Questions:
Le 16 mars, le Vice – Premier Ministre Liu He a présidé la réunion du Comité du Conseil d’État pour la stabilité financière et le développement afin d’étudier la situation économique actuelle et les problèmes du marché des capitaux, et a mentionné que « en ce qui concerne les entreprises immobilières, il est nécessaire d’étudier et de proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques, ainsi que des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement ».
Le 16 mars, le camarade Yi Gang a présidé la réunion de la Banque populaire de Chine, soulignant que « Nous devons nous en tenir à la stabilité et aller de l’avant pour prévenir et atténuer les risques du marché immobilier ».
Le 16 mars, le président Guo Shuqing a présidé la réunion spéciale de la CBRC, soulignant la nécessité d’insister sur le maintien de l’immobilier, d’améliorer continuellement le mécanisme à long terme de l’immobilier « prix stable de l’immobilier, prix stable de l’immobilier, attente stable », de promouvoir activement la transformation du mode de développement de l’industrie immobilière, d’encourager les institutions à effectuer et à acheter des prêts de manière stable et ordonnée, en mettant l’accent sur le soutien à la fusion et à l’acquisition d’entreprises immobilières de haute qualité et de projets de haute qualité d’entreprises immobilières difficiles, et de Dans la nuit du 16 mars, selon Xinhua, le Ministère des finances a déclaré qu’il n’y avait pas de conditions pour étendre les villes pilotes de la réforme de l’impôt foncier cette année.
Avis de sécurité:
La « stabilisation de l’économie » exige la « stabilisation de l’immobilier » et le plan de résolution des risques de l’immobilier doit être amélioré. Le rapport de travail du Gouvernement de 2022 indique que « face à la pression à la baisse, la croissance stable devrait être placée dans une position plus importante ». L’immobilier en tant qu’industrie de base, la valeur ajoutée de l’immobilier a entraîné une croissance économique globale d’environ 0,38 point de pourcentage en 2021, avec un taux de contribution à la croissance du PIB de 4,64%. L’investissement immobilier représente 27% de l’investissement en immobilisations. Son fonctionnement stable est un important soutien à La croissance économique. Mais de janvier à février 2022, les ventes immobilières, les investissements, les fonds, etc., ne sont pas optimistes, le risque de liquidité de l’industrie continue de fermenter, et le risque de crédit de certaines entreprises immobilières a récemment été exposé à nouveau. La surveillance a déclaré que « en ce qui concerne les entreprises immobilières, il est nécessaire d’étudier et de proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques, ainsi que des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement», de renforcer la confiance dans la résolution rapide et efficace des risques de l’industrie et de s’attendre à ce que davantage de politiques immobilières stables soient publiées ultérieurement.
Il est à la fois nécessaire et raisonnable de délier les politiques à court terme, et on s’attend à ce que l’offre et la demande augmentent simultanément: Bien que le Gouvernement central ait proposé une croissance stable, les contradictions entre les recettes et les dépenses financières des administrations locales sous l’impact du refroidissement du marché foncier et de L’épidémie sont devenues évidentes, tandis que les ventes des 100 premières entreprises immobilières ont chuté de 43% d’une année sur l’autre en février, et les prêts à moyen et à long terme des résidents ont été négatifs pour la première fois depuis les statistiques. La superposition de 2022h1 a été le Sommet du Service de la dette Des Atténuer les risques systémiques. À notre avis, le cœur de la résolution des risques réside dans la clé pour débloquer les flux de trésorerie générés par les opérations endogènes, principalement les recettes de vente, et pour renforcer la confiance des institutions financières et des acheteurs de maisons. Nous nous attendons à ce que les politiques futures ou les « politiques urbaines» multidimensionnelles telles que La réduction des taux d’intérêt hypothécaires, l’assouplissement des restrictions à l’achat et au prêt et l’assouplissement des fonds de surveillance des ventes anticipées soient mises en œuvre. En outre, le Ministère des finances a déclaré qu’il n’était pas en mesure d’étendre les conditions des villes pilotes pour la réforme de l’impôt foncier cette année, conformément aux exigences du Conseil de stabilité financière et de développement « d’adopter activement des politiques favorables au marché et d’adopter prudemment des politiques de contraction », et qu’il aiderait également les acheteurs de maisons à rétablir la confiance et à stabiliser les attentes du marché.
La structure de la concurrence à moyen et à long terme est optimisée et les attentes de l’industrie sont stables: les entreprises immobilières radicales à « fort effet de levier » dans la crise de l’industrie de ce cycle ne peuvent pas continuer, et seront in évitablement confrontées à une réduction de l’échelle ou à la sortie du marché à l’avenir. Les entreprises immobilières de haute qualité ont également réduit leurs investissements en raison de « l’investissement fixe par la vente ». Les administrations locales ont cédé des bénéfices sous la pression des finances locales ou sur le marché des enchères locales, comme l’assouplissement récent de la limitation des prix à Dongguan Chen Sur le marché foncier ou sur le marché des acheteurs, la marge brute implicite des entreprises immobilières de haute qualité devrait s’améliorer. En outre, les entreprises immobilières à risque et à haute pression ont une volonté très positive de transférer des actifs, ce qui, combiné au soutien du crédit des institutions financières, crée de bonnes possibilités de fusion et d’acquisition pour les entreprises immobilières de haute qualité. À moyen et à long terme, les ressources de l’industrie s’orientent progressivement vers des entreprises immobilières de haute qualité et à haut crédit, dont la part de marché devrait continuer d’augmenter, tandis que les politiques et les marchés fonciers devraient être stables et propices à un cercle vertueux de l’industrie et à un développement stable et sain du marché.
Suggestions d’investissement: dans le contexte d’une croissance stable, les finances locales et les transactions immobilières sont sous pression. En février, les prêts à moyen et à long terme des résidents sont négatifs pour la première fois depuis les statistiques. Le risque de crédit de nombreuses entreprises immobilières a de nouveau éclaté. Il est urgent de désamorcer Le risque industriel et de stabiliser les attentes du marché. Les politiques de suivi devraient stimuler simultanément les deux côtés de l’offre et de la demande, conduisant à la réparation continue de l’évaluation du secteur. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre sur les principales entreprises immobilières de haute technologie qui ont une forte capacité de résistance à la compression à court terme et un avantage concurrentiel à moyen et à long terme exceptionnel Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) En ce qui concerne la diversification des activités, l’évaluation actuelle du secteur de la gestion des biens a atteint un niveau historiquement bas et le rapport qualité – prix est important. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du côté du capital des entreprises de développement, on s’attend également à ce que l’évaluation et la réparation de la gestion des biens de haute qualité soient apportées, et on s’attend à ce que les principaux acteurs de la gestion des biens ayant une force globale exceptionnelle, tels que biguiyuan service, Poly Property, New City Yue service, Gold Science service, etc., et les opérateurs commerciaux ayant une forte force d’exportation d’actifs légers
Conseils sur les risques: 1) Les fluctuations à court terme de l’industrie immobilière dépassent les risques prévus; La fermentation et la réaction en chaîne des problèmes de liquidité des entreprises immobilières individuelles dépassent les risques prévus; 3) Les améliorations apportées aux politiques sont moins rapides que prévu.
