Express: la croissance rapide du volume des pièces et la stabilité des prix du système d’accès de janvier à février, ainsi que la pression sur la croissance du volume des pièces pendant la période d’ajustement de l’exploitation de Shunfeng; Le rendement de Zhongtong 21q4 est conforme aux attentes; Nous continuons d’être optimistes quant à l’élasticité de la performance express de Tongda et à la valeur de mise en page à moyen et à long terme de Shunfeng.
Le taux de croissance du volume des pièces de janvier à février est remarquable pour les entreprises du secteur de l’accès, et le prix est stable: le taux de croissance du volume des pièces de janvier à février est de + 30,7%, Yuantong + 27,8%, Shentong + 39,0%, ce qui dépasse le taux de croissance du volume des pièces de l’industrie de 19,6%. En plus de la faible demande de commerce électronique (le volume des ventes au détail en ligne de marchandises physiques de janvier à février est de + 12,3% d’une année sur l’autre), les entreprises de tête ou les entreprises bénéficiant d’un débordement de volume causé par L’optimisation du modèle de l’industrie. Prix du système d’accès en février: Yuantong est resté stable d’une année sur l’autre et le rapport des anneaux a légèrement diminué de 0,02 yuan; Yun a atteint + 8,33% d’une année sur l’autre et – 7,51% d’une année sur l’autre (en baisse de 0,19 Yuan); Shentong a augmenté de – 10,29% d’une année sur l’autre et le rapport des anneaux a légèrement augmenté de 0,01 yuan. Les prix de Yuantong et de Shentong sont stables par rapport à l’année précédente, tandis que yunda a diminué. Selon notre enquête finale, les prix de l’industrie sont principalement stables et la concurrence de chaque entreprise est modérée. En janvier – février, les prix de Yuantong et de yunda ont tous augmenté d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que la moyenne de l’industrie.
Dans le cadre de l’ajustement actif de la structure des produits au cours de la période d’ajustement de l’exploitation, le volume des pièces de l’entreprise de logistique de transport rapide de Shunfeng en janvier – février a augmenté de + 2,0% d’une année sur l’autre, dont – 8,3% d’une année sur l’autre En février. La principale raison de la baisse d’une année sur l’autre est le pic irrégulier du Festival de printemps et l’ajustement actif de la structure des produits par la société à partir du deuxième semestre de 2021, réduisant ainsi le volume des pièces de produits à faible marge brute. Le revenu d’un seul billet en janvier – février est de + 5,0% d’une année sur l’autre, dont + 5,5% d’une année sur l’autre en février, ce qui indique une optimisation continue de la structure du produit. Nous pensons que l’entreprise a un marché de base stable, l’ajustement de l’exploitation est en place, dans le contexte de la mise en œuvre d’une gestion saine, l’amélioration des bénéfices est plus grande; En outre, l’exploitation de l’aéroport d’Ezhou et la fusion et l’acquisition de Jiali Logistics ont apporté de nouveaux points de croissance, et l’entreprise a accueilli le moment de l’aménagement à moyen et à long terme.
La performance de Zhongtong 21q4 répond aux attentes: Zhongtong 2021q4 a réalisé un volume d’affaires de 6343 milliards d’unités, soit + 17,25% d’une année sur l’autre, et le revenu d’un seul billet de Q4 Express a diminué de – 1,30% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement réduit l’impact de la concurrence dans la guerre des prix. Optimisation continue du côté des coûts, le coût d’un seul billet Q4 est de – 2,93% d’une année sur l’autre, et le coût de transport d’une seule ligne principale de billet est de – 3,33% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les bénéfices, la société a réalisé un bénéfice net ajusté de 1 745 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021, soit + 35,13% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net ajusté d’un seul billet de 0,28 RMB, soit + 15,25% d’une année sur l’autre. En 2022, les prix de l’industrie sont stables et les bénéfices de l’entreprise devraient être restaurés en permanence.
