Cette semaine, les banques détenant des fonds dans le Nord ont fait le suivi: après la réunion du Comité financier, le secteur a de nouveau augmenté ses avoirs, principalement en augmentant les positions et les investissements, les dépôts postaux et d’autres grandes banques d’État sous – évaluées.
1. Secteur bancaire: les actions seront augmentées après la réunion du Comité financier. Cette semaine (14 mars – 18 mars), les sorties nettes cumulées de capitaux vers le nord du secteur bancaire se sont élevées à 198 millions de RMB, principalement en raison de la faiblesse des données sur le crédit en février et de l’incertitude accrue à l’extérieur de la Chine lundi et mardi. Mais à partir de la réunion spéciale sur la situation économique et le marché des capitaux tenue par le Comité financier mercredi, le niveau des politiques a continué de faire entendre sa voix pour renforcer la confiance du marché, et les fonds de beishang ont de nouveau été convertis en entrées. Les fonds de beishang ont atteint environ 1,54 milliard de RMB au total dans le secteur bancaire le 16 mars – 3 / 18 (se classant troisième dans 28 industries Shenwan, les deux premières étant les appareils ménagers et les non – banques), et la valeur marchande des actions est revenue à 1952 milliards de RMB. Les actions a du secteur bancaire ont de nouveau augmenté de 0,11 PC à 1,97% par rapport au creux de mardi.
2. Actions individuelles: China Merchants Bank Co.Ltd(600036)
À l’heure actuelle, les six principales actions bancaires détenues par beishang capital sont China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (78 milliards), Ping An Bank Co.Ltd(000001) (23,6 milliards), Industrial Bank Co.Ltd(601166) (17 milliards), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (14 milliards), Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) (6 milliards), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) (5,7 milliards), représentant respectivement 3,39%, 1,03%, 0,74%, 0,61%, 0,26% et 0,25% de la valeur marchande des actions a de Beishan 8,3%, 4,2%, 6,2%, 0,5%, 9,8% pour l’ensemble des six banques de la semaine dernière:
China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) Les entrées nettes de capitaux vers le nord se sont élevées à 1,34 milliard de RMB et 460 millions de RMB respectivement, et le nombre d’actions détenues a augmenté de 0,30 milliard d’actions et de 0,90 milliard d’actions respectivement, ce qui représente respectivement 0,15 PC et 0,79 PC de la valeur marchande des actions a en circulation et 0,25 PC et 0,01 PC de la part des actions détenues par le capital vers le nord.
D’autres banques ont réduit leurs participations. Ping An, Industrial and Commercial Corporation, Ningbo et Industrial and Commercial Corporation Northern ont enregistré des sorties nettes de capitaux de 1,04 milliard de RMB, 50 millions de RMB, 250 millions de RMB et 100 millions de RMB, représentant respectivement 0,37 PC, 0,02 PC, 0,11 PC et 0,01 PC de la valeur marchande de leurs actions a en circulation. Ping An et Ningbo ont diminué respectivement de 0,04 PC et 0,03 PC de leurs participations dans Northern Upper capital, tandis que Industrial and Commercial Corporation et ICBC ont été essentiellement stables.
3 / 16 – 3 / 18 la période au cours de laquelle le capital de beishang est de nouveau entré dans le secteur bancaire a principalement augmenté la position de la China Merchants Bank + State – owned Bank. Parmi eux, la China Merchants Bank a reçu les entrées nettes de capitaux les plus importantes, totalisant 1,33 milliard de RMB, le cours des actions a augmenté de 9,5%, la part des actions détenues dans la valeur marchande des actions a augmenté de 0,15 PC. En outre, les entrées de la Banque des communications, de la Banque de construction, de la Banque postale et de la Banque industrielle et commerciale de Chine se sont élevées à plus de 150 millions de RMB, et la part de la Banque postale et de la Banque de construction dans la valeur marchande des actions a a augmenté de Plus de 0,3 PC.
Point de vue actuel: le niveau des politiques exprime une confiance stable et met l’accent sur la performance, et les banques dominantes devraient être fortes.
