Ces derniers jours, le marché a connu de fortes fluctuations, dont beaucoup ont été blâmées pour avoir contribué quantitativement à la hausse et à la baisse. Au cours de la période, les personnes quantifiées ont dit aux journalistes impuissants: "tant qu'il y a une catastrophe boursière, il doit être quantifié pot arrière."
Quantifier la géométrie de l'impact sur le marché boursier? Ces dernières années, le marché a - t - il fluctué de façon spectaculaire, quantitativement en « tuant la chute »? Et dans le contexte de l'effondrement du marché, quantifier si la liquidation passive des positions « tue davantage»? Aujourd'hui, les journalistes ont interviewé les cinq principaux investisseurs privés quantifiés, y compris Magic Square Quantization, jiukun Investment, mingjian Investment, Lingjun Investment et mingshi Investment, pour en savoir plus.
Réponse: malentendu! Dans la plupart des cas, la volatilité du marché a été réduite
Récemment, la volatilité du marché boursier s'est intensifiée, les voix du marché l'ont blâmée pour le commerce quantitatif, le commerce pondéré sur le marché boursier a contribué à la hausse et à la baisse de l'impact. Quantifier le capital - investissement est une fois de plus une cible commune.
Dans le domaine de la quantification, il s'agit d'un malentendu.
Tout d'abord, les stratégies de quantification sont diverses, les différentes stratégies ont des sources de revenus, des modes de transaction et des effets de marché différents. Jusqu'à présent, aucune étude faisant autorité n'a montré que l'investissement quantitatif aggraverait inévitablement la volatilité du marché, ce qui est un bon sujet de recherche. En fait, à l'heure actuelle, l'efficacité du marché des actions a est relativement élevée, il est difficile de gagner de l'argent en poursuivant les gains et les pertes à court terme.
Selon leurs observations, la quantification dans son ensemble a pour effet de limiter la volatilité du marché dans la plupart des cas et, dans certains cas, d'accroître la volatilité du marché. Les participants quantitatifs étaient généralement plus professionnels, les participants professionnels étaient plus enclins à la chasse aux bonnes affaires et à la vente à des prix plus élevés qu'à la poursuite des gains et des pertes. Dans le même temps, lorsque les conditions internes et externes changent, les acteurs professionnels peuvent accélérer le marché pour atteindre un nouvel équilibre, réduire les chocs excessifs et accroître l'efficacité des prix. Dans l'ensemble, la stratégie de quantification est convergente et rationnelle et a un effet d'amortissement sur la fluctuation.
D'autre part, l'investissement quantitatif à l'étranger s'est développé pendant longtemps et à grande échelle, mais il n'a pas été critiqué depuis de nombreuses années pour la poursuite malveillante des hausses et des baisses, ni pour l'augmentation significative des fluctuations du marché. Dans le cas de s & P, la part des opérations de quantification des actions aux États - Unis a augmenté de 11 à 18 ans, mais la volatilité n’a pas augmenté de façon significative jusqu’à l’éclosion.
jiukun Investment La quantification des actions a repose principalement sur une stratégie d'amélioration de l'indice et de neutralité. En cas de fluctuation du marché, la position globale reste stable et la négociation quotidienne est essentiellement égale, ce qui ne crée pas de pression globale d'achat ou de vente sur le marché. "
En fait, lorsque le marché augmente ou diminue trop profondément, la stratégie d'inversion quantitative inversera les échanges, ce qui empêchera le marché d'augmenter ou de baisser excessivement dans une direction et d'éviter une forte hausse ou une chute. De ce point de vue, la stratégie quantitative devient un « tampon » inversé du marché. À l'heure actuelle, les stratégies d'inversion occupent une place relativement élevée dans les stratégies quantitatives de sélection des actions de la Chine. À mesure que l'échelle quantitative continuera d'augmenter à l'avenir, la probabilité de hausse et de chute du marché boursier sera encore réduite.
Même du point de vue de la sélection des actions individuelles, beaucoup de gens s'inquiètent de l'impact de l'homogénéisation de la stratégie de quantification sur la hausse et la baisse des actions individuelles. À cet égard, jiukun a déclaré qu'en raison de la diversification de la logique d'investissement (facteur) dans la stratégie de quantification et de la dispersion des actions individuelles, l'impact global sur le marché sera plus limité, et l'homogénéisation diluera les bénéfices de la stratégie, et les organismes de quantification feront de leur mieux pour éviter cela.
