Principaux points de vue
Principaux points récents:
Du point de vue de l’industrie, nous pensons que tant que le marché foncier ne se réchauffera pas, l’assouplissement des politiques ne s’arrêtera pas, tant que le sentiment du marché sera stable, les actions immobilières sont encore très dignes d’investissement.
Du point de vue des actions individuelles, à court et à moyen terme, avec un assouplissement plus important des politiques dans les zones d’achat non restreintes, les principales entreprises immobilières de deuxième rang qui distribuent plus de villes de troisième et quatrième niveaux bénéficieront davantage; À moyen et à long terme, avec la sortie du modèle de chiffre d’affaires rapide de la scène historique et la restauration du bilan à long terme des entreprises immobilières, les principales entreprises immobilières dotées d’un fonctionnement stable et d’une force globale exceptionnelle continueront d’en bénéficier. Recommandé Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) .
Ventes: les volumes se sont mieux comportés que prévu et la baisse des prix reflète la faiblesse persistante du marché
Sur le plan quantitatif, les performances ont été meilleures que prévu. De janvier à février 2022, la superficie totale des ventes de logements commerciaux était de 157,03 millions de m2, soit – 9,6% d’une année sur l’autre; Les ventes cumulées de logements commerciaux se sont élevées à 154,9 milliards de RMB, soit – 19,3% d’une année sur l’autre.
En termes de prix, le marché reste déprimé. Sur la base d’une baisse de 10% de la superficie des ventes et de 20% des ventes, nous avons calculé que le prix moyen des ventes avait chuté de 10%. Étant donné que le degré de reprise de la troisième et de la quatrième ligne n’est pas aussi élevé que celui de la première et de la deuxième ligne, la baisse du prix moyen des ventes n’est pas due à des facteurs structurels, mais reflète davantage le comportement des entreprises immobilières en matière de baisse des prix.
Investissement et financement: le rendement des investissements dans le développement n’est pas mauvais, mais la structure s’est détériorée, et les fonds disponibles demeurent faibles.
Les investissements dans le développement ont donné de bons résultats, mais leur structure s’est détériorée. De janvier à février 2022, l’investissement dans le développement immobilier a atteint 144,99 milliards de RMB, en hausse de 3,7% d’une année sur l’autre, mais il dépend principalement de l’impulsion de l’investissement dans la construction et l’installation, reflétant l’obligation de construction correspondant au dernier pic de ventes immobilières. Bien que la performance du marché de l’achat de terrains ne soit pas très bonne, la part de marché est relativement faible et la traînée n’est pas évidente.
Le financement disponible reste faible. En janvier – février 2022, le capital immobilier disponible était de 251,3 milliards de RMB, en baisse de 17,7% d’une année sur l’autre et de 22 points de pourcentage d’une année sur l’autre en 2021.
Début et achèvement: le nouveau début continue d’être faible, l’achèvement est déjà la fin de l’arbalète
Les nouveaux travaux de construction continuent d’être faibles en raison de l’insuffisance des stocks de terre et de l’inversion incomplète des attentes en matière de ventes. De janvier à février 2022, la superficie nouvellement construite des maisons était de 149,67 millions de m2, en baisse de 12,2% par rapport à l’année précédente.
L’achèvement est la fin de la bataille. De janvier à février 2022, la superficie des maisons achevées était de 122 millions de m2, en baisse de 9,8% d’une année sur l’autre et de 21% d’une année sur l’autre en 2021.
Événements importants:
Le Comité financier du Conseil d’État convoque une réunion spéciale pour étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux; Le rapport de travail du Gouvernement met l’accent sur l’insistance sur le maintien du logement et l’accélération du développement du marché de la location à long terme; Guo Shuqing, Président du CIRC, a déclaré que l’ajustement de l’immobilier était bon pour le secteur financier, mais qu’il ne voulait pas être trop drastique; Xiamen réduit le champ d’application du plan de mise en œuvre de la vente publique de logements commerciaux nouvellement construits; Dazhou, Zhongshan, Tangshan, Xuancheng, Guiyang et Nanchang assouplissent les politiques d’utilisation et de prêt du Fonds d’accumulation de logements; Hengyang élargit le champ d’application des subventions à l’achat de logements pour les talents; Zhengzhou promeut activement la monétisation et la réinstallation des projets de reconstruction des bidonvilles; Wuhan, Chengdu, Chongqing et Dongguan ont lancé le premier lot d’approvisionnement centralisé en terres en 2022, et les règles d’appel d’offres ont été optimisées; Suzhou a proposé 46 mesures de sauvetage. Le délai de pré – vente des logements commerciaux touchés par l’épidémie peut être appliqué 30 jours à l’avance.
Conseils sur les risques: 1. Les politiques sont plus strictes que prévu; 2. Les fondamentaux de l’industrie ont dépassé les attentes; 3. Les événements liés au risque de crédit des entreprises immobilières ont eu un impact plus important que prévu.
