Point de vue du rapport: on s’attend à une amélioration marginale de la demande et on continue d’être optimiste quant aux possibilités du secteur.
Logique de base: axée sur le cycle de production, l’industrie houillère continue de jouir d’un climat de haute qualité. La réforme du côté de l’offre lancée en 2016 a permis de réduire la surcapacité au – delà de l’objectif fixé, ce qui a entraîné une baisse de la capacité d’approvisionnement au – delà des attentes. La Commission nationale du développement et de la réforme exige d’accélérer le développement et l’expansion de la nouvelle énergie cinétique, de cultiver et de développer une capacité de production avancée de haute qualité, mais elle est loin d’être en mesure d’hydrolyser la soif. Selon le jugement du cycle de construction du minerai de 3 à 5 ans, la capacité de production de charbon qui peut être réellement libérée à l’avenir est limitée dans son ensemble. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, parallèlement à la croissance de l’économie nationale, la demande d’énergie de l’ensemble de la société devrait encore maintenir la tendance à la croissance, le charbon joue un rôle de sauvegarde plus important dans le système énergétique, la consommation absolue de charbon augmentera régulièrement et l’industrie houillère en est encore à un stade de développement élevé.
Points inattendus: 1) difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement plus que prévu: en 2022, l’espace de réalignement et de creusement de la capacité est limité, et il est difficile d’augmenter la capacité de 300 millions de tonnes. Le 18 mars 2022, la NDRC a publié l’avis sur la création d’une équipe spéciale chargée de promouvoir les travaux pertinents d’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon, ce qui indique que l’urgence et la difficulté de l’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon sont plus graves que prévu. La ténacité de la croissance de la demande a dépassé les attentes: les données en aval sur le charbon de janvier à février 2022 semblent médiocres, mais compte tenu de la forte croissance au cours de la même période l’an dernier, la performance réelle de cette année est assez bonne et la ténacité de la croissance de la demande est encore très forte. Avec le développement continu des mesures nationales de « croissance stable », le taux d’exploitation des entreprises en aval a augmenté régulièrement, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu de la demande de charbon en aval.
La grande usine a augmenté le prix du charbon acheté et l’espace de limitation des prix a été ouvert au – delà des attentes: China Shenhua Energy Company Limited(601088) le prix du charbon acheté de 5500 kcal n’était pas inférieur à 900 RMB du 15 janvier au 11 février 2022, ce qui indique que l’impact de l’ordre de limitation des prix « pas plus de 700 RMB / t à la tête de la fosse et pas plus de 900 RMB / t au port» a diminué, et l’espace de hausse des prix au comptant a été ouvert, de sorte que le prix du charbon devrait augmenter facilement et ne pas baisser dans le La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise mondiale de l’énergie et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes: l’indice des prix au comptant des trois principaux charbons électriques internationaux a fortement augmenté, ce qui a entraîné des perspectives incertaines de libéralisation des importations de charbon en Australie et des obstacles à l’exportation causés par la nécessité pour les mines de charbon indonésiennes de remplir le DMO. Le rôle complémentaire des importations de charbon sur le marché chinois a été limité et la situation des importations de charbon a été tendue. La hausse des prix du charbon à l’étranger et le détournement des importations vers le commerce intérieur pourraient exacerber les tensions sur l’approvisionnement en charbon côtier.
Conseils en matière d’investissement: la demande devrait s’améliorer de façon marginale et continuer d’être optimiste quant aux possibilités du secteur. Objet de l’attention: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) ; Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Prix du charbon: À court terme, les facteurs Multi – aériens sont entrelacés et le prix du charbon portuaire est stable.
Facteurs à court terme: premièrement, la politique d’augmentation de l’offre et de stabilisation des prix est clairement axée sur la suppression du sentiment d’augmentation des prix du charbon. Avec l’approfondissement de la surveillance de l’exécution des contrats à moyen et à long terme de charbon dans tout le pays, les ports routiers ont donné la priorité à l’assurance de l’expédition du charbon par l’intermédiaire de la coopération à long terme entre le Gouvernement central et le Gouvernement central, et le taux d’exécution de la Coopération à moyen et à long terme entre les entreprises d’énergie au charbon a encore augmenté, et la coopération à moyen et à long terme entre le 2. Les épidémies se produisent fréquemment et les goulets d’étranglement se produisent dans le transport des marchandises. La propagation de l’épidémie a entravé le transport du charbon à l’étranger dans les principales zones de production du Shanxi, du Shaanxi et de la Mongolie, réduit le nombre de véhicules de transport automobile, rendu difficile la demande de trains par chemin de fer, modifié la production et la commercialisation, entraîné une accumulation progressive des stocks dans La chaîne d’approvisionnement et affaibli l’élan de soutien à la hausse des prix du charbon. Facteurs favorables: premièrement, la consommation d’électricité et de charbon reste optimiste. Après les deux sessions, la hausse et la baisse répétées de la température de l’air à l’échelle nationale ont entraîné une augmentation de la demande d’électricité industrielle superposée, une légère fluctuation de la consommation d’électricité et de charbon, une consommation quotidienne élevée de centrales électriques en aval et une forte demande de recharge de l’entrepôt de centrales électriques; L’inventaire portuaire est faible et l’effet du réservoir est difficile à réaliser. Les opérations d’entrée et de sortie à haut rendement se poursuivent dans les ports du Nord, la vitesse d’accumulation des stocks est lente, l’approvisionnement en charbon de haute qualité à faible teneur en soufre et en calories et en matières premières disponibles à la vente reste serré. 3. Les prix intérieurs et extérieurs du charbon sont fortement inversés, ce qui constitue un soutien solide aux prix du charbon en Chine. En ce qui concerne la cokéfaction du charbon à coke, l’augmentation des prix de la cokéfaction en aval a continué d’être mise en œuvre. Avec la reprise progressive de la production du Haut fourneau dans les aciéries en aval, la demande a augmenté rapidement et la reconstitution des stocks dans les aciéries a été positive. Cependant, en raison de la récurrence récente de la situation épidémique, l’humeur d’attente s’est considérablement améliorée, ce qui a limité le coke À l’heure actuelle, les bénéfices des entreprises sidérurgiques sont faibles, la demande finale d’acier a été retardée et une partie de la zone de superposition a été gravement touchée par l’épidémie, la demande d’acier est faible, et les bénéfices des entreprises à coke ont été encore réduits par le coût élevé du charbon, de sorte que la hausse des prix du charbon a été sous pression à court terme. Le prix du charbon à coke en Chine est stable, mais certaines ressources sont encore serrées et les contradictions structurelles sont importantes.
