Les actions a ont continué de baisser, les trois principaux indices ayant chuté de plus de 10% depuis mars, les évaluations tombant à des niveaux historiquement bas.
Au 15 mars, le ratio P / e de l’indice composite de Shanghai était de 11,6 fois, se situant au niveau du dixième centile au cours des cinq dernières années et, à plus long terme, inférieur à son niveau d’évaluation de 1 664 points en 2008 (13,5 fois). Les ratios P / e globaux de Shanghai 50 et Shanghai 180 sont respectivement 9,5 et 9,4 fois, tous deux à des niveaux historiquement bas.
De nombreux initiés de l’industrie estiment que l’évaluation actuelle du marché est relativement faible par rapport à l’histoire par rapport au grand fond, et que l’évaluation relative est également attrayante par rapport à d’autres grands marchés, et qu’elle a commencé à montrer plus de valeur d’allocation et un meilleur rapport qualité – prix.
Comment les investisseurs devraient – ils être disposés à l’heure actuelle?
Certains initiés de l’industrie pensent que, bien que l’ajustement à court terme soit violent, l’appétit de risque lui – même est corrigé par la moyenne cyclique, de sorte que l’arrivée d’un rebond ne sera pas trop loin. Après le point de congélation émotionnel, le marché peut se concentrer sur le premier trimestre et la direction de la force de la croissance stable, la direction du boom de la croissance sera toujours la direction de la reprise de suivi.
Le 15 mars, les volumes du marché des actions a ont fortement chuté, l’indice de Shanghai tombant en dessous de 3100 et l’indice de Shanghai et l’indice de Shenzhen chutant de plus de 4%. Près de 4 500 actions ont chuté dans les deux marchés, tandis que 130 actions ont cessé. En ce qui concerne les fonds, le chiffre d’affaires des deux marchés a dépassé 1,1 billion de RMB, et les ventes nettes du Nord au capital se sont élevées à 16 024 milliards de RMB.
Tout au long du mois de mars, le marché des actions a a été secoué par la panique. Au 15 mars, l’indice de Shanghai a chuté de 11,51%, l’indice de Shenzhen a chuté de 14,26% et l’indice GEM a chuté de 13,07%.
Liu Chenming, analyste en chef de la stratégie et Directeur adjoint de Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) Anti – Monopoly plus Code, frictions financières sino – américaines, retrait massif des capitaux étrangers, etc. Il s’agit naturellement d’un facteur d’instabilité qui peut affecter les marchés futurs, mais à l’heure actuelle seulement, il s’agit davantage de panique émotionnelle, l’appétit pour le risque de marché diminue rapidement et présente un phénomène de vente non discriminatoire.
« d’après l’expérience historique, l’émotion domine la phase de la logique du marché, la structure du plan de financement à court terme est souvent plus fragile, l’indice peut également paniquer au – delà de l’ajustement, la performance du marché et la situation fondamentale sont quelque peu découplées. Selon des sources liées au Fonds Huaxia.
Mis à part la peur de voir l’évaluation des actions a continuer à baisser, de nombreux acteurs du marché pensent que l’indice actuel a un fort soutien sur l’ensemble du marché. Les évaluations actuelles du marché sont attrayantes par rapport aux niveaux les plus bas de l’histoire.
Au 15 mars, le ratio P / e de l’indice composite de Shanghai était de 11,6 fois, se situant au niveau du dixième centile au cours des cinq dernières années et, à plus long terme, inférieur à son niveau d’évaluation de 1 664 points en 2008 (13,5 fois).
En ce qui concerne l’indice des puces bleues à grande échelle, les ratios P / e globaux de Shanghai 50 et Shanghai 180 sont respectivement 9,5 et 9,4 fois, soit 30% et 10% au cours des cinq dernières années, ce qui est inférieur au niveau de l’indice de Shanghai de 1664 points en 2008. Du point de vue de l’industrie, le ratio P / e de l’industrie financière, de l’information et des communications de Shanghai 180 a atteint son plus bas niveau historique, dont le ratio P / e de l’industrie financière n’est que de 5,9 fois.
