’énergie thermique pour réguler les pics, de sorte que la combinaison des deux est en fait la demande de l’industrie. Ces objectifs sont plus à Hong Kong, l’énergie verte ouvrira l’espace pour la croissance future, et le monde aura besoin d’énergie verte à l’avenir.»
En ce qui concerne la configuration en amont, Morgan Stanley a récemment déclaré que la flambée des prix du pétrole pourrait se poursuivre jusqu’au premier semestre de 2022. L’objectif consensuel de Wall Street est de 110 à 130 dollars le baril, ce qui pourrait atteindre 150 dollars le baril en cas de perturbation du flux. Par conséquent, après avoir interrogé les analystes de l’industrie de la Grande Chine, Morgan Stanley a énuméré les entreprises qui ont le plus bénéficié de la hausse des prix en amont des actions couvertes, y compris: Xiaopeng automobile, China Oilfield Services, CNOOC, Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353) Parmi eux, Yantai Jereh Oilfield Services Group Co.Ltd(002353)
