1. Cette semaine, la tendance de la plaque a montré un renversement en forme de V et un rebond évident dans la deuxième moitié de la semaine. La plupart des secteurs primaires ont affiché des baisses plus ou moins importantes cette semaine, les aliments et les boissons ayant chuté de 3,63% par rapport à l’indice composite de Shanghai (- 1,77%) de 1,85%. Dans l’industrie des molécules fines, seuls les produits de santé ont augmenté de 3,75%, tandis que les produits à base de viande, les boissons gazeuses et la bière ont chuté de 6,30%, 5,20% et 5,01%, respectivement. Cette semaine, la tendance du secteur a montré un renversement de type v. au début de la semaine, le secteur a été fortement redressé en raison des sorties de capitaux étrangers et de la récurrence de l’épidémie, mais mercredi, la Commission de stabilité financière du Conseil d’État a publié des signaux positifs et le marché a rebondi de façon significative. L’indice des aliments et boissons de SW a augmenté de + 3,56% / + 2,64% / – 0,18% respectivement du 16 au 18 mars, dont la marge de rebond cumulée des secteurs des produits de santé, de l’alcool et des produits laitiers a dépassé 6%, et la marge de rebond de la plupart des autres secteurs En termes d’actions, les gains de cette semaine ont été dirigés par Qinghai Spring Medicinal Resources Technology Co.Ltd(600381) (+ 40,43%), suivis par Xiwang Foodstuffs Co.Ltd(000639) (+ 4,43%), Cabio Biotech (Wuhan) Co.Ltd(688089) (+ 4,11%), Juneyao Grand Healthy Drinks Co.Ltd(605388) (+ 4,06%) et Shanghai Milkground Food Tech Co.Ltd(600882)
2. Depuis le 18 février jusqu’à présent, le secteur des aliments et des boissons a enregistré des sorties de capitaux vers le nord d’environ 17,1 milliards de RMB. Les sorties de capitaux étrangers ont entraîné une forte baisse du secteur, des signaux positifs ont été émis au milieu de la semaine en ce qui concerne les politiques et La réparation des émotions endommagées. Le redressement du secteur au cours de la première moitié de la semaine a été principalement influencé par le pessimisme interne et externe: d’une part, les capitaux étrangers ont continué de sortir en grande partie. Depuis le 18 février jusqu’à présent, le secteur de l’alimentation et des boissons a sorti environ 17,1 milliards de capitaux du Nord (dont environ 7,9 milliards cette semaine), tandis que le secteur de l’alcool a sorti environ 16,2 milliards de capitaux (environ 7,4 milliards cette semaine), les principaux acteurs étant Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Environ 10,5, 3,8, 1,8 et 1,4 milliard de RMB ont été déversés au cours des quatre dernières semaines; Les sorties de capitaux étrangers ont également entraîné une réduction irrationnelle des positions de certains fonds, ce qui a entraîné une baisse du secteur. D’autre part, la situation épidémique s’est aggravée cette semaine, le nombre de nouveaux cas a augmenté dans diverses régions et tous les mouvements non essentiels ont cessé dans certaines régions. En outre, le sentiment du marché a également été affecté par des événements tels que les nouvelles données sur le financement social en février 2022 qui n’étaient pas aussi bonnes que prévu. Mais mercredi, la Commission de stabilité financière du Conseil d’État a pris une position positive sur la situation économique actuelle et le marché des capitaux. Par la suite, le Ministère des finances (qui a déclaré qu’il n’y avait pas de conditions pour étendre la ville pilote de réforme de l’impôt foncier cette année) et d’Autres institutions ont répondu, le sentiment de marché endommagé a été réparé et les sorties de capitaux étrangers ont été réduites (environ 6,5 milliards de dollars ont été versés du lundi au mardi pour les aliments et les boissons vers le Nord, et environ 1,1 milliard de dollars seulement du mercredi Le secteur a également rebondi (+ 3,56% / + 2,64% / – 0,18% pour l’indice des boissons alimentaires SW du 16 au 18 mars).
