Principaux points de vue
L’environnement de la politique immobilière s’est réchauffé et tous les organismes de réglementation coopéreront activement pour prévenir et atténuer les risques du marché immobilier. Le 16 mars 2022, le Conseil d’État a convoqué une réunion spéciale du Comité de développement de la stabilité financière, au cours de laquelle il a été mentionné que « pour les entreprises immobilières, il est nécessaire d’étudier et de proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques, et de proposer des Mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement». Le même jour, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires et la Banque populaire de Chine ont tenu des réunions distinctes, indiquant qu’elles coopéreraient activement pour résoudre efficacement les risques des entreprises immobilières Promouvoir un cercle vertueux et un développement sain de l’industrie immobilière. Dans le même temps, le Ministère des finances a déclaré qu’il n’y avait pas de conditions pour étendre la réforme de l’impôt foncier dans les villes pilotes cette année, l’environnement politique de l’industrie immobilière a continué de se réchauffer. À l’heure actuelle, la pression à la baisse sur les fondamentaux de l’industrie immobilière se poursuit. Le taux de croissance annuel cumulé des investissements dans le développement immobilier en février 2022 est de 3,70%, soit 0,7 PCT de moins qu’en décembre 2021; Le taux de croissance annuel cumulé des ventes et de la superficie des logements commerciaux est passé de positif à négatif, soit – 19,30% et – 9,60%, respectivement. Les nouveaux prêts résidentiels à moyen et à long terme (principalement des prêts hypothécaires) se sont élevés à – 45,9 milliards de RMB en février, en baisse de 457,2 milliards de RMB par rapport à l’année précédente, ce qui représente la première augmentation négative depuis la publication des données, reflétant les attentes toujours pessimistes des résidents à l’égard des prix de l’immobilier. Dans le contexte de l’aggravation de la détresse financière de l’industrie immobilière, la « stabilisation de l’économie » est bloquée par étapes. On s’attend à ce que les politiques pertinentes de l’industrie immobilière soient mises en œuvre pour promouvoir la résolution des risques de l’industrie immobilière et réaliser un développement sain.
Les banques émettent activement des obligations financières thématiques pour les fusions et acquisitions immobilières afin de promouvoir l’optimisation de la structure de l’industrie immobilière et d’atténuer le risque de crédit des banques. En décembre 2021, la Banque centrale et le CIRC ont publié l’avis sur les services financiers de fusion et d’acquisition pour les principaux projets de gestion des risques des entreprises immobilières afin d’encourager les banques à mener des activités de prêt de fusion et d’acquisition de manière stable et ordonnée, en mettant l’accent sur le soutien aux projets de haute qualité des grandes entreprises immobilières en difficulté et en danger de fusion et d’acquisition d’entreprises immobilières de haute qualité, et les prêts de fusion et d’acquisition connexes ne sont plus inclus dans les « trois lignes rouges». Depuis 2022, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) et Industrial Bank Co.Ltd(601166) D’une part, les banques peuvent obtenir une liquidité stable et limitée à long terme en émettant des obligations m & a immobilières sans utiliser la ligne de crédit immobilier; d’autre part, en encourageant la m & A et la réorganisation des entreprises immobilières, elles peuvent efficacement aider à optimiser la structure industrielle, atténuer la pression sur les flux de trésorerie des entreprises immobilières de haute qualité et former un avantage pour la libération du risque de crédit des banques commerciales.
Les prêts garantis au logement locatif ne sont pas inclus dans la gestion centralisée, ce qui permet aux banques de libérer de l’espace pour les prêts immobiliers et de promouvoir indirectement un atterrissage à large crédit. En février 2022, le CIRC et le Ministère du logement et du développement rural urbain ont publié des lignes directrices sur le soutien des institutions bancaires et d’assurance au développement de logements locatifs subventionnés, afin d’aider les institutions financières bancaires à émettre des obligations financières et à recueillir des fonds pour l’émission de prêts immobiliers locatifs subventionnés; Préciser que les prêts accordés par les institutions financières bancaires à des projets de logements locatifs garantis ne sont pas inclus dans la gestion de la concentration des prêts immobiliers. D’une part, les politiques encouragent les banques à accroître le soutien au crédit pour les projets de logements locatifs subventionnés. À la fin de septembre 2021, le solde des prêts au développement de logements locatifs subventionnés en Chine était de 4,64 billions de RMB, en hausse de – 2,00% d’une année sur l’autre, représentant seulement 9,03% du total des prêts immobiliers. Après la mise en œuvre des politiques prévues, Les prêts au développement de logements abordables devraient connaître une croissance rapide; D’autre part, il soulage également la pression à la baisse sur les prêts immobiliers des banques hors ligne et, pour les banques qui ne dépassent pas les normes, il peut également faire de la place pour leurs prêts immobiliers réguliers.
À en juger par les banques qui ont divulgué le rapport annuel, le risque global de l’industrie immobilière en 2021 China Merchants Bank Co.Ltd(600036) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) et Ping An Bank Co.Ltd(000001) Parmi eux, les prêts de l’industrie immobilière représentent respectivement 6,78% et 9,4% des prêts aux entreprises, et les taux de non – exécution sont respectivement de 0,22% et 1,41%, ce qui représente une baisse de 0,35 PCT et une augmentation de 0,34 PCT par rapport au premier semestre de 2021, de sorte que le risque de l’industrie immobilière est contrôlable dans son ensemble.
