Exonération fiscale: les flux de passagers de Hainan ont fortement diminué d'une année sur l'autre en mars, et le bénéfice net de la Chine exonération fiscale Q1 devrait diminuer légèrement d'une année sur l'autre.
Selon l'annonce de la société, en janvier - février 2022, la société a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation d'environ 13,1 milliards de RMB, en hausse d'environ 20% par rapport à l'année précédente; Réaliser un bénéfice net d'environ 2,4 milliards de RMB, en hausse d'environ 20% par rapport à l'année précédente; Le taux d'intérêt net attribuable à la société mère est d'environ 18,3%, en hausse de 2,6% d'une année sur l'autre. Après avoir éliminé l'effet préférentiel de l'impôt sur le revenu, l'augmentation d'une année sur l'autre est d'environ 0,8% d'une année sur l'autre. À notre avis, la principale raison en est que la proportion de touristes individuels est relativement élevée au cours de la saison touristique de pointe de Hainan en janvier - février, et l'escompte universel de Hainan est ramené à 85%, et l'entreprise a commencé à faire des bénéfices
Selon nanhai.com, l'aéroport Haikou Meilan et l'aéroport Sanya Phoenix transporteront respectivement 2,46 et 2,54 millions de passagers pendant 40 jours (1,17 - 2,25) au printemps 2022, soit une augmentation de 37% et 24% par rapport à l'année précédente; Selon la divulgation de l'aéroport Haikou Meilan, en raison de l'épidémie locale, le volume quotidien moyen de passagers du 1er au 22 mars était d'environ 39 561 personnes, en baisse d'environ 40% par rapport à 21 ans. Nous prévoyons que le volume de passagers de l'aéroport Q1 Meilan diminuera légèrement d'une année sur L'autre. Compte tenu de la fermeture de la boutique hors taxes de Sanya haitangwan en mars pendant 4,5 jours, nous estimons que le revenu du 22q1 sans frais est d'environ 17 milliards de RMB / - 6%, et le bénéfice net pour la mère est d'environ 2,78 milliards de RMB / - 2%.
Hôtel: le transport printanier est une saison basse traditionnelle, en mars, sous l'impact de l'épidémie, 22q1 performance sous pression
According to Str Data, China Hotel occ43 in January - February 2022. 4%, YOY + 3,6 PCT; Adr415. RMB 8, + 7,8% par rapport à l'année précédente; Revpar 180. Rmb6 / nuit, + 17,6% par rapport à l'année précédente. En mars, l'épidémie s'est propagée dans de nombreuses régions du pays. Shanghai et Shenzhen, les villes de première ligne, ont été gravement touchées par l'épidémie. Nous prévoyons que l'OCC de l'industrie hôtelière diminuera considérablement d'une année sur l'autre en mars.
Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) : le revpar de l'hôtel domestique de 21q1 est de 117 yuans. Compte tenu de l'expansion des magasins franchisés contre la tendance, nous nous attendons à ce que le revenu de 22q1 de la société soit d'environ 2350 milliards de yuans / + 2%, avec une perte d'environ 200 millions de yuans, légèrement augmenté d'une année sur l'autre. Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) : 21q1 Company revpar94 Yuan, we expect Company 22q1 Income about 1.2 billion yuan / - 6%, Loss about 210 million yuan, an annual expansion. Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) : plus de 80% des hôtels de la compagnie sont situés dans le delta du fleuve Yangtze. Q1 est évidemment affecté par la situation épidémique. Compte tenu de la consolidation de junlan, nous prévoyons que le revenu de la compagnie au 22q1 est d'environ 160 millions de RMB et le bénéfice net de la société mère est d'environ 300 millions de RMB. HuaZhu Group: le revpar des hôtels nationaux de la société 21q1 est d'environ 138 RMB. Selon les lignes directrices de l'annonce de la société, le revenu de la société 22q1 devrait augmenter d'environ 13% à 2,63 milliards de RMB d'une année sur l'autre, avec une perte d'environ 300 millions de RMB et une expansion d'une année sur l'autre.
Aviation: les prix du pétrole ont augmenté, la demande a été touchée par l'épidémie et les pertes du 22q1 devraient augmenter d'une année sur l'autre.
La performance du transport printanier est meilleure que celle de l'année précédente, la demande a été fortement touchée par la situation épidémique locale en mars, le prix du pétrole a augmenté, la performance de la Division du transport aérien du 22q1 a été sous pression et les pertes ont augmenté d'une année sur l'autre. 40 jours de transport au printemps 2022, le nombre total de passagers de l'aviation civile a atteint 39,82 millions, soit + 13% d'une année sur l'autre, + 2% d'une année sur l'autre et - 45% d'une année sur l'autre. Selon les rapports de presse, l'administration de l'aviation civile a publié des données montrant que China Airlines a perdu 18,5 milliards de RMB en janvier - février de 22 ans. Les épidémies locales ont réduit la demande de voyages en mars. Compte tenu du fait que le trafic de passagers sur les routes chinoises a augmenté de 3% d'une année sur l'autre en mars 21 (le transporteur aérien a atteint le seuil de rentabilité ou a même inversé la perte en profit en un mois), nous prévoyons que la perte du transporteur aérien 22q1 augmentera d'une année sur l'autre. La valeur en douane caf à l'importation de kérosène d'aviation en janvier - mars de 22 ans est respectivement de + 49%, + 55%, + 59% par rapport à l'année précédente. Dans la structure des coûts du Département de l'aviation, le coût du kérosène d'aviation représente environ 30%, et la hausse du prix du pétrole exerce une pression sur le côté des coûts; Le 23 mars, le RMB a augmenté de 0,3% par rapport à la fin de l'année précédente, Q1 ou a contribué aux gains de change.
