L’indice de Shanghai a chuté de 1,77% cette semaine. Nous résumons les stratégies d’investissement les plus récentes des grandes institutions à l’intention des investisseurs.
Stratégie de promotion des valeurs mobilières: le « bas de la politique » + « bas du marché » a maintenant saisi la fenêtre de réparation
Au fur et à mesure que les politiques chinoises continuent de se réchauffer, la monnaie et le crédit devraient être assouplis, tandis que les risques de stagflation à l’étranger, d’augmentation des taux d’intérêt, de sortie de capitaux étrangers et de surveillance des actions chinoises devraient être atténués. Le bas du marché est déjà apparu et une fenêtre de réparation sera ouverte. D’une part, la croissance de la science et de la technologie s’est considérablement améliorée indépendamment de l’évaluation ou de la pression de congestion, et la direction déterministe de la performance (photovoltaïque, semi – conducteur, stockage d’énergie, etc.) est configurée au bas de la fenêtre de réparation émotionnelle; D’autre part, la direction de la « croissance stable » est claire et il y a encore de la place pour la restauration de l’immobilier bancaire. Les deux conférences et les réunions du Comité financier ont constamment émis le signal d ‘« une croissance stable », et le modèle de « chaos extérieur et stabilité intérieure » a été déterminé. Les secteurs de l’immobilier des entreprises d’État, de la construction d’immobilisations, des banques et des sociétés de valeurs mobilières ont à la fois la sécurité et l’orientation des politiques. En ce qui concerne la croissance de la science et de la technologie, en combinaison avec les dix principaux indicateurs que nous avons présentés précédemment, les plaques pertinentes sont entrées dans la zone inférieure. À l’heure actuelle, il est possible de rebondir profondément le long des plaques photovoltaïques, éoliennes et semi – conductrices avec une forte certitude de performance. En même temps, il est également possible de rechercher des « petites et de haute technologie» de bas en bas, en se fondant sur la tendance à la prospérité à moyen terme et La croissance des bénéfices.
Stratégie CITIC: revenir à la normale et saisir la hausse résonante du marché
Les facteurs d’anxiété interne et externe sont clairs et l’excrétion émotionnelle irrationnelle est terminée. Dans l’ensemble, la situation économique est stable et l’impact économique des mesures de lutte contre les épidémies de suivi sera progressivement réduit; La hausse des taux d’intérêt à l’étranger et le conflit entre la Russie et l’Ukraine sont devenus plus clairs et l’impact négatif s’est affaibli. Le marché des actions a est revenu à la normale et a saisi la résonance de la croissance de la valeur. Premièrement, la réunion du CSM répond pleinement aux préoccupations du marché et la détermination de stabiliser le marché des capitaux est claire; La panique irrationnelle causée par le conflit russo – ukrainien s’est dissipée après que les dirigeants chinois et américains aient parlé. Deuxièmement, les données économiques des deux premiers mois montrent que l’économie est encore résiliente, que les politiques immobilières doivent encore être renforcées, que la prévention et le contrôle des épidémies et les lignes directrices en matière de diagnostic et de traitement continuent d’être optimisés et que les effets négatifs sur l’économie seront progressivement atténués à l’avenir. Troisièmement, la Fed a augmenté les taux d’intérêt, le marché a des attentes claires quant à la voie à suivre pour augmenter ou réduire les taux d’intérêt au cours de l’année, et le conflit russo – ukrainien est devenu clair ou sur le point de parvenir à un accord. Enfin, après la réunion du CSM, la pression sur la liquidité s’est nettement atténuée et le marché dans son ensemble se situe dans la fourchette de sous – évaluation. Dans l’ensemble, sous l’influence de la superposition de facteurs d’anxiété internes et externes, le marché des actions a retournera à la normale motivée par la logique fondamentale après une brève période de catharsis d’émotions extrêmes, et il est suggéré de continuer à adhérer à la ligne principale de croissance stable et à la disposition équilibrée autour des « deux bas ».
