Principaux points d’investissement
Changement de tête: le changement de tête n’est pas seulement le changement de parfum, mais aussi le changement de compétitivité de base. Avant 1988, à l’époque de la pénurie matérielle, la capacité de production était roi et le volume de liqueur Fenjiu de saveur claire était devenu le chef de file; De 1990 à 2013, dans le processus d’amélioration rapide de l’économie, d’enrichissement progressif des types de produits et d’appariement progressif de l’offre et de la demande de produits, l’industrie a réalisé une augmentation complète du volume et des prix, et le canal est le facteur le plus important; Luzhou Xiang est populaire, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) De 2013 à aujourd’hui, il y a une surcapacité et le développement de l’industrie est encouragé par la mise à niveau de la consommation. La marque est le signe le plus reconnaissable pour les produits de haute qualité. Maotai a une forte force de marque et l’identité de chef de file de la vinaigrette de sauce est devenue la double référence de la marque + prix de l’industrie.
Structure de la concurrence: Maotai bénéficie d’un avantage important, tandis que la structure de la concurrence dans la gamme de prix de 1000 yuans est relativement stable. Sous l’impulsion de la mise à niveau de la consommation, la ceinture de prix haut de gamme est en phase d’expansion de la capacité avec l’augmentation de la quantité et du prix. En tant que compétitivité la plus importante de la marque de vin Haut de gamme, le modèle de concurrence restera relativement stable et fort. En ce qui concerne la zone de prix, 1) la zone de prix ultra – haut de gamme de Maotai, qui est stable à plus de 2 000 yuans, continue de renforcer ses avantages; Dans la gamme de prix de 1000 yuans, d’une part, Wutai, Luzhou et Lang sont les principaux concurrents oligarchiques, avec une gestion stable à long terme, d’autre part, le prix de 1000 yuans avec le modèle de concurrence oligarchique est difficile à changer à court terme, mais le produit a encore la base de l’augmentation du volume des devises, avec Maotai 1935 et Fenjiu Qinghua 30 Renaissance Edition comme principal avantage ou plus remarquable.
Espace futur: le volume et le prix peuvent être augmentés en même temps, l’espace de marché des vins haut de gamme à long terme est d’environ 300 milliards de yuan, l’offre et la demande sont étroitement équilibrées. En ce qui concerne le côté de la demande, avec l’augmentation de la population ayant une valeur nette élevée, la proportion de consommateurs élevés disposés à payer une prime pour des produits de haute qualité a augmenté au cours des dernières années, c’est – à – dire que la proportion de consommateurs élevés a également augmenté. Les principaux consommateurs d’alcool haut de gamme sont la population ayant une valeur nette élevée en Chine et la classe moyenne supérieure. Nous estimons que la population de consommateurs d’alcool haut de gamme devrait atteindre 590 millions de personnes d’ici 2025, tandis que l’amélioration de la consommation favorise l’amélioration du concept de consommation. La demande de vin Haut de gamme des consommateurs devrait continuer d’augmenter. Nous prévoyons prudemment que la demande totale de vin Haut de gamme sera de 107000 tonnes d’ici 2025 et que le prix du vin Haut de gamme atteindra 2,86 millions de yuan / tonne. L’échelle du marché du vin Haut de gamme en 2025 est estimée à 306,2 milliards de yuan, et l’échelle du marché en 2020 – 2025 cagr = 17%. D’après les calculs du côté de l’offre, les entreprises vinicoles haut de gamme existantes ont maintenu une croissance stable et un modèle haut de gamme stable sur la voie de l’achèvement de leur plan quinquennal étape par étape; Dans le même temps, les produits haut de gamme lancés successivement par les célèbres entreprises de boissons alcoolisées de marque supérieure dans la zone de prix de 1000 yuans réaliseront la croissance du volume des devises dans la zone de prix de 1000 yuans et continueront d’aider à élargir l’espace de la zone de prix haut de gamme. Après notre calcul, nous prévoyons que l’échelle du marché de l’offre de boissons alcoolisées haut de gamme atteindra 300 milliards de yuans d’ici 2025, et le taux de croissance composé de 2020 à 2025 sera de 15%.
Du point de vue de l’entreprise: le prix de gros est l’indice d’observation de la prospérité, qui est optimiste à long terme sur le développement des Entreprises Vinicoles haut de gamme. En termes de volume, l’offre et la demande sont étroitement équilibrées; En ce qui concerne les prix, l’amélioration de la consommation continuera de stimuler l’augmentation des prix, de sorte que les prix sont très importants. Le changement des prix de gros des produits de base des entreprises de boissons alcoolisées est une girouette pour observer l’exploitation des entreprises et l’évolution des cours des actions. Actuellement, les prix de Maotai sont stables à plus de 2000 yuans, les prix de gros des liqueurs haut de gamme sont stables et le boom de l’industrie est toujours en cours. Du point de vue de la force de la marque, de l’élasticité des bénéfices de l’entreprise, de l’amélioration de l’efficacité interne par rapport à l’anneau et de la certitude des performances, nous recommandons Kweichow Moutai Co.Ltd(600519)
Conseils sur les risques: faiblesse macroéconomique, réforme inattendue, problèmes de sécurité alimentaire
