L’événement lenni fait de la couverture le Centre de l’attention de tous les milieux. À l’heure actuelle, combien de sociétés cotées participent à la couverture du marché des actions a?
Selon les statistiques du Shanghai Securities News, 938 sociétés cotées ont publié des annonces de couverture depuis 2000, dont 331 sont principalement impliquées dans la couverture des changes et 607 dans la couverture des contrats à terme sur produits de base (dont certaines sont également impliquées dans la couverture des changes).
Quelle est la taille de la couverture pour le Groupe de sociétés cotées? Selon des statistiques incomplètes, 938 sociétés ont divulgué des marges totales de plus de 600 milliards de RMB. Parmi eux, le montant de la marge de certaines sociétés peut atteindre 10 milliards de RMB (par exemple Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ), tandis qu’un certain nombre de sociétés ont une marge de 10 à 20 millions de RMB. D’autres entreprises n’ont pas divulgué de limite de couverture spécifique, mais ont donné une limite de quantité pour des produits spécifiques, par exemple, Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) l’échelle totale dépasse 100 milliards de RMB.
« au cours des dernières années, de plus en plus de sociétés cotées ont couvert les risques de volatilité des prix sur les marchés à terme. Les dirigeants d’une société à terme du Centre de la Chine ont déclaré qu’avec le développement du marché à terme chinois, l’étendue et la profondeur de la participation des principales entreprises à la couverture ont continué d’augmenter. Le marché à terme a joué un rôle important pour aider les entreprises physiques à éviter efficacement les risques, à améliorer la gouvernance d’entreprise et à renforcer la compétitivité du marché.
La découverte des prix et la couverture des risques sont deux fonctions principales du marché à terme. Duan Lei, chercheur au Département de l’industrie et des finances de hehe futures, a déclaré qu’avec l’aide du marché à terme, les entreprises peuvent non seulement obtenir des informations sur l’offre et la demande sur le marché futur, améliorer la rationalité scientifique des décisions de production et d’exploitation des entreprises, mais aussi éviter le risque de prix du marché par la couverture afin d’assurer une gestion durable et saine.
En février, une société manufacturière cotée en bourse a annoncé qu’elle n’investirait pas plus de 50 millions de yuans dans des opérations de couverture. ” Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Le Secrétaire de la société a dit aux journalistes.
Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) participe à la couverture depuis de nombreuses années et l’échelle augmente rapidement. En 2019, Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Entre – temps, la couverture des devises étrangères est effectuée avec une marge ne dépassant pas 800 millions de RMB. En 2020, la limite de couverture des produits de base et des devises de la société ne dépassera pas 6 milliards de RMB; En 2021, le montant de la couverture des produits de base sera encore porté à 10 milliards de RMB et la couverture des devises à 6 milliards de RMB. Dans l’industrie des piles électriques, Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207)
Pour certains géants traditionnels, la couverture est devenue une partie importante de leurs activités. Par exemple Jiangxi Copper Company Limited(600362) Jiangxi Copper Company Limited(600362) Le rapport annuel de 2020 montre que la société détient une variété d’instruments de couverture tels que des contrats de change à terme, des contrats d’échange de taux d’intérêt, des contrats d’options sur matières premières et des contrats à terme sur matières premières.
Par exemple Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) En outre, la société a l’intention de mettre en œuvre une ligne d’escompte Multi – devises croisée à terme d’au plus 12,16 milliards de dollars américains, une ligne d’escompte de swap de taux d’intérêt d’au plus 3,42 milliards de dollars américains et une ligne d’escompte de produits financiers structurés de produits financiers dérivés liés d’au plus 410 millions de dollars américains.
Les compagnies aériennes telles que Air China Limited(601111) , China Southern Airlines Company Limited(600029) Vanke, Leader Immobilier, a également participé à la couverture, principalement par des filiales pour effectuer des opérations de change. Le chef de file de l’industrie pétrochimique Hengyi Petrochemical Co.Ltd(000703) Hengli Petrochemical Co.Ltd(600346)
Avec l’introduction en bourse de nouvelles variétés de contrats à terme, les principales entreprises de toutes les industries disposent également d’outils de couverture efficaces. “Red jujube First share” Haoxiangni Health Food Co.Ltd(002582) Après le lancement des contrats à terme sur le porc, des entreprises de la chaîne industrielle telles que Muyuan Foods Co.Ltd(002714)
Selon les statistiques, il existe actuellement 94 contrats à terme et produits d’option sur le marché à terme chinois, qui couvrent essentiellement Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En revanche, à la fin de 2011, la Chine n’avait que 27 variétés à terme, contre 67 nouvelles variétés au cours des 10 dernières années, ce qui a considérablement amélioré sa capacité de servir l’économie réelle.