Industrie: Cette année, la logique principale du secteur est la combinaison de politiques, la transmission de la monnaie large au crédit large, la restauration des attentes économiques et l’amélioration de l’évaluation. En février, le crédit social et financier a montré que l’offre de financement était relativement positive, mais que la demande réelle était encore faible en termes structurels. Depuis mars, les taux d’intérêt des billets sont faibles et la demande de financement est encore en cours d’observation. En ce qui concerne les données économiques, le taux de croissance des investissements fixes a fortement rebondi, les investissements dans les infrastructures ont continué de rebondir et l’émission d’obligations locales s’est accélérée récemment. Si cette tendance se poursuit, on s’attend à ce que les données sur le financement social et le crédit bénéficient d’un soutien continu à l’avenir et d’une bonne correction de l’évaluation du secteur. En outre, le Comité financier a tenu une réunion spéciale pour stabiliser les attentes, la Direction générale de la croissance stable ne changera pas, sous l’influence de l’instabilité de l’environnement extérieur et de la récurrence de l’épidémie, l’intensité de la politique devrait également continuer à augmenter, le secteur bancaire devrait encore monter dans le choc. Actions individuelles: Au cours des dernières années, les performances opérationnelles et les performances de performance ont été très différenciées, entrant dans la période de divulgation des performances des rapports annuels et trimestriels. Les performances exceptionnelles des banques de haute qualité devraient catalyser le marché. Les recommandations portent sur:
A Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) : mécanisme axé sur le marché, faible part des activités immobilières et faible risque, et 15 centres de profit sont censés assurer une croissance continue et élevée des performances. Actuellement, le niveau de 22pb n’est que d’environ 1,5x et le rapport qualité – prix est élevé.
Petites et moyennes banques de haute qualité bénéficiant d’une croissance stable de la construction d’immobilisations et d’une forte volonté d’échanger des obligations convertibles contre des actions: Nanjing, Chengdu, Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926)
Banques dont la Sous – évaluation et l’amélioration marginale des résultats sont les suivantes: dépôt postal, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) etc.
Une fois que la croissance stable, l’emploi stable et les politiques seront efficaces, les banques de détail de haute qualité devraient saisir l’occasion d’évaluer et de réparer: attirer des investissements, Ping An Bank Co.Ltd(000001) et ainsi de suite.
China Merchants Bank et dongcai publient des rapports annuels: les deux principaux dirigeants ont maintenu une croissance stable et élevée.
1 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) : la performance atteint un nouveau niveau et la qualité des actifs s’améliore régulièrement.
Performance: l’exploitation continue d’être bonne, l’écart de taux d’intérêt Q4 a augmenté d’une année sur l’autre et le revenu moyen a augmenté de façon stable grâce au soutien de la gestion du grand patrimoine. Les revenus et les bénéfices de l’année entière ont augmenté respectivement de 14,0% et 23,2%, dont Q4 a augmenté de 2,5 PC et 6 PC par rapport à Q3. L’augmentation des revenus est principalement due à: A. l’amélioration du ratio de variation Q4 de 1 pb à 2,48% dans le cadre de l’optimisation structurelle; Revenu intermédiaire: la stratégie de gestion du grand patrimoine a obtenu des résultats remarquables, les revenus totaux des activités de gestion des actifs, de gestion du patrimoine et de garde ont dépassé 52 milliards de RMB, soit + 34% d’une année sur l’autre, représentant près de 16% des revenus;
Qualité des actifs: Au cours du deuxième semestre de l’année, les NPL ont continué de diminuer et le taux de couverture des provisions a augmenté de 41 PC à 484%. En outre, le taux de retard de calibrage de la Banque est de 1,06%, ce qui est essentiellement conforme au troisième rapport trimestriel. Le taux de production de NPL de l’année entière n’est que de 0,64%, ce qui est essentiellement le même que le rapport médian, en baisse de 0,36 PC par rapport à l’année dernière. Au cours de l’année, la provision pour dépréciation non liée au crédit a été retirée de 28,9 milliards de RMB, la provision pour dépréciation non liée au crédit à la fin de l’année était de près de 60 milliards de RMB (représentant 20% de la provision pour dépréciation globale), et le ratio d’allocation des actifs d’investissement (provision pour dépréciation / dette de crédit + non standard) calculé a dépassé 15%. Une provision suffisante pour dépréciation de crédit + non – crédit et des indicateurs stables et supérieurs appuieront les performances futures de la China Merchants Bank.
