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Zheshang Securities Co.Ltd(601878) : une nouvelle perspective sur le cycle d’investissement immobilier de la Chine
Le cœur de la compréhension du cycle économique de la Chine réside dans la compréhension du cycle d’investissement immobilier de la Chine, qui est différent du cadre traditionnel d’analyse de l’offre et de la demande. Nous avons divisé les liens entre l’achat et le développement de terrains et défini de façon créative les facteurs moteurs de l’investissement immobilier du point de vue de la demande, du développement et des stocks afin de mieux comprendre et déduire le cycle immobilier.
Nous avons constaté que: 1) après 2016, « la base de la zone de vente est plus élevée + le coût de construction est plus élevé» fait que l’investissement dans le projet de construction et d’installation est stable et plus élevé, et les deux facteurs moteurs de « la stabilité de la quantité + l’augmentation des prix» se reflètent finalement Dans la ténacité de l’investissement immobilier.
Au cours du cycle immobilier en cours, la politique de la demande des résidents a été progressivement libéralisée, mais elle n’a pas été suffisamment libéralisée; Les trois contraintes politiques les plus importantes du côté du développement n’ont pas été pleinement ouvertes et le financement des promoteurs demeure limité. Dans le cadre de l’objectif économique fixé d’une croissance stable, l’industrie immobilière dispose d’un très grand espace pour la restauration des risques. Le degré d’assouplissement du crédit aux promoteurs, de la surveillance des fonds de pré – vente et de la demande des résidents détermine le degré de restauration de l’immobilier.
L’immobilier est toujours l’industrie de base de l’économie nationale chinoise, l’industrie elle – même et la chaîne industrielle contribuent à près de 30% du PIB, mais l’immobilier subit actuellement de multiples ajustements et difficultés financières, l’impact sur l’économie peut entrer progressivement dans la phase de faible traînée. Étant donné que le Gouvernement a récemment mis l’accent sur la stabilisation de l’économie, la stabilisation de la croissance et la prévention et le contrôle des risques financiers, et que la stabilisation de l’économie exige d’urgence la stabilisation de l’immobilier, on s’attend à ce que la remise en état des politiques aux deux extrémités de L’offre et de la demande de l’industrie immobilière accélère et favorise l’optimisation de la structure de l’industrie et l’amélioration de la concentration, et que les entreprises immobilières Nous maintenons la cote « optimiste » du secteur immobilier et recommandons: a actions: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , Xiamen C&D Inc(600153) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Actions H: China Resources Land, China Overseas Development, Longhu Group, Xuhui Holdings, biguiyuan; Nous maintenons également la cote « optimiste » du secteur de la gestion immobilière et recommandons: biguiyuan service, Xuhui Yongsheng service, CR Vientiane, Poly Property, China Sea Property, New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968)
Dans le contexte macro – économique de la « croissance stable », les fondamentaux actuels de l’industrie immobilière continuent de s’effondrer et la politique d’amélioration marginale se poursuit. On s’attend à ce qu’il y ait encore beaucoup de bonnes politiques à suivre et à ce que la performance du marché du secteur immobilier continue d’être optimiste. Il est suggéré de se concentrer sur (1) Les sociétés de gestion immobilière qui ont de bons résultats fondamentaux; Une entreprise immobilière de haute qualité financièrement stable ayant des antécédents d’entreprise centrale / d’État; Les entreprises immobilières qui possèdent des biens immobiliers de haute qualité ou des entreprises de transformation, ou qui forment efficacement un cercle vertueux de fonds de type « développement + ».
La fenêtre politique approche
La Déclaration de haut niveau envoie des signaux positifs et la fenêtre politique approche. La tendance actuelle à la baisse des fondamentaux de l’industrie s’est poursuivie, la zone de vente de données à haute fréquence a chuté de 50,1% d’une année sur l’autre au cours de la première moitié de mars, le taux de désaffectation des nouvelles entreprises a chuté à 34%, et le cycle de désaffectation des principales villes a considérablement augmenté. À court terme, certaines entreprises privées de logement sont confrontées à la pression du remboursement de la dette et à un manque grave de confiance des deux côtés de l’offre et de la demande. Pour débloquer la chaîne de liquidité de l’industrie, nous devrions d’abord voir le retour des ventes. La confiance dans l’achat de maisons doit être renforcée par la politique. L’assouplissement de l’extrémité de la politique est devenu clair après cette déclaration de haut niveau. Nous estimons que la période d’ajustement de la politique à quatre limites dans les villes clés est dans la deuxième moitié de mars. L’annonce de l’impôt foncier a éliminé l’un des principaux facteurs négatifs qui ont réduit la demande au cours de l’année.
La marge d’action est suffisante et le secteur immobilier offre des possibilités de certitude. À l’heure actuelle, il s’agit encore d’une période de réglementation et de contrôle historiques stricts, d’une plus grande marge de manœuvre pour la libération des instruments politiques, d’une réduction des taux d’intérêt du crédit et d’un nouvel assouplissement des politiques administratives. Dans le même temps, la haute direction a clairement proposé la transition vers un nouveau modèle de développement, nous pensons que l’industrie immobilière passe du développement progressif au modèle d’exploitation et de service des stocks. Continuer d’être optimiste quant à la tendance du marché de l’immobilier et du secteur immobilier et continuer de recommander des catégories de développement: China Vanke Co.Ltd(000002) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , le développement de la Gestion immobilière: biguiyuan service, Poly Property, Xuhui Yongsheng service, New City Yue service.
