Principaux points d’investissement
Dans l’ensemble: en février, le revenu initial des primes d’assurance – vie des entreprises d’assurance cotées a augmenté de + 1,19% d’une année sur l’autre, tandis que le revenu initial des primes d’assurance – vie de l’industrie a augmenté de + 15,99% d’une année sur l’autre. En février, Le revenu total des primes d’assurance – vie des entreprises d’assurance cotées (taibao life + Ping An Life + national life + Xinhua + Taiping Life + People’s Insurance life) a atteint 106,2 milliards de RMB, soit + 1,19 Le revenu initial des primes des entreprises d’assurance immobilière (PICC + Ping An + taibao + Taiping) s’élevait à 57,7 milliards de RMB, soit + 15,99% d’une année sur l’autre. Janvier – février: le revenu initial des primes des entreprises d’assurance – vie cotées (taibao life + Ping An Life + guoshu + Xinhua + Taiping Life + People’s Insurance life) s’élevait à 585,1 milliards de RMB, soit – 0,30% d’une année sur l’autre, tandis que le revenu initial des primes des entreprises d’assurance – vie cotées (People’s Insurance Property + Ping An Property + taibao Property + Taiping property) s’élevait à 174,8 milliards de RMB, soit + 12,89% d’une année sur l’autre.
Assurance – vie: en février, la durée de vie de taibao a augmenté le plus rapidement d’une année sur l’autre de + 14,85%, tandis qu’en janvier – février, la durée de vie de l’assurance – vie a augmenté le plus rapidement d’une année sur l’autre de + 26,45%. En février, La durée de vie de l’assurance – vie de taibao a augmenté de 18 milliards de RMB (14,85%), 30,2 milliards de RMB (4,70%), China Life Insurance Company Limited(601628) 34 milliards de RMB (3,13%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 10,5 milliards de RMB (11,15%), 6,7 milliards de RMB (1,41%) et 6,8 milliards de RMB (5,69%). Janvier – février: taibao Life 73,9 milliards de RMB (YOY + 2,34%), Ping An Life 128,8 milliards de RMB (YOY – 1,61%), China Life Insurance Company Limited(601628) 241,2 milliards de RMB (YOY – 5,04%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 64,4 milliards de RMB (YOY + 5,20%), Taiping Life 41,4 milliards de RMB (YOY – 4,64%) et People’s Life 53,4 milliards de RMB (YOY + 26,45%).
Assurance immobilière: en février, l’augmentation la plus élevée a été enregistrée pour la production de tpac de + 22,53% d’une année sur l’autre, et en janvier – février, l’augmentation la plus élevée a été enregistrée pour la production de tpac de + 15,66% d’une année sur l’autre. En février, l’augmentation la plus élevée a été enregistrée pour la production de tpac de 33,3 milliards de RMB (13,39% d’une année sur l’autre), la production de Ping An de 14,7 milliards de RMB (17,64% d’une année sur l’autre), la production de tpac de 9,9 milliards de Janvier – février: assurance immobilière de 91,8 milliards de RMB (13,65% d’une année sur l’autre), assurance immobilière de 47,5 milliards de RMB (10,97% d’une année sur l’autre), assurance immobilière de 31 milliards de RMB (15,66% d’une année sur l’autre) et assurance immobilière de Taiping de 4,6 milliards de RMB (1,11% d’une année sur l’autre).
En février, taibao et Xinhua ont obtenu de meilleurs résultats. Ping An Life et national Life ont continué à supporter la pression. La reprise de l’assurance – vie a légèrement dépassé les attentes en février, et les primes mensuelles d’assurance – vie ont été différenciées. Selon l’enquête de base, la perte continue d’agents est toujours la principale cause de la pression sur Ping An Life et national Life Premium. L’assurance – production a maintenu une croissance à deux chiffres, ce qui indique que la réforme globale de l’assurance – automobile a eu moins d’impact sur les entreprises d’assurance.
Conseil en investissement: le secteur de l’assurance a chuté de 13,67% depuis le début de l’année, tandis que Shanghai et Shenzhen 300 ont chuté de 12,46% au cours de la même période. Nous croyons que la faiblesse persistante du passif de l’assurance – vie et la volatilité accrue du marché des capitaux sont les principales raisons de la baisse du secteur. À l’heure actuelle, la propagation de l’épidémie a légèrement dépassé les attentes, ce qui a limité l’amélioration marginale de la dette à court terme. La perte continue d’agents, la propagation de l’épidémie, la faiblesse de la demande finale et d’autres effets négatifs continueront de tester la stabilité de la réforme des canaux des entreprises d’assurance. Nous continuons d’être optimistes quant à l’espace de croissance à long terme de l’industrie chinoise de l’assurance, qui s’en tiendra à la ligne de réforme consistant à travailler dur plutôt qu’à se développer grossièrement. L’évaluation P / EV actuelle du secteur est à un niveau historiquement bas et nous croyons qu’elle reflète adéquatement les attentes pessimistes du côté de la dette. Il est recommandé que Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601)
Conseils sur les risques: l’agent a dépassé les attentes, la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes, la volatilité accrue du marché des capitaux, etc.