3. À court terme, nous continuerons d’être optimistes quant aux possibilités globales de réparation de la plaque d’alcool. À long terme, nous ne changerons pas la tendance à la hausse de l’industrie, mais nous continuerons d’avoir un marché structuré à l’avenir. Cette semaine, certaines sociétés de spiritueux ont continué de publier des rapports annuels, des prévisions de rendement ou des rapports sur les données d’exploitation de janvier à février 2022, dont Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) Nous avons déjà fait un jugement sur le prix de lot, la baisse du prix de lot est normale et raisonnable, maintenant nous réaffirmons notre point de vue: la hausse et la baisse du prix de lot Maotai n’ont rien à voir avec le prix départ usine, principalement en raison de l’impact de la relation entre l’offre et la demande, l’avenir va encore baisser régulièrement. Au cours du premier semestre de 2021, le prix de l’offre et de la demande a été faussé en raison de la vente hors caisse et de la pénurie de canaux, et le prix de la Chaume hors caisse a augmenté tout au long du processus (3 800 yuans ont été dépassés en juillet 2021); Cependant, au cours du second semestre de l’année, sous l’influence de l’augmentation des expéditions au milieu de l’automne, de l’accélération des expéditions lors du symposium et de l’assouplissement marginal de la politique de déballage, la tendance des prix des vols en boîte a diminué et le Festival du printemps de 2022 est revenu au niveau d’environ 2800 yuans. Au fur et à mesure que la compagnie continuera d’augmenter en 2022, on s’attend à ce que les prix du chaume – boîte continuent de baisser et que l’écart entre les prix du chaume – boîte et du chaume – boîte se resserrera davantage. Dans l’ensemble, le prix de gros de Maotai et la performance du cours des actions ont été progressivement découplés au cours des dernières années, la valeur de la marque et le modèle d’entreprise de Maotai à long terme décident qu’il est encore très rare sur le marché d’une cible déterministe de haute qualité; Nous nous attendons à ce que le prix d’approbation de sanfei continue de baisser d’environ 2 500 yuans sans trop s’inquiéter. À court terme, le secteur de l’alcool a été tempéré par les sorties de capitaux étrangers, la récurrence de la situation épidémique et le rappel global du marché, et a ajusté l’espace élastique global. Cependant, l’industrie est actuellement en basse saison, et la pression de la situation épidémique et des coûts est faible. Après que le secteur de l’alcool s’est stabilisé, certaines possibilités de réparation qui ont dépassé la limite de baisse sont prometteuses. En 2022, le taux approximatif de l’industrie est encore structuré, de sorte que chaque action devrait être optimisée du point de vue des fondamentaux, de l’évaluation et des attentes, et que l’on devrait continuer d’être optimiste à l’égard de l’alcool haut de gamme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568)
4. Le sentiment d’aversion pour le risque est élevé sur le marché, de sorte que les opportunités du secteur des produits de masse doivent attendre que deux facteurs incertains soient mis en place. À l’heure actuelle, le secteur des biens de masse est confronté à deux facteurs incertains: 1) La détérioration des scénarios causée par l’épidémie et la baisse de la volonté des consommateurs. Depuis le début du mois de mars, l’épidémie en Chine a soudainement éclaté à grande échelle et s’est étendue à 27 provinces et villes. Le nombre de cas confirmés et d’infections asymptomatiques en une journée a dépassé 1 000, et les mesures de prévention et de contrôle des épidémies dans de nombreuses régions ont été améliorées. D’une part, cela a une incidence sur les scénarios de consommation liés à la restauration et aux voyages, d’autre part, il a également une incidence négative sur le revenu et la volonté de consommation des résidents, et il n’y a pas de signal clair d’inflexion à l’heure actuelle. Les coûts augmentent rapidement et la tendance future n’est pas claire. En raison du conflit russo – ukrainien et des prix élevés des produits de base du côté des coûts, les prix à terme de l’huile de tissu Ice ont augmenté de 