L’environnement du crédit doit encore être amélioré. L’effet Matthew sur le plan du capital est important. Les entreprises qui ont un faible coût de financement et un avantage d’obtenir des terres peuvent en bénéficier. Les objectifs pertinents sont les suivants: (1) Les principales entreprises immobilières qui ont un faible coût de financement et peuvent obtenir des terres de façon continue dans les villes de premier et de deuxième niveau, comme Greentown China et Longhu Group; Les entreprises immobilières qui sont moins touchées par la politique foncière « deux concentrations» et qui ont des modes d’acquisition diversifiés, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Les principales entreprises de l’industrie de la gestion immobilière et les entreprises qui distribuent des circuits segmentés de haute qualité dans l’industrie de la gestion immobilière, tels que biguiyuan service, xinchengyue service, CR Vientiane Life, Baolong business et Xingsheng Business.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) : l’avantage du financement favorisera les entreprises immobilières à haut crédit à obtenir un avantage sur les
La pression sur les ventes s’est encore accrue en raison de la récurrence de l’épidémie. Sous l’impact de la contraction de la demande et de l’affaiblissement des attentes, les deux côtés de l’offre et de la demande sont confrontés à un grand impact. L’objectif de la politique de stabilisation des prix des terres, de stabilisation des prix de l’immobilier et de stabilisation des attentes sera confronté à un grand défi. Il est urgent de renforcer encore la stabilité du marché. La santé et la stabilité du marché ne sont pas seulement la nécessité de prévenir et de désamorcer les risques, mais aussi la base de la transformation de l’industrie en un nouveau modèle de développement.
Nous pensons que l’attitude du Gouvernement central à l’égard de la réglementation immobilière a changé de façon évidente. À l’heure actuelle, le ton de la politique et l’orientation de l’encouragement sont clairs, le soutien de la politique du côté de la demande devrait être plus précis et plus intensif, et le soutien des institutions financières du côté de l’offre et de la demande devrait être encore renforcé.
Les avantages du financement encourageront les entreprises immobilières à haut crédit à obtenir des avantages sur le marché foncier et m & A. la capacité continue d’obtenir des terres et de vendre des actions et l’approbation de crédit de haute qualité devraient également saisir l’occasion de promouvoir davantage la part de marché lorsque la demande reprendra.
Vanke a, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) est recommandé. Le soutien du côté du financement, après avoir satisfait la tête de l’entreprise immobilière stable de l’entreprise centrale, s’étend progressivement aux entreprises privées avec une gestion stable, et le marché rétablira progressivement la confiance dans les entreprises privées avec une gestion stable. Il est recommandé de suivre en permanence les principaux propriétaires d’entreprises immobilières privées avec une gestion stable, comme Longhu Group et biguiyuan.
Northeast Securities Co.Ltd(000686) : les possibilités d’amélioration de la liquidité des entreprises privées de logement ont augmenté
L’assouplissement des politiques a continué d’augmenter le Code, la bêta de l’industrie est restée inchangée, les entreprises immobilières vertes stables ont accéléré la concentration, et les avantages des entreprises immobilières vertes dominantes en matière d’investissement et de financement sont apparus. Parallèlement, avec le renforcement de la surveillance des ventes à l’avance et de l’ajustement du crédit à ce stade, les possibilités d’amélioration de la liquidité des entreprises immobilières privées ont augmenté, le rapport coût – efficacité de l’évaluation a été mis en évidence et la configuration peut être modérément abaissée à l’indice élastique de la taille. L’action a a recommandé China Vanke Co.Ltd(000002) Gemdale Corporation(600383) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; H – Share recommande Longhu Group, China Resources Land, China Overseas Development et Xuhui Holding Group.
Six ministères et commissions se sont engagés conjointement à stabiliser le marché et à renforcer la confiance des actionnaires. Après la publication des données de l’industrie par le Bureau de statistique en janvier – février, de nombreux ministères et commissions ont de nouveau souligné les problèmes auxquels l’économie et l’industrie immobilière sont actuellement confrontées. La stabilisation du montant total et la réduction des risques locaux demeurent les principaux travaux en 2022. Par la suite, la valeur marchande des principales entreprises immobilières des actions a et h a augmenté respectivement de 10,6% et 15,6%, mais elle est toujours au niveau de 30% de l’évaluation historique, ce qui laisse beaucoup de place à la réparation. À l’heure actuelle, l’industrie est toujours dans le cycle négatif du capital et du crédit, de sorte qu’il est nécessaire de faire des percées efficaces dans de nombreux aspects, tels que la stabilisation du corps principal, la stabilisation des ventes et la stabilisation du crédit. La logique de l’amélioration de la politique du côté de La demande se poursuivra. Les actions individuelles des entreprises de logement à crédit fort ont un meilleur type de croissance du rendement et un meilleur rapport qualité – prix. Il est suggéré de prêter attention aux possibilités d’investissement individuel des entreprises de logement de haute En outre, l’évaluation actuelle du secteur de la propriété se situe dans la fourchette la plus basse de l’histoire. Les entreprises immobilières qui ont publié yingxi et le rapport annuel ont connu une croissance moyenne de plus de 50% en 2021. L’industrie continue de croître rapidement. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises immobilières de haute qualité qui gèrent régulièrement les entreprises immobilières liées.
