Questions:
Le Bureau national des postes a publié les derniers chiffres de février pour l’industrie de la livraison express. En raison de la mauvaise période du Festival de printemps, nous nous concentrons sur les données cumulatives de janvier à février. En janvier – février, le volume d’affaires des entreprises nationales de services Express a atteint 15,69 milliards de pièces, en hausse de 19,6% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation ont atteint 65,71 milliards de RMB, en hausse de 27,4% par rapport à l’année précédente.
Les sociétés cotées ont publié leurs données d’exploitation pour février. En raison de la mauvaise période du Festival de printemps, nous nous concentrons sur les données cumulatives de janvier à février, le volume d’affaires de la logistique des transports Express a augmenté de 1,6% d’une année sur l’autre et le prix unitaire a augmenté de 2,2% d’une année sur l’autre en janvier – février, S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yunda Holding Co.Ltd(002120) le volume d’affaires a augmenté de 31% d’une année sur l’autre et le prix unitaire a augmenté de 13,1% d’une année sur l’autre; Yto Express Group Co.Ltd(600233) le volume d’affaires a augmenté de 28% d’une année sur l’autre et le prix unitaire a augmenté de 10,4% d’une année sur l’autre; Sto Express Co.Ltd(002468) le volume d’affaires a augmenté de 39% et le prix unitaire a augmenté de 0,5% d’une année sur l’autre.
Guoxin Transportation points de vue: 1) bénéficiant d’une certaine reprise de la consommation à court terme, la croissance des ventes au détail physiques en ligne a augmenté à 12,3% en janvier – février (seulement 1,7% en décembre de l’année dernière) et la croissance du volume d’affaires de l’industrie de la livraison express a également augmenté à 19,6% en janvier – février (seulement 10,7% en décembre de l’année dernière). Le Département de la réglementation de la livraison express a commencé à contrôler la concurrence désordonnée dans la région de Yiwu au deuxième trimestre de l’année dernière. Jusqu’à présent, le contrôle des politiques est toujours en cours et il n’y a pas eu de signal d’assouplissement. La première réunion du Groupe directeur de la gestion de la sécurité des canaux de livraison, tenue à Beijing le 24 février, a clairement indiqué que: renforcer la politique d’ordre du marché de la livraison express, se concentrer sur la gestion de la concurrence maligne à bas prix et la liste des paquets vides, et s’opposer clairement Le 1er mars, le règlement sur la promotion de l’industrie de la livraison express dans la province du Zhejiang a été officiellement mis en oeuvre, précisant que les entreprises de livraison express ne doivent pas fournir de services de livraison express à un prix inférieur au prix de revient sans raison valable. Dans le contexte du contrôle des politiques et de la haute saison de livraison express, la récente guerre des prix de l’industrie de la livraison express a maintenu une tendance modérée, le prix des billets individuels de l’industrie a chuté de 12,5% d’une année sur l’autre de janvier à février, et la baisse d’une année sur l’autre est restée relativement faible. Shunfeng a activement réduit les activités et contrôlé les coûts, ce qui a entraîné une baisse du taux de croissance global du volume d’affaires à 1,6% en janvier – février, tandis que time Express a maintenu une tendance à la croissance stable; En raison de la reprise de la croissance de l’industrie et de l’intégration de jiliushi, le volume d’affaires a débordé. Le volume d’affaires de yunda, Yuantong et Shentong en janvier – février a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de l’industrie, avec respectivement 31%, 28% et 39%. Les prix de yunda et Yuantong Single ticket ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, principalement en raison des changements dans les dimensions statistiques et la structure des produits. Du point de vue du prix de Shentong Single ticket (essentiellement inchangé d’une année sur l’autre), la concurrence des prix de premier plan est toujours dans une L’indice cr8 de l’industrie est passé à 85,3 en février, en hausse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; La part de marché de yunda, Yuantong et Shentong a augmenté d’une année sur l’autre. Suggestions d’investissement: Nous croyons que la croissance de l’industrie de l’express ralentira considérablement en 2022 en raison du ralentissement de la croissance de la demande de commerce électronique et du volume élevé des envois Express. Dans le contexte de l’atténuation de la guerre des prix en 2022, les bénéfices d’un seul billet devraient augmenter de façon significative et les bénéfices de Tongda devraient augmenter rapidement. Pour shunfeng, sa croissance rapide en 2022 devrait reprendre, sa structure de produits devrait continuer d’être optimisée, son taux d’utilisation des actifs devrait continuer d’augmenter et sa performance en 22 ans devrait s’améliorer considérablement d’une année sur l’autre. Continuer de recommander Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Commentaires:
Volume d’affaires de l’industrie: de janvier à février, le volume d’affaires de l’industrie a augmenté de 19,6%, la croissance de la demande a repris.
Dans le contexte de l’épidémie de 2020, la croissance de l’industrie de l’express est restée remarquable au premier semestre de 2021, mais avec la faible consommation de commerce électronique au deuxième semestre de 2021, la croissance de l’industrie de l’express a commencé à diminuer progressivement. En fin de compte, le volume d’affaires de l’industrie de la livraison express a augmenté de 30% tout au long de l’année 2021, la croissance étant tombée à 15,8% au quatrième trimestre. Bénéficiant d’une certaine reprise de la consommation à court terme, la croissance des ventes physiques au détail en ligne est revenue à 12,3% en janvier – février (contre seulement 1,7% en décembre de l’année dernière) et la croissance du volume de l’industrie de la livraison express est revenue à 19,6% en janvier – février (contre seulement 10,7% en décembre de l’année dernière).