Avec de plus en plus de sociétés cotées participant à des opérations de couverture, divers « accidents » sont apparus successivement. “C’est normal. C’est comme conduire. Quand il y a peu de voitures sur la route, il y a peu d’accidents, il y a beaucoup de voitures, et toutes sortes de problèmes arrivent.” Selon le chef d’entreprise d’une société à terme à Shanghai.
En raison de la générosité du « bon beau – père du Zhejiang », l ‘« accident de couverture » a été largement diffusé. Rétrospectivement, à la fin du mois d’août 2021, l’entreprise a acheté successivement des contrats d’achat de porcs vivants, dont le coût de construction était de 17 000 à 15 000 yuans par tonne. À partir de la mi – septembre 2021, les prix à terme du porc ont continué de baisser. En raison d’un pessimisme excessif à l’égard de l’après – marché, les négociants à terme de la société ont fermé les contrats détenus sans autorisation, ce qui a entraîné une perte totale du compte de la société de 55 105300 RMB. Par la suite, bien que le commerçant et son beau – père aient collecté des fonds pour compenser la perte, l’opération de « clôture non autorisée » a enfreint les règles.
D’autres enquêtes menées par les autorités de réglementation ont révélé qu’en septembre 2021, le compte à terme de Jinzi Ham Co.Ltd(002515) En outre, le système de contrôle des risques de Jinzi Ham Co.Ltd(002515)
« gagner trop » indique également un écart par rapport à l’objectif initial de la couverture. En avril 2020, compte tenu de l’impossibilité d’acheter des matières premières à un prix raisonnable sur le marché, Chongqing Qin’An M&E Plc(603758) Cependant, certains initiés de l’industrie croient que la position longue de l’entreprise dépasse clairement la demande normale de matières premières et qu’elle est soupçonnée de spéculation.
Il y a aussi des cas où vous essayez de vous éloigner de votre entreprise principale. Par exemple, Hangzhou Haoyue Personal Care Co.Ltd(605009) Les principaux produits sont les couches pour bébés, les couches pour adultes et les serviettes hygiéniques, etc. en fait, le charbon à coke, le coke et d’autres produits ont été sélectionnés pour la couverture, ce qui a entraîné de grandes pertes
En novembre 2021, la société a annoncé qu’elle avait passé en revue les procédures d’annulation des comptes à terme et qu’elle mettrait fin à l’investissement à terme et aux plans connexes. On estime que la société a investi 153 millions de RMB dans des investissements à terme en 2021, avec une perte cumulée de 45,83 millions de RMB.
Il y a aussi Shandong Gold Phoenix Co.Ltd(603586) Il a été divulgué qu’en décembre 2020, après avoir pris une décision anticipée selon laquelle les prix de l’acier baisseraient, la compagnie avait vendu à découvert les bobines chaudes des principales matières premières. Au fur et à mesure que les prix des bobines chaudes continuent d’augmenter, la compagnie a encore augmenté sa position (de 1600 à 8500) et a fermé sa position en mai 2021, générant une perte de transaction de 87,25 millions de RMB. Il est clair que l’entreprise s’est éloignée de la demande normale de couverture en vendant des matières premières à acheter.
« le premier point important de la couverture est que les contrats à terme et les contrats au comptant doivent être appariés, et plus le degré d’appariement est élevé, plus le risque est faible. En tant que plus grand producteur mondial de nickel, pourquoi Qingshan a – t – il encore autant de problèmes? Parce que la couverture de corrélation est faite, les produits Qingshan sont de la haute teneur en nickel (deuxième classe), LME livre des tôles de nickel et des haricots de nickel plus purs (première classe) ». Un chercheur d’une société à terme à Pékin a présenté aux journalistes.
Pourquoi courir le risque pour participer à la couverture crée – t – il de nouveaux risques? Comment prévenir la spéculation sur le changement de couverture?
