Tôt le matin du 17 mars, heure de Pékin, les actions américaines ont inversé leur tendance à la hausse après que la Fed ait annoncé une hausse des taux de 25 points de base. La Fed a relevé le taux cible des fonds fédéraux de 25 points de base pour le porter à 0,25% à 0,5%, la première hausse depuis décembre 2018. Powell, Président de la Fed, a déclaré qu’il annoncerait des réductions d’échelle dès mai et, si nécessaire, accélérerait le resserrement.
Selon une analyse, l’annonce de la hausse des taux d’intérêt par la Fed à ce moment – là n’est qu’un « suivi » de la courbe des rendements des obligations à deux ans, et la hausse des taux d’intérêt de la Fed est « bien en retard » par rapport à la courbe des taux d’intérêt des obligations à deux ans.
Les États – Unis, la plus grande économie du monde, et la Réserve fédérale, qui contrôle les taux d’intérêt du dollar, ont lancé un cycle de resserrement de la politique monétaire à large bande, qui a également montré dans une large mesure le changement de direction du vent sur les marchés financiers internationaux et l’évolution de l’Effet papillon qui en a résulté.
Premièrement, les rendements du Trésor américain à deux ans ont grimpé de 14 points de base à 1,99%; Le rendement des bons du Trésor à cinq ans a également augmenté de 11 points de base pour atteindre 2,21%. Les rendements des bons du Trésor à 10 ans ont augmenté d’environ 8 points de base pour atteindre 2,22%, avant même d’atteindre 242%; Les rendements des bons du Trésor à 30 ans ont atteint leur plus haut niveau depuis le milieu de 2019, les craintes d’une hausse des risques d’inflation ayant freiné la demande de titres à revenu fixe des investisseurs. La flambée des rendements du Trésor américain, en particulier à court terme, a été le signe que les marchés s’attendaient à ce que la Fed continue d’augmenter les taux d’intérêt cette année. La forte hausse des rendements obligataires américains a également creusé l’écart par rapport aux rendements obligataires d’autres économies, en particulier les obligations européennes et japonaises, qui sont restées à des taux d’intérêt nuls ou même négatifs, et ont commencé à se rapprocher des rendements obligataires chinois (2,82% sur les bons du Trésor chinois à 10 ans Le 15 mars). La poursuite de la « convergence » des rendements obligataires entre la Chine et les États – Unis a encore réduit les perspectives de baisse des taux d’intérêt et d’assouplissement monétaire en Chine.
Deuxièmement, la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale a déclenché une nouvelle hausse de l’indice du dollar. L’indice du dollar a augmenté de plus de 20 points à 98,89 au moment de la publication de la Déclaration de résolution de la Fed, puis a atteint un sommet intrajournalier de 99,08 au début de la Conférence de presse de Powell, avant d’être secoué à la baisse, tombant à 98,33 à la fin de la Conférence de presse, toujours à un sommet de l’indice du dollar au cours des dernières années. Les fluctuations élevées de l’indice du dollar américain signifient que les taux de change des autres économies se sont affaiblis, que le marché préfère le dollar américain comme monnaie principale d’achat, que la situation internationale turbulente s’est superposée, que le désir d’acheter des obligations américaines et des actifs libellés en dollars américains sur le marché international s’est encore accru et que davantage de capitaux internationaux sont entrés sur le marché américain. Compte tenu de la faiblesse à long terme de l’Europe et du Japon et du fait que la dette et les devises de l’Europe se situent dans la catégorie des actifs sûrs, le Japon n’a que le yen comme attribut des actifs sûrs. Par conséquent, du point de vue de l’effet de retour des capitaux, les capitaux du marché japonais dans les économies développées sont plus susceptibles de revenir aux États – Unis, ce qui est la raison pour laquelle le taux de change du yen a atteint un nouveau creux de plus de cinq ans après que la Fed a augmenté les taux d’intérêt. Un ancien fonctionnaire de la Banque du Japon a déclaré qu’une nouvelle dépréciation du yen nuirait à la reprise économique du Japon.
