Événement: en janvier – février, le volume d’affaires des entreprises nationales de services Express a atteint 15,69 milliards de pièces, en hausse de 19,6% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation ont atteint 157,43 milliards de RMB, en hausse de 13,8% par rapport à l’année précédente. En février, le volume d’affaires des entreprises nationales de services Express a atteint 6,91 milliards d’unités, en hausse de 49,7% par rapport à l’année précédente; Les revenus d’exploitation ont atteint 65,71 milliards de RMB, en hausse de 27,4% par rapport à l’année précédente.
Quatre entreprises de livraison express publient les données d’exploitation de février (influence du changement de calibre de règlement des débutants exclus de Yuantong et Shentong):
[ S.F.Holding Co.Ltd(002352) ] en février, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur du transport rapide et de la logistique s’élevait à 9849 milliards de RMB, en baisse de 3,36% par Le volume d’affaires a atteint 638 millions de billets, en baisse de 8,33% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires d’un seul billet pour les activités de logistique Express est de 15,44 Yuan, en hausse de 5,46% par rapport à l’année précédente.
[ Yunda Holding Co.Ltd(002120) ] en février, le chiffre d’affaires des services de messagerie de la compagnie s’élevait à 2850 milliards de RMB, en hausse de 88,12% d’une année sur l’autre; Le volume d’affaires a atteint 1 216 millions de voix, en hausse de 73,47% par rapport à l’année précédente; Les recettes des services de messagerie par billet étaient de 2,34 RMB, en hausse de 8,33% par rapport à l’année précédente.
[ Yto Express Group Co.Ltd(600233) ] en février, le chiffre d’affaires des produits express de la société s’élevait à 2577 milliards de RMB, en hausse de 87,05% par rapport à l’année précédente; Le volume d’affaires a atteint 967 millions de billets, en hausse de 82,83% par rapport à l’année précédente; Le revenu par billet pour les produits Express est de 2,60 RMB, ce qui est essentiellement le même que celui de l’année précédente.
[ Sto Express Co.Ltd(002468) ] en février, le chiffre d’affaires des services de messagerie de la compagnie s’élevait à 1869 milliard de RMB, en hausse de 76,29% d’une année sur l’autre; Le volume d’affaires a atteint 723 millions de voix, en hausse de 85,59% par rapport à l’année précédente; Les recettes des services de messagerie par billet étaient de 2,44 RMB, en baisse de 10,29% par rapport à l’année précédente.
Du point de vue du taux de croissance du volume d’affaires, le taux de croissance du volume des pièces du système d’accès en janvier – février a dépassé les attentes, et shunfeng a montré un faible taux de croissance en raison de l’ajustement de la structure des produits, etc. En raison de la mauvaise période du Festival de printemps, le volume des pièces de l’industrie de l’express a augmenté plus rapidement qu’avant le mois de janvier / février, et le volume total des pièces de l’industrie de l’express a augmenté de 19,6% en janvier – février, ce qui a légèrement dépassé les attentes. De janvier à février, les taux de croissance du volume d’affaires des entreprises de messagerie cotées étaient respectivement de + 30,7% (février + 73,5%), de + 27,8% (février + 82,8%), de + 38,9% (février + 85,6%) et de + 2,0% (février – 8,3%). Tongda est en tête du marché en termes de taux de croissance en janvier – février, à l’exception des débordements de volume causés par la faible demande de commerce électronique (ventes au détail en ligne de marchandises physiques en janvier – février + 12,3% d’une année sur l’autre), les entreprises de tête ou l’optimisation du modèle industriel; La différence de vitesse de croissance de chaque pièce est principalement due à la différence de stratégie concurrentielle et à l’effet de base. Le volume total de pièces de Shunfeng a connu une croissance négative en février, avec un taux de croissance de 2,0% en janvier – février. Derrière notre faible taux de croissance, nous pensons qu’il est principalement lié à l’ajustement de l’exploitation de l’entreprise. L’entreprise ajuste activement la structure des produits et réduit le volume de pièces de produits à faible marge brute. Par exemple, les produits spéciaux ont été retirés en grande partie, mais au cours de la même période de l’année dernière, il y a eu un grand impact de base, et l’épidémie régionale locale a également eu un Nous nous attendons à ce que le Service de messagerie de base continue de croître en janvier – février et à ce que les marges bénéficiaires demeurent relativement bonnes.
