Principaux points d’investissement
Pourquoi mettre l’accent sur le carbure de silicium? D’une part, les semi – conducteurs à base de silicium sont confrontés à la défaillance de la loi de Moore. Le carbure de silicium, en tant que matériau semi – conducteur de troisième génération, a une largeur d’écart de bande plus large, un champ électrique de rupture plus élevé, une conductivité thermique plus élevée et d’autres avantages de performance. Il a d’excellentes performances dans les domaines de haute température, haute tension et haute fréquence, et devrait devenir la direction principale des percées technologiques futures.
D’autre part, les dispositifs en carbure de silicium, dont le substrat est le noyau, représentent environ 55% du coût de fabrication des Wafers, ont des exigences relativement faibles en matière d’équipement à semi – conducteurs, ce qui est bénéfique pour éviter le problème de l’équipement à semi – conducteurs coincé dans le cou en Chine. C’est la direction du dépassement de courbe dans l’industrie chinoise des semi – conducteurs à l’avenir. En outre, les semi – conducteurs de troisième génération ont d’importantes applications dans le domaine de la défense et sont soumis à un embargo et à un blocus stricts en vertu de l’Accord de Wassenaar, ce qui constitue un domaine où la substitution nationale doit être percée. À l’heure actuelle, le quatorzième plan quinquennal prévoit explicitement de développer vigoureusement l’industrie des semi – conducteurs à large bande, comme le carbure de silicium et le Nitrure de gallium. Le Ministère de la science et de la technologie, le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information et d’autres ministères importants ont également publié des documents détaillés l’un après l’autre.
L’écart de prix avec les produits à base de si continue de se réduire, la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de photovoltaïques en aval est forte et le taux de croissance composé de l’industrie atteindra 34% au cours des cinq prochaines années. La plaquette de carbure de silicium est progressivement passée à 6 pouces. La différence de prix entre la plaquette de carbure de silicium et les produits à base de si continue de diminuer, et le prix est environ quatre fois plus élevé que celui des produits à base de si du même type. À l’avenir, la baisse du prix des produits devrait être maintenue à 10% – 20% par an, et progressivement réduite à environ deux fois celle des produits à base de si dans trois à cinq ans, ce qui est très rentable pour le remplacement. Les nouveaux véhicules énergétiques et le photovoltaïque sont les principaux domaines d’application en aval du carbure de silicium. Dans le cadre de la stratégie nationale de double carbone, l’industrie est florissante et est l’application centrale en aval qui stimule la demande de dispositifs SiC. Selon les données de yole, le marché des dispositifs SiC sera de 596 millions de dollars d’ici 2020, et l’échelle de l’industrie devrait atteindre 2 562 millions de dollars d’ici 2025, avec un taux de croissance annuel composé de 33,6%.
La concentration industrielle est élevée, les entreprises américaines occupent le droit de parole de base, les entreprises chinoises commencent à émerger sous l’appui des politiques et du leadership industriel. Les cristaux longs de carbure de silicium sont difficiles, lents à couper et difficiles à couper, et les barrières techniques de l’industrie des substrats de carbure de silicium sont élevées. À l’heure actuelle, le marché mondial des substrats de carbure de silicium est fortement concentré, les entreprises américaines occupant le droit de parole de base. Wolfspeed (États – Unis) est une entreprise mondiale de premier plan de carbure de silicium, occupant 33% du marché mondial des substrats de carbure de silicium semi – isolants et 62% du marché mondial des substrats de carbure de silicium conducteurs, avec un droit de parole absolu dans le Les entreprises chinoises ont commencé plus tard et le temps de production de masse a pris du retard, mais elles ont atteint un niveau de production de masse de 6 pouces grâce aux politiques nationales et au soutien des principales entreprises en aval de la Chine. Les paramètres techniques des substrats de même taille ne sont pas très différents des principaux fabricants internationaux et la qualité des produits atteint un niveau international avancé. À l’heure actuelle, Tianyue Advanced est l’une des principales entreprises chinoises de substrats semi – isolants, qui se développe rapidement au cours des deux dernières années. Sa part de marché mondiale dans le domaine des substrats semi – isolants est passée de 18% en 2019 à 30%. Tianke Heda est l’une des principales entreprises de substrats de carbure de silicium conducteurs en Chine. Chengzhong Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) développe
Proposition d’investissement: le substrat de carbure de silicium, en tant que matériau de base des dispositifs SiC, est soumis à un embargo et à un blocus stricts à l’étranger. Il s’agit d’un domaine où la substitution nationale doit être percée. À l’heure actuelle, les documents d’appui à la politique de la Chine ont été mis en place successivement, et l’industrie devrait connaître un développement important au cours de la période couverte par le quatorzième plan En outre, l’écart de prix entre les produits à base de SIC et les produits à base de si continue de diminuer, ce qui sera très rentable à l’avenir. Parallèlement à la stratégie nationale de double carbone, la demande de nouveaux véhicules énergétiques et de l’industrie photovoltaïque en aval est forte, et la perméabilité au carbure de silicium devrait augmenter rapidement. Il est recommandé d’accorder une attention particulière à Tianyue Advanced, l’une des principales entreprises chinoises de substrats semi – isolants, tianke Heda, l’une des principales entreprises chinoises de substrats conducteurs en carbure de silicium, et à IGBT leader Starpower Semiconductor Ltd(603290)
Facteurs de risque: la demande en aval de nouveaux véhicules énergétiques, de photovoltaïques, etc., est inférieure aux prévisions; Les différends scientifiques et technologiques entre la Chine et les États – Unis se sont intensifiés et le blocus des technologies, du matériel et des matières premières à l’étranger s’est intensifié. La recherche et le développement de nouveaux produits et technologies sont inférieurs aux attentes; L’expansion de la capacité des fabricants nationaux n’a pas été aussi rapide que prévu; La pénétration du carbure de silicium n’est pas aussi bonne que prévu.