« le secteur de la puce bleue a non seulement une faible évaluation, mais il a également maintenu une certaine croissance. Le marché s’attend à ce que le bénéfice net de Shanghai 50 et de Shanghai 180 à la société mère augmente de 12,3% et 13% d’une année sur l’autre en 2022, ce qui correspond à un ratio p / e attendu de 8,5 et 8,3 fois à la fin de 2022, avec un rapport qualité – prix élevé.» Selon l’analyse de l’industrie.
En ce qui concerne la ventilation, la croissance des bénéfices du secteur financier de Shanghai 180 est stable et devrait maintenir un taux de croissance de 10,7% en 2022, ce qui ne correspond qu’à un rapport P / e de 5,3 fois à la fin de l’année. Dans les entreprises manufacturières, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Le Le ratio P / e de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) n’est que de 4,3 fois; En 2021, le bénéfice net du segment maritime a été multiplié par 8 et le ratio P / e n’a été que de 2,7 fois.
Si l’on compare avec d’autres indices du marché mondial, les ratios P / e globaux de Shanghai 50 et Shanghai 180 sont nettement inférieurs à ceux des principaux indices des marchés développés, tels que s & P 500 (20,5 fois), stox50 (14,5 fois) en Europe et Nikkei 225 (14,5 fois) au Japon.
China International Capital Corporation Limited(601995)
Orient Securities Company Limited(600958) l’économiste en chef Shao Yu a également dit, en termes de moyenne historique, que l’évaluation actuelle des actions a été divisée en sous – positions, en fait, a commencé à montrer plus de valeur de configuration, avec un rapport coût – efficacité élevé
« si les fondamentaux de l’économie chinoise correspondent à la liquidité, tant que l’appétit pour le risque augmente et que certains événements à court terme disparaissent, il y a encore une attitude optimiste à l’égard de la croissance stable de la Chine et de la correction de l’évaluation du marché.» La logique de Shao Yu est que, d’une part, une partie des sorties de capitaux de l’action a est liée au conflit géographique, la Chine peut combiner les besoins économiques et les considérations de marché pour faire le supplément de liquidité correspondant et l’optimisation; D’autre part, les fondamentaux de l’économie chinoise se sont stabilisés et la tendance à moyen terme à l’amélioration n’a pas changé. Au cours du processus de transition de l’immobilier à l’innovation scientifique et technologique, le taux de croissance des industries émergentes est relativement évident. Les infrastructures nouvelles et anciennes jouent également un rôle dans La stabilisation de l’économie et la stabilisation de l’offre de liquidité, de sorte que l’évaluation peut également être stable.
Quels sont les signaux de stabilisation ?
Alors, quel est le signal de stabilisation d’une action et comment les investisseurs devraient – ils investir dans la distribution au niveau actuel de sous – évaluation?
« il y a trois facteurs qui déterminent la stabilisation des actifs à risque, en particulier du marché boursier, si tous les facteurs sont présents, la stabilisation est plus évidente. Shao Yu a déclaré au premier journaliste financier que, premièrement, les fondamentaux économiques doivent être stables, en particulier la combinaison de macro – données et de micro – données, peut afficher des signaux stables, en particulier certains micro – indicateurs avancés; Deuxièmement, la liquidité devrait être modérément lâche, y compris le signal d’une baisse du taux d’intérêt; Troisièmement, l’appétit pour le risque devrait augmenter, si le conflit géographique est résolu et que l’épidémie se rétablit, il pourrait avoir un effet positif sur l’appétit pour le risque.
