Le taux d’intérêt des prêts hypothécaires à Nanjing et Suzhou a diminué de façon significative en mars.
Le 16 mars, après la réunion du Comité financier et les déclarations de plusieurs ministères, l’attitude positive à l’égard de la politique immobilière a été essentiellement confirmée. Le 22 mars, selon l’Agence de presse Cai, les taux hypothécaires de Nanjing et de Suzhou ont encore baissé, avec une marge considérable: la proportion de prêts hypothécaires pour la première suite de plusieurs banques de Suzhou est tombée au même niveau que la LPR; Nanjing n’a pas seulement réduit le taux d’intérêt des prêts hypothécaires, mais a également assoupli la politique de prêt à deux logements. Selon Shell Research, le taux moyen national des prêts hypothécaires pour la première maison est tombé à 5,34% en mars, en baisse de 13 pb par rapport à février, ce qui représente une forte augmentation. L’orientation de la politique continue de vérifier notre jugement, nous nous attendons à ce que le taux d’intérêt hypothécaire continue de baisser au cours des six prochains mois, et l’espace de réduction est considérable.
La marge d’action est prévisible et le niveau d’énergie de la ville devrait continuer d’augmenter en raison de l’assouplissement des politiques.
Nous nous attendons à ce que les politiques de soutien immobilier de suivi se poursuivent et que les niveaux d’énergie des villes assouplies soient encore améliorés. La reprise actuelle des fondamentaux de l’industrie n’est pas optimiste. Selon les données de Kerry, en février 2022, la zone de vente des 100 premières entreprises immobilières de l’industrie a diminué de 43% d’une année sur l’autre, l’amélioration du capital des entreprises immobilières a été limitée et elles sont toujours confrontées à un risque de crédit plus élevé. En outre, la superficie des terres achetées par l’industrie et le prix de transaction des terres ont augmenté respectivement de – 42,3% et – 26,7% d’une année sur l’autre de janvier à février 2022, ce qui a entraîné une augmentation de la pression financière des administrations locales. Au cours de la même période, 149 millions de mètres carrés de nouveaux logements ont été construits, soit une baisse de 12,1% par rapport à l’année précédente, et les investissements dans l’industrie continueront d’être soumis à une forte pression à la baisse. Compte tenu du délai entre la reprise des ventes et la reprise des investissements, il est nécessaire que les ventes de l’industrie se rétablissent rapidement afin que la transmission à l’investissement puisse jouer un rôle de « croissance stable » au cours de l’année. D’autre part, la reprise du marché de ce cycle a encore besoin de villes de haute énergie. Les villes de quatrième et cinquième niveaux sont touchées par l’affaiblissement de la demande et l’effet de la politique devrait être limité, tandis que les changements de politique réglementaire dans les villes de première ligne seront limités. Les villes clés de deuxième niveau et les villes fortes de troisième niveau sont la clé de la reprise globale du marché. Nous pensons que les principales villes continuent de mettre en œuvre des politiques urbaines et que les politiques de réglementation devraient s’adapter de manière flexible dans le cadre de la politique « logement non gratuit », afin d’orienter raisonnablement les attentes en matière de prix de l’immobilier et de réaliser la restauration du marché par points.
Les entreprises inefficaces continuent d’être éliminées et les entreprises de haute qualité ont des possibilités de développement sain à long terme.
Le modèle d’entreprise « double High » a été complètement brisé, avec la baisse de la pression de l’effet de levier, le taux de tolérance aux pannes au niveau du projet de l’entreprise immobilière a considérablement diminué, et la difficulté du chiffre d’affaires du capital a considérablement augmenté. Dans le passé, les entreprises inefficaces qui dépendaient uniquement de l’effet de levier ne pourront pas maintenir leur échelle d’exploitation initiale à l’avenir, tandis que les entreprises de haute qualité bénéficieront d’un soutien accru des politiques et des institutions financières et d’un avantage concurrentiel accru sur le marché foncier. Compte tenu de la tendance à la mobilité de la population, les principaux nouveaux marchés du logement à l’avenir se situent dans les agglomérations urbaines de haute énergie, où la population continue d’affluer. Dans le passé, les entreprises de « double hauteur » qui opéraient principalement sur les marchés de faible énergie n’ont pas les conditions d’entrée sur le marché, et les entreprises qui ont la capacité de cultiver profondément dans les villes de haute énergie auront des possibilités de développement sain à long terme.
Conseils en matière d’investissement
Nous continuons d’être optimistes quant aux possibilités d’allocation du secteur immobilier en 2022, à l’amélioration continue des politiques, à l’élimination continue des capacités inefficaces et à l’amélioration significative du modèle industriel. Les entreprises de haute qualité ont une base d’évaluation à long terme. Objet du bénéfice: (1) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Overseas Development, Xuhui Holding Group, etc. sont des leaders robustes; Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
Conseil de risque: la reprise des ventes de l’industrie n’est pas aussi bonne que prévu; Changements inattendus dans la réglementation des politiques