Conseils en matière d’investissement
Le 16 mars, le Conseil d’État a convoqué une réunion spéciale du Comité de la stabilité financière et du développement, au cours de laquelle il a été mentionné que « pour les entreprises immobilières, il est nécessaire d’étudier et de proposer en temps opportun des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques ». Le même jour, les autorités de surveillance ont également indiqué successivement qu’elles coopéreraient activement à la résolution des risques dans l’industrie immobilière et à l’amélioration de l’environnement politique de l’immobilier. Dans le même temps, les banques émettent activement des obligations financières pour les fusions et acquisitions immobilières afin de promouvoir l’optimisation de la structure de l’industrie, le risque de l’industrie immobilière devrait être efficacement résolu, ce qui profiterait aux banques commerciales pour atténuer le risque de crédit. En outre, le marché du logement locatif est confronté à des possibilités de développement, les prêts garantis pour des projets de logement locatif qui ne sont pas inclus dans la gestion centralisée peuvent indirectement promouvoir un atterrissage à large crédit. À l’heure actuelle, le secteur bancaire est au bas de l’évaluation, la politique monétaire et la politique budgétaire sont deux moteurs de la « stabilité économique », le risque de crédit bancaire diminue progressivement, la valeur d’investissement des actions bancaires est importante. Par conséquent, nous recommandons de prêter une attention particulière au secteur bancaire, ainsi qu’aux grandes banques et aux banques par actions qui ont un avantage de premier plan dans le financement du logement locatif.
Suivi des données à haute fréquence
Le secteur bancaire a dépassé Shanghai et Shenzhen 300
Le secteur bancaire dans son ensemble a dépassé Shanghai et Shenzhen 300. Le marché des actions a a affiché une tendance générale à la baisse la semaine dernière (03.14-03.18), l’indice composite de Shanghai étant tombé près de 325107. Le secteur bancaire dans son ensemble a dépassé Shanghai et Shenzhen 300. Dans l’ensemble, l’indice du secteur bancaire (Shen Wei) a chuté de 0,22%, dépassant de 0,72 point de pourcentage l’indice Shanghai – Shenzhen 300 (- 0,94%). La plupart des indices de l’ensemble de l’industrie ont chuté, en particulier le charbon, l’environnement, les services publics et l’acier. Les secteurs de l’immobilier et du financement non bancaire ont connu une forte hausse.
Baisse globale du secteur bancaire
Le secteur bancaire dans son ensemble a reculé. La semaine dernière (03.14-03.18) Les actions a des banques de marché dans leur ensemble ont chuté. Parmi eux, Lanzhou Bank (8,17%), Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (6,75%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (3,87%) a augmenté, Jiangsu Zhangjiagang Rural Commercial Bank Co.Ltd(002839) (- 4,80%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 4,68%), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (- 4,67%) a diminué
Suivi de la liquidité interbancaire
La semaine dernière (du 14 mars au 18 mars) Les taux pondérés des pensions adossées à des nantissements des institutions de dépôt ont globalement augmenté. Taux d’intérêt pondéré des pensions de type nantissement des institutions de dépôt: 1,99% un jour, en baisse de 5 pb par rapport à la semaine précédente; Taux d’intérêt pondéré sur les pensions de type nantissement des institutions de dépôt: 2,06% sur sept jours, en baisse de 4 pb par rapport à la semaine précédente; Le taux d’intérêt pondéré sur les pensions d’obligations du Trésor, gc001, a chuté de 3bp par rapport à la semaine précédente et gc007 a augmenté de 5BP par rapport à la semaine précédente.
Suivi des produits financiers bancaires
Au cours de la deuxième semaine de mars (202203.07 – 202203.13), le rendement attendu des produits de gestion financière du RMB à toutes les échéances sur l’ensemble du marché est relativement stable. Au cours de la deuxième semaine de mars 2022, le rendement annualisé prévu des produits financiers à terme sur l’ensemble du marché était de 1,85% au cours de la deuxième semaine de mars 2022, inchangé par rapport à la semaine précédente et de 1,88% au cours du mois précédent; 1,90% sur 2 mois, inchangé par rapport à la semaine précédente; 3,21% sur 6 mois, en baisse de 2bp par rapport à la semaine précédente. En ce qui concerne les revenus des différents types de produits de gestion financière des banques commerciales, les grandes banques commerciales sont de 1,88%, les banques par actions, les banques commerciales urbaines et les banques commerciales agricoles ne sont pas annoncées.
Suivi des certificats de dépôt interbancaire des banques commerciales
La semaine dernière (03.14-03.18), le taux d’émission des certificats de dépôt interbancaires a légèrement diminué, avec 2,42% sur un mois, 2,50% sur trois mois et 2,63% sur six mois; Par rapport à la semaine précédente, la marge de variation du taux d’intérêt d’émission des certificats de dépôt était respectivement de 1 BP, – 1 BP, – 1 BP, et le taux d’intérêt d’émission des certificats de dépôt interbancaires des banques commerciales urbaines était généralement plus élevé.
Conseils sur les risques
Le resserrement des politiques immobilières; Le ralentissement de la croissance macroéconomique; L’épidémie a dépassé les attentes à plusieurs reprises.