L’industrie de la gestion du patrimoine s’est développée régulièrement: 173 millions de clients de détail et l’aum de détail a augmenté de 20,33% à 10,76 billions de RMB par rapport au début de l’année. Les recettes provenant des commissions de gestion du patrimoine se sont élevées à 35,8 milliards de RMB, soit une augmentation de 29% par rapport à l’année précédente et une augmentation de 3,2 PC par rapport au troisième trimestre.
L’exposition à l’immobilier public + à l’investissement urbain est faible et le risque est limité. L’exposition globale à l’immobilier s’élevait à 511489 milliards de RMB, soit seulement 5,5% de l’actif total, en baisse de 0,3 PC par rapport au troisième trimestre. Le solde des activités à risque de la sector – forme de financement des administrations locales s’élevait à 261681 milliards de RMB, soit seulement 2,83% du total des actifs;
Autres préoccupations: le rapport annuel sur la couverture des provisions et le rapport entre les allocations et les prêts fluctuent dans une certaine mesure par rapport au rapport rapide sur les résultats, ou en raison ou en raison des dimensions comptables et des facteurs d’ajustement des paramètres. Le taux de retard des cartes de crédit a augmenté, ce qui devrait être lié à l’augmentation du transfert d’ABS et à la diminution du dénominateur au cours du quatrième trimestre.
2. China Stock Market News: poursuivre la croissance élevée, la performance est flexible et la ténacité. Chiffre d’affaires de 13,09 milliards en 2021, soit + 59% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 8,55 milliards de RMB, soit + 79% d’une année sur l’autre.
Le chiffre d’affaires trimestriel unique de Q4 est de + 51% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère est de + 68% d’une année sur l’autre. En raison de la forte prospérité du marché des capitaux en 2021 et de l’avantage d’Internet de l’entreprise, la résilience et la résilience de la performance de l’entreprise sont fortes. Deux aspects:
Opérations de fonds: en 2021, l’ensemble du marché des fonds non monétaires émettra 2,98 billions de RMB, soit un peu moins de 3,11 billions de RMB en 2020, mais toujours à un niveau élevé. Le chiffre d’affaires annuel non fondé sur les marchandises de l’entreprise s’élevait à 134 billions de RMB, en hausse de plus de 90% par rapport à l’année précédente. Ses fonds quotidiens ont 673,9 milliards de RMB de réserves de base non marchandes et 537,1 milliards de RMB de réserves de fonds propres, qui se classent au troisième rang du marché, après China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Le chiffre d’affaires annuel des ventes de fonds de la société s’est élevé à 5,07 milliards de RMB, soit + 71% d’une année sur l’autre, ce qui est supérieur à l’élasticité des performances des pairs. Les clients de l’entreprise ont une certaine expérience de l’investissement en actions. Dans l’ensemble, ils sont relativement matures et professionnels. Avec l’augmentation constante du volume de rétention prévu, le revenu d’entreprise du Fonds a encore une certaine ténacité. En 2022, malgré certaines fluctuations du marché des capitaux et une baisse de 10% de l’indice composite de Shanghai depuis le début de l’année, les fonds de capitaux propres des utilisateurs de la sector – forme de fonds ont maintenu une souscription nette quotidienne, avec un montant cumulé de souscription nette de plus de 20 milliards de RMB (selon les données de l’AFP, au 9 mars). La proportion des revenus des employés de maison et des frais de service de vente des fonds de la société est d’environ 60%. Compte tenu de l’augmentation constante de l’échelle de la propriété de la société, bien que le nouveau Fonds de développement soit relativement froid cette année, les revenus des fonds de la société devraient encore avoir une certaine ténacité et surpasser les pairs.