35,5% depuis le 1er janvier de cette année, et les prix à terme du soja CBOT ont augmenté de 35,28% depuis le 30 novembre de l’année dernière. Le dernier rapport de la FAO de l’Organisation des Nations Unies pour l’alimentation et l’agriculture publié le 11 mars montre que le conflit russo – ukrainien a freiné les échanges et réduit les récoltes futures, et que les prix mondiaux des denrées alimentaires pourraient encore augmenter de 8 à 20% par rapport aux niveaux records actuels. La hausse des prix des produits de base exerce une grande pression sur les coûts d’emballage, de transport et de production des denrées alimentaires, en particulier lorsque la demande est faible, la pression sur les coûts est plus difficile à transmettre. Par conséquent, à l’heure actuelle, l’occasion du secteur des produits de masse doit encore attendre. Il est recommandé de choisir des actions avec une plus grande certitude de performance de bas en haut, telles que Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) À moyen et à long terme, il est recommandé de se concentrer sur les secteurs où l’espace de développement de l’industrie est grand, où la perméabilité est faible ou où la concentration de l’industrie augmente rapidement, comme Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345)
5. Mise à jour des points de vue de l’industrie et de l’entreprise:
6 Tieling Newcity Investment Holding (Group) Limited(000809) : le projet d’expansion de la production et du stockage d’énergie de l’alcool brut jette les bases solides de la « route du rajeunissement ». Cette semaine, la compagnie a annoncé que, sur la base de la stratégie de développement à moyen et à long terme, du plan directeur du « quatorzième plan quinquennal » et de l’analyse de sa propre situation, la compagnie a l’intention d’investir 9 102 millions de RMB dans la construction et la mise en oeuvre du projet d’expansion de la production et du stockage d’énergie de Fenjiu 2030, qui devrait augmenter la production annuelle de vin brut de 51 000 tonnes et augmenter le stockage d’énergie de 134400 tonnes après l’achèvement du projet.
Depuis son entrée en fonction, la nouvelle direction a fait preuve d’un style pragmatique et d’une attitude ouverte, ce qui permettra de maintenir la continuité de la stratégie et de l’équipe de l’entreprise et d’approfondir la réforme à l’avenir. Nous pensons que Fenjiu bénéficie d’un dividende à double prix de vin léger de deuxième et de haut niveau, et le projet de stockage d’énergie de la production de vin brut jettera également des bases solides pour le développement futur de l’entreprise; On s’attend à ce que la gestion de l’entreprise s’améliore continuellement et que l’énergie potentielle de la marque s’accélère, tout en continuant d’utiliser les résultats pour soutenir la surévaluation à l’avenir.
6. Notation de l’industrie et stratégie d’investissement: dans l’ensemble, la tendance à la stabilité et à l’amélioration de l’industrie de l’alcool reste inchangée, et la logique sous – haut de gamme continue d’être mise en œuvre; La hausse des prix des produits de masse a entraîné une amélioration marginale de la performance du secteur. À long terme, la part de marché devrait continuer à se concentrer sur les principales entreprises. Après la baisse de l’évaluation, la valeur d’investissement des principales entreprises est importante. Par conséquent, nous maintenons la cote de l’industrie des aliments et des boissons comme « recommandé ».
Liqueur: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) Produits Volkswagen: Shanghai Bairun Investment Holding Group Co.Ltd(002568)
Recommandation à court terme Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Xinjiang Yilite Industry Co.Ltd(600197)
7. Conseils sur les risques: 1) La situation épidémique affecte le rétablissement des canaux de restauration moins que prévu; La fluctuation macro – économique entrave la vitesse d’escalade de la consommation; 3) Les changements de politique industrielle entraînent une concurrence accrue; Augmentation substantielle des prix des matières premières; Mettre l’accent sur le rendement de l’entreprise ou ne pas répondre aux attentes; Incidents liés à la sécurité alimentaire, etc.
