Principaux points d’investissement
Prix: À l’exclusion de l’impact des prix élevés avant les vacances, les prix de février sont restés stables par rapport à décembre, les prix sont restés fermes et le règlement sur la promotion de l’industrie express de la province du Zhejiang a été mis en œuvre à partir de mars, et la politique des prix hors saison suivante est restée optimiste:
En ce qui concerne l’industrie, le prix unitaire des billets était de 9,70 RMB en février 2022, contre – 0,75 RMB en glissement annuel, soit + 0,75 RMB en décembre de l’année précédente. Parmi eux, pour la girouette de prix des principales zones de production céréalière, le prix unitaire des billets de Yiwu en février est de 3,07 yuan RMB et – 0,31 yuan RMB, comparativement à – 0,02 yuan RMB en décembre de l’année dernière; Le prix unitaire du billet de février à Guangzhou est de 7,49 RMB, soit + 0,0 RMB par rapport à décembre de l’année précédente, soit + 0,81 RMB.
En ce qui concerne la société, en février 2022, le prix unitaire du billet yunda était de 2,34 yuan RMB et de – 0,19 yuan RMB par rapport à décembre de l’année précédente, à l’exclusion de l’influence de la dimension de règlement; Le prix unitaire du billet rond est de 2,60 RMB, contre – 0,02 RMB en glissement annuel, soit + 0,10 RMB en décembre de l’année précédente; Le prix unitaire des billets de Shentong est de 2,44 RMB, contre – 0,01 RMB en glissement annuel, inchangé par rapport à décembre de l’année précédente.
Analyse de base: Nous avons analysé que le prix du Festival de printemps était élevé en janvier, que le prix de février était une régression normale après le festival de printemps, que le prix de l’industrie et de l’entreprise en février était essentiellement le même que celui de décembre, et que le prix de vérification était encore fort. En outre, nous analysons les différences de prix entre les entreprises en fonction des dimensions. La réglementation a favorisé un retour à une tendance positive des prix, et nous estimons que les prix hors saison de mars à avril devraient continuer de se raffermir.
Industrie: le volume unitaire a maintenu une augmentation relativement élevée en janvier – février, et la croissance annuelle est restée positive.
Volume unitaire: le volume unitaire total de janvier à février a augmenté de 19,6% d’une année sur l’autre. De janvier à février 2022, le volume des commandes express de l’industrie s’élevait à 15,69 milliards d’unités, en hausse de 19,6% d’une année sur l’autre. Le moteur d’achat en ligne du commerce électronique de la Chine est toujours en cours, avec le naufrage de l’express superposé (naufrage régional et naufrage de la valeur unitaire des marchandises) et la progression régulière de l’express en mer. Sur la base des facteurs ci – dessus, nous pensons que le volume de l’industrie de L’Express devrait continuer à croître relativement élevé au cours des deux prochaines années. Chiffre d’affaires: le chiffre d’affaires du Service Express en février s’est élevé à 65 710 milliards de RMB, en hausse de 27,42% par rapport à l’année précédente. En février 2022, le chiffre d’affaires mensuel de l’industrie express s’élevait à 65 710 milliards de RMB, en hausse de 27,42% par rapport à l’année précédente et en baisse de – 28,37% par rapport à l’année précédente.
Objet de l’action a: le prix du volume de pointe est toujours bon et entre dans la période essentielle de restauration des bénéfices
Volume unique: selon la part de marché en février, yunda Yuantong Shentong shunfeng. En février 2022, le volume unitaire de Shunfeng s’élevait à 638 millions d’unités, avec une part de marché de – 5,90 PTS à 9,23% d’une année sur l’autre; Yun a atteint 1 216 millions d’unités par jour, avec une moyenne quotidienne de 43,43 millions de billets par jour, avec une part de marché de + 2,42 PTS à 17,60% d’une année sur l’autre; Avec 968 millions d’unités de flux rond, la part de marché est passée de + 2,55 PTS à 14,01% d’une année sur l’autre; Le volume des commandes de Shentong s’est élevé à 723 millions d’unités, avec une part de marché de + 2,04 PTS à 10,46% d’une année sur l’autre. Yunda, Yuantong,
Le taux de croissance annuel du volume unitaire total de Shentong de janvier à février est respectivement de + 30,71%, + 27,82%, + 38,96%.