Le volume et le prix du Département de l’accès en janvier – février ont été brillants, ce qui a permis d’améliorer les perspectives de l’industrie et la compétitivité de premier plan. Les opérations à court terme de Shunfeng sont sous pression et la valeur d’aménagement à moyen et à long terme est optimiste. Les politiques encouragent le système d’affiliation Express à limiter la concurrence irrationnelle, à mettre l’accent sur le développement de haute qualité, à faire en sorte que le Centre de prix Express du système d’accès universel se déplace vers le haut, à faire en sorte que le volume et le prix des pièces de tête d’entreprise en janvier – février soient brillants, et à s’attendre à ce que les bénéfices des entreprises de tête d’entreprise continuent de s’ Du côté de l’offre, après l’acquisition de Baishi par jiliu, le modèle de concurrence de la tête de l’industrie sera renforcé à nouveau; D’un point de vue à moyen et à long terme, dans le contexte de l’amélioration continue de la pénétration en ligne, la demande de l’industrie de l’express augmente de façon déterministe et le service devient un nouvel élément concurrentiel. Une fois le modèle stable, les chefs de file de l’industrie bénéficieront pleinement de l’augmentation de la part et des bénéfices; L’ajustement des opérations à court terme est en place, la superposition et le contrôle strict des coûts, l’amélioration continue des performances de l’entreprise, l’efficacité à moyen et à long terme des avantages, la répartition internationale et d’autres activités diversifiées, la croissance, la valeur d’allocation élevée. A share key recommendations S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Aviation: la nouvelle version du programme de diagnostic et de traitement covid – 19 a été publiée, et la gestion de l’admission et de l’isolement des cas est plus scientifique; Les nouveaux cas confirmés à Hong Kong ont considérablement diminué, l’épidémie continentale n’a pas encore atteint le point d’inflexion et le volume des vols de l’aviation civile a continué de diminuer; Prêter attention à l’amélioration de la structure de l’offre et de la demande de l’industrie après l’atténuation de l’épidémie.
La nouvelle version du plan de diagnostic et de traitement de la pneumonie à virus covid – 19 a été publiée, et la gestion de l’admission et de l’isolement des cas a été plus scientifique: le 15 mars 2022, le nouveau plan de diagnostic et de traitement de la pneumonie à Coronavirus (neuvième édition d’essai) a été publié, dans lequel il a été proposé de déterminer la gestion de l’isolement et le lieu de traitement en fonction de l’état de la maladie, et la gestion centralisée de l’isolement a été Ajuster les normes de gestion et de sortie de l’isolement, accélérer le processus de sortie de l’isolement et de sortie des patients; Modifier la gestion de l’isolement de 14 jours et la surveillance de l’état de santé pour la surveillance de la santé à domicile de 7 jours. Le nouveau plan réduit le temps d’isolement, assure un nettoyage dynamique tout en réduisant l’isolement inutile, favorise le fonctionnement normal de la vie économique, émet des signaux scientifiques positifs de prévention des épidémies et favorise la reprise de la demande aérienne.
Le nombre de nouveaux cas à Hong Kong a considérablement diminué, l’épidémie en Chine continentale n’a pas encore atteint le point d’inflexion, et le volume des vols de passagers de l’aviation civile a continué de diminuer: le 4 mars, le nombre de nouveaux cas confirmés à Hong Kong a atteint un sommet de 31 368, puis a montré une tendance générale à la baisse. Le 18 mars, le nombre de nouveaux cas confirmés a chuté de façon significative. Au cours de la dernière semaine, l’épidémie a continué de se développer en Chine continentale. Selon les données des contrôleurs aériens, 35 174 vols de passagers de l’aviation civile nationale ont été effectués au cours de la dernière semaine (3.12-03.18), soit – 30,1% d’une année sur l’autre et – 59,9% d’une année sur l’autre. Parmi eux, China Southern / Eastern / Air China (à l’exclusion de ses filiales) effectue 6558 / 4720 / 2912 vols, soit – 17,0% / – 18,6% / – 16,1%, soit – 26,4% / – 42,6% / – 27,5%, soit – 53,7% / – 67,4% / – 67,8%, soit – 55,3% / – 64,9% / – 66,0% d’une année sur l’autre en 2021.
