[principaux points de vue de cette semaine] les données économiques de cette semaine ont été meilleures que prévu, ce qui a suscité des inquiétudes quant à l’orientation de la politique de croissance stable sur le marché. Toutefois, du point de vue du taux de croissance composé sur trois ans, l’investissement fixe n’a augmenté que de 4,6% et la construction d’immobilisations n’a augmenté que de 1,0%. Bien qu’il y ait eu des améliorations, il se trouve encore dans une fourchette faible. La base de la reprise économique n’est pas solide sous la perturbation de l’épidémie, et la politique de En outre, six ministères et commissions, dont la Commission financière, ont activement déclaré qu’ils stabiliseraient les attentes des industries clés telles que l’immobilier et que la confiance dans les politiques serait de nouveau renforcée. On s’attend à ce que les politiques pertinentes de correction des écarts dans l’immobilier continuent d’être mises en place sous la Demande d’une croissance économique stable afin de promouvoir la réparation prévue de la chaîne immobilière. Continuer à recommander la ligne principale de croissance stable: la chaîne immobilière recommande principalement la Sous – évaluation de l’immobilier et de la construction des entreprises centrales China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (mars Gold stock, pe3.9x); La chaîne de construction d’immobilisations recommande principalement China Communications Construction Company Limited(601800) La chaîne de fabrication recommande principalement China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Le Code national obligatoire pour la construction de projets du Ministère du logement et du développement rural urbain, le code général pour l’efficacité énergétique des bâtiments et l’utilisation des énergies renouvelables, sera officiellement mis en œuvre le 1er avril de cette année (qui exige que « les nouveaux bâtiments doivent être équipés de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Recommandations clés: 1) leader de la structure en acier bénéficiant du développement rapide de la construction photovoltaïque et de la construction écologique Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Microgrid Lead Acrel Co.Ltd(300286) (pe25x), epco Lead Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) Robinet de transformation de l’approvisionnement en chaleur et des économies d’énergie Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe18x).
Les données sur les investissements de janvier à février sont meilleures que prévu, mais la reprise n’est pas fermement ancrée et la politique de croissance stable devrait encore être renforcée. Les données économiques publiées cette semaine ont été globalement meilleures que prévu, ce qui a suscité des inquiétudes quant à l’orientation future d’une politique de croissance stable, mais nous pensons que les données économiques, bien qu’elles se soient nettement redressées, se situent en fait dans une fourchette plus faible. Par rapport au taux de croissance composé de trois ans de janvier à février de 19 ans, l’investissement fixe a augmenté de 4,6%, l’investissement dans la construction d’immobilisations (à l’exclusion de l’électricité, etc.) a augmenté de 1,0%, l’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 4,4%, ce qui a légèrement augmenté. Seule l’augmentation de l’investissement immobilier de 6,3% est nettement meilleure que prévu, mais l’impact répété de l’épidémie sur les ventes immobilières depuis mars sera plus important. Tout au long de l’année, la reprise de la consommation a été lente, les exportations sont incertaines et la contribution de l’investissement devrait augmenter de façon significative. Actuellement, l’investissement réel est encore à un faible niveau, la base de la reprise économique demeure instable sous la perturbation de l’épidémie, et la politique de croissance stable de suivi devrait encore être renforcée.
