Résumé des investissements:
Discussion hebdomadaire: reprise de la performance des matériaux de construction
Le nivellement n’est pas un signal de rebond instantané, mais il indique la direction dans la dimension à plus long terme. Après l’allongement de la ligne de temps, le rendement excédentaire des matériaux de construction est plus évident. Cinq des réductions globales précédentes ont été effectuées dans le contexte de la baisse de l’immobilier:
En 2008, la zone de vente a chuté de 16,5% d’une année sur l’autre en novembre et a progressivement repris une croissance positive en mars 2009.
En 2012, les ventes de biens immobiliers ont augmenté de 14% au cours de la première année et sont revenues à un niveau positif en novembre.
Quatre baisses globales en 2015: depuis 14 ans, l’immobilier est confronté à une forte pression à la baisse, et les ventes se sont progressivement stabilisées et ont augmenté en juin 2015.
En 2019, il y a eu deux réductions globales de la norme: la pression globale de l’immobilier n’est pas grande, le fonctionnement stable est faible, la réduction de la norme est une mesure de travail de « six stabilité ».
Deux réductions générales en 2021: le ralentissement de l’immobilier se poursuit.
L’indice des matériaux de construction dans les trois semaines suivant la baisse de l’indice des matériaux de construction n’a pas de rendement excédentaire évident, la moyenne par rapport à Shanghai et Shenzhen 300 a augmenté et diminué de près de 0%, le taux de réussite est resté à environ 50%. Si la ligne de temps est prolongée, les matériaux de construction ont une plus grande certitude d’obtenir un revenu excédentaire après la réduction de la norme. Le taux de croissance moyen par rapport à Shanghai et à Shenzhen 300 a été de 4,8% après la baisse du niveau de référence en février, et 13 des 18 baisses du niveau de référence ont dépassé Shanghai et Shenzhen 300 après février. Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Mais après l’annonce de la réduction de la norme en janvier et février, le nombre de fois où Rainbow a battu Shanghai et Shenzhen 300 est passé à 11. Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372)
Nous pensons que, dans le contexte macro – économique de la stabilisation des investissements et de la stabilisation de l’immobilier cette année, l’effet de la réduction de la norme sur le secteur des matériaux de construction est plus proche de 2008 et 2012, et que le chef de file devrait recevoir une évaluation et une réparation continues. Cette année, les ventes de biens immobiliers ont chuté après 2008, 2012 et 2015, et le rétablissement de la confiance est imminent. En 2008 et après 2012, le secteur des matériaux de construction a enregistré des gains excédentaires évidents après la réduction de la norme. Au début de 2022, la tendance à la baisse de l’immobilier s’est poursuivie, mais l’orientation de la gouvernance visant à promouvoir le développement d’un cercle vertueux de l’immobilier est très claire. Nous sommes optimistes quant aux possibilités d’évaluation et de réparation des matériaux de construction de premier plan.
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: baisse des prix. Au 18 mars, le dernier prix moyen national du verre était de 2 168,47 yuan / tonne, en baisse de 7,66% par rapport à la semaine précédente. La reprise de la demande a été relativement lente et les nouvelles commandes des usines de transformation en aval sont restées relativement limitées. Il est difficile d’obtenir une amélioration significative des stocks à court terme, mais les fabricants ont encore une forte volonté d’augmenter les prix à ce stade. L’inventaire total des entreprises manufacturières des provinces de surveillance clés s’élevait à 53,72 millions de boîtes lourdes, en hausse de 3 millions de boîtes lourdes (5,91%) par rapport à la semaine dernière. La reprise des anticipations de prix exige une demande réelle en aval plus élevée que prévu ou une contraction de l’offre, ce qui entraîne des fluctuations du marché ou une prédominance à court terme. La demande d’achèvement existe objectivement, mais la chaîne de capital immobilier doit être améliorée pour catalyser. Le bénéfice net moyen de l’industrie a chuté la semaine dernière, mais le choc à court terme n’a pas changé le long cycle de prospérité de l’industrie du verre. Nous continuerons de recommander principalement le verre Xinyi, le leader de l’intégration, qui est entré dans une nouvelle période de croissance et dont la part de marché continue d’augmenter.
Ciment: À moyen et à court terme, l’accent est mis sur la compression des bénéfices par le prix du charbon. Au 18 mars, le prix moyen national du ciment était de 455,55 yuan / tonne, en hausse de 0,76% par rapport à la semaine dernière. La production du côté de l’offre de la demande du marché est également en cours de reprise. À court terme, la performance du secteur du ciment dépend des changements prévus et nous pensons que la demande de ciment va bientôt se réchauffer. Les stocks des entreprises ont augmenté par rapport à la semaine dernière, avec un rapport moyen de capacité de clinker de 50,61%, en hausse de 1,58 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine est de 46,23%, avec une augmentation de 6,25 PCTs par rapport à l’anneau. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon pour la période en cours était de 291,9 yuan / tonne, en hausse de 20,74% par rapport à jeudi. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon a chuté de 11,39% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction destinés à la consommation: avec la reprise de l’immobilier et la restauration de l’évaluation, les ventes immobilières ont été plutôt déprimées en janvier – février, et la baisse des prêts résidentiels à moyen et à long terme dans les données sur le financement social a de nouveau été vérifiée. Nous nous attendons à ce que l’extrémité politique maintienne son soutien à la reprise immobilière, en mettant l’accent sur les villes de Zhengzhou qui suivent les politiques d’entrée et de sortie. Après la crise de la dépréciation de l’industrie, l’accent mis sur la qualité de l’exploitation rendra l’accélérateur de croissance légèrement desserré. La performance du leader n’est pas aussi bonne que prévu, ce qui entraîne une réaction en chaîne à la croissance des matériaux de construction de consommation. Nous pensons que la logique de l’expansion des catégories et de l’amélioration de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043)
Rétrospective du marché: le secteur des matériaux de construction a chuté de 0,16% par semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 0,94% à la fin du 18 mars. En ce qui concerne le classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé sixième sur les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, avec une hausse de – 13,43% depuis le début de l’année et 18 sur les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) , Suzhou Yangtze New Materials Co.Ltd(002652) , Zhejiang Kaier New Materials Co.Ltd(300234) .
Les cinq premières actions ont chuté: Jinyuan Ep Co.Ltd(000546) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Ruitai Materials Technology Co.Ltd(002066) , Chongqing Sansheng Industrial Co.Ltd(002742) , Sinostone(Guangdong) Co.Ltd(001212) . Stratégie d’investissement: recommander principalement Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Il est recommandé de se concentrer sur China Unicast, leader des tuyaux en plastique d’ingénierie bénéficiant d’investissements dans les infrastructures, et de recommander des plaques de ciment sous – évaluées et fortement dividendes dans le cadre d’une croissance stable.
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