Dans l'histoire du marché américain, il n'y a pas eu d'augmentation significative de la volatilité du marché au cours de l'augmentation continue de la part des transactions quantifiées.
Du point de vue des actions individuelles, avec l'augmentation de la participation quantitative à l'investissement, la probabilité d'une augmentation et d'une baisse continues des actions diminue également, ce qui reflète également l'efficacité du marché.
En outre, dans l'histoire à long terme du marché des actions a, en raison de la faible participation des fonds publics à la négociation d'actions de petite et moyenne taille, une partie du capital dans les actions de petite et moyenne taille a l'espace de manipuler le prix des actions pour obtenir des bénéfices. Lorsque certains fonds augmentent le prix des actions, en raison de l'absence de mécanisme de court terme, il n'y a pas de fonds institutionnels pour équilibrer le prix des actions, l'augmentation de l'investissement quantitatif complète ce vide.
Étant donné que les institutions de quantification détiennent plus d'actions et détiennent plus d'actions de petite et moyenne taille, lorsqu'elles constatent que les actions détenues s'écartent d'un prix raisonnable, elles ont tendance à vendre les actions détenues afin de limiter l'augmentation du prix des actions et de réduire la volatilité des actions. Cela se traduira par une réduction substantielle des bénéfices de certains fonds, voire par l'incapacité de réaliser des bénéfices. Dans la pratique, avec l'augmentation de la part de l'investissement quantitatif, l'efficacité des prix des petites et moyennes actions s'est considérablement améliorée.
« Prenons l'exemple de mingfen, où notre signal d'achat et de vente n'a pas de forte corrélation avec les fluctuations passées des cours des actions, Lorsque vous négociez dans la mauvaise direction, plus vous négociez, plus vous perdez d'argent. Mingjian parle franchement.
Lingjun Investment Si l'on examine l'évolution du marché américain et du marché chinois des actions a, on constate que l'évolution quantitative réduira la volatilité du marché boursier et l'écart entre le prix et la valeur. Qu'il s'agisse de stratégies subjectives ou quantitatives, la source la plus fondamentale de l'excédent réside dans l'excavation de la valeur des actions, mais la méthodologie n'est pas cohérente. À l'heure actuelle, la plupart des fonds de la stratégie subjective de la Chine se concentrent principalement sur l'excavation de la valeur des actions de grande capitalisation, et la quantification basée sur une grande quantité de données peut effectuer une analyse de l'ensemble des actions du marché, de sorte que le développement de la quantification a un effet plus évident sur la réduction de la volatilité et la régression de la En outre, les décisions d'investissement quantifiées sont fondées sur des informations multidimensionnelles telles que les fondamentaux, le prix et le volume pour évaluer la valeur des actions.
Par conséquent, l'investissement quantitatif n'est pas de poursuivre la hausse et de tuer la baisse, mais de rechercher la mauvaise tarification du marché, c'est - à - dire que lorsque le marché surchauffe irrationnellement ou est trop pessimiste, ce qui fait que le prix des actions individuelles s'écarte gravement de la valeur raisonnable, la décision Quantitative peut choisir l'opération inverse en raison de l'élimination du jugement subjectif artificiel et de la probabilité de décision basée sur le modèle, afin d'obtenir le rendement excédentaire de cette partie de la mauvaise tarification, tout en réduisant la fluctuation irrationnelle du prix des actions. Les prix ont été ramenés à une fourchette de valeur raisonnable.
Deuxièmement, à l'heure actuelle, la stratégie de quantification de la Chine consiste essentiellement à utiliser l'entrepôt complet pour quantifier la gamme de produits Multi - têtes pure. Sur la base du fonctionnement normal de la stratégie, les opérations de réduction des positions ne seront pas effectuées activement à moins que le remboursement ne soit effectué, et l'échelle des fonds quantifiés est relativement stable face aux fluctuations de l'environnement du marché.