Une personne responsable de la société à terme interrogée a déclaré que la couverture de l’entreprise était principalement confrontée à des problèmes tels que la méconnaissance de l’utilisation des produits dérivés, l’imperfection du système de contrôle des risques et le traitement financier non standard. La méconnaissance des caractéristiques des contrats à terme, des options et d’autres instruments, ainsi que du système de négociation, entrave directement la volonté des entreprises de participer à la gestion des risques. Dans le même temps, les entreprises manquent d’un système de contrôle des risques parfait, d’une prise de décisions efficace en matière de gestion des positions et des fonds, et certaines entreprises manquent également de systèmes financiers pertinents, de compétences et d’expérience en comptabilité de couverture.
Au cours des années de service de couverture, les sociétés à terme ont également résumé certaines expériences. La mise en œuvre de l’éducation à l’investissement, la mise en place d’un système d’entreprise et la coordination entre les entreprises et les institutions financières sont des moyens efficaces pour les entreprises de l’industrie des services d’assurer la couverture. Une formation systématique est dispensée aux entreprises afin qu’elles comprennent que l’utilisation des produits financiers dérivés est la base, qu’elles aident à mettre en place un système de couverture parfait et un cadre organisationnel, qu’elles aident les entreprises à participer à des projets pilotes d’échange, qu’elles normalisent davantage leur propre couverture et qu’elles réduisent Les coûts de couverture.
Au cours des dernières années, les organismes de réglementation ont continué de promouvoir l’amélioration des règles et de s’efforcer d’assurer un développement sain et sain des activités de gaine au niveau des politiques et des systèmes.
Au début de 2020, la SASAC a publié l’avis sur les questions relatives au renforcement de la gestion des opérations sur produits financiers dérivés, qui a clairement indiqué que les opérations sur produits financiers dérivés devraient être effectuées en stricte conformité avec le principe de couverture, afin de réduire l’exposition au risque réel, de correspondre à la variété, à l’échelle, à l’orientation et à la durée des marchandises réelles, de s’adapter à la force du capital et à la capacité de traitement des opérations de l’entreprise, et de ne pas effectuer de transactions spéculatives sous quelque forme que ce soit. Dans le même temps, l’accent est mis sur l’évaluation globale des bénéfices et des pertes des produits financiers dérivés et des bénéfices et pertes réels afin d’éviter que l’accent unilatéral mis sur les bénéfices unilatéraux des produits financiers dérivés ne conduise à des comportements spéculatifs.
Avec la divulgation de l’information comme noyau, les deux bourses de Shanghai et de Shenzhen ont également établi des règles détaillées pour la couverture.
Conformément aux dispositions de la Bourse de Shenzhen, lorsqu’une société cotée effectue des opérations de couverture, la direction publie un rapport d’analyse de faisabilité et le soumet au Conseil d’administration pour examen, approbation et divulgation, y compris l’objet, le montant, la durée et le montant de la transaction. Si le montant total de la perte ou de la perte flottante résultant de la dépréciation de la juste valeur et de la variation de la valeur des actifs de couverture des risques des produits dérivés tels que les contrats à terme négociés par couverture de la société cotée atteint 10% du bénéfice net vérifié de la société cotée attribuable aux actionnaires de La société cotée au cours de l’année la plus récente ou si le montant absolu dépasse 10 millions de RMB, la société cotée le divulgue en temps opportun.
Les lignes directrices publiées par la Bourse de Shanghai sur la divulgation de l’information industrielle de diverses sociétés cotées comportent également des exigences spécifiques en matière de divulgation de l’activité de couverture. Par exemple, l’article 21 des lignes directrices sur la divulgation d’informations industrielles par les sociétés cotées no 8 – acier (révision de 2020): « lorsqu’une société cotée exerce des activités de couverture, telles que des contrats à terme sur produits de base tels que l’acier, le minerai de fer et le coke, qui peuvent avoir une incidence significative sur la société, elle met en œuvre des procédures de prise de décisions internes conformément aux lois, règlements et statuts de la société et divulgue les types de transactions, l’échelle de la marge, les principaux risques commerciaux et les mesures de contrôle des risques prises dans le cadre des activités de couverture. » En outre, les lignes directrices sur la divulgation de l’information dans les secteurs de l’industrie chimique, des métaux non ferreux, du transport aérien et d’autres industries portent également sur les exigences relatives à la divulgation de l’information pour les sociétés cotées dans les industries connexes qui participent à la couverture.
Il est raisonnable de croire qu’avec l’amélioration de la protection du système, en tant qu’outil de gestion des risques pour réduire le risque de fluctuation des prix et lisser les bénéfices des entreprises, l’activité de couverture jouera un rôle plus important dans le développement stable des sociétés cotées.
