Principaux points d'investissement:
Examen des conditions du marché: entre le 1er février 2022 et le 16 mars 2022, l'indice des semi - conducteurs de Shenwan a augmenté et diminué de - 1,31%, ce qui est meilleur que les principaux indices du marché dans son ensemble. Les dispositifs discrets sont nettement meilleurs que les autres sous - plaques, avec une augmentation ou une baisse de 19,67%. Le circuit intégré a été scellé avec une amplitude de - 5,66% dans chaque sous - plaque. Du point de vue de l'évaluation globale, l'évaluation globale de la plaque semi - conductrice de Shenwan est 53,66 fois PE, l'évaluation se situe dans le Sous - niveau historique de 21,80%; L'évaluation médiane de PE était 71,71 fois plus élevée que l'évaluation historique de 32,50%.
Côté de la demande: le degré de pénurie de la chaîne d'approvisionnement s'est atténué et le terminal PC / mobile est entré sur le marché des stocks en 2022. D'après les revenus mensuels des entreprises de la chaîne industrielle et le suivi des données par des tiers, les ventes de téléphones cellulaires au début de 2022 étaient faibles. Les perspectives d'expédition des serveurs sont optimistes et les principaux fournisseurs d'informatique en nuage à l'étranger prennent des mesures concrètes pour le métacosme. Le chiffre d'affaires du fournisseur de services de BMC Xinhua a chuté de 13,14% en février, ce qui a permis de maintenir un niveau d'eau élevé dans l'ensemble. En ce qui concerne l'année prochaine, les perspectives d'investissement des entreprises de Cloud outre - mer sont positives, Meta (Facebook) s'attend à ce que les dépenses en capital augmentent de plus de 50% en 2022 et dell'Oro s'attend à ce que les dépenses en capital des centres de données mondiaux augmentent de 17%. Les fournisseurs de processeurs de serveurs, Intel et AMD, ont lancé respectivement des saphir Rapids et amdepycgenoa de nouvelle génération, qui sont tous deux plus avancés que les produits de la génération précédente. L'Ia, les applications sans pilote, le métacosme et le cloud excellent, etc., entraîneront la croissance du matériel sous - jacent.
Fabrication de Wafers et d'équipements à semi - conducteurs: l'ouverture limitée de la capacité au cours du premier semestre, les dépenses en capital non réglementées ont eu un impact important et l'industrie est entrée dans une pénurie structurelle. D'après les changements mensuels des revenus des sociétés par actions de Wafer Factory et les données d'exploitation des deux premiers mois de Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) En ce qui concerne la libération de la capacité des principales usines de production de Wafers en 2022, l'expansion de la capacité de production de l'UIT à l'étranger, de l'elj et du World Advanced 2022h1 est d'environ 10 000 pièces, avec une marge de 7 à 10%. On s'attend à ce que les semi - conducteurs soient en pénurie au moins jusqu'au premier semestre de l'année prochaine, et la libération à grande échelle de la capacité doit attendre jusqu'en 2023. En 2021 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) CAPEX est d'environ 4,5 milliards de dollars, dont 2021q4 est de 2130 milliards de dollars, soit près de 50% de l'ensemble de l'année. En 2022, CAPEX est estimé à environ 5 milliards de dollars (compte tenu de la date de livraison de l'équipement) et l'augmentation de la capacité est plus élevée que l'année dernière. Huahong Semiconductor devrait être en mesure d'achever l'expansion de la capacité d'environ 30 000 pièces d'ici la fin de 2022. Cela indique que, dans le domaine des procédés matures, les principales usines de fabrication de Wafers en Chine n'ont pas été touchées par la réglementation et que leurs plans d'expansion de la production progressent régulièrement, ce qui correspond à la politique de comptabilisation des revenus des équipements à semi - conducteurs, de sorte que les revenus de certaines entreprises de semi - conducteurs devraient être reportés au premier semestre de 2022.
Conseils en matière d'investissement: les résultats et le rapport qualité - prix de l'évaluation ont augmenté à mesure que le secteur des semi - conducteurs s'est arrêté récemment. L'état d'exploitation des entreprises de l'industrie des semi - conducteurs de janvier à février 2022 est résumé. Dans l'ensemble, l'état d'exploitation de l'industrie au cours des deux premiers mois est bon, et le revenu de la plupart des entreprises a augmenté de plus de 50% d'une année sur l'autre. Parmi eux, les fournisseurs d'équipements à semi - conducteurs ont bénéficié d'une reconnaissance progressive des revenus et ont doublé leurs revenus d'une année sur l'autre, ce qui correspond à la mise en service progressive et à l'escalade des matériaux à semi - conducteurs de suivi. Les performances de l'industrie au premier semestre de 2022 ont continué de prospérer et les performances et les performances d'évaluation ont augmenté. Nous maintenons la cote « Leader du marché » de l'industrie. Focus: 1. Les fabricants d'équipements à semi - conducteurs qui se superposent à la « substitution nationale » et au « Super Cycle des dépenses en capital » méritent encore une attention particulière. 2. La demande de serveurs alimentés par le trafic continuera de croître en 2022, tandis que la mise à jour du serveur au niveau du matériel et l'introduction de Windows 11 tous les six ans créeront également des possibilités d'innovation. Il est recommandé de prêter attention aux Montage Technology Co.Ltd(688008) et Giantec Semiconductor Corporation(688123) 3. Pour ceux qui bénéficient de l'amélioration de la perméabilité de l'industrie en aval, il est recommandé de prêter attention à Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , etc.
Conseils sur les risques: les frictions commerciales se sont intensifiées, la demande a été inférieure aux prévisions et les remplacements nationaux ont ralenti.