Les commentaires détaillés sur les données d’investissement sont les suivants: l’investissement fixe a augmenté de 12,2% d’une année sur l’autre de janvier à février 2022, soit 7,3 PCT de plus qu’en 2021, ce qui est supérieur aux attentes du marché. Cependant, par rapport au taux de croissance composé de trois ans de janvier à février de 19 ans, il n’a augmenté que de 4,6%, ce qui est significativement inférieur au taux de croissance annuel de 5,4% en 2019 avant l’épidémie, et il en est encore au stade de la récupération. En ce qui concerne la construction d’immobilisations: l’investissement dans la construction d’immobilisations (à l’exclusion de l’électricité, etc.) a augmenté de 8,1% d’une année sur l’autre en janvier – février, avec un taux de croissance composé de 1,0% sur trois ans, un taux de croissance annuel de 8,6% et un taux de croissance composé de 2,3% sur trois ans. Au cours des dernières années, l’investissement dans la construction d’immobilisations a continué de baisser et a fluctué considérablement en raison de la situation épidémique. En ce qui concerne le taux de croissance composé de trois ans, le taux de croissance de la construction d’immobilisations de calibre complet n’est que de 2,3%. Bien qu’il y ait eu des améliorations, il se trouve encore dans la zone de faible croissance et il y a encore beaucoup de place pour l’augmentation. On s’attend à ce que l’amélioration des investissements dans les infrastructures soit principalement due à l’accélération de l’émission et de l’utilisation d’obligations spéciales au début de la période, de sorte que les infrastructures nouvelles et anciennes commencent à prendre de l’ampleur. En ce qui concerne la ventilation, l’approvisionnement en gaz et en eau de chauffage électrique a augmenté de 11,7% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’accélération des investissements dans les nouveaux systèmes électriques et d’autres domaines; Le transport, l’entreposage et les services postaux ont augmenté de 10,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’accélération des projets à grande échelle; L’environnement des ressources en eau et la gestion des installations publiques ont augmenté de 6% d’une année sur l’autre, ce qui représente une amélioration significative par rapport à la croissance négative de l’année dernière. Le rapport de travail du Gouvernement de cette année a été ajusté en fonction du PIB 5. En ce qui concerne l’objectif de croissance moyenne à élevée de 5%, on s’attend à ce que le taux de contribution à l’investissement augmente sensiblement et que les politiques de suivi continuent d’être efficaces pour promouvoir l’amélioration des investissements dans les infrastructures cette année. Immobilier: l’investissement immobilier a augmenté de 3,7% d’une année sur l’autre de janvier à février, ce qui a ralenti de 0,7 PCT par rapport à 2021 et a augmenté de 6,3% en trois ans, ce qui est nettement meilleur que prévu. La superficie des ventes a augmenté de – 9,6% (valeur précédente de – 15,6% par mois en décembre 21), la superficie nouvellement mise en chantier a augmenté de – 12,2% (valeur précédente de – 31,2%) et le montant des fonds disponibles a augmenté de – 17,7% (valeur précédente de – 19,3%) d’une année sur l’autre. La baisse de la plupart des indicateurs importants s’est quelque peu atténuée, mais les prêts à moyen et à long terme des résidents ont été négatifs pour la première fois en février, ce qui indique que la demande actuelle de biens immobiliers demeure faible et que de nombreuses épidémies se sont produites à plusieurs reprises dans tout le pays récemment. Les mesures de prévention et de contrôle auront un impact relativement important sur les activités normales de vente de biens immobiliers et les fondamentaux de l’industrie seront « aggravés», de sorte que les politiques de suivi devraient encore être corrigées. En ce qui concerne l’industrie manufacturière: l’investissement dans l’industrie manufacturière a augmenté de 20,9% d’une année sur l’autre de janvier à février, soit 10,8 PCT plus rapidement qu’en 2021, ce qui est meilleur que prévu, mais seulement 4,4% à partir du taux de croissance composé sur trois ans, ce qui est légèrement meilleur que le taux de croissance annuel de 3,1% en 19 ans. Parmi eux, l’investissement dans la fabrication de haute technologie a augmenté de 42,7%, ce qui est remarquable. Dans l’industrie manufacturière de haute technologie, les investissements dans la fabrication de matériel électronique et de communication, d’instruments médicaux et d’instruments ont augmenté respectivement de 50,3% et 41,2%.
Six ministères et commissions se sont activement engagés à stabiliser l’immobilier et à prêter attention aux possibilités de restauration de l’évaluation de la chaîne immobilière. Cette semaine, le Comité financier s’est réuni pour proposer des mesures visant à stimuler l’économie du premier trimestre, à étudier et à proposer en temps voulu des mesures efficaces de prévention et d’atténuation des risques pour les entreprises immobilières et à proposer des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement. Par la suite, la PBC, la CBRC, la c
Les codes obligatoires pour les bâtiments écologiques sont sur le point d’être mis en œuvre et l’industrie du bipv / bapv devrait en bénéficier de manière significative. En octobre dernier, le Ministère du logement et du développement rural urbain a publié la norme nationale « Code général pour l’efficacité énergétique des bâtiments et l’utilisation des énergies renouvelables», qui sera officiellement mise en œuvre le 1er avril de cette année. Le Code est un code obligatoire pour la construction d’ingénierie et toutes les dispositions doivent être strictement appliquées. En combinaison avec le récent plan de développement pour l’efficacité énergétique des bâtiments et les bâtiments écologiques du « quatorzième Plan quinquennal» du Ministère du logement et du développement rural urbain, les bâtiments photovoltaïques (bipv / bapv), les bâtiments préfabriqués, la transformation des économies d’énergie vertes, Le développement de sous – secteurs tels que les matériaux de construction écologiques devrait accélérer.
