Cette semaine, l’indice de Shanghai s’est approché de 3000 points, puis a refait le rebond de Shenzhen V; Les stocks de Hong Kong ont fait preuve d’une plus grande résilience, balayant la tendance à la baisse. La réunion sur la stabilité de l’or a marqué la réaffirmation du fond de la politique. 3000 points est – il le plus bas niveau du marché cette année? En regardant en arrière, le marché boursier a – t – il rebondi ou s’est – il inversé?
Le bas de apparaît – il déjà? Estimation du bas de l’évaluation
1. Sur la base de la mesure de l’évaluation de l’indice des actions fractionnées existantes, au 15 mars, l’évaluation dynamique de l’indice CSSE 800 était de 12,4x, atteignant le niveau de mars de 20 ans (12,4x) et la prime de risque sur actions était de 5,2%, soit près du niveau de mars de 20 ans (5,4%). 2. Calculé à l’aide d’un ratio prix / bénéfice fixe bénéfice net, le prix de clôture de l’ensemble a n’a qu’une marge de baisse de 0,7 à 4,8% par rapport au prix de clôture du 15 mars, en prenant comme référence la fin de l’évaluation au début de l’épidémie en 2020. 3. Sur la base de l’indice technique et de l’indice de tendance fort / faible comme base de référence, le signal de fond a été déclenché le 14 mars. Selon l’expérience historique, après l’apparition du signal de fond, l’amplitude moyenne de chute est d’environ 2,8%, l’amplitude maximale de chute est de 9,9%. Compte tenu de la chute de plus de 4% du marché le 15 mars, on peut également considérer que le marché a atteint la zone de fond. En résumé, quelle que soit la dimension, nous pensons que près de 3000 points (3000 – 3150) correspondent au bas de l’évaluation raisonnable du marché.
Nous avons choisi la période historique où le marché a chuté de plus de 15% à court terme de 2010 à aujourd’hui. Les résultats statistiques montrent que le mot – clé de l’industrie et des actions individuelles est l’effet d’inversion, c’est – à – dire que plus la baisse initiale est importante, plus la force de rebond tardive est grande; Dans le même temps, en ce qui concerne la forte augmentation dans un environnement faible, nous pouvons également conclure que le GEM a la plus grande flexibilité et la meilleure continuité après la forte augmentation dans un environnement faible; La performance à moyen terme de l’indice Hang – Seng est plus forte que celle des actions a.
rebond ou inversion? La possibilité d’une deuxième sonde de fond n’est pas exclue
Comme nous l’avons déjà indiqué dans le rapport précédent, il n’y a pas de relation de retard claire entre le bas de la politique et le bas du marché, et la clé de l’inversion de la tendance du marché réside dans la question de savoir si l’effet de mise à la terre de la politique peut vraiment résoudre La contradiction fondamentale à ce moment – là. Comment la tendance à la baisse du marché a – t – elle été inversée par rapport à 2018 ? À la fin du mois de juillet 2018, la réunion du Bureau politique central a proposé « six stabilité», la fin de la macro – politique est apparue, le marché est passé d’une baisse unilatérale à un choc faible; D’octobre à novembre, le Vice – Premier Ministre Liu He et une banque et deux réunions ont exprimé leur soutien au marché des capitaux, le marché a commencé à rebondir au niveau mensuel, puis deux fois à la fin; Ce n’est qu’au début de 2019, lorsque la Banque centrale a abaissé les niveaux les plus bas de l’indice de confirmation et que les données sur le crédit ont largement dépassé les attentes en janvier, que le marché principal s’est établi. À l’heure actuelle, la possibilité d’une deuxième détection du fond n’est pas exclue tant que l’hystérèse interne et l’expansion externe ne se sont pas sensiblement améliorées.
Qu’il s’agisse ou non d’un deuxième fond, nous pensons que près de 3000 points (3000 – 3150) correspondent à la zone inférieure du marché et que 2022 n’est pas un marché d’ours. Jusqu’à présent, le macro – environnement est toujours dans la combinaison de la faiblesse économique, de la monnaie large et du crédit, et l’expérience historique montre que la Sous – évaluation est toujours la direction la moins résistante. Entre – temps, dans l’indice de base large, l’évaluation et la prime de risque de Shanghai 50 ont atteint des valeurs extrêmes historiques le 15 mars, les appels à la croissance du premier semestre ont continué de s’intensifier, le rythme de la politique de suivi a été accéléré avec une grande probabilité, la certitude de la valeur de l’ensemble du marché représentée par Shanghai 50 est restée la plus élevée à court terme, tandis que les stocks de croissance présentant à la fois des résultats trimestriels plus élevés que prévu et des résultats antérieurs plus faibles ont montré une plus grande élasticité, et la ligne principale à moyen terme reste à déterminer par la suite.
L’entité de crédit est double faible, l’exigence d’une croissance stable est encore renforcée, la transmission de la monnaie et du crédit doit être renforcée d’urgence, et les banques de haute qualité et les promoteurs d’entreprises d’État sont recommandés; Recommander l’industrie militaire déterminée par la communication, la réforme des entreprises d’État et la tendance à la croissance de la nouvelle construction d’immobilisations; Iii) le transport de pétrole, qui bénéficie de l’expansion de la demande de substitution régionale, ainsi que l’élevage et la restauration, qui sont des concepts inverses de détresse.
Risk prompt 2. Forte récession économique; 3. Les politiques ont changé plus que prévu.
