Le charbon à coke est un produit très important axé sur les ressources et l’énergie dans la chaîne de l’industrie sidérurgique. Le charbon à coke est une sorte de ressource rare, qui comprend principalement le charbon maigre pauvre, le charbon maigre, le charbon à coke principal, le charbon gras, 1 / 3 de coke, le charbon riche en gaz, le charbon à gaz, etc. il est situé en amont de la chaîne industrielle du charbon à coke et de l’acier. Le charbon à coke chinois est presque entièrement utilisé pour produire du coke (environ 1,35 tonne de charbon à coke est consommée pour une tonne de coke), et le coke est principalement utilisé pour la fusion de la fonte brute. La Chine est devenue le plus grand producteur et consommateur de charbon à coke au monde, avec une production d’environ 490 millions de tonnes et une consommation d’environ 550 millions de tonnes en 2021.
Offre: la nouvelle capacité de production de la Chine est limitée, les importations étrangères sont limitées et les attentes en matière de resserrement de l’offre sont fortes. Les ressources en charbon à coke de la Chine sont inégalement réparties, principalement dans le nord et l’est de la Chine, le Shanxi représentant environ 56% des réserves totales et la production en 2021 environ 53% de la production totale. La proportion de charbon à coke et de charbon à gaz en Chine est relativement élevée (46%), tandis que la proportion de charbon à coke principal, de charbon maigre et de charbon gras est relativement faible. Dans le contexte de la neutralisation du carbone, la nouvelle capacité de production future n’est que de 30 millions de tonnes (soit moins de 3% de la capacité totale actuelle), tandis qu’un certain nombre de mines en déclin ont des attentes de sortie dans le cadre de politiques strictes de surveillance de la sécurité et d’autres politiques. En outre, dans le cadre de la politique de garantie de l’approvisionnement en charbon électrique, une partie du charbon transfrontalier est utilisée pour la garantie de l’approvisionnement et occupe également la production de charbon à coke, de sorte que l’accroissement de la Le charbon à coke est très dépendant de l’étranger (10% – 13%), les importations proviennent principalement de l’Australie, de la Mongolie et de la Russie, etc., les importations de charbon à coke de l’Australie ont cessé, le charbon mongol a été perturbé par l’épidémie de faible niveau errant, la Russie a quelques augmentations potentielles mais difficile à combler l’écart de charbon à coke de l’Australie, le prix international du charbon à coke superposé est élevé, on s’attend à ce que le volume des importations de charbon à coke continue de Dans l’ensemble, on s’attend à ce que le côté de l’approvisionnement en charbon à coke se resserre fortement.
Demande: la capacité de cokéfaction a continué d’augmenter, ce qui a entraîné une légère augmentation de la demande de charbon à coke. La production de coke en aval varie considérablement d’une région à l’autre, les provinces des ressources naturelles, comme le Shanxi, le Shaanxi et la Mongolie, et les principales zones de production d’acier, comme le Hebei, le Shandong et le Liaoning, sont toutes de grandes provinces de production de coke. En 2022, dans le contexte d’une croissance stable, l’immobilier et d’autres industries seront assouplis, la pression exercée par les politiques de limitation de la production dans les industries du coke, de l’acier et d’autres industries diminuera, et l’introduction de nouvelles capacités de cokéfaction (une capacité nette estimée à près de 20 millions de tonnes en 2022) favorisera une augmentation régulière de la demande de charbon à coke; Les prix à l’étranger restent élevés et les exportations de coke devraient continuer d’augmenter. Dans l’ensemble, l’amélioration marginale de la demande de charbon à coke devrait être forte.
Mesure de l’offre et de la demande: en 2022, l’écart s’élargit et la structure de l’offre et de la demande sera plus tendue. Selon les prévisions, l’offre totale pour l’ensemble de l’année 2022 s’élève à 546,26 millions de tonnes (+ 0,3%), la demande totale à 556,33 millions de tonnes (+ 2%) et l’écart entre l’offre et la demande à environ 10 millions de tonnes, ce qui est nettement plus important qu’en 2021 et maintiendra la pénurie d’offre.
Prix: le prix du charbon en Chine continue d’augmenter, le prix international du charbon a constamment atteint des sommets historiques. À l’heure actuelle, l’inventaire du charbon à coke à tous les maillons de la chaîne est faible. Une fois que les entreprises de coke et les aciéries auront récupéré de façon stable, le problème de l’insuffisance de l’offre sera encore plus important. Actuellement, les prix élevés de la Chine fonctionnent fortement et il y a Encore une incitation à la hausse; Les prix internationaux ont continué d’augmenter et ont constamment atteint des sommets historiques, le prix du charbon à coke principal étant estimé à plus de 1 000 yuan / tonne.
Stratégie d’investissement: Compte tenu de l’analyse ci – dessus, du côté de l’offre, la nouvelle capacité de production de charbon à coke de la Chine est limitée, les importations diminueront considérablement et les attentes en matière de resserrement du côté de l’offre sont fortes; En ce qui concerne la demande, il existe un relâchement marginal dans l’immobilier et d’autres industries dans le contexte d’une croissance stable, tandis que la pression de la politique de limitation de la production dans les industries du coke et de l’acier diminue, et l’introduction de nouvelles capacités de cokéfaction favorisera une augmentation constante de la Demande de charbon à coke. Selon nos calculs, il y a un écart d’environ 10 millions de tonnes de charbon à coke en Chine cette année, et l’écart s’est encore élargi. Actuellement, les stocks de charbon à coke sont à un faible niveau. Lorsque la production en aval reprendra progressivement, la pénurie d’approvisionnement à court terme deviendra plus importante. À moyen et à long terme, l’industrie manque d’investissements prévus à un stade précoce, l’industrie entre dans un cycle de pénurie d’approvisionnement, il est difficile de réaliser l’accroissement des importations, l’offre et la demande futures peuvent maintenir un équilibre serré, le prix du charbon devrait rester élevé, la capacité de stockage est un bénéfice élevé, la réévaluation de la valeur des actifs est juste à ce moment – là, et les possibilités d’investissement dans l’industrie du charbon à coke continuent d’être optimistes. Il est suggéré de se concentrer sur les sujets suivants: 1 Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) 2 Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) 3 Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) (leader de l’industrie de l’injection de charbon, grande élasticité des performances); 4 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) 5 Jizhong Energy Resources Co.Ltd(000937) 6 Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) 7 Shanxi Coking Co.Ltd(600740)
Conseils sur les risques: (1) risque de ralentissement de la croissance économique; Le risque d’incertitude des moyens d’intervention administrative; Risques liés à la sécurité de la production dans les mines de charbon; L’estimation de la structure de l’offre et de la demande dans l’industrie du charbon à coke est fondée sur certaines hypothèses et les conclusions peuvent être limitées et biaisées; Les documents publics utilisés dans le rapport de recherche peuvent présenter un risque de retard ou de mise à jour tardive de l’information.