Mingshi Investment Supplement, from the Process of Quantitative Development of Overseas mature Markets, Quantified Investment can provide Liquidity for the Market, make the Stock Market more active, and also make the Market more effective, and make the Capital Market fully play its effectiveness in correct Property mispricing. En outre, la stratégie principale de quantification est la stratégie inverse, c'est - à - dire l'achat d'actions en surpoids. De nombreux investisseurs réagiront de façon excessive à l'information négative, tandis que l'investissement quantitatif permettra de trouver des marchés plus efficaces et, par conséquent, de réduire la volatilité.
Par rapport à l'investissement subjectif, la position de l'investissement quantitatif est plus dispersée, chaque produit détiendra 300 à 500 actions, l'impact de la transaction quantitative sur les actions individuelles est moindre. Par exemple, les dix premières actions de position lourde des produits quantifiés ne représentent généralement pas plus de 15%, tandis que les dix premières actions de position lourde des produits d'investissement subjectifs représentent 50% ~ 70%, voire plus.
En outre, les produits quantifiés ne sont généralement pas soumis à la gestion du choix du temps et de la position en raison de l'évolution future du marché. Les produits à plusieurs extrémités, tels que l'amélioration de l'indice et la sélection quantitative des actions, fonctionnent à pleine position. La sélection des actions fortes du marché par des stratégies quantitatives permet d'obtenir des rendements excédentaires. Même si le remboursement des clients nécessite une réduction des positions, la réduction quantitative des positions d'investissement a moins d'impact sur le marché en raison de la dispersion des positions.
Dans la volatilité du marché cette année, la quantification a - t - elle réduit les positions? Magic Square Quantization, nine Kun Investment, mingjian Investment, mingshi Investment have clearly told reporters: No.
« À notre connaissance, aucun des principaux gestionnaires de capital - investissement quantifiés de la Chine n'a pris l'initiative de réduire les positions au cours de la période de volatilité du marché cette année », a déclaré
Magic Square Quantization Dans l'ensemble, leurs achats nets ont été les plus importants au cours de la période la plus récente de baisse du marché.
jiukun Investment Le produit de la stratégie quantitative Multi - têtes est maintenant le principal produit quantitatif de gestion d'actifs, qui est la force naturelle Multi - têtes sur le marché des actions a.
mingshi Investment Dans l'ensemble, en raison de l'achat net de produits d'investissement mingshi cette année, la participation majoritaire a augmenté par rapport à la fin de l'année dernière. Dans le même temps, l'entreprise augmente également l'investissement dans le matériel et les logiciels de recherche, optimise et itére continuellement la stratégie de quantification, de sorte que la stratégie de quantification peut s'adapter rapidement à l'évolution du style du marché. Récemment, l'entreprise a ajouté un facteur de congestion à la stratégie pour optimiser le rendement de la stratégie du côté du facteur et du côté du contrôle des risques.
« Prenons l'exemple de mingfen, où tous les produits de mingfen sont en état d'achat net au cours de cette période, où les produits de la série de couverture ont une proportion différente d'ajouts de position en fonction de leur coefficient d'exposition au risque, qui est essentiellement à un sommet historique à la mi - mars; et quantifier les produits de la série Multi - têtes est une stratégie de pleine position en soi.» Selon l'introduction de
Bien sûr, peut - être aussi parce que la plupart des entreprises de capital - investissement quantifiées ont des positions élevées, cette année, de nombreux produits de capital - investissement quantifiés ont reculé à un niveau record.
À cet égard, jiukun Investment Mais ces derniers temps, la performance excédentaire et le marché ont rebondi, bien que le marché soit incertain à court terme, mais ils restent confiants dans la performance future du marché.
Par conséquent, sur la base de l'achat de 100 millions de RMB de ses produits en février, jiukun s'est engagé à investir 10 millions de RMB dans ses fonds chaque mois au cours des trois prochaines années, totalisant 360 millions de RMB. Avec les investisseurs de jiukun, jiukun a mis en œuvre une philosophie d'investissement scientifique à long terme.
Rétrospectivement, nous devons reconnaître objectivement qu'aucune stratégie ne peut vaincre le marché pour toujours. Le cœur de l'investissement quantitatif n'est pas le modèle lui - même, mais la capacité d'itérer continuellement sur le modèle, car le marché est toujours en train de changer. Ce n’est qu’en augmentant continuellement les investissements dans la recherche et le développement et en perfectionnant la réserve stratégique que nous pourrons faire face au marché plus facilement sous la rétroaction positive de « développement stratégique – défis à court terme – croissance itérative». À l'ère actuelle de l'information, le modèle d'investissement quantitatif fondé sur le Big Data laisse encore beaucoup de place à l'amélioration de la capacité d'investissement.