La hausse des taux d’intérêt de la Fed a également eu un certain effet de répression sur les prix internationaux des produits de base. Le 17 mars, les contrats à terme sur le pétrole brut léger livrés en avril à la Bourse de New York ont chuté de 1,45% pour s’établir à 95,04 dollars le baril. Les contrats à terme sur Brent Crude à Londres, livrés en mai, ont chuté de 1,89% pour s’établir à 98,02 $le baril. Les prix internationaux de l’or ont chuté de 2,9%; Les prix du cuivre ont légèrement rebondi, tandis que les prix de l’aluminium ont chuté. La plupart des contrats à terme sur produits de base de la Chine ont chuté, l’huile de palme, le mazout à faible teneur en soufre et d’autres ont chuté de plus de 2%, la soude, l’acier inoxydable et d’autres ont chuté de plus de 1%, les fibres courtes, le caoutchouc et d’autres ont légèrement diminué; Le minerai de fer a augmenté de plus de 2%, les fils, les bobines chaudes et autres ont augmenté de plus de 1%, les fils de soja et de coton ont légèrement augmenté. Toutefois, sous l’influence de tensions géographiques telles que le conflit russo – ukrainien, l’évolution future des prix internationaux du pétrole demeure incertaine.
Bank Of China Limited(601988) Zou Ziang, chercheur à l’Institut de recherche, estime que la Déclaration de la réunion de la Fed sur les taux d’intérêt indique que les États – Unis continueront d’augmenter les taux d’intérêt. Selon la Déclaration, l’impact du conflit russo – ukrainien sur l’économie américaine est très incertain et, à court terme, la situation géopolitique connexe pourrait exercer une pression supplémentaire à la hausse sur l’inflation et avoir d’autres effets sur l’activité économique. Dans le même temps, les termes tels que l’impact négatif de l’épidémie sur l’économie américaine ont également été supprimés. Une nouvelle déclaration sur l’inflation récente reconnaît que « le déséquilibre entre l’offre et la demande maintient l’inflation élevée, reflétant des pressions plus larges sur les prix, y compris la hausse des prix de l’énergie », et continue de confirmer que les indicateurs actuels de l’activité économique et de l’emploi demeurent solides. En outre, le processus d’augmentation et de réduction des taux d’intérêt a été clarifié afin de préciser que les taux d’intérêt continueront d’augmenter à l’avenir et d’indiquer que la réduction des taux d’intérêt commencera bientôt. Selon la Déclaration, une hausse continue de la fourchette des taux d’intérêt cibles devrait être appropriée pour atteindre l’objectif à long terme de plein emploi et d’inflation de 2%. Au cours de la prochaine réunion, la Fed commencera à réduire la taille des bons du Trésor, des obligations institutionnelles et des titres adossés à des prêts hypothécaires institutionnels.
Mais les marchés sont toujours préoccupés par le fait que le résumé des prévisions économiques trimestrielles publié par la Réserve fédérale le 17 a réduit les prévisions de croissance aux États – Unis et augmenté l’inflation. Premièrement, les prévisions de croissance économique des États – Unis pour 2022 ont été révisées à la baisse et les prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) de la Chine pour 2022 sont passées de 4% à 2,8%. Deuxièmement, les prévisions d’inflation ont été considérablement révisées à la hausse, les anticipations d’inflation du PCE étant passées de 1,7 point de pourcentage à 4,3% en 2022, tandis que les anticipations d’inflation de l’indice de base des prix à la consommation (IPC) ont été révisées à la hausse de 1,4 point de pourcentage à 4,1% en 2022. Troisièmement, le taux de chômage devrait rester inchangé. De plus, la plupart des responsables de la Fed prévoient que le taux des fonds fédéraux américains passera à 1875% d’ici la fin de 2022, selon les prévisions du tableau des hausses de taux. D’ici la fin de 2023, le taux des fonds fédéraux américains passera à 2,75%. Cela signifie qu’en 2022 et 2023, la Fed augmentera les taux d’intérêt au moins six fois et trois fois, respectivement, si l’on extrapole à un rythme de 25 points de base par hausse.