Air China Limited(601111) : de janvier à février 22, la compagnie a accumulé ask et RPK respectivement + 11% et + 13% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact du volume de vol 22q1 de la compagnie sur les Jeux olympiques d'hiver et la garantie des deux sessions, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie 22q1 à la société mère sera d'environ - 7,1 milliards de RMB. China Southern Airlines Company Limited(600029) : de janvier à février de l'année 22, la société a accumulé ask et RPK respectivement + 30% et + 33% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact de la situation épidémique à Shenzhen, nous estimons que le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère est d'environ - 6,5 milliards de RMB. China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) : en janvier - février de l'année 22, la compagnie a accumulé ask et RPK respectivement + 22% et + 21% d'une année sur l'autre. En raison de l'éclosion d'épidémie à Shanghai et de l'arrêt temporaire du modèle B737 - 800 (environ 30%) de la compagnie En raison d'un accident d'avion au cours des dix derniers jours de mars, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie pour 22q1 sera d'environ - 5,5 milliards de RM Spring Airlines Co.Ltd(601021) : de janvier à février de l'année 22, la société a accumulé ask et RPK respectivement + 30% et + 33% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact de la situation épidémique à Shanghai en mars, nous prévoyons que le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère sera d'environ - 590 millions de RMB. Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) : de janvier à février de l'année 22, la société a accumulé ask et RPK respectivement + 11% et + 8% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact de la situation épidémique à Shanghai en mars, nous prévoyons que le bénéfice net de la société 22q1 à la société mère sera d'environ - 710 millions de RMB. China Express Airlines Co.Ltd(002928) : selon les données de la norme de vol, le vol quotidien moyen de la compagnie au 21q3 est d'environ 186 postes et le vol quotidien moyen au 22q1 est d'environ 160 postes. Nous estimons que le bénéfice net de la compagnie au 22q1 est d'environ - 200 millions de RMB.
Aéroports: Shanghai et Shenzhen ont subi des pertes de 22q1 ou ont augmenté d'une année sur l'autre en raison de l'épidémie locale.
Le transport de passagers de l'aviation civile au printemps a augmenté de 13% d'une année sur l'autre au cours des 21 dernières années, et la demande de voyages en mars a été affectée par de nombreuses épidémies locales. Selon le rapport de presse de PaiPai, l'administration de l'aviation civile a publié des données montrant que les entreprises aéroportuaires chinoises ont perdu 5,2 milliards de RMB en janvier - février de 22 ans. Nous prévoyons que les pertes des aéroports inscrits au 22q1 augmenteront d'une année sur l'autre.
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) : le débit de passagers de janvier à février de l'année 22 est de + 13% d'une année sur l'autre. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de 22q1 sera d'environ - 20% d'une année sur l'autre, et la perte sera portée à environ 270 millions de RMB. Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) : le débit de passagers en janvier - février de 22 ans est d'environ + 46% par rapport à la même période de l'année précédente. Le nombre de décollages et d'atterrissages touchés par la situation épidémique locale a considérablement diminué en mars. Nous prévoyons que le revenu de la compagnie au 22q1 sera d'environ - 17% et la perte s'étendra à environ 600 millions de RM Shenzhen Airport Co.Ltd(000089) : le débit de passagers de janvier à février de 22 ans est de - 24% d'une année sur l'autre. Compte tenu de l'impact de la situation épidémique locale, nous prévoyons que le revenu de 22q1 sera d'environ - 43% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera d'environ - 180
Conseils en matière d'investissement
La « reprise de l'épidémie » est la ligne principale d'investissement relativement claire d'ici 2022. La base de la prévention des épidémies, comme le taux de vaccination et les médicaments à effet spécial, continue d'être renforcée. Compte tenu des attentes en matière de reprise de la demande, les difficultés de la chaîne de l'industrie des voyages peuvent être inversées. Il est recommandé de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) , Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) , Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) , Zhejiang Ssaw Boutique Hotels Co.Ltd(301073) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) , Spring Airlines Co.Ltd(601021)
Conseils sur les risques: risque d'accident de sécurité, développement de l'épidémie de covid - 19 inférieur aux prévisions, demande inférieure aux prévisions, fluctuations importantes des puits de pétrole, etc.
