Points saillants
Événement: trois opérateurs ont publié les résultats du quatrième trimestre de 2021. China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) L’EBITDA est de 735 / 21 / 27,6 milliards de RMB, en hausse de 8% / 3% / 3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net est de 290 / 14 / 2,6 milliards de RMB, ce qui correspond à un taux de croissance annuel de 10% / – 13% / 22%. La baisse du bénéfice net de China United Network Communications Limited(600050)
En 2021, la pénétration des 5G a continué d’augmenter et les activités mobiles des opérateurs se sont nettement améliorées: en 2021, les revenus des activités mobiles de China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) Plus précisément: 1) en 2021, les utilisateurs de 5G ayant un apru plus élevé ont pénétré comme prévu. Jusqu’à 4q21, la pénétration des utilisateurs de 5G des trois opérateurs a atteint 40% / 49% / 50%, ce qui a entraîné une augmentation annuelle de 3% / 4% / 2% de l’ARPU de service mobile à 49 / 44 / 45 yuan / mois / ménage en 2021; À la fin de 2021, le nombre total d’utilisateurs de China Mobile a atteint 1,65 milliard, en légère augmentation de 3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le taux de croissance de 6% de 607728 a largement dépassé le niveau moyen de l’industrie, ce qui, à notre avis, est principalement attribuable à l’amélioration de la qualité du réseau causée par les investissements continus de l À l’heure actuelle, la pénétration des utilisateurs de 5G n’est pas terminée et nous prévoyons que les services mobiles des opérateurs continueront de bénéficier de l’amélioration de la structure des utilisateurs et de la croissance en 2022 – 2023. À plus long terme, l’ARPU côté C et l’augmentation continue des revenus devraient attendre l’émergence de paquets d’applications 5G spécifiques avec des contributions de plus grande valeur, comme des paquets vidéo HD.
L’investissement dans l’Internet industriel continuera d’augmenter, et on s’attend à ce que les activités du côté B continuent de croître à un niveau élevé: en 2021, les revenus de l’Internet industriel de China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) En 2022, les trois principaux opérateurs continueront d’accroître leurs investissements dans les services Internet industriels: China Mobile prévoit que les dépenses en capital du réseau informatique en 2022 seront de 48 milliards de RMB, qu’environ 40 000 nouveaux supports IDC seront disponibles à l’extérieur et que plus de 660000 serveurs Cloud seront mis en service; China United Network Communications Limited(600050) China Telecom Corporation Limited(601728) Nous nous attendons à ce que les activités de bout en bout des trois transporteurs continuent de croître rapidement et à ce que la croissance à deux chiffres se poursuive en 2022.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie des opérateurs présente une certaine croissance à l’ère 5G, qui repose principalement sur l’amélioration marginale des activités de bout en bout C et l’ouverture d’un nouvel espace de marché pour les activités d’innovation de bout en bout B. Maintenir la prévision du bénéfice net de China mobile de 128,5 / 143,3 milliards de RMB en 22 – 23 ans, en hausse de 11% / 12% par rapport à l’année précédente; Étant donné que le contrôle des dépenses de vente de China United Network Communications Limited(600050) et China Telecom Corporation Limited(601728) Augmenter de 4% / 5% le bénéfice net prévu de 607728 pour 22 – 23 ans à 28,7 / 32,1 milliards de yuan, en hausse de 11% / 12% par rapport à l’année précédente. À un stade ultérieur, le changement de style d’allocation des fonds du marché et la tendance à l’amélioration de la performance opérationnelle ont été vérifiés trimestriellement, ce qui devrait entraîner des possibilités de réévaluation de la valeur globale du secteur. Maintenir la cote d ‘« achat » de l’industrie des opérateurs; Maintenir la cote d’achat de China Mobile China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) .
Analyse des risques: le changement de style d’allocation des fonds, la réforme du marché intérieur des entreprises n’a pas répondu aux attentes et les activités du côté B ont ralenti.