Suivi des données à haute fréquence
L’indice des prix du charbon est resté stable, les prix au comptant du charbon à moteur ont chuté dans les ports et le charbon à coke a augmenté dans les ports. Au 16 mars, l’indice composite des prix moyens: le charbon électrique de Bohai Rim (q5500k) s’est terminé à 738,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente; Prix de transaction global: cctd Qinhuangdao Power Coal (q5500) a fermé à 786,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente. Jusqu’au 18 mars, le prix de clôture de la production du Shanxi Power end Coal (q5500) dans le port de Qinhuangdao était de 1520,0 yuan / t, avec une baisse de 144,0 yuan / T (- 8,65%); Guangzhou Port Company Limited(601228) Indonesia Coal (q5500) a augmenté le prix de 1549,0 yuan / t, avec une baisse Guangzhou Port Company Limited(601228) En ce qui concerne la cokéfaction du charbon, jusqu’au 18 mars, le principal dépôt de charbon à coke de la province du Shanxi, dans le port de Jingtang, a augmenté son prix (y compris la taxe) de 3 350,0 yuan / tonne, le rapport hebdomadaire étant stable; Le prix moyen du charbon à coke principal du Shanxi est de 2669,0 yuan / t, en hausse de 88,0 yuan / T (+ 3,4%) par rapport à la semaine précédente. Le charbon à coke dur de la mine de charbon Fengjing, en Australie, a augmenté de 3,0 $/ T (+ 0,7%) par rapport à la semaine précédente pour s’établir à 450,0 $/ t CAF en Chine.
Les stocks de têtes de puits, de ports et de terminaux ont augmenté et diminué, tandis que les stocks de huit provinces côtières ont diminué et que les stocks des cokeries indépendantes ont augmenté. Au 17 mars, les dépôts de charbon électrique dans les huit provinces côtières s’élevaient à 26 894 millions de tonnes, en baisse de 1 389000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 4,9%). Au 18 mars, les stocks de charbon du port de Qinhuangdao étaient de 5.14 millions de tonnes, avec une augmentation de 120000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 2,4%); Les dépôts de charbon à coke des six principaux ports ont enregistré 2 360000 tonnes, soit une baisse de 240000 tonnes (- 9,2%); Les stocks totaux de charbon à coke des cokeries indépendantes chinoises (100) se sont élevés à 11534 millions de tonnes, en hausse de 116000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 1,0%). L’indice de répartition du charbon et les frais de transport du charbon dans le port de Qinhuangdao ont légèrement diminué. Au 18 mars, les arrivées du chemin de fer du port de Qinhuangdao s’élevaient à 6 405,0 voitures, avec une baisse de 439,0 voitures par rapport à la semaine précédente (- 6,4%); Le port de Qinhuangdao a enregistré un débit portuaire de 504000 tonnes, en baisse de 49 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 8,9%); Frais de transport maritime du charbon: au 18 mars, l’indice des taux de transport maritime du charbon de Qinhuangdao – Shanghai (40 000 à 50 000 TPL) était de 38,6 yuan / tonne, en baisse de 5,0 yuan / tonne (- 11,5%) par rapport à la semaine précédente; Qinhuangdao – Guangzhou (50 – 60 000 TPL) indice des taux de fret maritime du charbon ocfi à 65,0 yuan / t, en baisse de 6,0 yuan / T (- 8,5%) par rapport à la semaine précédente.
Performances en aval: hausse des prix du coke, baisse des prix de l’acier et hausse des prix du ciment. Au 18 mars, Rizhao Port Co.Ltd(600017) Shanghai thread Steel Price (hrb4000mm) 4950.0 yuan / t, Peripheral ring ratio decreased 10.0 yuan / T (- 0.2%); Le taux national d’exploitation des hauts fourneaux (247) était de 78,9%, avec une augmentation de 8,1% par rapport à la semaine précédente (+ 11,4%); L’indice national des prix du ciment a augmenté de 0,8 point (+ 0,5%) par rapport à la semaine précédente (172,8%).
Conseils sur les risques
Risque de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