Stratégie de la CICC: le marché des actions a entre dans la phase de broyage
Nous estimons que, bien qu’il y ait encore des risques récurrents à court terme sur le marché, il n’est pas nécessaire d’être excessivement pessimiste sur la performance du marché après les actions A. le marché pourrait être en période d’usure à court terme, le volume des échanges pourrait diminuer et la phase similaire à la forte baisse précédente pourrait être terminée. À moyen terme, nous pensons que le marché chinois devrait faire preuve d’une résilience relative: la croissance de la Chine est relativement favorable au cycle politique et la marge d’action pour une croissance stable est relativement suffisante; Deuxièmement, l’évaluation absolue du marché chinois est relativement faible dans l’histoire et elle est également attrayante par rapport à d’autres grands marchés. La pression inflationniste de la Chine est relativement contrôlable. En tant que grand pays manufacturier mondial, la Chine a la plus grande chaîne industrielle relativement complète au monde. Tant que la Chine continue de rechercher l’innovation scientifique et technologique et la tendance à la modernisation industrielle est inchangée, le marché chinois peut être relativement plus résistant au risque d’approvisionnement mondial. En ce qui concerne la structure, nous pensons que la ligne principale de « croissance stable » peut encore avoir une valeur d’allocation. À l’avenir, avec l’atténuation progressive du risque de « stagflation » et du risque d’approvisionnement au niveau macro – économique à l’étranger, les attentes de croissance se stabiliseront progressivement et le style de croissance à forte prospérité mérite également une attention progressive.
Stratégie du monarque: l’aube revient au choc
Le marché a atteint un creux cette semaine et l’indice de Shanghai est revenu à 3200, principalement en raison de la correction initiale des attentes pessimistes du marché lors de la réunion spéciale de la CSM. Depuis mars, les chocs négatifs internes et externes se sont poursuivis, les conflits géographiques à l’étranger, la hausse des prix des produits de base et l’inflation ont continué d’augmenter, les données sur le crédit de la Chine n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’épidémie s’est propagée rapidement, les attentes du marché ont continué de s’affaiblir, et finalement, les attentes pessimistes et la baisse des cours des actions ont progressivement formé une spirale négative. Cette réunion a été une référence pour la restauration attendue du marché et a rétabli la confiance du marché. À l’avenir, nous pensons que la stabilité de l’or catalysera le marché à court terme, qui devrait revenir d’une situation de forte baisse à une situation de choc, mais les possibilités de tendance doivent encore attendre. Extrémité moléculaire: une prescription complète doit encore être attendue. Dans l’expression de l’Association de stabilité financière, il n’y a toujours pas de plan de stabilisation économique substantiel et efficace. Il y a encore de l’incertitude sur le chemin et le rythme de la stabilisation des attentes économiques, de la « pensée » à la « mise à la terre ». Une prescription complète demeure la préoccupation centrale de la faiblesse des attentes économiques actuelles des investisseurs. Dénominateur: reste la contrainte à moyen terme du marché. La Fed a relevé les taux d’intérêt de 25 pb jeudi, craignant à court terme que les bottes ne tombent, mais l’incertitude quant au rythme des hausses et des contractions reste élevée. La réunion de vendredi entre la Chine et les États – Unis en nuage a donné des signaux positifs, mais les conflits géographiques à l’étranger et les frictions entre la Chine et les États – Unis n’ont pas encore connu d’amélioration marginale significative. Dans l’ensemble, il est difficile de voir le signal d’un renversement de tendance dans l’attente d’une croissance stable, d’une situation épidémique récurrente, d’une grande incertitude quant à la liquidité à l’étranger et d’une perturbation des conflits géographiques, de la baisse des attentes des investisseurs en matière de bénéfices, de l’augmentation des attentes en matière de taux d’actualisation et de la forte volatilité à laquelle sont confrontés les prix des actions à l’heure actuelle, et de la reprise du choc des actions a après la fin de la politique.
Stratégie de Goldman Sachs: rebondir ou inverser?
Comme nous l’avons déjà indiqué dans le rapport précédent, il n’y a pas de relation de retard claire entre le bas de la politique et le bas du marché, mais la clé de l’inversion de la tendance du marché réside dans la question de savoir si l’effet de mise à la terre de la politique peut vraiment résoudre La contradiction fondamentale de l’époque. Comment la tendance à la baisse du marché s’est – elle inversée par rapport à 2018? À la fin du mois de juillet 2018, la réunion du Bureau politique central a proposé « six stabilité», la fin de la macro – politique est apparue, le marché est passé d’une baisse unilatérale à un choc faible; D’octobre à novembre, le Vice – Premier Ministre Liu He et une banque et deux réunions ont exprimé leur soutien au marché des capitaux, le marché a commencé à rebondir au niveau mensuel, puis deux fois à la fin; Ce n’est qu’au début de 2019, lorsque la Banque centrale a abaissé les niveaux les plus bas de l’indice de confirmation et que les données sur le crédit ont largement dépassé les attentes en janvier, que le marché principal s’est établi. À l’heure actuelle, la possibilité d’une deuxième détection du fond n’est pas exclue tant que l’hystérèse interne et l’expansion externe ne se sont pas sensiblement améliorées.
