Principaux points de vue:
Une croissance stable et soutenue, des investissements dans la construction d’infrastructures ont été réalisés avec succès
De janvier à février 2022, les investissements en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) ont augmenté de 12,2% d’une année sur l’autre, soit 7,3 points de pourcentage de plus que l’année précédente. Les investissements dans les infrastructures ont augmenté de 8,1%, soit 7,7 points de pourcentage de plus. Sur les 18 catégories de produits de base des unités supérieures à la limite, 11 ont connu une croissance plus rapide d’une année sur l’autre. Selon les données publiées par le Bureau national de statistique, de janvier à décembre 2021, l’investissement national en immobilisations (à l’exclusion des ménages agricoles) s’élevait à 54,45 billions de RMB, en hausse de 4,9% d’une année sur l’autre, avec un taux de croissance de 0,3 point de pourcentage inférieur à celui de janvier à novembre, soit 2 points de pourcentage supérieur à celui de la même période de l’année précédente; En hausse de 8% par rapport à 2019 et de 3,9% en moyenne sur deux ans. En décembre 2021, les investissements en immobilisations ont augmenté de 0,22% par rapport au trimestre précédent. Les investissements dans les infrastructures (à l’exclusion de la production et de l’approvisionnement en électricité, en chaleur, en gaz et en eau) ont augmenté de 8,1% d’une année sur l’autre. Parmi eux, l’investissement dans la gestion des ressources en eau a augmenté de 22,5%, l’investissement dans la gestion des installations publiques a augmenté de 4,3%, l’investissement dans le transport routier a augmenté de 8,2% et l’investissement dans le transport ferroviaire a diminué de 8,0%. Dans le contexte d’une « croissance stable », l’investissement dans la construction d’immobilisations est un moyen important d’accroître l’investissement efficace. À l’heure actuelle, les réserves de fonds et de projets sont suffisantes et le taux de croissance élevé de la construction d’immobilisations devrait se poursuivre. Avec le temps plus chaud et l’entrée Dans la haute saison de construction, le taux de croissance de l’investissement dans l’ancienne construction d’immobilisations, comme l’investissement dans l’industrie du transport ferroviaire, devrait encore augmenter.
Il faudra du temps pour que les fondamentaux de l’immobilier s’améliorent et que la logique de résilience à l’achèvement demeure inchangée.
De janvier à février 2022, l’investissement national dans le développement immobilier s’élevait à 1,45 billion de RMB, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance a diminué de 34,6 points de pourcentage par rapport à la même période l’an dernier; Parmi eux, l’investissement résidentiel a atteint 1,08 billion de yuans, en hausse de 3,7% par rapport à l’année précédente. La superficie totale de construction de logements dans les entreprises de développement immobilier est de 7845 milliards de mètres carrés, en hausse de 1,8% par rapport à l’année précédente. Le taux de croissance a diminué, dont 5535 milliards de mètres carrés de superficie de construction de logements, en hausse de 2,0% par rapport à l’année précédente; La superficie des maisons nouvellement construites s’élevait à 150 millions de mètres carrés, en baisse de 12,2% d’une année sur l’autre, dont 108 millions de mètres carrés de maisons nouvellement construites, en baisse de 14,9% d’une année sur l’autre; La superficie des maisons achevées s’élevait à 122 millions de mètres carrés, en baisse de 9,8% par rapport à l’année précédente, dont 89 millions de mètres carrés de maisons achevées, en baisse de 9,6% par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la logique du maintien de la ténacité à l’extrémité d’achèvement d’ici 2022 demeure inchangée, et que l’extrémité d’achèvement de l’immobilier s’améliorera avec l’amélioration marginale du Fonds immobilier.
Ciment: la production a diminué et la demande a repris en mars
De janvier à février 2022, la production nationale cumulée de ciment était de 199 millions de tonnes, en baisse de 17,8% par rapport à l’année précédente, en hausse de 61,1% par rapport à la même période de l’année précédente, et la valeur absolue de la production était inférieure à 41,96 millions de tonnes par rapport à La même période de l’année précédente. De janvier à février 2022, la production nationale de ciment a considérablement diminué d’une année sur l’autre. Nous pensons que les principales raisons en sont les suivantes: 1) la mise en œuvre de la politique de production hivernale de pointe décalée du ciment dans de nombreuses provinces est devenue plus stricte et le taux élevé d’arrêt du four dans la ligne de production de ciment en janvier – février; En outre, sous l’influence des Jeux olympiques d’hiver, certaines entreprises de ciment du nord de la Chine ont été fermées pendant une longue période. Du point de vue du taux d’exploitation de l’usine de ciment, le taux d’exploitation moyen de l’usine de ciment de janvier à février 2022 est de 18,12%, le taux d’exploitation moyen de l’usine de ciment de janvier à février 2021 est de 24,95%, et le taux d’exploitation de l’usine de ciment diminue de 6,13 PCT d’une année sur l’autre. De janvier à février, la construction est généralement en basse saison. Le Festival de printemps 2022 superposé est en fait plus tôt, et la période de début n’est pas fondamentalement entrée avant la mi – février. Bien que le taux de croissance des investissements dans la construction d’immobilisations ait augmenté de façon significative par rapport à la même période de l’année précédente, en ce qui concerne le segment de la construction d’immobilisations, le taux de croissance des investissements dans l’industrie du transport ferroviaire, qui a une forte demande de ciment, n’a pas encore joué un rôle d’attraction important. On s’attend à ce que le démarrage du projet augmente rapidement avec la mise en place progressive des fonds. Dans le contexte actuel d’une croissance stable et d’un renforcement continu, la saison de démarrage est sur le point d’entrer en vigueur en mars. Le taux de croissance élevé des investissements dans les infrastructures accélérera également la formation de quantités physiques et la demande de ciment devrait être rétablie. À moyen et à long terme, la tendance à l’amélioration de la structure de l’offre de ciment se poursuivra, la concentration régionale des chefs de file du ciment s’améliorera, ce qui entraînera une augmentation du pouvoir de négociation, ce qui devrait améliorer encore le niveau de rentabilité des chefs de file du ciment.
Verre: le volume et le prix augmentent tous les mois de janvier à février, et une attention particulière sera accordée à la déstockage des stocks.
De janvier à février 2022, la production de verre plat a atteint 165 millions de boîtes de poids, en hausse de 2,0% par rapport à l’année précédente; Une légère augmentation a été enregistrée. À la fin de février, le prix moyen du verre flotté était de 2382 yuan / tonne, en hausse de 312 yuan / tonne par rapport au début de janvier et de 774 yuan / tonne par rapport à l’année précédente. Depuis le début du mois de mars, la hausse des prix du verre est faible et les stocks se sont accumulés, principalement en raison de la baisse de l’achèvement de l’immobilier en aval d’une année sur l’autre. Il existe un plan de stockage et d’allumage de la ligne de production à court terme. En cas d’augmentation de la production ou de la production à court terme, la pression d’expédition de l’entreprise est élevée, de sorte que l’accent doit être mis sur la désuétude des stocks de verre.
Conseils en matière d’investissement
Ciment: recommandé Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ;
Verre: recommandé Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ;
Fibre de verre: recommandé China Jushi Co.Ltd(600176) ;
Réducteur d’eau: recommandé Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ;
Matériaux de construction de consommation: recommandé Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) .
Conseils sur les risques
Le taux de croissance des investissements dans les infrastructures et l’immobilier a considérablement réduit les risques; La mise en œuvre des politiques pertinentes n’a pas été aussi vigoureuse que prévu; L’incertitude de l’environnement extérieur s’aggrave et le risque d’éclosion répétée.