Schéma: les parts restent concentrées dans les principaux secteurs. Selon l’indice de concentration de la marque de services Express cr8 publié par le Bureau national des postes, le cr8 cumulé en février 2022 était de 85,3%, soit une augmentation de 3,4 PTS par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 5,4 PTS par rapport à la même période de l’année précédente; Si l’on considère la part de marché cumulée du volume des commandes de Shunfeng, yunda, Yuantong et Shentong, le volume total des commandes de livraison express d’actions a était de 53,3% en février 2022, soit une augmentation de 2,1 PTS par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui indique que le volume des commandes est toujours concentré au premier plan. Revenus: shunfeng continue de diriger a – Share Express. En février 2022, le chiffre d’affaires annuel de Shunfeng Express est passé de – 6,72% à 9849 milliards de RMB; Yunda Express a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 88,12% à 2 850 millions de RMB; Yuantong Express a enregistré un chiffre d’affaires annuel de + 87,15% à 2577 milliards de RMB; Sto Express Co.Ltd(002468) chiffre d’affaires annuel + 57,45% à 1669 milliards de RMB.
Investissement: le modèle de piste est progressivement clair et le développement de leader est optimiste
La surveillance des politiques est le moteur à la source de la reprise de l’express, et la tendance s’est progressivement renforcée. À la suite de la législation sur la promotion de l’industrie Express dans la province du Zhejiang en septembre 2021, le 7 janvier 2022, le Bureau national des postes a lancé une consultation publique sur les mesures de gestion du marché Express (projet révisé). Du point de vue du contenu révisé des mesures, nous interprétons l’augmentation des points clés comme un noyau, deux dimensions et trois points clés: « un noyau » est de promouvoir le développement national de haute qualité de l’industrie de l’express; Les deux dimensions sont l’ordre concurrentiel et la qualité du service. Trois points clés sont l’interdiction de la concurrence des prix en dessous de la ligne de coût, la réglementation de la collusion et de la manipulation des prix, la fiction du phénomène de l’information sur l’express et la protection des droits et intérêts légitimes des employés de l’express. La législation réglementaire a été portée à l’échelle nationale, ce qui a permis de rétablir les avantages de la garantie multidirectionnelle et de rétablir la valeur de l’industrie plus que prévu. En mars 2022, le règlement sur la promotion de l’industrie de l’express dans la province du Zhejiang a été officiellement mis en œuvre et l’exigence de fournir des services d’Express à un coût non inférieur sera mise en œuvre.
La restauration de la valeur Express est divisée en trois niveaux et deux étapes, qui sont sur le point d’entrer dans le niveau essentiel de la restauration rentable. En ce qui concerne la réparation de la valeur après la guerre des prix malins, nous pensons qu’il y a trois niveaux: 1) le contrôle des politiques, 2) la régression des prix et 3) la réparation des bénéfices. Au cours du deuxième et du troisième trimestre de l’année dernière, avec l’introduction de la politique, les prix de l’industrie ont progressivement montré un retour à une situation bénigne. Après la politique et la réparation des prix, ils sont sur le point d’entrer dans le niveau le plus essentiel de la réparation de la valeur, C’est – à – dire le niveau de réparation des bénéfices, et la performance correspondante des cours des actions pourrait accueillir la deuxième vague de « Marée montante principale». En fait, la performance de leader a commencé à vérifier la récupération des bénéfices de la plaque. Le bénéfice net de China Unicom Express 21q4 à la mère par billet unique a atteint le bas par rapport à + 0,08 yuan, Yto Express Group Co.Ltd(600233)
Investir dans des circuits différenciés et regarder vers le développement de leader. En ce qui concerne le système d’affiliation, il est optimiste que le Yunda Holding Co.Ltd(002120) En ce qui concerne le système de distribution directe, il est recommandé de prêter attention à S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques: le contrôle des politiques est lâche; La guerre des prix express s’est détériorée; La croissance des achats physiques en ligne a diminué.