Opérations sur titres: les opérations sur le marché sont actives + la part de marché augmente, ce qui entraîne une forte croissance des performances. En 2021, l’échelle quotidienne moyenne des opérations sur actions était de 1,1 billion de RMB, soit + 25% d’une année sur l’autre. À la fin de l’année, l’échelle de financement du marché était de 1,83 billion de RMB, soit + 13% de plus qu’à la fin de 2020. Les activités de courtage et de financement mutuel de la société ont également montré une forte élasticité de la performance. Le revenu net des commissions et commissions de dongcai a atteint 5369 milliards de RMB, soit + 56% d’une année sur l’autre, dont 4,6 milliards de RMB, soit + 52% d’une année sur l’autre; Les intérêts créditeurs nets se sont élevés à 2,32 milliards, soit + 51% d’une année sur l’autre.
Suivi périodique des données:
Suivi du marché des capitaux propres: 1) volume des opérations: le chiffre d’affaires quotidien moyen des actions cette semaine est de 1,11 billion de RMB, en hausse de 25,6 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Liangrong: le solde est de 1,69 billion de RMB, en baisse de 1,52% par rapport à la semaine dernière. Émission de fonds: les actions émises par des fonds non monétaires cette semaine se sont élevées à 15 142 milliards de RMB, en baisse de 3 748 milliards de RMB par rapport à la semaine dernière. Depuis mars, les émissions totales se sont élevées à 70527 milliards de RMB, en baisse de 148735 milliards d’une année sur l’autre. Parmi eux, le type d’actions était de 4446 milliards, en baisse de 31370 milliards d’une année sur l’autre, le type mixte était de 26026 milliards, en baisse de 163185 milliards d’une année sur l’autre.
Suivi du marché des taux d’intérêt: 1) certificats de dépôt interbancaires: A. Volume: selon les données de Wind, l’échelle d’émission des certificats de dépôt interbancaires cette semaine est de 63 billions de RMB, en hausse de 1,68 milliard de RMB par rapport à la semaine dernière; Depuis mars, l’échelle d’émission des certificats de dépôt interbancaires est de 1,58 billion de RMB, et le solde actuel des certificats de dépôt interbancaires est de 14,32 billions de RMB, soit 110,8 milliards de RMB de moins qu’à la fin du mois dernier. Prix: le taux d’émission des certificats de dépôt interbancaires cette semaine est de 2,53%, en baisse de 1 bps par rapport à la semaine dernière; Le taux d’intérêt de ce mois – ci à ce jour est de 2,53%. Taux d’intérêt des billets: le taux d’escompte des billets d’argent des grandes banques d’État et des banques par actions est de 1,80% au cours de la période de trois mois de cette semaine, en baisse de 3 bps par rapport à la semaine dernière; Le taux d’intérêt de mars à ce jour est de 1,91%, en baisse de 21 bps par rapport au mois précédent. Le taux d’escompte des billets d’argent des banques commerciales de la ville à trois mois est de 1,97%, en baisse de 8 bps par rapport à la semaine dernière, et de 2,09% par rapport à mars jusqu’à présent, en baisse de 22 bps par rapport au mois dernier. Rendement des bons du Trésor à 10 ans: le rendement moyen des bons du Trésor à 10 ans cette semaine est de 2,79%, en baisse de 3 pb par rapport à la semaine dernière. Échelle d’émission des obligations spéciales des administrations locales: 126653 milliards d’obligations spéciales ont été ajoutées cette semaine, soit une augmentation de 36 613 milliards par rapport à la semaine dernière. Depuis le début de l’année, 1,19 billion de RMB ont été émis, et le montant des obligations locales approuvées à l’avance en 2022 est de 1,46 billion de RMB.
Indice de risque: le risque de concentration des entreprises immobilières éclate, la politique de croissance stable est inférieure aux attentes, la macro – économie est en baisse; La politique de réforme du marché des capitaux n’a pas progressé comme prévu; Les ventes de produits protégés par les compagnies d’assurance ont été inférieures aux prévisions.
