Événements:
Les compagnies d’assurance cotées ont récemment divulgué leurs primes de février 2022.
Bref commentaire
1. Assurance immobilière: le taux de croissance du chef de file a augmenté et les bénéfices de l’assurance immobilière en Chine devraient s’améliorer.
Taux de croissance cumulé des primes de janvier à février: tpac (YOY + 15,7%), China property insurance (YOY + 13,7%) et Ping An Property (YOY + 11,0%); En février, le taux de croissance des primes mensuelles était le suivant: tpac (YOY + 22,5%), Ping An (YOY + 17,6%) et China property insurance (YOY + 13,4%).
China property insurance a révélé des changements dans la structure de ses activités:
Assurance automobile: on s’attend à ce que le prix augmente avec la quantité. La prime d’assurance automobile de la compagnie a continué d’augmenter d’un mois à l’autre (YOY + 14,9% en février, valeur précédente de 14,5%), l’impact de la situation épidémique sur la demande de voyages des clients a été superposé, la fréquence d’utilisation des véhicules a diminué et le taux de coût global prévu continuera d’améliorer.
Assurance non automobile: amélioration prévue des bénéfices. La croissance de l’assurance non automobile de la compagnie s’est ralentie (YOY + 12,2% et valeur précédente de 13,2% en un seul mois de février), l’assurance immobilière de la compagnie a continué de se comprimer (YOY – 16,1% et valeur précédente de – 1,8% en un seul mois de février) et l’assurance responsabilité a ralenti (YOY + 8,0% et valeur précédente de 16,9% en un seul mois de février). Sous l’influence de la réforme globale de l’assurance automobile, les petites et moyennes entreprises ont intensifié la concurrence pour l’assurance non automobile mature. Le taux de coût global prévu de l’assurance immobilière des entreprises et de l’assurance responsabilité (en particulier l’assurance responsabilité de l’employeur) est sous pression, tandis que le taux de croissance de ce type d’assurance de la société a diminué et que le bénéfice de l’assurance non automobile de la société devrait continuer à s’améliorer.
Reprise des performances de l’entreprise au cours de la même période: Au cours de la période 2020q1 / 2020h / 2020q3 / 2020, qui a été touchée pour la première fois par l’épidémie, le taux global de coût de l’assurance automobile de l’entreprise s’est également amélioré à 94,8% / 94,8% / 96,4% / 96,5%; À ce moment – là, le taux de coût global de l’assurance non automobile de la compagnie était de 99,8% / 101,9% / 101,2% / 103,3%, et le principal facteur de suppression était la détérioration de la qualité des activités d’assurance – crédit financées sous l’impact de l’épidémie, et la compression continue de Ces activités au cours des deux dernières années a été fondamentalement éliminée, et l’optimisation de la structure actuelle des activités d’assurance non automobile de la compagnie entraînera également une amélioration du taux de coût global.
Dans l’ensemble, les fondamentaux de l’assurance immobilière en Chine continuent de s’améliorer et on s’attend à ce que le taux de coût global et le taux de croissance des primes de l’entreprise pour l’ensemble de l’année soient plus élevés que prévu.
2. Assurance – vie: février est toujours dans une zone de pression de base élevée, et mars devrait se réchauffer
Ordre des primes cumulées de janvier à février: assurance – vie (YOY + 26,4%) Xinhua (YOY + 5,2%) assurance – vie (YOY + 2,3%) assurance – vie nationale (YOY – 5,0%) Ping An (YOY – 1,8%); Classement des primes en février: taibaoshu (YOY + 14,9%) Xinhua (YOY + 11,1%) renbaoshu (YOY + 5,4%) National Life (YOY – 3,1%) Ping An (YOY – 4,9%).
Au cours de la même période de l’année dernière, sous l’influence de la redéfinition des maladies graves, la nouvelle prime unique de l’industrie a éclaté de façon concentrée en février, puis a continué de baisser, et on s’attend à ce que la tendance se redresse en mars. Vue de chaque entreprise:
Ping An: le rythme de la réforme des canaux est stable et le projet de soins aux personnes âgées à domicile a été lancé en mars. Les principaux produits sont la richesse, l’or et l’argent, ainsi que la nouvelle augmentation de la durée de vie de jinyue (le taux de valeur estimé est d’environ 40%). La transformation actuelle des canaux de l’entreprise est plus robuste que l’an dernier, et on s’attend à ce que de nouvelles commandes et de nouvelles valeurs reviennent en mars. Le nouveau programme de retraite à domicile de l’entreprise a vu le jour, fondé sur les services médicaux existants de l’entreprise pour stimuler les ventes d’assurance de première ligne et ouvrir un nouveau nbv incrémental. Il existe des différences entre les projets de soins à domicile et les autres modèles communautaires de soins à domicile fondés sur des actifs lourds, qui devraient continuer à fermenter et à établir une nouvelle compétitivité du marché dans le domaine des soins à domicile à l’avenir.