Stratégie de la Chine de l’Ouest: jusqu’où peut – on s’attendre à ce que le rebond du « super – déclin » dans le cadre de la réduction des taux d’intérêt?
Après la découverte du « fond de la politique », les actions a devraient continuer à « surpasser » la reprise. Depuis le début de cette année, le marché a continué de baisser en raison de facteurs tels que les perturbations causées par la détérioration de l’environnement géographique extérieur, l’instabilité des attentes en matière de macro – politique de la Chine, les fluctuations anormales des actions chinoises, les problèmes de sector – forme Internet et de l’immobilier reflétés sur le marché des capitaux. Récemment, le Comité financier du Conseil d’État, une banque et deux réunions, le Bureau des changes ont tenu des réunions, reporté l’impôt foncier, puis les appels vidéo au sommet entre la Chine et les États – Unis, les attentes pessimistes du marché ont été réparées, Shanghai se réfère à près de 3000 – 3100 points ou un fond relativement solide. Dans le cadre d’une politique monétaire « serrée à l’extérieur et lâche à l’intérieur », la Chine a encore de la place pour réduire les taux d’intérêt et les actions a devraient continuer à rebondir. La mesure dans laquelle ce cycle de marché va dépend de nombreux facteurs: d’une part, la force et la persistance de la politique chinoise de soins infirmiers; D’autre part, nous devons prêter attention aux facteurs périphériques tels que le rythme de contraction de la Fed et les relations géographiques. En ce qui concerne la répartition de l’industrie, l’accent est mis sur trois grandes lignes d’investissement: premièrement, la marge de la politique bénéficiaire est assouplie, comme « les banques, l’immobilier », etc.; Deuxièmement, l’agriculture, l’or, etc., qui bénéficient des anticipations d’inflation; Troisièmement, le thème de la promotion des politiques (soutien) est lié à « la nouvelle énergie (photovoltaïque, stockage de l’énergie), les semi – conducteurs, le calcul de l’Est et de l’Ouest », etc.
China Securities Co.Ltd(601066) stratégie: similitudes et différences entre le marché actuel et le « fond de la politique» en 2018
Le Comité financier et d’autres réunions se sont tenues successivement, ce qui a marqué l’émergence d’une politique à la baisse, le rétablissement de la confiance du marché et l’atténuation de la détérioration des flux.
D’autres facteurs de préoccupation du marché se sont également nettement améliorés, tels que le changement de mentalité en matière de prévention des épidémies, l’amélioration de l’environnement extérieur et l’atténuation des préoccupations en matière de dévaluation. Notre point de vue sur le marché est passé de la prudence à la neutralité à moyen terme, avec un jugement optimiste à court terme. On s’attend à ce que les segments où les attentes en matière de rendement du premier trimestre sont meilleures se concentrent encore sur la fabrication haut de gamme (nouvelle énergie, semi – conducteurs, industrie militaire) et les cycles (charbon, métaux non ferreux, transport maritime), les segments de consommation, l’alcool, le CXO et les essais in vitro. Dans l’ensemble, nous passons d’un point de vue prudent à moyen terme à un point de vue neutre et optimiste à court terme, mais nous devons nous attendre raisonnablement à ce que l’espace de suivi de la reprise soit dominé par la structure. À l’heure actuelle, l’accent est mis sur les secteurs suivants: médecine, électronique, Banque, agriculture, sylviculture, élevage et pêche, industrie militaire, nouvelle énergie, etc.