Selon les personnes liées au Fonds Huaxia, l’indice est toujours à la recherche du fond, compte tenu de la situation géographique, en particulier de la tendance des sanctions énergétiques, qui demeure le facteur déterminant le plus important à court terme, le marché peut être réparé, mais il n’exclut toujours pas la répétition jusqu’à ce que La situation soit plus claire et améliorée. Du point de vue des transactions, il y a beaucoup de pertes à court terme, y compris une partie des fonds qui ont atteint le bas au cours de la période précédente, qui ont également été tués par la panique. Le taux approximatif de l’indice diminuera avant que l’indice ne se stabilise. Si l’environnement extérieur coopère et que l’indice s’aplatit après la contraction, un signal évident de stabilisation sera formé.
\u3000\u3000 « après avoir pleinement reflété les facteurs de risque, le marché peut avoir une certaine marge de correction à court terme. D’une part, la forte baisse récente s’est superposée au déplacement du Centre des taux d’intérêt, le rapport qualité – prix des actifs de capitaux propres a augmenté, et les fonds alloués du côté gauche devraient revenir en partie; d’autre part, bien que le conflit russo – ukrainien n’ait pas touché le sol, les risques de la chaîne d’approvisionnement qui en ont résulté ont été atténués à court terme et les prix élevés du pétrole ont chuté. La probabilité que la Fed augmente les taux d’intérêt de 50 pb en mars a diminué, ce qui a contribué à la reprise à court terme du marché.
“Liu Chenming a dit.
À moyen terme, Liu Chenming estime qu’au – delà du bruit, la logique fondamentale de l’action a réside toujours dans la force et l’utilité d’une croissance stable, c’est – à – dire le rythme de libération des outils politiques et la réparation de la demande finale. D’une part, bien que les données économiques de janvier à février aient dépassé les attentes, le marché s’inquiète de la persistance de l’épidémie et du chômage. D’autre part, la faiblesse des données sur le financement social et le crédit en février a également fait que le marché n’était pas suffisamment confiant dans les perspectives économiques.
« mais il est important de noter que les politiques ont fait de la stabilité de la croissance la tâche la plus urgente de cette année et que la détermination de la maintenir ne doit pas être sous – estimée. Au cours du processus, la restauration du bien – être social et de la confiance n’a pas été réalisée du jour au lendemain, mais les outils politiques ont été suffisants. En outre, il y a un certain délai entre le bas de la politique et le bas de la rentabilité de l’entreprise, et le rétablissement de la confiance du marché a également besoin d’un processus. Liu Chenming a dit.
Selon Liu Chenming, les actions a ont besoin de conditions « favorables à la fois au jour et à la terre » – C’est – à – dire l’expansion du crédit + le bas des bénéfices + une nouvelle reprise du rapport qualité – prix – pour voir une hausse de haut niveau ou un nouveau cycle boursier. Ces trois conditions devraient être remplies au milieu ou au deuxième semestre de l’année.
Comment les investisseurs devraient – ils répartir les marchés à court terme? « À l’heure actuelle, le niveau d’appétit de risque s’est réduit à un niveau proche de 2011, en baisse par rapport à 2016 et 2018.» Les personnes liées au Fonds Huaxia pensent que, bien que l’ajustement à court terme soit violent, l’appétit de risque lui – même est corrigé par la moyenne cyclique, de sorte que l’arrivée du rebond ne sera pas trop loin. Du point de vue de la structure, la direction du boom de la croissance sera toujours la direction du rebond de suivi, continuer à regarder vers le haut les nouveaux véhicules énergétiques, les semi – conducteurs, le photovoltaïque, les métaux non ferreux, la médecine et d’autres plaques.
M. Liu estime qu’après le point de congélation émotionnel, le marché pourrait être dominé par des rapports trimestriels (lithium, équipement lithium, électronique automobile, modules et onduleurs photovoltaïques, industrie militaire, CXO, cycle) et la direction de la croissance stable (nucléaire, Internet industriel 5G +, UHV, conservation de l’eau, galerie de canalisations).
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