Examen du marché
La semaine dernière (3,14 – 3,18), les secteurs des valeurs mobilières, des assurances et du financement diversifié ont augmenté respectivement de 2,0%, 1,2% et 0,5%. L’indice composite de Shanghai, l’indice composite de Shenzhen et le GEM ont chuté respectivement de – 1,8%, 1,0% et 1,8%, tandis que Shanghai et Shenzhen 300 ont chuté de 0,9%. Les rendements excédentaires des titres, des assurances et des secteurs financiers diversifiés par rapport à Shanghai et Shenzhen 300 sont respectivement de 3,0%, 2,1% et 1,4%. Depuis le début de 2022, les secteurs des valeurs mobilières, des assurances et du financement diversifié ont chuté respectivement de 17,7%, 6,4% et 9,0%.
Principaux points de vue
Securities: la semaine dernière, le secteur des valeurs mobilières a été à l’avant – garde de la reprise du marché, que nous considérons comme plus émotionnelle. Mais nous observons encore: en plus de la Banque de Chine, Hualin et d’autres cibles émotionnelles, ont une croissance et une propriété plus élevées α Les sociétés de gestion de patrimoine comme CICC, guangfa et Dongfang se classent au premier rang. La qualité des actifs et la rentabilité des sociétés de valeurs mobilières se sont constamment améliorées, et la croissance des sociétés de valeurs mobilières grâce aux activités d’actifs légers est encore sous – estimée par le marché. Sur le plan de l’évaluation, l’évaluation du pb de l’industrie a atteint son plus bas niveau depuis février 2019. Qu’il s’agisse de la croissance ou de l’évaluation, les sociétés de valeurs mobilières ont atteint une fourchette configurable.
Assurance: côté passif: les compagnies d’assurance cotées publient les données sur les primes de février: l’assurance – vie est toujours sous pression et l’assurance immobilière continue de s’améliorer. Les primes mensuelles de taibaoshu et de Xinhua Life ont augmenté de façon positive à deux chiffres, principalement en raison des canaux d’assurance bancaire et des activités de transfert de fonds, tandis que les activités de transfert de fonds d’assurance – vie ont continué de baisser. La structure des produits et la structure des paiements n’ont pas été améliorées, ce qui est devenu un facteur de suppression de la vnb des compagnies d’assurance au premier trimestre. Mais il y a encore des facteurs positifs dans l’industrie: l’amélioration de la nbvm et la hausse des primes dans le canal de la bancassurance, ainsi que le boom des ventes pour augmenter la durée de vie, devraient atténuer les attentes pessimistes de l’industrie. Extrémité de l’actif: D’après les données sur le financement social de février, il existe encore des attentes en matière de réduction des taux d’intérêt, mais dans le contexte de l’expansion du crédit, la probabilité d’une forte baisse des taux d’intérêt à long terme est faible.
Liquidité: la semaine dernière, le MLF et la prise en pension inversée ont totalisé 190 milliards de RMB de placements nets, mais les taux d’intérêt du MLF n’ont pas changé et il y a encore des attentes en matière de réduction des taux d’intérêt et de quasi – réduction à l’avenir.
Commentaires sur les événements importants
Commentaires sur les données sur les primes de février: assurance – vie: À l’heure actuelle, le côté passif de l’assurance – vie est toujours sous pression. Les ventes de produits sont principalement de l’assurance – rente, et la contribution de fujiao à la valeur de l’entreprise est limitée. On s’attend à ce que La nouvelle valeur de l’entreprise de l’assurance – vie reste sous pression au premier trimestre. Assurance immobilière: Nous pensons que l’impact de la réforme globale de l’assurance automobile s’est progressivement dissipé et que le taux de croissance des primes devrait augmenter régulièrement à l’avenir.
Conseils en matière d’investissement
Les sujets pertinents des sociétés de valeurs mobilières ou des sociétés de gestion d’actifs qui participent à des fonds publics sont Orient Securities Company Limited(600958) , China Greatwall Securities Co.Ltd(002939) Les sujets pertinents de la synergie du groupe « banque + assurance» sont Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) .
Conseils sur les risques
L’épidémie de covid – 19 s’est aggravée, la pression économique sur la Chine a augmenté et les taux d’intérêt à long terme ont chuté plus que prévu.