Après le festival de printemps de cette année, Lingjun Investment a souscrit des lignes de produits telles que la stratégie de pilotage de la sélection quantitative des actions de Lingjun émise par diverses institutions coopératives avec une augmentation de capital de 150 millions de RMB de la société et de ses actionnaires, et a fermement maintenu la détention à long terme. Il a exprimé sa confiance dans le développement sain et stable à long terme du marché des capitaux chinois et sa détermination opérationnelle à investir et à étudier sa capacité d'itération continue par des actions réelles.
En outre, selon mingjian « il n’y a pas eu de collecte de fonds à grande échelle dans les canaux au cours de l’année dernière. Depuis le deuxième semestre de 2021, les produits fermés à deux ans ont été les principaux produits promus par les partenaires. Le marché a fluctué cette année, mais il n’y a pas eu de pression de remboursement et de pression d’échelle Digestive particulièrement forte.»
En ce qui concerne l'explication selon laquelle certaines sociétés de valeurs mobilières ont indiqué qu'elles voyaient une partie du placement privé quantifié avoir un comportement de réduction de position, « mais il ne s'agit pas de quantifier l'investissement lui - même, mais lorsque les fluctuations du marché affectent le sentiment des investisseurs, les investisseurs institutionnels qui peuvent gérer des actifs le font.
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« Nous avons toujours été prudents dans l'établissement de la ligne d'arrêt des pertes d'avertissement, qui est étroitement liée aux caractéristiques de nos principaux produits d'amélioration de l'indice, car elle est étroitement liée à la fluctuation du système du marché. Afin de s'assurer que la stratégie n'est pas déformée dans une certaine période de temps, nous avons quantifié la ligne d'arrêt des pertes de produits Multi - têtes généralement fixée à 0,5 ou même non. À l'heure actuelle, nous n'avons toujours pas vu de produits entrer dans la zone d'avertissement.» Représentation magique du carré.
jiukun Investment
« par exemple, les produits d'amélioration de l'indice quantitatif visent à réduire l'erreur de suivi et à surpasser l'indice correspondant à long terme. Il est généralement stipulé que l'opération de pleine position est requise. Il y a aussi des investisseurs qui peuvent faire un choix alternatif de fonds indiciels pour répondre à la demande d'allocation d'actifs. Par conséquent, nous ne pensons pas qu'ils conviennent à la ligne d'alerte rapide et à la ligne de position, qui est également reconnue par les investisseurs.» Jiukun a dit.
« en général, les produits Multi - têtes quantifiés ne doivent pas être munis de lignes d'avertissement et de lignes d'arrêt des pertes, sinon, nous recommandons généralement 0,65 (ligne d'arrêt des pertes) / 0,7 (ligne d'avertissement). Nous avons une évaluation interne à ce sujet. Par exemple, du point de vue de la stratégie quantitative Multi - têtes elle - même, le retrait historique maximal n'a pas dépassé 30%, à moins que les extrêmes du marché, qui sont difficiles à atteindre tous les dix ans, ne touchent généralement pas 0,65 / 0,7. Depuis sa création, mingfen quantitative Multi - produits n'a jamais touché la ligne d'arrêt des pertes dans l'histoire.
Mingfen pense qu'il n'est pas possible de répondre pleinement aux besoins des clients et de faire des choses difficiles et correctes. À l'heure actuelle, moins de 40% des produits Multi - têtes quantifiés de mingfen sont des produits de ligne d'alerte rapide sans ligne d'arrêt de perte. Avec une coopération plus approfondie avec les canaux à l'avenir, la proportion de ces produits sera de plus en plus élevée, formant ainsi un cycle positif.
Enfin, Lingjun Investment Par exemple, quantifier la part réelle du volume des transactions, quantifier si le sens moyen des transactions est d'améliorer ou de réduire la volatilité du marché, etc. Cela a également contribué à clarifier davantage l'orientation réglementaire des opérations quantifiées. Deuxièmement, il est suggéré que le marché soit en mesure d'enrichir davantage les outils de gestion des risques, tels que les contrats à terme sur indices boursiers dans le secteur de l'innovation et de la création d'entreprises.
