Événement: récemment, les compagnies d’assurance cotées ont publié successivement les données sur les primes de janvier à février 2022. De janvier à février 2022, le revenu initial cumulé des primes et la croissance annuelle sont les suivants: The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) 159,2 milliards de RMB (YOY + 17%), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 104,8 milliards de RMB (YOY + 5,9%), Zhongan Online 3,4 milliards de RMB (YOY + 8,3%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) 64,4 milliards de RMB (YOY + 5,2%), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) 183,2 milliards de RMB (YOY + 1,2%), China Life Insurance Company Limited(601628) 241,2 milliards
Commentaires:
1. Le revenu des primes d’assurance – vie a légèrement augmenté. Le taux de croissance annuel du revenu des primes d’assurance – vie d’un mois de février de chaque société cotée en Chine qui a une nouvelle valeur unitaire ou qui est toujours sous pression est le suivant: assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance – vie d’assurance La différenciation des revenus des primes d’assurance – vie de chaque compagnie est évidente, China Life Insurance Company Limited(601628) et Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) L’assurance – vie et l’assurance – maladie de l’assurance – vie de l’assurance – maladie de l’assurance – vie ont atteint 3,17 milliards de RMB en février, soit + 330,3% d’une année sur l’autre, dont + 94,8% d’une année sur l’autre pour l’assurance – vie et + 7 630,4% d’une année sur l’autre pour l’assurance – maladie de l’assurance – maladie de l’assurance – maladie de l’assurance – vie de l Dans l’ensemble de l’industrie, les revenus mensuels des primes des cinq compagnies d’assurance – vie cotées ci – dessus ont augmenté de + 1,2% d’une année sur l’autre en février, ce qui représente une augmentation de 1,4 PCT par rapport au taux de croissance de janvier, principalement en raison de la croissance des activités de Sous – traitance des canaux bancaires et d’assurance et de l’approfondissement de la réforme des canaux des grandes compagnies d’assurance.
Depuis 2021, l’échelle de la main – d’oeuvre de l’industrie de l’assurance – vie a continué de diminuer, la main – d’oeuvre de l’équipe est insuffisante, la demande d’assurance a été freinée à plusieurs reprises par la récente épidémie, et on s’attend à ce que la croissance de la nouvelle police et du vnb continue de subir des pressions.
2. Le taux de croissance des primes d’assurance automobile a dépassé les prévisions. Les principales compagnies d’assurance immobilière ont un avantage évident sur les sociétés cotées en Chine en février. Le taux de croissance annuel des revenus des primes d’assurance immobilière d’un mois était le suivant: taibao property insurance (+ 22,5%) Ping An property insurance (+ 17,6%) people’s Insurance property insurance (+ 13,4%) Zhongan Online (+ 2,8%). Le taux de croissance des primes des principales compagnies d’assurance immobilière reste élevé et l’avantage concurrentiel de l’industrie est évident. Dans l’ensemble, le revenu mensuel des primes des sociétés d’assurance immobilière cotées en février a augmenté de + 15,7% d’une année sur l’autre et de 4,3 PCT par rapport au taux de croissance de janvier. Nous pensons que la forte augmentation des primes d’assurance des compagnies d’assurance immobilière est principalement due à la croissance plus rapide que prévu des primes d’assurance automobile. Le chiffre d’affaires mensuel de la prime d’assurance automobile de l’assurance personnelle et immobilière en février était de 14 milliards de RMB, soit + 14,9% d’une année sur l’autre. Depuis octobre 2021, elle a connu une croissance positive pendant cinq mois consécutifs et le taux de croissance a augmenté régulièrement. Avec l’atténuation de la pression de la réforme globale de l’assurance automobile, l’augmentation de la prime moyenne pour les véhicules, la superposition de l’épidémie affectant la demande de véhicules et l’amélioration continue du taux de coût global, on s’attend à ce que les recettes provenant de la prime d’assurance automobile demeurent la principale source de recettes provenant de la prime d’assurance immobilière. En ce qui concerne l’assurance non automobile, le taux de croissance du revenu des primes d’assurance personnelle et d’assurance immobilière a ralenti, passant de + 12,2% d’une année sur l’autre en février à 1 PCT de moins qu’en janvier, dont + 15,8% d’une année sur l’autre pour l’assurance maladie italienne et – 16,1% d’une année sur l’autre pour l’assurance immobilière des entreprises, et la structure du revenu des primes a été continuellement ajustée.
Conseils en matière d’investissement: le passif est ou restera sous pression et l’on s’attend à une amélioration marginale du côté de l’actif. À l’heure actuelle, la transformation des activités d’assurance – vie est soumise à une forte pression, en raison de la diminution du nombre d’agents, de l’impact répété de l’épidémie sur les ventes de produits, de la croissance ou de la pression continue sur les nouvelles commandes d’assurance – vie, le point d’inflexion du passif n’est pas encore arrivé. Le taux d’intérêt à long terme de l’actif s’est légèrement redressé. Au 15 mars, le rendement des bons du Trésor à 10 ans était de 2,8%, en hausse de 4,23 bps depuis le début de l’année, mais il était encore à un niveau historiquement bas, et on s’attendait à ce que l’actif s’améliore marginalement. Récemment, sous l’influence de la situation politique internationale, le marché des capitaux propres subit une pression évidente et le rendement des investissements dans les actifs de capitaux propres n’est pas aussi élevé que prévu. En ce qui concerne les politiques, le rapport sur le travail du Gouvernement de 2022 propose de renforcer la sécurité sociale et les services, de continuer à normaliser le développement de l’assurance – dotation du troisième pilier et d’améliorer la valeur de l’allocation des entreprises d’assurance – dotation. Il est recommandé que l’entreprise d’assurance automobile continue de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité, et que l’assurance immobilière chinoise bénéficie d’un avantage d’échelle exceptionnel. Il est recommandé de prêter attention aux Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A + h) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A + h) de
Indice de risque: baisse du taux d’intérêt à long terme; La récurrence à grande échelle de l’épidémie; Les primes ont augmenté plus lentement que prévu