Prix de l’industrie: les prix restent fermes après la haute saison Express et le modèle de concurrence est optimisé
Le Département de la réglementation de la livraison express a commencé à contrôler la concurrence désordonnée dans la région de Yiwu au deuxième trimestre de l’année dernière. Jusqu’à présent, le contrôle de la politique est toujours en cours et il n’y a pas de signal d’assouplissement. La première réunion du Groupe directeur de la gestion de la sécurité des canaux de livraison, tenue à Beijing le 24 février, a clairement indiqué que: renforcer la politique de classement du marché de la livraison express, se concentrer sur la gestion de la concurrence maligne à bas prix et de la liste des paquets vides, s’opposer clairement au Le 1er mars, le règlement sur la promotion de l’industrie de la livraison express dans la province du Zhejiang a été officiellement mis en oeuvre, précisant que les entreprises de livraison express ne doivent pas fournir de services de livraison express à un prix inférieur au prix de revient sans raison valable. Dans le contexte du contrôle des politiques et de la haute saison de livraison express, la récente guerre des prix de l’industrie de la livraison express a maintenu une tendance modérée, le prix des billets individuels de l’industrie a chuté de 12,5% d’une année sur l’autre de janvier à février, et la baisse d’une année sur l’autre est restée relativement faible. Les prix des billets uniques yunda et Yuantong ont augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, principalement en raison de changements dans les dimensions statistiques et la structure des produits. Du point de vue des prix des billets uniques Shentong (essentiellement stables d’une année sur l’autre), la concurrence des prix de premier plan est Toujours en train de se modérer.
L’indice cr8 de l’industrie est passé à 85,3 en février, en hausse de 3,4 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; La part de marché de yunda, Yuantong et Shentong a augmenté d’une année sur l’autre.
Commentaires sur les données d’exploitation de la compagnie Express en février
S.F.Holding Co.Ltd(002352) : de janvier à février, S.F.Holding Co.Ltd(002352) Shunfeng a pris l’initiative de réduire les activités et de contrôler les coûts, ce qui a entraîné une baisse du taux de croissance global du volume d’affaires à 1,6% en janvier – février et le maintien d’une tendance stable à la croissance de l’express à temps.
Yunda Holding Co.Ltd(002120) : le volume d’affaires a augmenté de 31% d’une année sur l’autre de janvier à février, et le prix d’un seul billet a augmenté de 13,1% d’une année sur l’autre. Grâce à la reprise de la croissance de l’industrie et au débordement du volume d’affaires causé par l’intégration de PeopleSoft, le volume d’affaires de l’entreprise a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de l’industrie. De janvier à février, le prix d’un billet unique a beaucoup changé, principalement en raison de l’ajustement de la taille du Règlement. Depuis la fin de 2021, le mode de règlement de l’entreprise d’emballage de bizut dans le Service Express de l’entreprise a été ajusté de l’ancien règlement entre Hangzhou bizut Supply Chain Management Co., Ltd. Et les franchisés au règlement direct avec l’entreprise.
Yto Express Group Co.Ltd(600233) : le volume d’affaires a augmenté de 28% d’une année sur l’autre en janvier – février, et le prix d’un seul billet a augmenté de 10,4% d’une année sur l’autre. Grâce à la reprise de la croissance de l’industrie et au débordement du volume d’affaires causé par l’intégration de PeopleSoft, le volume d’affaires de l’entreprise a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de l’industrie. Les prix des billets individuels ont augmenté considérablement d’une année sur l’autre, et nous estimons qu’ils sont principalement dus à des changements dans les dimensions statistiques et la structure des produits.
Sto Express Co.Ltd(002468) : le volume d’affaires a augmenté de 39% d’une année sur l’autre de janvier à février, et le prix d’un seul billet a augmenté de 0,5% d’une année sur l’autre. Grâce à la reprise de la croissance de l’industrie et au débordement du volume d’affaires causé par l’intégration de PeopleSoft, le volume d’affaires de l’entreprise a augmenté beaucoup plus rapidement que celui de l’industrie. La concurrence dans l’industrie s’est atténuée et les prix des billets individuels de l’entreprise ont été fermes.
Conseils en matière d’investissement:
Nous croyons que la croissance de l’industrie de l’express ralentira considérablement en 2022 en raison du ralentissement de la croissance de la demande de commerce électronique et du volume élevé des expéditions Express. Dans le contexte de l’atténuation de la guerre des prix en 2022, les bénéfices d’un seul billet devraient augmenter de façon significative et les bénéfices de Tongda devraient augmenter rapidement. Pour shunfeng, sa croissance rapide en 2022 devrait reprendre, sa structure de produits devrait continuer d’être optimisée, son taux d’utilisation des actifs devrait continuer d’augmenter et sa performance en 22 ans devrait s’améliorer considérablement d’une année sur l’autre. Continuer de recommander Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques:
La situation épidémique et d’autres facteurs macro économiques ont eu un impact négatif sur la production et l’exploitation, la demande de commerce électronique a été inférieure aux prévisions et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