Il convient de noter que le code général prévoit que « les nouveaux bâtiments doivent être équipés d’un système Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) » et que « la conception d’un système d’application intégré pour les bâtiments Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Du point de vue du modèle d’entreprise, le bipv est étroitement lié à l’ensemble du processus de construction du bâtiment et dépend davantage de la capacité de l’entreprise de construction EPC pour apporter de nouveaux points de croissance aux entreprises de construction. L’aménagement approfondi des chefs de file au stade initial devrait bénéficier, en mettant l’accent sur les chefs de file en acier Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135)
Le projet pilote des FPI de la construction d’immobilisations a été approfondi et il est recommandé de mettre l’accent sur China Communications Construction Company Limited(601800) Cette semaine, la Commission de réglementation des valeurs mobilières a déclaré qu’elle faisait progresser les projets pilotes des FPI d’infrastructure: 1) elle étudiait et formulait des règles d’expansion des FPI. Si un mécanisme d’expansion était mis en place, il serait avantageux pour les entités opérationnelles de haute qualité cotées d’acheter des actifs en émettant Des actions supplémentaires en fonction du mécanisme du marché, d’optimiser le portefeuille d’investissement, de promouvoir les activités de fusion et d’acquisition et de mieux former un cercle vertueux d’investissement et de financement; Accélérer la mise en œuvre du projet pilote de collecte publique de Reit pour les logements locatifs subventionnés afin d’élargir les sources de financement de la construction de logements locatifs subventionnés. Cette semaine, le China Communications Construction Company Limited(601800) Highway reits Project (Huaxia China Communications Construction Company Limited(601800) Highway closed infrastructure Securities Investment Fund) a été approuvé par la Bourse de Shanghai et la sector – forme d’inscription China Communications Construction Company Limited(601800) reits devrait être construite à titre préliminaire. CCCC reits est le premier projet de reits d’autoroute d’une seule entreprise centrale. Le projet de la section Jiayu Tongcheng de l’autoroute Wuhan – Shenzhen est l’actif sous – jacent avec une valeur d’évaluation d’environ 9,8 milliards de RMB. Actuellement China Communications Construction Company Limited(601800) En combinaison avec les déclarations pertinentes de la c
Conseils en matière d’investissement: la base de la reprise économique n’est pas solide sous la perturbation de l’épidémie, la politique de croissance stable de suivi devrait encore être renforcée, et la ligne principale de croissance stable continue d’être recommandée: la chaîne immobilière met l’accent sur la recommandation de la Sous – évaluation de l’immobilier et du chef de file de la construction des entreprises centrales China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (mars Gold SHARE); La chaîne de construction d’immobilisations recommande principalement China Communications Construction Company Limited(601800) Le chef de file de l’ingénierie chimique China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Les codes obligatoires pour les bâtiments écologiques sont sur le point d’être mis en œuvre, et le développement de sous – secteurs tels que les bâtiments photovoltaïques (bipv / bapv), les bâtiments assemblés, la transformation des économies d’énergie vertes et les matériaux de construction écologiques devrait être accéléré, en mettant l’accent sur les recommandations suivantes: 1) chef de file de la structure en acier Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Microgrid leader Acrel Co.Ltd(300286) Robinet de transformation de l’approvisionnement en chaleur et des économies d’énergie Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) .
Conseils sur les risques: les politiques ne favorisent pas le risque prévu, l’impact de l’épidémie dépasse le risque prévu, le risque de comptes débiteurs, le risque d’opérations à l’étranger, etc.
