Principaux points de vue
L’attribut bêta de l’industrie informatique est fort, la tendance de la plaque est très cohérente avec la fluctuation de l’évaluation. Par rapport aux pays développés, l’industrie chinoise des logiciels et du matériel informatiques est en retard, le taux global de production est faible, le modèle d’entreprise de la plupart des entreprises n’est pas bon, ce qui, combiné à l’impact du cycle économique et politique de la Chine, rend relativement faible la durabilité et la prévisibilité de la croissance des performances du secteur. Si l’on examine l’évolution historique du secteur, l’indice de l’industrie de l’informatique est très conforme à l’évolution de l’évaluation du TTM, ce qui indique que l’évaluation a tendance à avoir un impact plus important sur l’évolution du secteur de l’informatique parmi les deux facteurs qui déterminent le prix des actions, à savoir le bénéfice et le PE.
La plaque a été ajustée au cours des deux dernières années et l’évaluation présente des caractéristiques historiques de base. Après le Sommet de juillet 2020, la plaque a continué à osciller vers le bas, jusqu’au 16 mars 2022, le point le plus bas de l’indice Computer (Shenwan) a chuté de 38%. À l’heure actuelle, si l’on considère l’évaluation prévue sur 22 ans des actions individuelles de l’industrie, la plupart des entreprises ont déjà une évaluation sur 22 ans entre 15 et 30 fois, ce qui est très similaire aux trois niveaux les plus bas de l’histoire. Toutefois, les facteurs suivants doivent être pris en considération: 1) L’évaluation actuelle est une évaluation prospective cohérente de 22 ans, et les attentes consensuelles des analystes sont généralement élevées; L’ordinateur est une industrie typique du post – cycle économique. L’inversion fondamentale de l’industrie est à la traîne de l’inversion du PIB d’environ six mois à un an. Dans le contexte économique actuel, l’industrie peut encore avoir le risque d’une révision continue des performances; Des facteurs externes tels que la récurrence de l’épidémie de covid – 19, la hausse des taux d’intérêt aux États – Unis et la guerre russo – ukrainienne peuvent réduire l’évaluation des stocks en croissance.
La logique de la croissance soutenue de l’industrie informatique au cours des 15 dernières années est la suivante: d’une part, les politiques accélèrent l’augmentation du taux de localisation et du taux d’informatisation, d’autre part, les changements technologiques provoquent de nouveaux modèles d’entreprise et la demande du marché. En résumant la situation du marché de l’informatique au cours des 15 dernières années, nous pensons que le marché de l’informatique à grande échelle présente quatre caractéristiques à l’heure actuelle: faible évaluation, conduite par la performance, circuit principal et demande de l’entreprise. D’après l’histoire des 15 dernières années, tous les cinq ans, le secteur de l’informatique a créé un marché super fort, et la ligne principale du marché et le meilleur objectif de croissance sont essentiellement dans la politique quinquennale et la ligne principale de l’industrie.
Les changements technologiques et industriels sont souvent progressifs et les politiques sont le signe le plus clair de l’inversion. Si l’on examine l’inversion du bas de l’histoire, les nouvelles politiques de débarquement sont toutes des signaux d’inversion, tandis que la direction de la technologie et de l’industrie montre souvent une plus grande flexibilité et une plus grande ténacité dans un grand cycle de marché.
Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, les politiques et l’orientation industrielle ont été progressivement clarifiées et l’inversion est attendue. Depuis cette année, des documents tels que le quatorzième plan quinquennal de développement de l’économie numérique et le rapport de travail du gouvernement ont défini à maintes reprises les grandes orientations politiques pour les années à venir, et l’orientation industrielle représentée par l’Internet des objets 5G est devenue de plus en plus claire. Dans le contexte actuel d’incertitude quant à la performance du secteur et à l’environnement extérieur, nous suggérons d’accorder une attention particulière à la politique et à la ligne principale de l’industrie, de choisir la configuration prioritaire de l’objet avec une forte certitude quant à la croissance de la performance, un faible risque de sous – réparation et une croissance correspondant à l’évaluation, et d’attendre le signal de retour à la hausse de bêta de l’industrie.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de mettre l’accent sur l’orientation des technologies de l’information en matière d’énergie Longshine Technology Group Co.Ltd(300682)
Indice de risque: 5G progrès inférieurs aux attentes; Le processus commercial d’Internet industriel et d’Internet des véhicules n’a pas été aussi rapide que prévu; Les investissements ont été inférieurs aux prévisions en raison du ralentissement macroéconomique; Les effets des politiques n’ont pas été aussi bons que prévu.
