Cette année, le nombre de sociétés cotées qui rachètent des actions a continué d’augmenter. Selon China Stock Market News Choice, 220 sociétés cotées sur le marché des actions a ont annoncé des plans de rachat au 24 mars, en hausse de 46% par rapport à la même période l’an dernier. Parmi eux, quatre sociétés cotées prévoient de racheter des actions par l’émission d’obligations, ce qui est très différent.
Selon le reporter de Securities Daily, après avoir divulgué les plans pertinents, les actions de quatre sociétés cotées qui prévoient de racheter des obligations sont recherchées par les investisseurs du marché secondaire.
« le rachat par une société cotée en bourse par l’émission d’obligations n’est pas considéré comme une innovation financière, comme le prévoient les règlements pertinents sur le rachat. Compte tenu de la situation du marché, plus de 90% des fonds de rachat de la société cotée proviennent actuellement de fonds propres, en partie en empruntant auprès d’institutions financières ou d’actionnaires, et certaines sociétés collectent des fonds par le biais d’obligations de sociétés, d’obligations convertibles et d’actions privilégiées.» Le Vice – Président cenbin de l’Institut de recherche sur le développement de haute qualité xingong Consulting a déclaré aux journalistes qu’à l’heure actuelle, les sources de fonds de rachat des sociétés cotées sont plus diversifiées et qu’il y a déjà eu des tentatives de rachat par effet de levier des sociétés cotées.
L’article 10 des règles de rachat d’actions des sociétés cotées dispose que les sources de fonds utilisées par les sociétés cotées pour le rachat doivent être légales et conformes.
À l’heure actuelle, les quatre sociétés de rachat « émettrices d’obligations » ont des sources de financement différentes: parmi elles, China Molybdenum Co.Ltd(603993) , Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) Et Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) et Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900)
Selon M. cenbin, le rachat par émission de titres de créance est également un effet de levier qui augmentera le ratio de la dette des entreprises. Par conséquent, l’utilisation de cette méthode pour obtenir des fonds pour effectuer des rachats convient mieux aux entreprises qui ont un ratio d’endettement faible et une forte solvabilité. « par exemple, bien que le ratio actif – passif de Polaris Bay Group Co.Ltd(600155) soit d’environ 70%, il est modéré dans le secteur financier.»
En fait, au troisième trimestre de 2021, trois des quatre sociétés susmentionnées se situaient entre 60% et 70%, à l’exception de Southern Publishing And Media Co.Ltd(601900) dont le ratio d’endettement était inférieur à 50%.
Selon Dong dengxin, Directeur de l’Institut de recherche sur les valeurs mobilières financières de l’Université des sciences et de la technologie de Wuhan, compte tenu de facteurs tels que l’augmentation possible du ratio d’endettement, le seuil d’émission de titres de créance n’est pas faible. « lorsqu’une société cotée rachète des actions par voie d’émission d’obligations, son ratio d’endettement doit être faible, sinon il augmentera le fardeau de la dette de l’entreprise et affectera le fonctionnement normal. Deuxièmement, la société cotée exprime également dans une certaine mesure sa « confiance», par exemple pour satisfaire aux exigences d’émission d’Obligations et avoir une forte capacité de remboursement de la dette. En même temps, cela signifie souvent que la société croit fermement que son cours des actions a été gravement sous – évalué.»
« Ce n’est que lorsque les flux de trésorerie de l’entreprise sont abondants et que les opérations sont suffisamment stables que l’entreprise peut racheter des actions par l’émission d’obligations et les utiliser pour mettre en oeuvre des incitatifs au capital et des plans d’actionnariat des employés », a déclaré Dong Deng à Securities Daily.
or Affected by Financial regulatory requirements
Les initiés de l’industrie estiment qu’en général, le processus de rachat par émission d’obligations est plus complexe et plus exigeant pour les entreprises que le rachat par fonds propres. Les sociétés cotées ont une plus grande autonomie dans l’utilisation des fonds propres pour le rachat, de sorte qu’elles peuvent achever la mise en œuvre du plan de rachat plus rapidement. Certaines sociétés ont mis moins d’une semaine à publier le plan de rachat d’actions et à achever la mise en œuvre du plan. Le rachat par émission d’obligations exige des sociétés cotées qu’elles émettent d’abord des obligations avec succès, puis qu’elles les rachètent.
Afin d’améliorer l’efficacité du rachat, Shanying International Holdings Co.Ltd(600567)
Wang lun, conseiller en chef en investissement de Shenzhen xinrand, a déclaré au Journal Securities Daily que les sociétés cotées ont publié des plans de rachat intensifs au cours des dernières années, mais peu d’entreprises ont suivi la tendance au rachat de type « émission d’obligations », car il s’agit d’émissions d’obligations dans les exigences réglementaires financières des entreprises, seules les entreprises qui remplissent les conditions peuvent utiliser cette méthode, par rapport au processus de rachat de fonds propres plus complexe.
Wang a en outre déclaré que, bien que le rachat par émission d’obligations reflète davantage la détermination et la confiance des sociétés cotées à maintenir leur propre valeur, il montre également que la situation de trésorerie actuelle de la société n’est pas détendue d’un autre point de vue. Il est nécessaire d’analyser de façon exhaustive les changements apportés au niveau financier de la société par l’émission d’obligations et l’impact sur le fonctionnement ultérieur de la société.
Fu Lichun, l’associé fondateur de Yuntai capital, estime que le rachat par émission d’obligations reflète le fait que les sociétés cotées ont plus de planification pour leurs opérations en capital. Au cours du processus d’émission d’obligations, l’utilisation des fonds collectés doit être définie en fonction des caractéristiques de base de l ‘« offre ». Par rapport au rachat « trompeur » par certaines sociétés cotées, qui est apparemment effectué avec des fonds propres et qui est en fait retardé, l’utilisation des obligations émises par les sociétés cotées pour le rachat est plus claire.
« bien que l’émission d’obligations par les sociétés cotées augmente le ratio actif – passif, elle indique également que les sociétés ont une certaine capacité de remboursement de la dette et que le marché reconnaît les obligations émises par les sociétés. Certaines sociétés émettent des obligations par l’intermédiaire de la sector – forme d’émission d’obligations de la bourse, avec des taux d’intérêt plus faibles, ce qui peut également réduire le coût de la dette », a déclaré Fu.
En outre, en ce qui concerne le comportement des sociétés cotées en bourse en matière de rachat d’obligations, les investisseurs ordinaires sont également plus optimistes, de nombreux investisseurs interviewés par Securities Daily ont déclaré que ce comportement a envoyé un signal positif au marché. « le rachat par une société cotée en bourse est un signal que le prix des actions est gravement sous – évalué, sans parler de l’émission d’obligations par une société cotée pour emprunter de l’argent pour acheter des actions. Un investisseur a dit aux journalistes.