Du point de vue des prix, les prix de février ont été stables d’une année sur l’autre, tandis que ceux de Shunfeng ont continué de croître d’une année sur l’autre. Les prix de l’industrie ont été de – 14,8% en février par rapport à l’année précédente, sous l’effet d’une base élevée au cours de la même période de l’année précédente; Par rapport à – 9,1% en glissement annuel, nous pensons qu’il est principalement lié à la baisse du poids moyen des colis et à l’élimination progressive de la hausse temporaire des prix pour le festival de printemps. Prix des entreprises de livraison express en février: shunfeng + 5,46% d’une année sur l’autre et – 11,62% d’une année sur l’autre (en baisse de 2,03 RMB); Le passage circulaire est stable d’une année sur l’autre, avec un rapport annulaire de – 0,76% (une légère baisse de 0,02 Yuan); Yun a atteint + 8,33% d’une année sur l’autre et – 7,51% d’une année sur l’autre (en baisse de 0,19 Yuan); Shentong – 10,29% d’une année sur l’autre et + 0,41% d’une année sur l’autre (une légère augmentation de 0,01 Yuan). En janvier – février, les prix unitaires des entreprises de livraison express étaient respectivement de + 5,04%, 10,8%, 7,1% et – 5,6%. En février, les prix de Yuantong et Shentong ont été stables, tandis que yunda a diminué. Selon notre enquête finale, les prix de l’industrie sont principalement stables et la concurrence de chaque entreprise est modérée; En janvier – février, les prix de Yuantong et de yunda ont tous augmenté d’une année sur l’autre, ce qui est meilleur que la moyenne de l’industrie. Les prix de Shunfeng ont augmenté d’une année sur l’autre en janvier et février, ce qui indique que la structure des produits a été continuellement optimisée et que la baisse des prix unitaires en février par rapport à l’année précédente est principalement due à la baisse du poids moyen des produits. En 2022, le taux approximatif des prix de l’industrie pour l’ensemble de l’année est resté stable et s’est considérablement amélioré d’une année sur l’autre.
Du point de vue des principales « zones de production céréalière », le taux de croissance de Yiwu et de Guangzhou en février a dépassé le niveau moyen de l’industrie, le prix unitaire de Yiwu a chuté de façon saisonnière et le rapport des prix unitaires de Guangzhou a été stable. Sous l’influence du pic de dislocation élevé du Festival de printemps, le volume et le prix des céréales ont fluctué en février. Yiwu: le taux de croissance des pièces en février est de + 59,4%; Le prix unitaire est de 3,1 RMB, soit – 1,9% (- 0,06 RMB) d’une année sur l’autre et – 9,2% (- 0,31 RMB) d’une année sur l’autre. Guangzhou: le taux de croissance des pièces en février est de + 73,2%; Le prix unitaire est de 7,49 RMB, soit – 22,3% (- 2,15 RMB) d’une année sur l’autre, et + 0,04% d’une année sur l’autre est essentiellement inchangé. Shenzhen: le taux de croissance des pièces en février est de + 39,8%; Le prix unitaire est de 8,7 RMB, soit – 31,2% (- 3,93 RMB) d’une année sur l’autre et – 19,4% (- 2,1 RMB) d’une année sur l’autre. Jieyang: le taux de croissance des pièces en février est de + 79,2%; Le prix unitaire est de 3,8 RMB, soit – 26,2% (- 1,35 RMB) d’une année sur l’autre et – 8,9% (- 0,37 RMB) d’une année sur l’autre. En février, les prix express de Yiwu ont chuté de façon saisonnière en raison de la hausse temporaire des prix pendant la haute saison du Festival de printemps. Dans l’ensemble, le Zhejiang a mis en place le règlement sur la promotion de l’industrie de l’express dans la province du Zhejiang le 1er mars. L’industrie a mis en œuvre l’initiative d’autoréglementation des prix et est optimiste quant à la création d’un modèle national de surveillance de l’express dans la province du Zhejiang. Les prix continueront d’être stables et fermes, et il est même prévu de les réparer davantage pour améliorer Dans l’ensemble, la Chine du Sud a obtenu de bons résultats en termes de volume et de prix, et le taux de croissance plus élevé des pièces est principalement dû à l’avantage comparatif des prix.
Du point de vue de la part de marché, les parts de marché ont fluctué en février, principalement en raison des différences de stratégie concurrentielle et de structure de la clientèle. En février, les parts de marché des quatre sociétés de messagerie étaient respectivement de 9,23% pour shunfeng (WBI – 2,04 pts), 17,60% pour Yun (WBI + 0,36 pts), 13,99% pour Yuantong (WBI – 1,16 ts) et 10,46% pour Shentong (WBI – 0,81 pts). La part de la ville de Shunfeng a diminué, principalement en raison de la forte demande avant les vacances de janvier et de la baisse de la demande après les vacances. Les parts de yunda ont augmenté, tandis que celles de Yuantong et Shentong ont diminué, ce qui est principalement dû à la différenciation des stratégies concurrentielles.
Suggestions d’investissement: actions a nous recommandons: Yto Express Group Co.Ltd(600233) : poursuivre fermement le développement de haute qualité, améliorer continuellement le service et la gestion raffinée, avec la hausse du Centre des prix, la performance est plus flexible. Yunda Holding Co.Ltd(002120) : la part de l’entreprise suit de près le leader Zhongtong, le prix unitaire se stabilise et bénéficie d’un bonus de réparation de performance. Les actions américaines sont optimistes quant à Zhongtong Express: la part de l’industrie reste la première, le niveau de gestion et les pairs ont ouvert l’écart, et se reflètent dans l’avantage d’exploitation, son niveau de profit continue d’être en avance sur les pairs. Entre – temps, il est recommandé que le chef de file de la logistique intégrée S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie est inférieure aux attentes; La concurrence des prix dans l’industrie s’est intensifiée.