Taibao: la transformation des canaux est la plus complète, axée sur les produits de garantie à haut taux de valeur. Les principaux produits de l’entreprise sont long compagnon (édition festive) et Jinfu (assurance maladie grave). Depuis le 1er janvier, la société a mis en œuvre la nouvelle loi fondamentale, et la transformation est la plus ferme et la plus complète. On s’attend à ce que la nouvelle prime unique à court terme et la pression de la nbv soient plus fortes. Le mois de mars entrera dans la saison d’augmentation des effectifs de L’industrie. Par exemple, la société a lancé une série de mesures pour augmenter les effectifs, et on s’attend à ce que le changement marginal à court terme soit plus important.
Longévité nationale: le rythme de la réforme est stable. Pendant la période de démarrage, le principal produit est la rente de stockage à long terme; En raison de l’influence des principaux groupes de clients, la réforme des canaux de l’entreprise est relativement stable et la baisse prévue de la main – d’oeuvre est inférieure à celle des principaux pairs. Bien que les primes aient été sous pression en février, on s’attend à ce que les nouvelles primes uniques se réchauffent considérablement en mars en raison de l’effet de base.
Xinhua: le portefeuille de produits est dynamique, le taux de valeur est sous pression et le rythme de la réforme des canaux est relativement stable. Les principaux produits de l’entreprise sont le versement de prestations (rente), le nouveau versement de soins de santé (assurance maladie grave) et le renouvellement de la garantie de santé huazun (assurance médicale à long terme). En outre, le rythme de la réforme des canaux est relativement stable et on s’attend à ce que le taux de croissance de la valeur des nouvelles entreprises de suivi se redresse.
Protection de la vie humaine: l’effet d’échelle est significatif, mais le taux de valeur est sous pression, en prêtant attention au changement marginal de la qualité du canal. Le taux d’intérêt de couverture du compte omnipotent correspondant au produit kaimenhong de l’entreprise « excellent jinsheng» est de 3%, ce qui est supérieur à celui des principales banques. L’effet d’échelle est significatif, mais le taux de valeur est sous pression. À l’heure actuelle, la prime totale de la compagnie pour les nouveaux billets continue d’augmenter fortement (de janvier à février, la prime cumulative pour les nouveaux billets augmente de 47,2% et de février, la prime mensuelle augmente de 41,0%), parmi lesquels la prime pour les nouveaux billets d’assurance à long terme augmente fortement (de février, la prime mensuelle augmente de 38,1% et la prime mensuelle précédente est de 50,6%), mais elle est encore principalement livrée à la main (de février, la prime mensuelle augmente de 94,8% et la prime mensuelle précédente est de 136,6%), et le taux de valeur prévu est sous pression. Le paiement des nouvelles polices d’assurance à long terme a augmenté (11,7% en février, contre – 13,5%) et la prime de renouvellement a diminué (YOY – 15,4% en février). À l’avenir, l’évolution de la qualité de la main – d’oeuvre sera principalement observée, et l’amélioration du taux de rétention des agents et des nouveaux ordres de paiement à long terme sera le principal point d’observation.
3. Investissement: le taux d’intérêt à long terme augmente régulièrement, le marché des capitaux est sous pression et la solidité du côté de l’investissement des entreprises d’assurance compactées de deuxième génération est compensée.
Au 15 mars, le rendement des bons du Trésor à 10 ans était de 28177%, en hausse de 4,23 bps depuis le début de l’année, ce qui a permis d’améliorer le rendement des actifs à revenu fixe. Mais récemment, la situation internationale a été sous pression, le marché des capitaux propres a été sous pression (l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 19,05% depuis le début de l’année) et le rendement des investissements dans les actifs de capitaux propres a été affecté négativement.
Les compagnies d’assurance cotées sont sur le point de divulguer le ratio d’adéquation des fonds propres de la deuxième génération au cours de la période Q1. La deuxième phase de la deuxième génération met l’accent sur la mesure de la pénétration et sur l’augmentation minimale du capital nécessaire pour les actifs non standard impénétrables; Les exigences minimales de fonds propres des sociétés non cotées ont considérablement augmenté (en particulier pour les filiales non liées à l’assurance, le facteur de risque est passé de 0,1% à 100%). Les exigences prudentes du projet de la phase II à l’égard du côté de l’investissement auront une incidence à long terme et amélioreront la capacité de résistance au risque du côté de l’investissement de l’entreprise d’assurance.
4. Suggestions d’investissement
Le 15 mars, sous l’influence de l’environnement macro – économique extérieur, PEV, la principale compagnie d’assurance cotée, n’était que de 0,3 à 0,5 fois, au bas de l’évaluation historique. La recommandation clé a connu une amélioration fondamentale et continuera de s’améliorer: China Property & Casualty (h). Recommandations en matière d’assurance – vie: AIA (h) China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A / h) Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A / h); Attention recommandée: China Life Insurance Company Limited(601628) (A / h), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (A / h).
5. Conseils sur les risques
Le nouveau taux de croissance unique a fortement chuté, le marché des capitaux a fortement chuté, les politiques ont continué de se resserrer et les taux d’intérêt ont chuté plus que prévu.