Du côté de la demande, la situation épidémique a eu un impact à court terme. Avec le renforcement de la promotion de l’acupuncture et des médicaments à effet spécial et la promotion de la prévention scientifique des épidémies, la demande de voyages refoulée sera progressivement rétablie. Du côté de l’offre, l’introduction de la capacité de la compagnie a érienne est lente, les commandes de Boeing Airbus s’accumulent et la récupération de la capacité prend du temps. Même si 737max approche interrompue, la faible croissance de la capacité n’est toujours pas modifiée, et la faible croissance de l’offre à moyen terme a une grande certitude. En outre, la réforme des tarifs de l’aviation civile axée sur le marché ouvre un espace d’élasticité des prix. Le point d’inflexion de la certitude de l’offre et de la demande s’ajoute à la hausse des prix des billets et l’aviation devrait entrer dans un cycle de croissance. Il est fortement recommandé de Air China Limited(601111) Robinet d’aviation à faible coût Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; La ligne de chemin de fer de la Chine occupe une grande part et a une grande élasticité de performance China Southern Airlines Company Limited(600029) ; Eastern Airlines avec des avantages régionaux évidents; Attention à l’aviation régionale China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aéroport: la situation épidémique a continué de se développer au cours de la dernière semaine, et le volume des vols de l’aéroport a chuté au niveau de la même période en 2020 en raison de la perturbation épidémique: selon les données des contrôleurs aériens, au cours de la dernière semaine (3.12-03.18), les vols intérieurs de la capitale / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong ont effectué 1930 / 1418 / 4204 / 864 / 1216, avec un rapport de – 32,7% / – 54,2% / – 25,3% / – 57,1% / – 59,3%, comparativement à – 76,0% / – 70,5% / – 39,1% / – 85,0% / – 75,3%, le niveau global est comparable à celui de la même période en 2020. Les activités aériennes à court terme de l’aéroport ont été perturbées par l’épidémie et ont diminué. Avec la promotion de la vaccination et des médicaments spéciaux, le flux de passagers aériens internationaux de la Chine devrait reprendre progressivement.
À long terme, les activités aériennes de l’aéroport sont stables et l’espace de l’industrie exonérée d’impôt est énorme. Les aéroports cotés continueront de bénéficier de dividendes exonérés d’impôt à l’avenir, en mettant l’accent sur les principaux aéroports Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004)
Routes et chemins de fer: le conflit russo – ukrainien et les sanctions connexes ont une incidence sur le commerce entre la Russie et le monde entier, la demande de lignes pertinentes entre la Chine, la Russie et l’Europe centrale a augmenté ou a augmenté, et l’accent est mis sur les progrès des sanctions et les changements dans La structure du commerce: le conflit russo – ukrainien se poursuit et n’est toujours pas atténué à court terme. Sous l’influence des sanctions pertinentes, le commerce de la Russie avec l’Europe, les États – Unis et le monde entier est incertain, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Selon le Comité de coordination des transports par trains de la Chine et de l’Europe, les trains de la Chine et de l’Europe sont restés stables après la guerre, à l’exception d’une partie des trains de la ligne ukrainienne qui ont été suspendus ou déviés avant la guerre.
Stratégie d’investissement de cette semaine: les principales entreprises de livraison express ont obtenu de bons résultats en termes de volume et de prix en janvier – février, les politiques de surveillance de l’industrie ont été mises en œuvre intensivement en mars, et les épidémies locales à court terme ont perturbé la demande. Cependant, en 2022, le Service de livraison express de Tongdao a encore la certitude et l’élasticité de la performance, de sorte qu’il est optimiste sur le point d’inflexion de l’industrie et la valeur de leader. En outre, le La demande de la Chine en matière d’aviation a été touchée par l’épidémie à court terme, des signaux positifs ont été émis par la prévention scientifique des épidémies, les nouveaux cas à Hong Kong ont considérablement diminué, les pays d’outre – mer ont progressivement assoupli la réglementation, tandis que la certitude de l’offre a ralenti, L’industrie de l’aviation est optimiste quant à l’inversion de l’offre et de la demande, et la réforme des tarifs superposés Combinaison de cette semaine: Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Air China Limited(601111) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) .
Conseils sur les risques:
Le risque de ralentissement macroéconomique aura un impact important sur la demande globale de transport.
La concurrence des prix dans l’industrie de la livraison express dépasse les attentes du marché. À l’heure actuelle, la guerre des prix dans l’industrie de l’express est généralement contrôlable, mais elle n’exclut pas une guerre des prix à grande échelle qui érode les bénéfices des sociétés cotées.
Risque d’augmentation continue des prix du pétrole et des coûts de main – d’oeuvre. Les coûts de transport et de main – d’oeuvre, qui sont les principaux coûts des entreprises de transport, peuvent être confrontés à l’augmentation des prix du pétrole et à l’augmentation considérable des coûts de main – d’oeuvre.