Stratégie de la mer d’État: examiner les idées actuelles de configuration à partir des sorties de capitaux étrangères passées
Les principaux facteurs qui déterminent les sorties de capitaux étrangers sont les suivants: premièrement, l’arrêt progressif des bénéfices, par exemple, en avril 2019 et juillet 2020, les capitaux étrangers ont choisi de prendre des bénéfices après la hausse rapide des actions a; Deuxièmement, l’impact des événements à risque soudain, tels que l’éclosion de l’épidémie ou l’impact des événements périodiques dans les relations sino – américaines; Troisièmement, le taux d’intérêt de la dette américaine augmente rapidement, généralement le marché mondial des capitaux propres est hors de risque; Quatrièmement, le dollar a connu une crise de liquidité, l’indice du dollar a considérablement augmenté et les capitaux des marchés émergents ont fortement chuté. Par rapport à l’ampleur et à la durée des sorties de capitaux étrangers précédentes, le cycle actuel des sorties de capitaux étrangers a pris fin progressivement. Avec la fixation du ton de la réunion de stabilité de l’or, la fixation du ton de la première Conversation vidéo entre la Chine et le dollar et la clarification progressive de la situation entre la Russie et l’Ukraine, le rapport prix / performance des actions a est important, et la possibilité d’entrées de capitaux étrangers est plus grande. Par la suite, une attention particulière doit être accordée à la déduction du taux d’intérêt de la dette américaine. On s’attend à ce que les facteurs négatifs de la perte continue de sang des capitaux étrangers s’atténuent et à ce que le marché continue d’être confronté à un jugement de rebond excessif. Il est recommandé de choisir les secteurs de croissance qui ont fait l’objet d’un ajustement suffisant au cours de la période précédente et dont le taux de réduction des capitaux étrangers a ralenti. Les attentes en matière de rendement continuent d’être bonnes. L’accent est mis sur l’économie numérique et les nouveaux secteurs énergétiques qui sont fortement catalysés par le cycle industriel, tels que les secteurs photovoltaïque
Stratégie de l’Ouest: Quelles sont les orientations de l’ère post – épidémique qui méritent notre attention?
La fenêtre politique du premier semestre s’ouvre et la correction des écarts est déjà en cours. Alors que les inquiétudes concernant le conflit russo – ukrainien s’apaisent et que les bottes de la Fed pour augmenter les taux d’intérêt s’effondrent, on s’attend à ce que les pressions sur les liquidités, qui ont longtemps préoccupé les marchés, s’atténuent progressivement et que les actifs à risque mondiaux s’essoufflent. Sous l’influence de la réunion spéciale du Conseil de stabilité financière et de développement, qui a donné lieu à de forts signaux de stabilisation, ainsi qu’à la vidéoconférence du Sommet sino – américain de vendredi, les préoccupations concernant les actions chinoises et les actions de Hong Kong ont été grandement apaisées au début du marché, et le sentiment du marché des actions a devrait encore être rétabli. Avec l’arrivée de la période de divulgation des rapports annuels et trimestriels, la performance du secteur de la croissance est beaucoup plus forte que celle du marché, la correction des écarts de marché a commencé tranquillement dans l’ajustement du marché. Nous avons repris le marché des actions a après deux épidémies en Chine et à l’étranger en 2020. Outre le style de croissance, la reprise économique hors ligne et les biens de consommation nécessaires ont souvent conduit le marché à rebondir.
Stratégie des moyens de subsistance de la population: faire des affaires étape par étape vaut mieux que gagner facilement
Le marché a beaucoup fluctué cette semaine, avec une reprise en forme de v. Les 14 et 15 mars, les principaux indices de base, de style et d’industrie ont fortement chuté. À l’occasion d’un retrait important du marché, nous avons publié le 15 mars une « guerre contre l’eau »: Nous croyons fermement que le choc de liquidité finira par passer, et nous soulignons que la « résilience » des données économiques ne signifie pas nécessairement que la politique de « croissance stable » n’a pas besoin de Force, et que l’espace politique implicite d’un faible niveau d’inflation en Chine est la pierre angulaire de l’optimisme du marché à l’avenir. Par la suite, à la suite de la réunion spéciale du Comité des finances tenue le 16 mars, nous avons publié des « gains et pertes » pour suggérer aux investisseurs de continuer à organiser le rebond. Les principaux indices de base large, de style et d’industrie ont tous fortement augmenté le 16 mars et après cette date. Par la suite, avec la libération des risques politiques au pays et à l’étranger, le moment le plus choquant ou le plus probable sera passé, le bas du marché basé sur le pessimisme à court terme a été confirmé.
